Penulis: flowie, ChainCatcher

Editor: Marco, ChainCatcher

Pada 14 Agustus, taruhan pada prediksi terkait pemilu AS di Polymarket melebihi $600 juta.

Taruhan besar-besaran ini telah menarik perhatian regulator AS. CFTC AS menyetujui proposal pada bulan Mei untuk melarang kontrak acara untuk bertaruh pada acara politik.

Pada tanggal 5 Agustus, banyak senator AS dan perwakilan Dewan Perwakilan Rakyat sekali lagi mendesak CFTC untuk segera menyelesaikan dan menerapkan peraturan ini untuk mencegah komoditisasi pemilu AS.

Raksasa enkripsi Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase, dan perusahaan lain kali ini secara kolektif menolak CFTC, percaya bahwa CFTC tidak memiliki wewenang untuk mengatur pasar prediksi.

Di balik permainan antara kedua pihak mungkin ada dukungan dari raksasa kripto untuk pasar prediksi online.

Saat ini, total volume transaksi pasar prediksi kripto adalah sekitar US$2 miliar, namun ada pasar yang lebih besar di baliknya. Ukuran pasar perjudian online global diperkirakan akan tumbuh dari US$60,63 miliar pada tahun 2023 menjadi US$103,74 miliar pada tahun 2028.

Pasar Prediksi dan Perseteruan CFTC

Pada tahun 2022, Polymarket menarik diri dari pasar AS setelah digugat oleh CFTC dan membayar $1,4 juta untuk mencapai penyelesaian.

CFTC percaya bahwa Polymarket menawarkan kontrak opsi biner yang dijual bebas tetapi gagal mendapatkan pendaftaran sebagai Pasar Kontrak yang Ditunjuk (DCM) dan Fasilitas Eksekusi Swap (SEF) berdasarkan Commodity Exchange Act (CEA).

Opsi biner adalah spekulasi mengenai perubahan harga dan harga eksekusi aset dasar setelah periode perdagangan tertentu. Opsi ini dibagi menjadi opsi panggilan (Call) atau opsi jual (Put).

Shao Shiwei, seorang pengacara di Mankiw Law Firm, pernah menulis bahwa pada dasarnya, platform pasar prediksi kripto memang menyediakan produk opsi biner, dan pengguna memiliki dua pilihan "ya" atau "tidak" untuk hasil dari peristiwa yang diprediksi ini option adalah produk pilihan yang diperoleh pengguna.

Di bawah lingkungan peraturan di Amerika Serikat, opsi biner OTC sepenuhnya dilarang, dan hanya dua bursa utama, North American Derivatives Exchange (Nadex) dan Cantor Exchange (Cantor Exchange), yang diizinkan menyediakan perdagangan opsi biner legal. Selain itu, Amerika Serikat menetapkan bahwa broker hanya dapat memilih penyedia layanan pembayaran di Amerika Serikat untuk bekerja sama dengan mereka dalam mengawasi keberadaan dana.

CFTC telah berulang kali menghukum platform yang menyediakan prediksi opsi biner yang dijual bebas.

Pada tahun 2012, yang juga merupakan tahun pemilu AS, InTrade, situs web taruhan ekonomi dan politik Irlandia yang didirikan pada tahun 1999, adalah situs web taruhan yang paling banyak dikutip dalam pemilu tersebut. The New York Times mengutip data Intrade sebanyak 68 kali dalam satu tahun.

InTrade, yang memperoleh "kekayaan besar" melalui pemilu AS, segera menghadapi "bencana". Pada akhir tahun 2012, InTrade digugat oleh CFTC sebagai pasar ilegal dan terpaksa menutup bisnisnya di Amerika Serikat.

Satu tahun setelah kehilangan pasar AS, InTrade menyatakan bangkrut karena kekurangan US$700.000.

PredictIt, platform pasar prediksi kripto yang didirikan pada tahun 2013, menerima pengecualian khusus dari CFTC pada tahun 2014. Namun, asalkan ini merupakan kolaborasi penelitian nirlaba dengan Victoria University of Wellington, Selandia Baru, jumlah investasi maksimum dalam satu kontrak adalah $850. Batasan jumlah investasi juga membatasi volume perdagangannya.

Pada bulan Agustus 2022, CFTC mencabut pengecualian khusus dan mengharuskan PredictIt menghentikan operasinya. Pada akhirnya, PredictIt memilih untuk menggugat CFTC.

Kalshi, platform prediksi yang didirikan pada tahun 2018 dan dipimpin oleh Sequoia Capital, juga dilarang oleh CFTC untuk mencantumkan kontrak prediksi terkait pemilu AS pada September tahun lalu.

Pada awal tahun ini, Kalshi dan CEO-nya Tarek Mansour mengajukan pengaduan ke CFTC, mengklaim bahwa CFTC melanggar Undang-Undang Prosedur Administratif dan kontrak tersebut tidak berada dalam lingkup pengawasan CFTC.

