Penulis: Revc, Keuangan Emas

Ethereum yang lesu

Dunia kripto pernah dipuji sebagai benua baru bagi orang-orang yang terpinggirkan di Internet. Kaum muda yang "frustrasi" di Web2 memasuki Web3 dengan cita-cita desentralisasi platform kontrak pintar terbesar, dengan kemampuan program EVM, sebagai infrastruktur keuangan Web3 tercanggih, tempat lahirnya jalur-jalur seperti SocialFi sosial, DeFi keuangan, GameFi game, dan ekonomi kreator CreatFi. . Twitter terdesentralisasi (Farcaster), Douyin terdesentralisasi (DeTiktok) dan WeChat terdesentralisasi (DeBox) bermunculan tanpa henti.

Posisi Ethereum sebagai rantai publik terbesar diakui oleh kebanyakan orang bukan hanya karena nilai pasarnya, teknologinya, dll., tetapi juga karena pejuang desentralisasi yang muda dan karismatik, V God ekosistem masih dibangun berdasarkan jalur desentralisasi yang paling murni. Dibandingkan dengan Ethereum, beberapa rantai publik terlalu condong ke VC dalam hal mekanisme pengembangan ekologi dan distribusi token.

Buterin juga frustrasi dengan perubahan yang tidak seimbang pada para pahlawan World of Warcraft, yang memberinya gagasan untuk membangun dunia yang terdesentralisasi. "Orang-orang yang frustrasi" di Web2 sebagian besar tertarik pada pasar Internet yang dimonopoli oleh perusahaan-perusahaan besar dan modal Lanskap Internet di Tiongkok tidak berubah dalam 15 tahun terakhir. Dua kubu besar, Alibaba dan Tencent, meskipun mengabaikan pengawasan dan kepentingan pengguna, menyeret unicorn Internet yang sedang berkembang ke dalam kubu mereka sendiri dan bersaing untuk mendapatkan separuh dari Internet. Hal ini menyebabkan gesekan sosial yang sangat besar dan menghambat perkembangan inovatif Internet. Akhirnya, di bawah pemerintahan pemerintah Tiongkok, seluruh industri kembali normal, namun pola dasarnya telah terbentuk, kecuali ByteDance, unicorn dengan nilai terbesar di dunia. dalam beberapa tahun terakhir, terus-menerus mengobarkan pengaruh berbagai perusahaan tanpa batas.

Dalam sekejap, Web3 telah hadir, dan industri telah terseret dan diganggu oleh koin VC yang diproduksi dalam perlombaan senjata, dan telah kehilangan warna ideal desentralisasi. Di dunia Web2 tradisional, terdapat metode manajemen investasi untuk membatasi departemen investasi strategis di perusahaan-perusahaan besar. (Catatan: Dalam Konferensi Kerja Ekonomi Pusat yang diadakan pada bulan Desember 2020, "memperkuat anti-monopoli dan mencegah ekspansi modal yang tidak teratur" dicantumkan sebagai tugas utama pekerjaan ekonomi, diikuti oleh tugas strategis. departemen investasi perusahaan besar seperti Byte dan BiliBili, semuanya telah disesuaikan skalanya), dan terdapat metode manajemen pasar modal IPO untuk tata kelola jangka panjang. Namun, di dunia Web3, liberalisme keuangan blockchain telah memunculkan raksasa kripto seperti itu seperti BTC dan ETH, tetapi juga terhambat oleh kurangnya organisasi. Karena kurangnya kemampuan untuk memurnikan diri, mengawasi, dan mengatur, industri ini umumnya mengeluarkan uang baik dengan uang buruk, yang tercermin dalam skema Ponzi dengan jangka waktu yang sangat singkat. rentang hidup. Ada juga sejumlah besar proyek produksi jalur perakitan VC dengan konsep yang belum terbukti.

Kembali ke Ethereum sendiri, kegagalan Ethereum adalah momen suram menjelang penerapan Web3 dalam skala besar. Meskipun kinerja Ethereum saat ini tidak sebaik Bitcoin, sebagian alasannya adalah karena siklus keuangan global khusus Bitcoin dan Ethereum mewakili atribut aset yang berbeda-beda, dalam siklus ketidakstabilan keuangan makro, inflasi yang tinggi, dan menjelang penurunan suku bunga, Bitcoin dengan atribut lindung nilai atau atribut penyerap inflasi memiliki kinerja yang lebih baik melalui ETF, perusahaan pertambangan yang terdaftar di AS dan Wall Street juga lebih mengakui aset Bitcoin.

