作者：Marco Manoppo & The Launchy Team
Disusun oleh: Deep Wave TechFlow
Halo semuanya,
Kami sedang meluncurkan podcast baru kami. Ini akan memakan waktu cukup lama, tetapi baru-baru ini saya berkesempatan untuk mewawancarai dua teman baik dan investor.
Jadi silakan nikmati dua episode terakhir Chain Venturer v1 - v2 akan dirilis setelah semuanya siap. Ini sedikit previewnya :)
Selamat akhir pekan semuanya. ——Marco
Fiona Ma dari DWF Labs
Fiona Ma adalah Penasihat Senior di DWF Ventures, cabang modal ventura dari DWF Labs. DWF Labs adalah investor Web3 dan pembuat pasar kripto generasi berikutnya, yang berfungsi sebagai salah satu entitas perdagangan mata uang kripto frekuensi tinggi terbesar di dunia dengan perdagangan spot dan derivatif di lebih dari 60 bursa teratas.
Fiona memiliki karir cemerlang di bidang Web3 dan keuangan tradisional. Fiona telah bergabung dengan DWF Ventures sejak awal tahun 2023, mengelola investasi ventura perusahaan. Tanggung jawabnya meliputi melakukan penelitian, mencari calon pendiri, dan melakukan evaluasi investasi untuk mendukung keputusan investasi.
Sebelum pindah ke Web3, Fiona memulai karirnya di bidang keuangan tradisional, memperoleh pengalaman di bidang ekuitas swasta dan perbankan investasi Goldman Sachs. Bidang profesionalnya fokus pada investasi pertumbuhan dan M&A, terutama mencakup industri seperti TMT, konsumen dan ritel, serta lembaga keuangan.
Fiona memperoleh gelar BBA dari Stephen M. Ross School of Business di Universitas Michigan. Dia berkompetisi di tim renang Hong Kong selama delapan tahun sebelum melanjutkan ke perguruan tinggi.
Di bawah ini wawancara saya dengan Fiona Ma.
Kesimpulan cepat:
DWF Labs adalah pusat perdagangan kripto, pembuatan pasar, dan investasi, dengan lebih dari 700 perusahaan portofolio.
Menemukan keseimbangan yang tepat dan merancang rencana pembukaan token yang stabil dan masuk akal sangat penting untuk menyelesaikan situasi FDV tinggi dan sirkulasi rendah saat ini.
Meskipun model modal ventura berbasis token telah mendominasi pasar sejauh ini, Fiona memperkirakan jumlah kesepakatan ekuitas swasta akan meningkat secara bertahap seiring dengan semakin matangnya industri kripto.
Hubungan antara infrastruktur dan aplikasi terdesentralisasi (DApps) dapat diibaratkan seperti hubungan antara ayam dan telur. Tanpa DApps berkualitas tinggi, blockchain yang baik tidak dapat dibangun, demikian pula tanpa dasar blockchain yang baik, DApps berkualitas tinggi tidak dapat dibangun.
Karena grooming menjadi lebih kompleks dan memerlukan tingkat keahlian yang lebih tinggi, Fiona memperkirakan jumlah peserta reguler dalam kegiatan grooming ini akan berkurang.
ps: Paragraf berikut tidak dikutip kata demi kata. Ini adalah parafrase percakapan kami, disesuaikan dengan format media tertulis. Dalam prosesnya, beberapa konteks dan nuansa mungkin tidak tersampaikan secara akurat.
Penulis terbitan ini tidak bertanggung jawab atas segala kesalahpahaman yang terkandung dalam terbitan ini.
Semua informasi yang diberikan oleh publikasi ini dan afiliasinya adalah untuk tujuan pendidikan saja dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, investasi, atau bentuk nasihat lainnya.
Momen menentukan apa yang menarik Anda ke dunia kripto?
Perjalanan kripto Fiona dimulai selama Musim Panas DeFi tahun 2020, ketika dia pertama kali menjelajahi mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum. Eksplorasi ini membawanya untuk mencoba berbagai protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan menemukan bahwa keseluruhan bidang ini sangat menarik.