Kalshi percaya bahwa kontrak semacam itu adalah cara klasik untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko, dan Kalshi meminta pengadilan untuk membatalkan keputusan CFTC yang menyatakan bahwa Kalshi terlibat dalam aktivitas perjudian ilegal "yang bertentangan dengan kepentingan publik".

Mengenai produk opsi biner, pengacara Shao Shiwei mengatakan bahwa tidak hanya Amerika Serikat, tetapi juga sebagian besar negara atau wilayah di seluruh dunia belum secara jelas mendefinisikan produk opsi biner, namun sikap peraturan mereka sangat ketat dan bijaksana.

Misalnya, Tiongkok telah mengklasifikasikan opsi biner sebagai produk keuangan ilegal. Kasus Panduan No. 146 "Kasus Chen Qinghao dan Orang Lain yang Diduga Membuka Kasino" yang diterbitkan oleh Mahkamah Agung Rakyat dengan jelas mendefinisikan pengoperasian situs web opsi biner sebagai pembukaan kasino.

Pemerintah Inggris mengklasifikasikan opsi biner sebagai instrumen keuangan, dan pengoperasian produk opsi biner di Inggris memerlukan otorisasi dari FCA.

Menantang otoritas pengatur CFTC

Awal tahun ini, setelah platform prediksi Kalshi menggugat CFTC, platform ini mendapat dukungan dari Paradigm, sebuah lembaga modal ventura yang optimis dengan pasar prediksi.

Paradigma percaya bahwa kontrak pasar prediksi dapat membantu perusahaan, termasuk startup kripto, melakukan lindung nilai terhadap risiko dan memiliki efek limpahan yang positif pada publik.

Paradigma juga menyatakan bahwa platform prediksi kemungkinan akan menjadi aplikasi pembunuh yang penting di bidang enkripsi. Menurut statistik dari analis 1kx Mikey, total volume transaksi pasar prediksi enkripsi saat ini adalah sekitar US$2 miliar.

Namun, ada pasar yang lebih besar di baliknya. Menurut data dari Mordorintelligence, ukuran pasar perjudian online diperkirakan akan tumbuh dari US$60,63 miliar pada tahun 2023 menjadi US$103,74 miliar pada tahun 2028.

Dalam menghadapi peluang pasar yang besar, raksasa kripto yang mencoba terlibat dalam bidang ini secara terbuka menantang CFTC.

Penentang publik juga termasuk lembaga kripto seperti Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase, dan lembaga investasi seperti Dragonfly.

Ada dua alasan utama: Pertama, kontrak prediksi peristiwa politik mempunyai dampak positif terhadap pemilu, dan CFTC tidak boleh memilih untuk mencekiknya untuk merusak hak warga negara Amerika untuk mengakses pasar yang kuat ini; kekuasaan untuk mengatur.

Jessica Furr dan Bryan Edelman, dua penasihat hukum perusahaan crypto Dragonfly, menulis dalam sebuah surat kepada CFTC: “Kontrak acara politik tidak boleh disamakan dengan permainan perjudian seperti Super Bowl untuk menjalankan fungsi lindung nilai risiko penting, mematuhi persyaratan Commodity Exchange Act (CEA), dan memberikan data perkiraan yang berharga kepada publik.”

Dragonfly berpartisipasi dalam pembiayaan Seri B Polymarket senilai $45 juta pada bulan Mei tahun ini.

Winklevoss, pendiri Gemini, percaya bahwa tidak seperti jajak pendapat publik, pakar atau opini ahli, pasar prediksi mengharuskan peserta untuk melakukan apa yang mereka katakan - dengan taruhan yang dipertaruhkan. "Pasar prediksi yang terdesentralisasi adalah inovasi besar dengan utilitas publik yang nyata."

Kepala penasihat hukum Coinbase Paul Grewal mengatakan: "Proposal tersebut gagal untuk mengakui kepentingan publik dari pasar prediksi."

Bagi para pemangku kepentingan platform prediksi, setelah pasar prediksi telah ditindak keras oleh CFTC berkali-kali di masa lalu, mereka masih memiliki kepercayaan diri untuk secara terbuka menentang CFTC AS kali ini. Poin yang sangat penting mungkin berasal dari 40-. peraturan berusia satu tahun pada akhir bulan Juni. Peraturan Chevron dibatalkan oleh Mahkamah Agung AS.

Peraturan Chevron pernah mengizinkan lembaga-lembaga federal untuk menegakkan peraturan berdasarkan interpretasi mereka sendiri terhadap undang-undang yang terkadang tidak jelas. Jika peraturan ini dibatalkan, otoritas institusi seperti CFTC akan melemah.

