Penulis: Arthur Hayes, pendiri BitMEX; Penyusun: Deng Tong, Golden Finance

Ada air dimana-mana,

Semua papan telah menyusut;

Ada air dimana-mana,

Tidak setetes air pun untuk diminum.

——Coleridge, "Waktu Pelaut Kuno"

Saya suka kopi spesial, tapi minuman rumahan saya tidak enak. Saya menghabiskan banyak uang untuk membeli biji kopi, namun kopi buatan rumah saya selalu terasa lebih buruk daripada kopi yang saya minum di kedai kopi. Dalam upaya meningkatkan kualitas kopi saya, saya mulai memperhatikan detailnya dengan lebih serius. Saya menyadari satu detail yang selama ini saya abaikan adalah kualitas air.

Sekarang saya mengerti betapa pentingnya air bagi kualitas kopi yang saya seduh. Sebuah artikel baru-baru ini di Edisi 35 "Standar" benar-benar mengejutkan saya.

Fenomena serupa terjadi selama saya menjadi barista ketika saya mengetahui bahwa lebih dari 98% secangkir kopi dan sekitar 90% espresso adalah air.

Kesadaran ini sering muncul di kemudian hari dalam perjalanan kopi, mungkin karena lebih mudah mengeluarkan uang untuk membeli mesin baru dengan tujuan membuat kopi lebih baik. 'Ah, kamu punya penggiling berbentuk kerucut! Inilah sebabnya mengapa kopi tuang Anda menjadi keruh. Dapatkan penggiling pisau datar sebagai gantinya! ’ Tapi bagaimana jika 2% itu tidak menjadi masalah? Bagaimana jika fokus pada pelarut itu sendiri bisa menyelesaikan masalah kopi kita?

–Lance Hedrick, “Tentang Kimia Air”

Langkah saya selanjutnya adalah mencerna nasihat penulis dan memesan rumah. Saya mengenal kedai kopi lokal yang menjual konsentrat mineral yang dapat ditambahkan ke air Anda yang akan menjadi bahan dasar yang sempurna untuk menonjolkan rasa yang diinginkan dari sangrai mereka. Pada musim dingin ini, teh pagi saya akan enak...Saya harap.

Air berkualitas baik sangat penting untuk menyeduh kopi dengan rasa yang enak. Pindah ke investasi, air atau likuiditas penting untuk mengumpulkan Sats. Ini adalah tema yang berulang dalam artikel saya. Namun kita sering melupakan pentingnya hal tersebut dan fokus pada hal-hal kecil yang menurut kita memengaruhi kemampuan kita menghasilkan uang.

Jika Anda dapat mengetahui bagaimana, di mana, mengapa dan kapan likuiditas fiat dihasilkan, akan sulit untuk kehilangan uang dalam berinvestasi. Kecuali Anda Suju atau Kyle Davis. Jika aset keuangan dalam mata uang dolar, bukan US Treasury (UST), maka masuk akal jika jumlah mata uang global dan utang dolar merupakan variabel yang paling penting.

Daripada berfokus pada Federal Reserve (Fed), kita harus fokus pada Departemen Keuangan AS. Inilah tepatnya cara kami menentukan kenaikan dan penurunan likuiditas fiat untuk perdamaian di bawah Amerika Serikat.

Kita perlu meninjau konsep “dominasi fiskal” untuk memahami mengapa Menteri Keuangan Yellen memandang Ketua Fed Jay Powell sebagai orang yang tidak bertanggung jawab. Dalam periode dominasi fiskal, kebutuhan pendanaan negara mengalahkan kekhawatiran bank sentral terhadap inflasi. Artinya, kredit perbankan dan pertumbuhan PDB nominal harus tetap tinggi, meskipun hal tersebut menyebabkan inflasi tetap berada di atas target.

