Penulis: Deep Chao TechFlow

Dari kurangnya inovasi hingga maraknya spekulasi, pasar perlahan-lahan terjerumus ke dalam situasi yang memalukan.

Meme merajalela di Solana, pendapatan Pump.fun meningkat, dan penerbitan koin tidak pernah semudah dan sesederhana ini...

Akibatnya, pasar kripto secara bertahap berkembang menjadi permainan “pemain versus pemain” (PvP) yang brutal. Dalam permainan zero-sum ini, tujuan para pemain bukanlah untuk menciptakan nilai, melainkan memperoleh keuntungan dari pemain lain. Di balik setiap pemenang ada pecundang.

Setiap orang adalah penerima dan peserta dari status quo enkripsi saat ini, bukan pengubah; dan orang-orang yang lebih tertarik telah memulai bisnis "promotor":

Misalnya, kemarin, sebuah platform bernama The Arena muncul di ekosistem Solana. Bisnisnya sangat "sesuai" dengan pasar saat ini---memungkinkan pemain untuk mengambil posisi long, short, atau melakukan lindung nilai terhadap token Solana baru di rantai.

Nama platform (Arena, yaitu Arena) secara terang-terangan mengungkapkan sifat bisnisnya, yang semakin memperkuat tingkat PVP selain tempatnya, dan ini adalah pergulatan yang kejam dalam hal leverage.

Di belakang Arena, protokol DeFi terkenal lainnya, Marginfi, menyediakan kumpulan modal pinjaman untuk mendukung kelancaran logika panjang dan pendek Arena.

PVP Arena, Marginfi menyediakan kumpulan pinjaman

Bagaimana bisnis The Arena membuahkan hasil?

Sederhananya, The Arena adalah platform perdagangan berdasarkan kumpulan pinjaman independen yang memungkinkan pengguna melakukan operasi jangka panjang dan pendek dengan leverage pada token baru di Solana.

Pengguna dapat membuat kumpulan pinjaman sumber terbuka yang diaudit tanpa kerugian permanen.

Arena secara khusus menyoroti fokusnya pada token baru di Solana. Seperti yang mereka katakan, Solana menghasilkan sejumlah besar koin baru setiap hari, namun para pedagang secara tradisional memiliki operasi yang sangat terbatas pada koin-koin baru ini.

Apa yang Anda pahami tentang kumpulan pinjaman independen?

Dalam istilah awam, ini berarti bahwa setiap token memiliki kumpulan khusus, bukan kumpulan pencocokan AMM seperti Uniswap. Pada saat yang sama, dana dalam kumpulan tersebut dijaminkan secara berlebihan, yang berarti lebih banyak dana yang disimpan daripada dipinjamkan untuk memastikan keamanan.

Kumpulan pinjaman ini berasal dari protokol pinjaman terdesentralisasi marginfi, yang menyediakan infrastruktur DeFI yang diperlukan.

Mari gunakan contoh yang lebih umum untuk memahami mode operasi ini:

Bayangkan The Arena adalah "arena permainan" khusus dengan banyak "ruang permainan" yang berbeda, masing-masing mewakili sebuah token.

Misalkan ada koin baru bernama DOGEE, di "ruang permainan" DOGEE:

Anda dapat menjadi "host" dan memasukkan DOGEE Anda atau token lain yang dikenali (seperti USDC) ke dalam ruangan ini.

Penghasilan Anda: Ketika orang lain menggunakan ruangan ini, mereka akan membayar Anda sejumlah biaya (bunga).

Risiko Anda: Jika seseorang meminjam DOGEE dan tidak mengembalikannya, Anda mungkin kehilangan sebagian token yang disimpan.

Mengapa menjadi pemilik rumah? Jawabannya adalah dengan mendapatkan bunga, sama seperti menaruh uang di bank, namun berpotensi pada tingkat bunga yang lebih tinggi.

Orang lain bisa datang dan "memainkan permainan" (berdagang) dan melakukan long/short DOGEE.

Bagaimana tepatnya peminjaman terjadi di sini?

Bayangkan Arena memiliki "kotak ajaib" yang meminjamkan dan mengembalikan token dengan cepat.

Proses long DOGEE adalah sebagai berikut:

• Pemain menaruh sejumlah jaminan (seperti USDC) ke dalam ruang permainan. Mereka meminjamkan USDC dari "kotak ajaib".

• Gunakan USDC ini untuk membeli lebih banyak DOGEE sekarang.

• Jika harga DOGEE naik, mereka menghasilkan uang.

• Terakhir, mereka perlu menjual sebagian DOGEE, mengembalikan USDC yang dipinjam, dan membayar sejumlah biaya.

Prinsip shorting DOGEE serupa dan tidak akan terulang.

Saat pengguna melakukan transaksi di The Arena, operasi peminjaman sebenarnya diselesaikan melalui Marginfi, dan mereka juga dapat menggunakan fungsi pinjaman kilat Marginfi, sehingga peminjaman dan pengembalian diselesaikan dalam transaksi yang sama.

Jika The Arena adalah game leverage yang mengintensifkan PVP, Marginfi seperti mesin game di baliknya. Anda hanya perlu memperhatikan antarmuka permainan (The Arena), dan tidak perlu memahami cara kerja mesin (Marginfi).

DeFi menambah bahan bakar ke dalam api, dan transaksi tidak berhenti

Di Roma kuno, arena adalah tempat para gladiator bertarung sampai mati sementara penonton bersorak.

Di pasar kripto, proyek seperti The Arena akan membuat Meme PVP lebih intens, namun proyek itu sendiri dapat memperoleh manfaat dari membebankan biaya. Pada saat yang sama, protokol DeFi di baliknya, seperti Marginfi, juga dapat merevitalisasi bisnis pinjaman mereka dan juga dapat merevitalisasi bisnis pinjaman mereka. memperoleh keuntungan.

Memungut "biaya panggung" harus menjadi bisnis yang pasti menghasilkan keuntungan, dan hidup dan mati para degens di atas ring mungkin bukan pertimbangan utama.

Mirip dengan bahaya merokok bagi kesehatan, pintu masuk arena bertuliskan "Leverage itu berisiko". Apakah menurut Anda hal itu dapat menghentikan keinginan Degen untuk ikut serta?

Secara kebetulan, kami telah menyebutkan sebelumnya dalam "Interpretasi dumpy.fun: Produk baru Solend setelah penggantian nama, memungkinkan penjualan pendek koin Meme". Dumpy.fun yang namanya mirip dengan Pump.fun juga memungkinkan penjualan pendek koin Meme, dan memang ada juga satu lagi protokol DeFi Solend.

Anda dapat dengan mudah melihat bahwa salah satu arah transformasi bisnis di DeFi saat ini adalah mendorong PVP.

Semakin sering bertransaksi, semakin kaya pula pendapatannya. Namun dengan memberdayakan platform PVP tersebut, apakah OG DeFi memperburuk spekulasi di pasar?

Saya khawatir tidak ada jawaban yang tepat untuk pertanyaan ini.

Namun “di mana pun perhatiannya, di situ ada likuiditas, di mana ada likuiditas, di situ ada peluang, dan di mana ada peluang, di situ ada perhatian.” Dalam putaran pasar kripto yang tertutup dan logis ini, mendorong spekulasi untuk mempercepat fluktuasi telah menjadi solusi optimal yang menarik, hampir naluriah, dan menguntungkan bagi protokol dan pengembang.

Perdagangan tidak pernah berhenti dan pertempuran menjadi semakin intens.

Lakukan pekerjaan dengan baik dalam manajemen risiko dan saksikan pasar naik dan turun.