-Yah... ya pada tingkat tertentu.
Kecelakaan Terra/Luna bukanlah hasil peretasan atau sabotase konvensional, melainkan kombinasi kelemahan dalam desain ekosistem dan serangan yang didorong pasar.
Apa yang telah terjadi?
Ekosistem Terra berputar di sekitar stablecoin-nya, UST, yang seharusnya mempertahankan patokan 1:1 dengan dolar AS melalui mekanisme algoritmik yang terkait dengan mata uang kripto saudaranya, LUNA. Ketika nilai UST turun di bawah $1, sistem memungkinkan pengguna untuk menukar 1 UST dengan LUNA senilai $1, yang secara teoritis akan memulihkan patokan tersebut. Namun, sistem menjadi tidak stabil ketika UST mulai kehilangan patokannya secara signifikan.
Dinamika Pasar: Sejumlah besar pemegang UST mencoba keluar dari posisi mereka secara bersamaan, yang menyebabkan peningkatan besar dalam pasokan LUNA karena algoritma mencetak lebih banyak LUNA untuk mencoba mempertahankan patokan. Hal ini menyebabkan hiperinflasi LUNA, yang menyebabkan harganya jatuh dan semakin mengikis kepercayaan terhadap UST.
Manipulasi atau Eksploitasi: Meskipun tidak ada "peretasan" langsung yang terjadi, beberapa pihak percaya bahwa kerentanan sistem tersebut dieksploitasi melalui penjualan strategis atau penjualan singkat UST dan LUNA, yang mempercepat keruntuhan. Ini lebih merupakan kasus manipulasi pasar dan eksploitasi kelemahan dalam desain Terra daripada peretasan tradisional.
Hasil: Keruntuhan tersebut mengakibatkan keruntuhan total baik UST maupun LUNA, mengakibatkan kerugian besar bagi investor dan secara signifikan mengguncang kepercayaan terhadap stablecoin algoritmik secara keseluruhan. Singkatnya, keruntuhan Terra/Luna bukan karena peretasan, tetapi merupakan keruntuhan yang didorong oleh kelemahan sistemik dan potensi manipulasi pasar yang mengeksploitasi kelemahan tersebut.
Keruntuhan Terra/Luna pada bulan Mei 2022 menyebabkan eksodus besar-besaran pemegang UST, yang berkontribusi terhadap keruntuhan tersebut. Meskipun angka pasti tentang berapa banyak pemegang yang keluar selama keruntuhan tersebut sulit untuk dipastikan, skala likuidasinya sangat besar.
Skala Perubahan Pasokan UST:
Sebelum krisis: UST memiliki pasokan beredar sekitar 18-19 miliar token, dengan adopsi signifikan di berbagai platform keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Selama krisis: Ketika UST mulai kehilangan patokannya terhadap dolar AS, kepanikan menyebabkan miliaran UST dijual. Penjualan besar-besaran ini menyebabkan siklus hiperinflasi karena lebih banyak LUNA dicetak dalam upaya mempertahankan patokannya, yang selanjutnya memperburuk krisis.
Reaksi Pasar:
Aktivitas bursa: Bursa melaporkan lonjakan besar dalam volume perdagangan karena pemegang UST berbondong-bondong mengonversi token mereka menjadi aset yang lebih stabil. Hal ini menyebabkan masalah likuiditas di beberapa platform.
Dampak harga: Penjualan yang didorong oleh kepanikan mengakibatkan harga UST anjlok dari patokan $1 yang dimaksudkan menjadi hanya sen, yang diikuti oleh jatuhnya harga LUNA yang sangat besar.
Wawasan Kuantitatif: Penukaran UST: Miliaran UST dikonversi ke LUNA, yang menyebabkan pasokan LUNA membengkak dari sekitar 340 juta token menjadi lebih dari 6,5 triliun hanya dalam beberapa hari. Singkatnya, jumlah pemegang UST yang keluar dari posisi mereka luar biasa besar, melibatkan miliaran dolar dalam nilai yang dipindahkan dalam waktu yang sangat singkat. Skala keluarnya, dikombinasikan dengan mekanisme algoritmik yang cacat, merupakan faktor kunci dalam keruntuhan tersebut.