Ethereum lebih sejalan dengan siklus pengembangan saham-saham teknologi AS, yaitu, ia akan memiliki kinerja eksplosif yang lebih baik di tengah dan tahap selanjutnya dari penurunan suku bunga. Meskipun kinerja Ethereum biasa-biasa saja ketika saham-saham teknologi AS mencapai titik tertinggi baru, Ethereum adalah yang terbaik fondasi perwakilan dari Web3. Fasilitas adalah versi yang ditingkatkan dari Web2. Dalam beberapa tahun terakhir, seluruh narasi Ethereum berkisar pada infrastruktur dan tidak cukup perhatian diberikan pada lapisan aplikasi -pengguna akhir, yaitu untuk memperluas formula ajaib dan menciptakan konsep untuk meyakinkan VC. Kewirausahaan, Web3 sendiri mewakili evolusi hubungan produksi, dan sejumlah besar VC di pasar yang mengaku didorong oleh penelitian terlibat dalam hal ini. Jalur ZK, yaitu mereka terobsesi dengan arah pengembangan produktivitas yang tidak mereka kuasai. Pada akhirnya, ZK terlibat di level perangkat keras, penambangan komputasi ZK Kemunculan mesin sepertinya tidak ada bedanya dengan penambangan Bitcoin. perspektif pemecahan masalah, jadi sepertinya kembali lagi.

Mari kita analisis bagaimana atribut ekonomi pengguna telah berubah dengan pengembangan dan penerapan Web3 dalam skala besar. Pertama, kita menggunakan Web3 sebagai titik awal untuk menarik pengguna Web2. Biaya waktu pengguna telah anjlok ., tetapi tidak ada pengguna. Pengguna yang memasuki lingkaran pada tahun 2021 sekarang sudah mati di Twitter karena biaya waktu pengguna berkurang dan sensitivitas terhadap desentralisasi menurun, desentralisasi seluruh Ethereum atau Web3 kini diluncurkan akan menanggung biaya infrastruktur, dan siapa yang akan mengambil alih proyek koin VC yang sering kali menghabiskan biaya miliaran dolar? Ya, penekanan berlebihan pada desentralisasi dan oleh karena itu merancang proyek tanpa landasan logika bisnis adalah biaya bagi seluruh bentuk Web3 Koin VC memungkinkan pengguna membayar, yang sangat meningkatkan ambang batas bagi pengguna Web2 untuk memasuki Web3.

Metaforanya adalah bahwa pengguna Web3 berkisar dari investor Wall Street hingga wanita yang berbelanja di pasar pedesaan. Mereka tidak peduli apakah mata uang di tangan mereka terdesentralisasi. Mereka peduli dengan stabilitas nilai mata uang dan kenyamanan bisnis bank mengambil keuntungan darinya melalui inflasi, dan mereka akan beralih ke mata uang lain.

Pikirkan kembali status pengembangan mekanisme POS

Baik itu Layer 2 atau jalur LSD atau modularitas DA, semuanya memegang panji keamanan bersama. Model keamanan bersama itu sendiri sangat bagus, namun penetapan harga yang adil atas biaya peluang dari aset yang dijaminkan merupakan masalah besar, terutama ketika banyak proyek berkembang. Di Ethereum, L1, Ethereum pasti akan terpengaruh, dan VC menyukai jalur seperti L2 dan LSD, yang juga merupakan area yang paling terkena dampaknya untuk koin VC.

Alokasikan token ke rumah tangga TVL besar melalui Restake, sehingga sisi proyek, ekosistem Ethereum, dan rumah tangga besar saling menguntungkan. Satu-satunya yang dirugikan adalah pasar dan pengguna. dapat diperoleh melalui penjaminan, dan kepemilikan suatu proyek. Bukankah seharusnya struktur atau kredensial ditujukan kepada individu atau organisasi yang dapat berkontribusi pada pengoperasian dan pengembangan proyek itu sendiri? kebutuhan TVL pihak yang meningkat pesat dan memenuhi dompet investor besar. Permintaan yang meningkat telah mengakibatkan cacat model bisnis. Tidak hanya janji yang akan diberikan dalam bentuk token, tetapi pihak proyek juga akan diberikan uang secara langsung.