Waktu dan bunga majemuk menentukan kapan kekuasaan ditransfer dari bank sentral ke bendahara. Ketika utang melebihi 100% PDB, secara matematis utang tumbuh jauh lebih cepat dibandingkan perekonomian. Setelah peristiwa ini, lembaga yang mengendalikan pasokan utang dinobatkan sebagai kaisar. Hal ini karena Departemen Keuangan memutuskan kapan, berapa banyak, dan jangka waktu penerbitan utang. Terlebih lagi, karena pemerintah sekarang terobsesi dengan pertumbuhan yang didorong oleh utang untuk bertahan hidup, pemerintah pada akhirnya akan menginstruksikan bank sentral untuk menggunakan mesin pencetak uang untuk mencairkan cek dari Departemen Keuangan. Persetan dengan independensi bank sentral!

Wabah COVID dan respons pemerintah AS dengan mengunci orang di rumah dan membayar mereka dengan cek stimulus menyebabkan rasio utang terhadap PDB meroket hingga lebih dari 100%. Peralihan Yellen dari nenek menjadi gadis nakal hanya tinggal menunggu waktu saja.

Gadis nakal Yellen punya cara sederhana untuk menciptakan lebih banyak kredit dan menstimulasi pasar aset sebelum AS benar-benar mengalami hiperinflasi. The Fed memiliki dua kumpulan uang bersih di neracanya yang, jika dilepaskan, akan menghasilkan pertumbuhan kredit bank dan mengangkat harga aset. Kelompok pertama adalah Reverse Repurchase Program (RRP). Saya telah membahas kelompok ini secara panjang lebar, di mana dana pasar uang (MMF) menyimpan uang tunai semalaman di The Fed dan memperoleh bunga. Kelompok kedua adalah cadangan bank, dan The Fed berencana membayar bunga pada kelompok ini dengan cara yang sama.

Meskipun mata uang tersebut ada dalam neraca The Fed, mata uang tersebut tidak dapat dihipotesiskan kembali ke dalam pasar keuangan untuk menghasilkan pertumbuhan uang atau kredit secara luas. Dengan menyuap bank dan dana pasar uang masing-masing dengan bunga cadangan dan RRP, program pelonggaran kuantitatif (QE) The Fed menciptakan inflasi harga aset keuangan daripada lonjakan kredit bank. Jika QE tidak dilakukan dengan cara ini, kredit bank akan mengalir ke perekonomian riil, sehingga meningkatkan output dan inflasi barang/jasa. Mengingat jumlah utang AS saat ini, pertumbuhan PDB nominal yang kuat ditambah dengan inflasi barang/jasa/upah merupakan hal yang dibutuhkan pemerintah untuk meningkatkan pajak dan deleverage. Jadi Bad Gurl Yellen mengambil langkah untuk memperbaiki kesalahan itu.

Bad Gurl Yellen tidak peduli dengan inflasi. Tujuannya adalah menciptakan pertumbuhan ekonomi nominal sehingga pendapatan pajak meningkat dan rasio utang AS terhadap PDB turun. Dengan tidak adanya partai politik atau pendukungnya yang berkomitmen untuk melakukan pemotongan belanja, defisit akan terus berlanjut di masa mendatang. Terlebih lagi, dengan defisit federal yang berada pada tingkat terbesar sejak masa damai, ia harus menggunakan semua alat yang dimilikinya untuk mendanai pemerintah. Secara khusus, hal ini berarti mengambil sebanyak mungkin uang dari neraca The Fed dan menyuntikkannya ke dalam perekonomian riil.

Yellen perlu memberikan sesuatu yang diinginkan oleh bank dan dana pasar uang. Mereka menginginkan instrumen seperti uang tunai yang menghasilkan imbal hasil tanpa kredit dan risiko suku bunga minimal untuk menggantikan uang tunai yang menghasilkan imbal hasil yang mereka miliki di The Fed. Treasury bills (T-bills) dengan jangka waktu kurang dari satu tahun dan menghasilkan sedikit lebih banyak daripada bunga atas saldo cadangan (IORB) dan/atau RRP adalah alternatif yang sempurna. Surat utang negara adalah aset yang dapat dimanfaatkan secara liar dan akan menghasilkan pertumbuhan kredit dan harga aset.