Momen yang menentukan: Pada tahun 2021, Fiona bekerja di kantor keluarga ekuitas swasta dengan aset yang dikelola senilai $7 miliar. Selain investasi Web2 tradisional, dia juga mulai menjajaki peluang kripto untuk perusahaan. Terinspirasi oleh bos kripto veterannya, yang telah mengumpulkan banyak kekayaan melalui investasi awal di Bitcoin, Fiona memutuskan untuk terjun lebih jauh ke dunia kripto. Berdasarkan pengalamannya dalam ekuitas swasta dan modal ventura, Fiona telah menjadi bagian dari ruang modal ventura kripto sejak tahun 2022. Dia saat ini bekerja di DWF Ventures dan terus mengeksplorasi kemungkinan besar dalam industri ini.
Apa itu Lab DWF?
DWF Labs adalah pembuat pasar terkenal dan perusahaan investasi Web3 multi-tahap serta salah satu perusahaan perdagangan frekuensi tinggi terbesar di dunia. DWF Labs saat ini memperdagangkan spot dan derivatif di lebih dari 60 bursa terkemuka. Dengan lebih dari 700 perusahaan portofolio, DWF Labs mengalami pertumbuhan dan ekspansi yang pesat.
DWF terkenal dengan layanan pembuatan pasarnya, namun juga menyediakan platform RFQ (Request for Quotation) yang memfasilitasi perdagangan bebas di pasar likuid. Selain itu, perusahaan memiliki cabang modal ventura dan inkubasi yang berfokus pada investasi tahap awal, terutama pada tahap benih dan tahap awal, serta mengadopsi strategi selektif untuk investasi tahap selanjutnya. Meskipun DWF Ventures tidak terbatas pada industri tertentu, DWF Ventures cenderung berinvestasi di sektor konsumen dan DeFi.
Apa pendapat Anda tentang fenomena sirkulasi rendah dan FDV tinggi? Menurut Anda apakah model pembiayaan yang berbeda, seperti ekuitas swasta, diperlukan untuk produk kripto konsumen yang tidak sesuai untuk modal ventura tradisional?
Fiona percaya tidak ada benar atau salah yang mutlak karena sering kali terdapat berbagai perspektif dalam suatu permasalahan.
Di satu sisi, komunitas telah menyatakan keprihatinan tentang FDV yang tinggi dan rendahnya sirkulasi yang terlihat di banyak proyek kripto, terutama sejak Q4 2024. Hal ini dapat dimengerti karena karakteristik ini dapat membuat proyek lebih rentan terhadap manipulasi harga dan tekanan jual. Sementara itu, pasar altcoin belum sepenuhnya pulih, dengan penawaran token yang sangat dinantikan dari beberapa proyek infrastruktur besar gagal memenuhi harapan.
Akibatnya, pedagang ritel menjadi lebih berhati-hati terhadap FDV tinggi dan item likuiditas rendah. Semakin banyak pedagang tampaknya tertarik pada proyek yang lebih likuid yang tokennya terkunci sepenuhnya atau sebagian besar, karena secara teoritis dianggap lebih tahan terhadap manipulasi. Ke depannya, semakin banyak perusahaan modal ventura yang akan mengurangi minat mereka pada proyek FDV yang tinggi dan sirkulasi yang rendah, dan sebagai gantinya mengejar peluang investasi tahap awal dengan nilai yang lebih rendah.
Di sisi lain, Fiona juga percaya bahwa token unlocking dalam skala besar pada tahap awal sebuah proyek dapat menimbulkan masalah, terutama untuk proyek jangka panjang yang membutuhkan komitmen tim dan kontribusi komunitas yang berkelanjutan.
Jika suatu proyek memuat sebagian besar insentif token pada tahap awal, pengguna selanjutnya akan sering menerima imbalan yang jauh lebih kecil. Hal ini dapat mempersulit menarik peserta baru pada tahap selanjutnya. Selain itu, jika tim proyek dapat membuka alokasi token mereka sendiri sebelum waktunya, insentif mereka untuk terus berkomitmen dan berkontribusi terhadap proyek dapat berkurang. Oleh karena itu, menemukan keseimbangan yang tepat dan merancang rencana pembukaan token yang stabil dan masuk akal akan bermanfaat bagi keberlanjutan proyek dalam jangka panjang.
Fiona yakin pendekatan ekuitas swasta mungkin lebih cocok bagi mereka yang memiliki model bisnis kripto yang berfokus pada ekuitas dibandingkan dengan model usaha kripto yang berfokus pada token. Akuisisi Rio oleh EigenLayer adalah contoh utama pemanfaatan model akuisisi ekuitas swasta. Meskipun model modal ventura berbasis token telah mendominasi pasar sejauh ini, Fiona memperkirakan bahwa kita mungkin melihat peningkatan jumlah kesepakatan ekuitas swasta seiring dengan semakin matangnya industri kripto.