Model POS saat ini juga mengurangi efisiensi kompetitif pemeliharaan konsensus blockchain. Selain menerima imbalan atas staking, model POS juga sangat meningkatkan suara pemain besar dan institusi VC dalam pembangunan ekologi, yang menyebabkan munculnya koin VC, seperti sebagai sebagai. mata uang paralel tertentu. Ambang batas partisipasi dalam pemeliharaan jaringan POW rendah. Selain perusahaan mesin penambangan terkemuka yang dapat memperoleh keuntungan penambangan berkala melalui iterasi mesin penambangan, biasanya, ambang batas bagi penambang kecil untuk bergabung dengan pemeliharaan jaringan Bitcoin lebih rendah daripada POS, dan keadilan lebih tinggi.

Pengoperasian mekanisme POS yang buruk dapat menyebabkan penggelembungan aset seperti token tata kelola

Saat ini, desain POS di sebagian besar rantai publik, terutama desain tingkat bunga imbalan ikrar, dapat dengan mudah menyimpang dari pemasaran, sehingga menyebabkan ketidaksesuaian antara tingkat suku bunga dan tingkat pembangunan ekologi. Tingkat pembangunan ekologi relatif terhadap pasar terbuka inflasi suku bunga akan meningkat. Ambang batas bagi aset dan pengguna untuk memasuki ekosistem rantai publik. Deflasi akan menghambat perkembangan ekosistem. Fungsi utama staking adalah untuk menjaga keamanan jaringan blockchain dan sulit untuk menentukan harga. Sulit untuk memiliki model imbalan staking yang sesuai untuk memenuhi persyaratan ini. Desainnya, jika pasar gadai kecil dan tingkat pemasarannya tidak tinggi, distribusi yang tidak adil ini akan lebih jelas terlihat janji inflasi akan mengalir ke cadangan yayasan, namun yayasan tersebut tampaknya tidak selalu memiliki kemampuan operasional yang efisien. Hal ini menyebabkan berkurangnya efisiensi pengembangan rantai publik, distribusi manfaat yang terpusat, inflasi ekosistem yang tidak terkendali, dan pada akhirnya. token tata kelola dan aset lainnya mengalami gelembung. Mekanisme POS Ethereum saat ini memimpin industri.

Pengamatan data

pada rantai

1. Biaya jaringan dasar Ethereum saat ini berkisar antara 1 dan 2 gwei, titik terendah baru dalam beberapa tahun. Pada saat yang sama, karena rendahnya biaya bahan bakar, volume penghancuran harian ETH telah mencapai titik terendah baru.

2. Jumlah transaksi jaringan Ethereum telah turun ke level terendah dalam lima bulan pada tanggal 6 Agustus, dengan volume transaksi rata-rata pergerakan tujuh hari menjadi 1,12 juta transaksi per hari. Saat ini, semakin banyak aktivitas yang berpindah ke jaringan Layer 2. Diantaranya, Basis jaringan Layer 2 Coinbase memiliki volume transaksi tertinggi, dengan volume transaksi rata-rata pergerakan tujuh hari sebesar 3,83 juta.

3. Pasangan nilai tukar SOL/ETH melampaui 0,064, mencapai rekor tertinggi.

Data di atas mencerminkan beberapa tren. Ethereum telah menyelesaikan misinya pada tahap saat ini, mengurangi biaya transaksi jaringan melalui peningkatan teknis, dan atas dasar ini, memungkinkan infrastruktur terdesentralisasi untuk mendukung L2 yang lebih luas, sehingga meletakkan dasar bagi keseluruhan pengembangan Web3. .fondasi. Tantangan Solana terletak pada pesatnya perkembangan lapisan aplikasinya dan pengorbanan desentralisasi demi efisiensi. Solana berkembang lebih pesat di lapisan aplikasi, dan produknya lebih sesuai dengan kebutuhan pengguna Web3 baru, seperti platform peluncuran koin MEME dan alat yang tertaut ke Web2 seperti Blink, Solana mobile, dan Depin. Meskipun inovasi Solana lebih radikal, namun lebih dekat ke pasar dibandingkan Ethereum. Karena Web3 juga merupakan Web, pengguna baru lebih menghargai UI, pengalaman interaktif, efisiensi, dan penciptaan kekayaan, diikuti oleh desentralisasi, dan saat ini desentralisasi adalah fokus proyek. Jika diberikan kepada VC, pengguna tidak akan mempedulikannya, dan pengguna tidak akan menerima biaya desentralisasi yang dikeluarkan oleh VC.