Mampukah Yellen menerbitkan surat utang negara senilai $3,6 triliun? 1 Pastinya. Pemerintah federal mengalami defisit tahunan sebesar $2 triliun yang harus dibiayai melalui surat utang yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan.

Namun, Yellen atau siapa pun yang menggantikannya pada Januari 2025 tidak perlu menerbitkan surat utang negara untuk mendanai pemerintah. Dia bisa menjual surat utang negara yang berjangka lebih panjang, yang kurang likuid dan memiliki risiko suku bunga lebih tinggi. Sekuritas ini bukan setara kas. Selain itu, surat utang dengan jangka waktu yang lebih panjang memiliki imbal hasil yang lebih rendah dibandingkan surat utang negara karena bentuk kurva imbal hasil. Motif keuntungan bank dan dana pasar uang mencegah mereka menukar dana yang disimpan oleh The Fed dengan apa pun selain surat utang negara.

Mengapa kita para pedagang kripto harus peduli dengan aliran dana antara neraca The Fed dan sistem keuangan yang lebih luas? Nikmati grafik yang indah ini.

Saat RRP (putih) mundur dari titik tertingginya, Bitcoin (emas) pulih dari titik terendahnya. Seperti yang Anda lihat, ini adalah hubungan yang sangat dekat. Ketika uang keluar dari neraca The Fed, hal itu meningkatkan likuiditas, menyebabkan aset keuangan terbatas seperti Bitcoin meroket.

Mengapa ini terjadi? Mari kita bertanya pada Komite Penasihat Pinjaman Perbendaharaan (TBAC). Dalam laporan terbarunya, TBAC menjabarkan hubungan antara peningkatan penerbitan Treasury bill dan jumlah uang yang disimpan oleh dana pasar uang di RRP.

Saldo ON RRP yang besar mungkin menunjukkan permintaan tagihan Treasury yang belum terpenuhi. Selama tahun 2023-2024, ON RRP mengering karena dana uang berpindah hampir satu per satu ke Treasury. Rotasi ini memfasilitasi penyerapan catatan penerbitan surat utang negara secara lancar.

– Slide 17, TBAC 31 Juli 2024

Dana pasar uang akan memindahkan uang tunai ke surat utang Treasury setiap kali imbal hasil Treasury sedikit di atas RRP -- saat ini, imbal hasil Treasury 1 bulan sekitar 0,05% lebih tinggi dibandingkan dana di RRP.

Pertanyaan berikutnya adalah apakah gadis nakal Yellen dapat membujuk sisa $300 miliar hingga $400 miliar dalam RRP ke dalam tagihan Treasury. Jika Anda meragukan gadis nakal Yellen, Anda akan diberi sanksi! Tanyakan saja kepada jiwa-jiwa miskin dari “negara sampah” apa yang terjadi jika Anda tidak memiliki akses terhadap dolar untuk membeli kebutuhan seperti makanan, energi, dan obat-obatan.

Dalam Pengumuman Pembiayaan Kembali Kuartalan (QRA) Q3 2024 terbaru, Departemen Keuangan mengatakan $271 miliar surat utang Treasury akan diterbitkan antara sekarang dan akhir tahun. Itu bagus, tapi masih ada sisa uang di RRP. Bisakah dia berbuat lebih banyak?

Izinkan saya membahas secara singkat tentang program pembelian kembali Treasury. Melalui program ini, Kementerian Keuangan membeli kembali surat utang non-Perbendaharaan yang tidak likuid. Departemen Keuangan dapat mendanai pembelian dengan menarik rekening umum (TGA) atau dengan menerbitkan surat utang Treasury. Jika Departemen Keuangan meningkatkan pasokan surat utang negara dan mengurangi pasokan jenis utang lainnya, hal ini akan menciptakan peningkatan bersih dalam likuiditas. Dana akan meninggalkan RRP, yang baik untuk likuiditas USD, dan ketika pasokan jenis obligasi Treasury lainnya menurun, pemegang obligasi ini akan menaikkan kurva risiko untuk menggantikan aset keuangan tersebut.