Apa pendapat Anda tentang berinvestasi dalam proyek kripto yang berorientasi konsumen, mengingat tantangan di bidang ini?
Kedepannya, DWF Ventures menargetkan peluang yang lebih berorientasi pada konsumen. Fiona menyebutkan sebagian besar infrastruktur saat ini cenderung homogen sehingga menghasilkan tingkat pengembalian investasi yang lebih kecil. Meskipun terdapat proliferasi rantai Lapisan 1 dan Lapisan 2, sebagian besar rantai tidak memiliki aplikasi yang banyak digunakan. Hal ini menyulitkan rantai ini untuk berkembang dan mendapatkan adopsi yang lebih luas. Oleh karena itu, industri kripto membutuhkan lebih banyak aplikasi konsumen yang hebat untuk menarik pengguna organik dan likuiditas.
Fiona menunjukkan bahwa hubungan antara infrastruktur dan aplikasi terdesentralisasi (DApps) dapat diibaratkan seperti masalah ayam dan telur. Tanpa DApps berkualitas tinggi, blockchain yang unggul tidak dapat dibuat. Demikian pula, tanpa blockchain dasar yang baik, DApps berkualitas tinggi tidak dapat dibuat. Misalnya, kepemimpinan Arbitrum sebagai solusi L2 sebagian besar disebabkan oleh penerapan GMX.
DWF Ventures yakin aplikasi yang berhubungan dengan konsumen akan menjadi pemenang terbesar dalam siklus ini. Ketika gelombang pengguna reguler berikutnya berpartisipasi dalam industri kripto, aplikasi yang mereka gunakan setiap hari akan menangkap sebagian besar lalu lintas dan perhatian.
Telegram, misalnya, adalah salah satu platform sosial dan perpesanan terbesar di dalam dan di luar industri kripto. Hal ini membuka peluang bagi proyek konsumen yang dibangun di ekosistem TON untuk menarik pengguna hanya dengan tetap menggunakan antarmuka pengguna Telegram. Ton dapat membantu proyek konsumen mencapai adopsi massal melalui saluran distribusi Telegram yang kuat, mirip dengan program mini WeChat di Tiongkok. Hal ini dapat dibuktikan dengan pesatnya pertumbuhan Notcoin dan Catizen hingga jutaan pengguna. Oleh karena itu, DWF Ventures melihat potensi besar pada DApps konsumen jenis ini.
Apa pendapat Anda tentang airdrop dan dampaknya, terutama dalam konteks kritik baru-baru ini? Apakah Anda lebih optimis atau pesimis terhadap mereka? Apakah menurut Anda kita akan melihat lebih banyak proyek mengambil tindakan anti-Sybil yang agresif?
Fiona mengamati bahwa airdrop memainkan peran penting dalam ekosistem kripto, khususnya sebagai strategi pemasaran untuk menarik pengguna ke protokol. Namun, banyak pengguna ritel mungkin menjadi lebih kecewa, terutama setelah menyadari bahwa beberapa protokol yang mereka ikuti tidak menawarkan airdrop atau transparansi penuh sebanyak yang mereka harapkan. Karena penggalian menjadi lebih kompleks dan memerlukan keahlian yang lebih besar, Fiona memperkirakan mungkin akan ada lebih sedikit pengguna ritel yang terlibat dalam penggalian ini.
Mengenai mekanisme anti-Sybil LayerZero, Fiona melihatnya sebagai eksperimen sosial yang berharga. Meskipun ada perbedaan pandangan mengenai pendekatan mereka, dia mengakui upaya mereka untuk berinovasi di bidang ini. Dia menekankan bahwa ukuran sebenarnya keberhasilan sebuah proyek terletak pada kemampuannya untuk menciptakan produk yang benar-benar berharga bagi pengguna, dibandingkan hanya mengandalkan airdrop dan strategi promosi. Pada akhirnya, pertumbuhan berkelanjutan dalam ruang kripto akan bergantung pada pembangunan utilitas nyata, bukan hanya menarik perhatian.
Apa pendapat Anda tentang ETF Bitcoin di Hong Kong?
Fiona memiliki pandangan positif terhadap ekosistem kripto Hong Kong yang lebih luas, bukan hanya Bitcoin ETF Hong Kong. Dia mencatat bahwa adopsi kripto menjadi lebih luas di Hong Kong, dengan iklan dan postingan terkait kripto muncul di mana-mana di kota tersebut. Sikap dukungan pemerintah tercermin melalui persetujuan ETF Bitcoin dan pemberian hibah kepada perusahaan Web3.