Bagaimana pengembang dan komunitas dapat mengurangi atau menghindari kerusakan besar?
Untuk mencegah jatuhnya penjualan panik seperti yang terjadi dengan Terra/Luna, pengembang harus mempertimbangkan penerapan beberapa strategi utama:
1. Mekanisme Manajemen Risiko yang Kuat:
Agunan yang Terdiversifikasi: Gunakan aset yang terdiversifikasi dan memiliki agunan berlebih untuk mendukung stablecoin atau token apa pun guna menjaga kepercayaan bahkan dalam kondisi pasar yang bergejolak.
Pemutus Sirkuit Otomatis: Terapkan pemutus sirkuit yang menghentikan perdagangan atau penebusan selama volatilitas ekstrem, memberikan waktu bagi sistem untuk stabil.
2. Transparansi dan Komunikasi:
Desain Protokol yang Jelas: Pastikan pengguna memahami sepenuhnya cara kerja protokol, termasuk potensi risikonya. Transparansi tentang mekanismenya dapat mencegah kepanikan jika timbul masalah.
Komunikasi Tepat Waktu: Dalam krisis, komunikasi yang jelas dan tepat waktu dari pengembang dan tim proyek sangat penting untuk mengelola harapan pengguna dan mengurangi kepanikan.
3. Berikan Insentif untuk Kepemilikan Jangka Panjang:
Periode Penguncian: Perkenalkan periode penguncian atau jadwal vesting untuk kepemilikan token besar guna mencegah penjualan massal.
Staking dan Hadiah: Dorong kepemilikan jangka panjang dengan menawarkan hadiah staking atau insentif hasil yang lebih menarik dalam jangka waktu lebih panjang.
4.Manajemen Likuiditas:
Cadangan Likuiditas yang Cukup: Pastikan sistem memiliki cadangan likuiditas yang cukup untuk menangani penebusan atau penarikan dalam skala besar tanpa mengganggu stabilitas pasar.
Penyedia Likuiditas: Dorong kumpulan likuiditas yang besar dengan memberi insentif kepada penyedia likuiditas, yang dapat membantu meredam aksi jual mendadak.
5. Stabilitas dan Pengujian Algoritmik:
Pengujian Stres: Lakukan uji stres protokol secara berkala dalam berbagai skenario, termasuk kondisi pasar yang ekstrem, untuk mengidentifikasi dan mengatasi potensi kelemahan.
Penyesuaian Algoritmik: Pastikan bahwa mekanisme algoritmik tidak terlalu kaku dan dapat menyesuaikan diri dengan perubahan kondisi pasar tanpa memicu spiral kematian.
6. Komunitas dan Tata Kelola:
Tata Kelola Terdesentralisasi: Dorong model tata kelola terdesentralisasi yang melibatkan masyarakat dalam menentukan langkah-langkah tanggap darurat. Hal ini dapat menciptakan respons yang lebih tangguh selama krisis.
Sistem Peringatan Dini: Mengembangkan sistem peringatan dini yang memperingatkan masyarakat dan pengembang saat ambang risiko tertentu mendekat.
7. Audit Eksternal dan Keamanan:
Audit Reguler: Lakukan audit rutin terhadap kontrak pintar dan model keuangan protokol untuk mengidentifikasi dan memperbaiki kerentanan.
Program Bug Bounty: Terapkan program bug bounty untuk mendorong pengembang eksternal menemukan dan melaporkan potensi masalah sebelum dapat dieksploitasi. Dengan mengambil tindakan pencegahan ini, pengembang dapat merancang sistem yang lebih tangguh terhadap berbagai kejadian yang dipicu kepanikan yang dapat menyebabkan crash yang dahsyat. Tujuannya adalah untuk menciptakan sistem yang stabil, transparan, dan tangguh yang dapat menjaga kepercayaan pengguna bahkan di bawah tekanan.
Sumber: Google, Wikipedia, ChatGPT dan suara-suara di kepala saya..