Secara total, program pembelian kembali yang baru dirilis ini akan membeli sekuritas yang tidak dapat diperdagangkan senilai hingga $30 miliar antara sekarang hingga November 2024. Hal ini berarti penerbitan surat utang negara senilai $30 miliar lagi, sehingga meningkatkan arus keluar dari RRP menjadi $301 miliar.

Ini merupakan suntikan likuiditas yang solid. Tapi seberapa baik gadis nakal Yellen? Seberapa besar keinginannya untuk menang terhadap calon presiden dari minoritas AS, Momalla Harris? Saya mengatakan "minoritas" karena Harris mengubah afiliasi fenotipiknya bergantung pada kelompok yang dia targetkan. Ini adalah kemampuan unik yang dimilikinya. Saya mendukungnya!

Departemen Keuangan dapat menyuntikkan likuiditas dalam jumlah besar dengan mengurangi TGA dari sekitar $750 miliar menjadi nol. Mereka dapat melakukan hal ini karena plafon utang mulai berlaku pada 1 Januari 2025, dan berdasarkan undang-undang, Departemen Keuangan dapat mengurangi pengeluaran TGA untuk menghindari atau mencegah penutupan pemerintah.

Gadis nakal Yellen akan menyuntikkan setidaknya $301 miliar dan sebanyak $1,05 triliun antara sekarang dan akhir tahun. Wow! Hal ini akan menciptakan kenaikan yang cemerlang untuk semua aset berisiko, termasuk mata uang kripto, menjelang pemilu. Jika Harris masih belum bisa mengalahkan pria oranye, maka menurut saya dia perlu menjadi pria kulit putih. Saya yakin dia memiliki kekuatan super ini.

Lebih banyak potensi likuiditas menunggu untuk dilepaskan

Dalam 18 bulan terakhir, $2,5 triliun telah disalurkan ke pasar keuangan dengan menguras RRP, dan ini merupakan angka yang cukup mengesankan. Namun masih ada potensi likuiditas yang menunggu untuk dilepaskan. Bisakah penerus Yellen (mulai tahun 2025) menciptakan situasi yang menarik uang dari cadangan bank yang dipegang oleh The Fed dan masuk ke perekonomian yang lebih luas?

Di masa yang dominan secara fiskal, segala sesuatu mungkin terjadi. Tapi bagaimana caranya?

Selama regulator memperlakukan kecukupan modal secara setara, dan kecukupan modal memiliki imbal hasil yang lebih tinggi, bank-bank nirlaba akan menukar satu instrumen yang memberikan imbal hasil seperti uang tunai dengan instrumen lain. Saat ini, obligasi Treasury menghasilkan lebih sedikit dibandingkan saldo cadangan yang dimiliki oleh The Fed, sehingga bank tidak menawar obligasi Treasury.

Namun apa yang akan terjadi mulai tahun depan ketika RRP mendekati nol dan Departemen Keuangan terus membuang sejumlah besar surat utang negara ke pasar? Pasokan yang mencukupi dan ketidakmampuan dana pasar uang untuk membeli surat utang negara dengan dana yang diparkir di RRP berarti harga harus turun dan imbal hasil naik. Setiap kali imbal hasil Treasury naik beberapa basis poin di atas tingkat bunga yang dibayarkan atas kelebihan cadangan, bank menggunakan cadangan mereka untuk membeli surat utang Treasury dalam jumlah besar.