Ia juga menyebutkan bahwa DWF Labs telah mensponsori Festival Web3 Hong Kong pada tahun 2023 dan 2024 dan mencatat peningkatan partisipasi yang signifikan pada tahun ini. Secara khusus, para pemimpin industri seperti Vitalik Buterin dan banyak pendiri ekosistem Barat datang ke Hong Kong dan berbicara di acara tersebut. Partisipasi proyek ekosistem besar dalam sesi utama dan acara sampingan menunjukkan peningkatan investasi sumber daya, waktu dan upaya di kawasan ini.
Oleh karena itu, Fiona melihat perkembangan ini sebagai tanda positif bagi ekosistem kripto Hong Kong, meskipun ia mengakui bahwa peraturan dapat berubah seiring waktu. Dia tetap optimis dan menantikan perkembangan situasi.
Sebagai salah satu pemegang Pudgy, saran apa yang Anda miliki untuk pendiri NFT lain yang sedang berjuang?
Kekayaan intelektual (IP) yang dikembangkan dengan baik dengan latar belakang, karakter, atau tema yang unik dapat memberikan nilai persepsi dan kolektibilitas NFT yang lebih tinggi, seperti nilai yang didorong oleh IP Disney di Web2. Mengikuti upaya tim Pudgy, lini Pudgy Toys kini tersedia di saluran ritel arus utama utama seperti Walmart, Toys R Us, dan Amazon, menandai langkah penting dalam adopsi arus utama Web3 melalui IP.
Komunitas selalu diutamakan – hal ini tidak mudah. Pudgy Penguins sering menginvestasikan banyak waktu dan sumber daya dalam menyelenggarakan berbagai acara offline di berbagai kota seperti Hong Kong, Malaysia, dan Singapura. Selain itu, CEO Pudgy Penguins Luca Netz terus berinteraksi dengan anggota komunitas di X dan platform lainnya. Tingkat partisipasi ini sungguh luar biasa. Ketika Fiona berbicara dengannya, dia sangat ramah dan membuatnya merasa seperti pembawa yang dihormati daripada pembawa biasa.
Kepribadian dan karisma sang pendiri juga penting. Misalnya, meskipun terdapat kontroversi sebelumnya, pendiri Azuki Zagabond masih memiliki pengikut yang kuat karena karismanya dan kepercayaan masyarakat. Sebagai seorang pendiri, Anda harus menjadi juru bicara dan mengetahui cara memasuki pasar secara efektif – logika ini berlaku untuk semua proyek di dunia kripto. Misalnya, Sreeram dari EigenLayer adalah pembicara yang sangat baik dan sering muncul dalam presentasi konferensi, menunjukkan pentingnya kehadiran seorang pendiri.
Selain itu, memberikan manfaat kepada masyarakat dapat meningkatkan keterlibatan dan kepuasan. Misalnya, Pudgy Penguins menerima beberapa airdrop dari proyek infrastruktur seperti LayerZero dan ZKSync, yang sangat diapresiasi.
Tanya Jawab Cepat
Apa yang harus dibaca/ditonton oleh setiap calon investor profesional?
"Zero to One: Catatan Memulai Bisnis, atau Cara Membangun Masa Depan" - Blake Masters dan Peter Thiel
Apa kesalahan investasi terbesar Anda?
Berinvestasi pada koin meme yang salah. Portofolio aset likuid Fiona sebagian besar berupa BTC, ETH, serta altcoin dan koin meme yang sangat dia optimis.
Kasus penggunaan mata uang kripto apa yang paling diremehkan?
Salah satu kasus penggunaan mata uang kripto yang paling umum namun diremehkan adalah pembayaran terdesentralisasi. Meskipun ini mungkin bukan kisah yang paling menarik, melalui desentralisasi dan transfer dana tanpa batas, hal ini telah mengubah hidup banyak orang, terutama di beberapa negara berkembang.
Apa pendapat Anda yang paling tidak lazim mengenai kripto saat ini?
Dapat dikatakan bahwa ini bukan lagi pemandangan yang tidak normal. Fiona mulai secara rutin berinvestasi dan mendukung token TON pada masa-masa awal ketika TON belum diketahui secara luas.
Apa risiko terbesar yang dihadapi dunia kripto?
Ketidakpastian peraturan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi).