Pengoperasian mekanisme kepala

Jump Trading baru-baru ini mentransfer Ethereum yang dijanjikan senilai sekitar $315 juta ke bursa mata uang kripto, sebuah langkah yang memicu perdebatan dan spekulasi di pasar. Langkah ini dilakukan menjelang jatuhnya pasar saham bersejarah Jepang, yang menyebabkan Nikkei 225 anjlok 12,4%. Beberapa analis menunjukkan bahwa Jump Trading mungkin telah meramalkan penurunan pasar dan mengubah aset berisiko menjadi stablecoin. Gambar di bawah menunjukkan perubahan kepemilikan ETH Jump Trading.

Sebelum dan sesudah kehancuran pada 3 Agustus, lima pembuat pasar terkemuka mentransfer total lebih dari 130,000 ETH secara langsung atau tidak langsung ke CEX pada minggu itu. Grafik di bawah menunjukkan bahwa kepemilikan ETH Binance juga berada pada level tinggi.

Pergerakan paus raksasa baru-baru ini

Baru-baru ini, seekor paus melikuidasi 14,387 ETH, mengakibatkan kerugian sebesar US$12,55 juta. Selain itu, seekor paus yang telah tidak aktif selama tujuh tahun mentransfer lebih dari 92,000 ETH, menyebabkan harga ETH turun di bawah $3,100. Alamat lain yang berpartisipasi dalam ICO Ethereum mentransfer 48,500 ETH ke OKX pada bulan lalu, senilai sekitar $154 juta.

Antara akhir Juli dan 8 Agustus, terjadi lonjakan kecil dalam aktivitas konversi ETH di rantai Ethereum. Dilihat dari tindakan lembaga-lembaga terkemuka, selama tahap transisi pasar, paus dengan selera risiko tinggi lebih sensitif terhadap perubahan pasar, dan perilaku pertukaran posisi mereka telah menyebabkan likuidasi besar-besaran pada rantai tersebut. Leverage yang tinggi juga menjadi salah satu alasan lesunya kinerja Ethereum baru-baru ini.

Selain itu, James Fickel yang sudah lama memegang posisi buy ETH/BTC, mulai mengurangi posisinya. Dia mengurangi posisi panjang ETH/BTC dengan menjual 10,000 ETH seharga 425.75 WBTC untuk membayar kembali pinjamannya. Dari Januari hingga Juli tahun ini, dia terus meminjam WBTC dari Aave dan mengubahnya menjadi ETH untuk bertaruh pada nilai tukar ETH/BTC, dengan biaya nilai tukar sekitar 0,054. Meskipun ia telah mengurangi sebagian posisinya, posisi beli ETH/BTC-nya masih besar, dengan 2438,5 WBTC masih dipinjam, senilai sekitar US$148 juta.

data ETF

Sejak diluncurkan, ETF Ethereum telah mengalami arus keluar bersih selama beberapa hari, yang sebagian besar berasal dari aksi jual Grayscale.

Refleksi Satu Dekade Cryptocurrency

Selama dekade terakhir, mata uang kripto telah berkembang dari sebuah konsep teknologi baru menjadi kekuatan utama yang mempengaruhi pasar keuangan global. Revolusi desentralisasi yang awalnya dipimpin oleh Bitcoin menantang otoritas sistem keuangan tradisional dan memunculkan Ethereum dan platform blockchain lainnya. Platform ini tidak hanya menyediakan mata uang digital, tetapi juga menyediakan kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi. Namun, gelombang inovasi ini disertai dengan fluktuasi pasar yang parah, perubahan kebijakan peraturan, dan tantangan dalam keselamatan dan keberlanjutan. Melihat kembali dekade ini, mata uang kripto memiliki potensi besar untuk mendorong inovasi keuangan dan mendorong transparansi dan inklusi industri, namun mereka juga perlu mewaspadai risiko gelembung.