Penerus Yellen – taruhan saya adalah Jamie Dimon – tidak akan mampu menolak kemampuan untuk merangsang pasar demi keuntungan politik partai yang berkuasa dan terus membanjiri pasar dengan surat utang Treasury. Likuiditas cadangan bank senilai $3,3 triliun lainnya sedang menunggu untuk disuntikkan ke pasar keuangan. Bergabunglah dengan saya dalam nyanyian: Tagihan, Sayang, Tagihan!

Saya yakin TBAC secara diam-diam mengisyaratkan kemungkinan ini. Berikut kutipan lain dari laporan yang sama sebelumnya, dengan komentar saya dalam [tebal]:

Ke depan, sejumlah faktor mungkin memerlukan kajian lebih lanjut ketika mempertimbangkan bagian penerbitan surat utang negara di masa depan:

[TBAC ingin Departemen Keuangan memikirkan masa depan dan seberapa besar penerbitan surat utang Treasury. Sepanjang pidatonya, mereka berpendapat bahwa penerbitan surat utang negara harus berkisar sekitar 20% dari total penerbitan utang bersih. Saya yakin mereka mencoba menjelaskan apa yang menyebabkan kenaikan ini dan mengapa bank mau membeli surat utang negara ini. ]

– Evolusi dan evaluasi berkelanjutan terhadap lanskap peraturan bank (antara lain mencakup reformasi likuiditas dan permodalan) dan implikasinya bagi bank dan dealer untuk berpartisipasi secara berarti dalam pasar Treasury primer untuk jangka menengah dan gudang (yang diharapkan) jatuh tempo dan pasokan Treasury AS di masa depan

[Bank tidak ingin memiliki lebih banyak surat utang atau obligasi dengan jangka waktu lebih lama yang akan menarik persyaratan agunan yang lebih ketat dari regulator. Kami tidak akan lagi membeli utang yang jatuh temponya lebih lama, kata mereka pelan, karena hal itu merugikan profitabilitas mereka dan terlalu berisiko. Jika dealer utama mogok, Departemen Keuangan akan kacau karena siapa lagi yang mempunyai neraca untuk menyerap lelang utang yang sangat besar. ]

– Evolusi struktur pasar dan dampaknya terhadap inisiatif ketahanan pasar Treasury, termasuk:

> Peraturan kliring pusat SEC, yang mengharuskan peningkatan signifikan dalam margin yang diberikan kepada organisasi kliring yang diatur

[Jika pasar Treasury bergerak di bursa, pedagang akan diminta untuk memberikan jaminan tambahan senilai miliaran dolar. Mereka tidak mampu melakukan hal ini dan akibatnya adalah menurunnya keterlibatan. ]

> Ukuran lelang Treasury di masa depan (yang diharapkan) dan prediktabilitas pengelolaan kas dan tolok ukur penerbitan Treasury

[Kalau defisit terus sebesar ini, jumlah utang yang diterbitkan bisa meningkat signifikan. Akibatnya, peran Treasury bills sebagai “peredam kejutan” akan menjadi semakin penting. Ini berarti lebih banyak surat utang negara yang perlu diterbitkan. ]

> Reformasi dana moneter di masa depan dan potensi peningkatan permintaan struktural terhadap surat utang negara

[Jika dana pasar uang kembali ke pasar setelah RRP habis sepenuhnya, penerbitan Treasury akan melebihi 20%. ]

– Slide 26, TBAC 31 Juli 2024

Bank-bank secara efektif melakukan pembelian obligasi Treasury AS yang memiliki jangka waktu lebih lama. Yellen dan Powell hampir menyebabkan industri perbankan runtuh ketika mereka mengisi bank dengan Treasury dan kemudian menaikkan suku bunga pada tahun 2022-2023... RIP Silvergate, Silicon Valley Bank, dan Signature Bank. Bank-bank yang tersisa akan berhenti main-main dan bertanya-tanya apa yang akan terjadi jika mereka membeli lagi Treasury dengan harga tinggi dalam jumlah besar.