Dragonfly Legal juga menyebutkan bahwa setelah Mahkamah Agung AS membatalkan Peraturan Chevron, CFTC harus memastikan bahwa mereka memiliki wewenang untuk mengawasi kontrak-kontrak tersebut.

Coinbase kali ini mengatakan bahwa definisi perjudian yang diusulkan oleh CFTC terlalu kabur. Steve Humenik, wakil presiden senior di Crypto.com, mengatakan CFTC “bukanlah regulator perjudian atau regulator pemilu dan tidak memenuhi syarat untuk mengatur pasar ini.”

Pembatalan Peraturan Chevron telah menimbulkan tantangan besar bagi otoritas regulasi CFTC.

Kekhawatiran Polymarket dalam jangka panjang dan jangka pendek

Sebelum penyelesaian dengan CFTC, pangsa lalu lintas AS berkisar antara 34% hingga 54%, menurut Sameweb.

Setelah menyelesaikan dengan CFTC pada tahun 2022, Polymarket telah mengumumkan penarikannya dari Amerika Serikat. Namun saat ini 25% pengunjung website Polymarket masih berasal dari Amerika Serikat.

Dalam artikel terbaru tentang Polymarket, Forbes menyatakan bahwa pendiri Polymarket, Coplan, tidak mengomentari tindakan pemblokiran geografis platformnya.

Tahun ini, karena lonjakan volume transaksi akibat acara pemilu AS, acara Olimpiade, dan acara lainnya, volume transaksi kumulatif Polymarket telah melebihi 1 miliar dolar AS. Diantaranya, volume transaksi melebihi US$300 juta dari 1 hingga 30 Juli.

Sebagian besar volume perdagangan di Polymarket berasal dari pemilu AS, dan hadiah untuk memprediksi pemenang pemilu presiden AS 2024 bahkan telah mencapai 600 juta dolar AS.

Mirip dengan InTrade, situs taruhan politik dan ekonomi yang meledak pada tahun pemilu 2012, Polymarket juga menjadi sumber kutipan Bloomberg dan media profesional lainnya untuk prediksi pemilunya.

CFTC AS berencana untuk mempromosikan aturan larangan pada kontrak seperti prediksi pemilu.

Kecuali di Amerika Serikat, Polymarket pada dasarnya menawarkan produk opsi biner, yang diatur secara ketat di sebagian besar wilayah dunia.

Selain masalah regulasi, Polymarket juga menghadapi masalah apakah popularitasnya berkelanjutan dan tekanan dari pesaing.

Polymarket saat ini hanya memiliki sejumlah lalu lintas di bidang topik jangka pendek yang lebih menjadi perhatian industri enkripsi, seperti pemilu AS.

Meskipun volume perdagangan pasar non-pemilihan Polymarket terus tumbuh, namun perhatiannya masih relatif rendah. Dengan berakhirnya pemilu AS tahun 2024, bagaimana volume perdagangan di Polymarket akan dipertahankan di masa depan?

Bhargava dari pendukung Polymarket, General Catalyst, tidak khawatir, dengan alasan bahwa selalu ada peristiwa besar yang terjadi di luar pemilu, bahkan mungkin lebih buruk lagi di dunia yang semakin bergejolak.

Polymarket juga baru-baru ini meningkatkan kemampuan dan cakupan pembuatan konten platform dengan memperluas saluran dan meningkatkan akurasi prediksi.

Pada tanggal 30 Juli, pasar prediksi Polymarket diintegrasikan ke dalam platform pembayaran langganan konten terkenal, Substack. Pada tanggal 13 Agustus, Polymarket mengumumkan kemitraan dengan mesin pencari berbasis AI, Perplexity, untuk memberikan ringkasan berita tentang peristiwa secara real-time kepada pengguna.

Dalam hal pesaing, platform data Web3 RootData telah menyertakan lebih dari 50 proyek pasar prediksi kripto.

Menurut analisis data oleh analis 1kx mikey, jika pasar olahraga dimasukkan, keseluruhan volume transaksi Azure dan SX Network dari tahun ke tahun mendekati Polymarket.

Beberapa pesaing potensial bermunculan, seperti Limitless Exchange yang berjalan di EVM, ekosistem Hedgehog Markets Solana, dan berbagai platform prediksi seperti Drift Exchange, xMarkets, Inertia Social, Doxa, dan Contro yang masih dalam pengembangan.

Sumber gambar: analis 1kx mikey

Baru-baru ini, MetaDAO, proyek tata kelola ekologi Solana yang dapat digunakan untuk prediksi pasar, juga menerima investasi dari Paradigm.

Saingan di sektor keuangan tradisional juga tidak bisa diabaikan. Pada bulan April, perusahaan perdagangan milik miliarder Jeff Yass, Susquehanna International, membentuk unit terpisah untuk mencoba membangun pasar di saingan Polymarket, Kalshi.