Modal ventura (VC) memainkan peran penting dalam pengembangan industri kripto. Dengan menyuntikkan modal dan memberikan panduan strategis, VC telah mendorong pertumbuhan proyek-proyek blockchain dan start-up yang tak terhitung jumlahnya, memungkinkan teknologi inovatif untuk dengan cepat berpindah dari tahap konsep ke penerapan pasar. VC tidak hanya memberikan dukungan keuangan yang diperlukan, tetapi juga membawa pengalaman industri yang berharga, sumber daya jaringan, dan kebijaksanaan bisnis ke dalam proyek, membantu perusahaan kripto muda menghindari jebakan kewirausahaan yang umum. Selain itu, partisipasi VC juga membawa kredibilitas pada industri enkripsi. Melalui promosi modal ventura, ekosistem blockchain terus tumbuh dan matang, mendorong inovasi teknologi dan model bisnis untuk terus berkembang, dan pada akhirnya mendorong seluruh industri. menjadi lebih kredibel.

Saat ini landasan teori dan mekanisme tata kelola seluruh industri belum lengkap. Berikut beberapa pertimbangan industri:

1. Bagaimana industri enkripsi dapat menolak dan mengurangi dampak negatif VC?

Didorong oleh keinginan untuk merebut pangsa pasar, lembaga investasi pertukaran kripto terpusat membina atlet (inkubasi proyek), membangun jalur (platform dompet pertukaran), mengadakan kompetisi (daftar koin) dan bertindak sebagai wasit di bidang Web3 tanpa hambatan (Memiliki peran penghapusan token memicu perlombaan senjata di industri crypto VC, meningkatkan biaya gesekan di bidang inovasi Web3, menyebabkan hasil yang beragam dalam proyek pasar sekunder, dan bahkan membajak pengembangan rantai publik?

2. Apakah ada market maker yang melakukan manipulasi pasar sehingga menyebabkan harga token menyimpang dari nilai wajar sehingga menimbulkan kerugian bagi investor?

3. Bagaimana proyek yang terdesentralisasi dan mengutamakan komunitas bisa menerima lebih banyak sumber daya, bukan hanya pengusaha dari VC dan yayasan?

4. Sebagian besar produk dan layanan lapisan aplikasi masih dalam tahap P2P. Apakah ada masalah dengan sistem talenta di industri Web3? Bagaimana cara menarik talenta operasional Web2 dan menyebarkan konsep desentralisasi.

5. Apakah VC memenuhi syarat untuk memutuskan proyek mana yang akan berjalan di jalur mana, dan apakah visi dan nilai VC dapat menilai dengan tepat proyek mana yang mewakili kemajuan dalam produktivitas dan hubungan produksi.

6. Apakah arus kas yang dihasilkan oleh model bisnis dapat mendorong pengembangan dan pengoperasian proyek tanpa bergantung pada pembiayaan dan cara lain.

ringkasan

Penulis optimis dengan perkembangan jangka panjang Ethereum. Ethereum adalah platform kontrak pintar terdesentralisasi yang paling murni. Ia memiliki konsensus komunitas yang kuat dan mekanisme tata kelola dasar yang baik, dan tidak tunduk pada kendali berlebihan oleh modal ventura dan pihak proyek besar. Namun perlu dicatat bahwa pengembangan L2 terlalu bergantung pada VC.

Dalam pengembangan Ethereum, tujuan utama kemajuan teknologi, desain jaringan, dan tata kelola adalah desentralisasi, diikuti oleh efisiensi dan kelayakan komersial. Pengaturan prioritas ini menyebabkan data jaringan Solana baru-baru ini melampaui Ethereum dalam beberapa aspek, karena Ethereum kurang memberikan perhatian pada lapisan aplikasi, terutama dalam suasana pengembang dApp komersial untuk pengguna sisi-C. Namun, Ethereum akan tetap mempertahankan posisi intinya di bidang Web3, karena momentum pengembangan endogen industri Web3 pada dasarnya berasal dari desentralisasi.

Dalam jangka pendek, nilai tukar ETH/BTC telah turun dengan cepat, sementara pengembang Ethereum secara aktif mempromosikan solusi ekspansi dan memperkenalkan abstraksi akun untuk meningkatkan pengalaman pengguna dan mengurangi biaya transaksi. Namun, harga ETH saat ini sebagian besar dipengaruhi oleh faktor makroekonomi.