Contoh kasus: Sejak Oktober 2023, bank komersial AS hanya membeli 15% surat utang non-Perbendaharaan. 2 Hal ini tidak baik bagi Yellen, karena ia memerlukan perbankan untuk mengambil tindakan ketika The Fed dan pihak asing keluar dari tahapan tersebut. Saya percaya bahwa selama bank membeli T-bills, mereka akan dengan senang hati melakukan tugasnya, karena T-bills memiliki profil risiko yang mirip dengan cadangan bank tetapi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Yellen kembali menjadi pusat perhatian

Nilai tukar USD/JPY turun dari 160 menjadi 142, mengirimkan gelombang kejutan ke seluruh pasar keuangan global. Banyak orang yang terkena serangan minggu lalu dan disuruh menjual apa yang mereka bisa. Beberapa saat yang lalu, ini adalah korelasi buku teks. USD/JPY akan mencapai level 100, namun gelombang guncangan berikutnya akan didorong oleh repatriasi modal dari aset-aset perusahaan Jepang di luar negeri, bukan hanya boneka hedge fund yang melepas carry trade yen mereka. 3 Mereka akan menjual Treasury AS dan saham AS (terutama saham teknologi besar seperti NVIDIA, Microsoft, Google, dll.).

Bank of Japan mencoba menaikkan suku bunga, dan pasar global sangat marah. Mereka menyerah dan menyatakan bahwa kenaikan suku bunga tidak mungkin dilakukan. Dari perspektif likuiditas fiat, skenario terburuknya adalah yen diperdagangkan sideways, tanpa ada posisi bersih baru yang didanai dengan yen yang murah. Dengan berlalunya ancaman pembatalan carry trade yen, manipulasi pasar gadis nakal Yellen sekali lagi menjadi sorotan.

Tidak ada likuiditas = bangkrut

Tanpa air, kamu akan mati. Tanpa likuiditas, Anda akan bangkrut.

Mengapa pasar risiko kripto diperdagangkan sideways sejak April tahun ini? Sebagian besar pemungutan pajak terjadi pada bulan April, sehingga Departemen Keuangan harus meminjam lebih sedikit. Hal ini bisa kita lihat pada jumlah Treasury Bills yang diterbitkan pada bulan April hingga Juni.

Likuiditas menghilang dari sistem karena ada penurunan bersih pada tagihan Treasury yang beredar. Bahkan jika pemerintah secara keseluruhan meminjam lebih banyak, pengurangan bersih instrumen-instrumen seperti uang tunai yang disediakan oleh Departemen Keuangan akan menghilangkan likuiditas dari pasar. Akibatnya, uang tunai tetap terjebak di RRP neraca The Fed, tidak mampu menghasilkan pertumbuhan harga aset keuangan.

Grafik Bitcoin (emas) vs. RRP (putih) dengan jelas menunjukkan bahwa dari Januari hingga April, ketika ada penerbitan bersih Treasury bills, RRP turun dan Bitcoin naik. Dari bulan April hingga Juli, ketika Departemen Keuangan mengalami penarikan bersih dari pasar, RRP naik dan Bitcoin diperdagangkan sideways, dengan beberapa penurunan tajam di antaranya. Saya berhenti pada tanggal 1 Juli karena saya ingin menunjukkan interaksi sebelum USD/JPY naik dari 162 menjadi 142, yang menyebabkan aksi jual umum pada aset berisiko.

Jadi, berdasarkan Yellen, kita tahu bahwa penerbitan bersih surat utang negara akan mencapai $301 miliar antara sekarang dan akhir tahun. Jika hubungan ini benar, Bitcoin akan segera mengembalikan aksi jual yang disebabkan oleh kenaikan yen. Perhentian Bitcoin berikutnya adalah $100,000.

Kapan musim altcoin tiba?

Altcoin adalah mata uang kripto Bitcoin dengan nilai beta lebih tinggi. Namun selama siklus ini, Bitcoin dan sekarang Ethereum telah mengalami pembelian struktural dalam bentuk arus masuk bersih ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terdaftar di AS. Meskipun Bitcoin dan Ethereum telah terkoreksi sejak bulan April, mereka telah lolos dari pembantaian yang dialami pasar altcoin. Altcoin hanya akan kembali setelah Bitcoin dan Ethereum masing-masing menembus di atas $70,000 dan $4,000. Solana juga akan naik di atas $250, namun mengingat kapitalisasi pasar relatif, efek kekayaan dari lonjakan Solana di pasar mata uang kripto secara keseluruhan tidak akan sekuat Bitcoin dan Ethereum. Reli Bitcoin dan Ethereum di akhir tahun yang dipicu oleh likuiditas USD akan menjadi landasan yang kokoh bagi kembalinya pesta altcoin yang seksi.

Saran perdagangan prospek pasar

Kondisi likuiditas akan membaik seiring berjalannya program penerbitan dan pembelian kembali surat utang negara. Jika Harris goyah dan membutuhkan lebih banyak daya tembak dari pasar saham, Yellen akan menghentikan TGA. Terlepas dari itu, saya memperkirakan mata uang kripto akan keluar dari lintasan turunnya yang menyamping mulai bulan September. Oleh karena itu, saya akan memanfaatkan kelemahan akhir musim panas di Belahan Bumi Utara untuk meningkatkan eksposur kripto.

Pemilu AS akan diadakan pada awal November. Yellen akan mencapai puncak manipulasi pada bulan Oktober. Tidak ada waktu yang lebih baik untuk likuiditas tahun ini dibandingkan sekarang. Oleh karena itu, saya akan menjual momentum tersebut. Daripada melikuidasi seluruh portofolio mata uang kripto saya, saya akan mengambil keuntungan dari perdagangan momentum saya yang lebih spekulatif dan menyetor dana ke Ethena USD (sUSDe) yang dipertaruhkan. Pasar mata uang kripto meningkat, meningkatkan peluang kemenangan Trump. Ketika peluang Trump mencapai puncaknya setelah upaya pembunuhan dan kinerja debat Slow Joe yang buruk, Kamala Harris adalah tokoh politik kelas satu, tapi dia bukan orang yang berusia delapan puluh tahun. Hanya itu yang dia butuhkan untuk mengalahkan Trump. Pemilu ini seperti lemparan koin dan saya lebih suka melihat kekacauan ini dari pinggir lapangan dan kembali ke pasar setelah plafon utang AS dinaikkan. Saya memperkirakan ini akan terjadi sekitar bulan Januari atau Februari.

Setelah drama plafon utang AS selesai, likuiditas akan mengalir dari Departemen Keuangan dan Federal Reserve, sehingga memungkinkan pasar untuk kembali ke jalurnya. Kemudian pasar bullish akan benar-benar dimulai. $1 juta dalam bentuk Bitcoin tetap menjadi kasus dasar saya.

Catatan tambahan: Ketika Yellen yang nakal dan Powell yang nakal bergabung, Tiongkok akhirnya akan mengeluarkan stimulus fiskal bazoka yang telah lama ditunggu-tunggu. Pasar bullish kripto AS-Tiongkok pada tahun 2025 akan sangat cemerlang.

Kapal Pesiar!

Komentar

1.Ini adalah jumlah total cadangan bank yang dimiliki oleh The Fed dan RRP.

2. Bank-bank komersial membeli sekuritas Treasury AS senilai $187,1 miliar dari pekan yang berakhir 27 September 2023 hingga 17 Juli 2024, menurut laporan H.8 Federal Reserve. Saya berasumsi bahwa selama periode yang sama, dana pasar uang membeli 100% dari seluruh surat utang negara yang diterbitkan. Pada periode yang sama, Departemen Keuangan menerbitkan surat utang selain surat utang negara senilai $1,778 miliar. Bank menyumbang 15% dari jumlah ini.

3. Perusahaan Jepang meliputi perusahaan asuransi Jepang, dana pensiun, dunia usaha, rumah tangga, dan bank Jepang.