Pasar global meledak selama akhir pekan, dan serangan terus berlanjut sepanjang hari perdagangan pada tanggal 5 Agustus karena DOW dan S&P 500 turun lebih dari 1.000 poin dan harga Bitcoin (BTC) turun di bawah $49.000. Indeks Nikkei 225 Jepang mengalami koreksi satu hari terburuk sejak Oktober 1987, dan aksi jual indeks saham acuan Taiwan merupakan hari perdagangan terburuk dalam 57 tahun.
Hampir semua pasar ditutup pada posisi merah pada tanggal 5 Agustus, dan meskipun tampaknya terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa penjualan telah berakhir, para pedagang kemungkinan bertanya-tanya apakah sudah waktunya untuk mulai berpikir seperti orang yang suka menentang dan memilih aset dengan harga diskon?
Untuk membahas apa yang terjadi di pasar yang bergejolak minggu ini, Cointelegraph berbicara kepada Huf, pendiri Pear Protocol, bursa terdesentralisasi yang memungkinkan pedagang untuk terlibat dalam narasi tren melalui perdagangan berpasangan.
Cointelegraph: Dari sudut pandang Anda, apakah ada sesuatu yang keliru secara drastis dari para pedagang mengenai kejatuhan pasar global dan kripto saat ini?
Huf: Pelaku pasar secara luar biasa memposisikan diri untuk reli Q4, dengan katalis positif termasuk pemotongan suku bunga, transisi sipil ke pemerintahan baru di AS, dan faktor pendorong khusus kripto lainnya seperti pembayaran kembali kreditur FTX.
Menurut pendapat saya, mereka kurang menyadari bahwa jika kita mulai memangkas secara agresif, hal ini akan menyebabkan tekanan penurunan berkelanjutan pada dolar dan khususnya USDJPY. Pelepasan leverage TradFi berlangsung selama berhari-hari dan berminggu-minggu, sedangkan dalam kripto biasanya terjadi dalam satu tahap. Penurunan lebih lanjut dalam USDJPY ini dapat menyebabkan putaran kedua perdagangan yen berakhir.
Pemilu biasanya menjadi katalis positif bagi pasar ekuitas, tetapi mengingat sifat masyarakat AS yang terpecah-pecah, transisi yang tidak damai ke pemerintahan baru merupakan risiko - termasuk protes berkepanjangan yang berubah menjadi kerusuhan nasional. Beberapa negara lain seperti Iran dan Rusia mungkin memanfaatkan Gedung Putih yang tidak fokus dan meningkatkan operasi militer mereka di luar negeri.
Terakhir, Pemerintah AS belum menjual sebagian besar aset Bitcoin yang disita. Sebagian besar koin tersebut (di luar Silk Road) terlibat dalam pertikaian hukum dengan BitFinex dan para penggunanya. Jika mereka menang dan menerima Bitcoin, koin yang sebelumnya pada dasarnya tidak beredar lagi bisa beredar di pasaran, lalu kita bisa melihat ketakutan seperti Mt. Gox bagian 2, yang mengimbangi dorongan FTX.
CT: Sebagai seorang pedagang, apakah ada pelajaran yang bisa dipetik atau cara yang lebih baik untuk mempersiapkan, bermain, atau melindungi diri dari peristiwa seperti beberapa hari terakhir?
Huf: Likuiditas musim panas selalu lebih rendah dibandingkan dengan musim lainnya, jadi mempersiapkan diri untuk musim ini adalah kuncinya. Para pedagang harus mengurangi skala (menggunakan lebih sedikit leverage) pada bulan-bulan musim panas ini untuk memperhitungkan perbedaan dalam struktur pasar ini dan/atau meningkatkan alokasi kas Anda untuk meningkatkan harga masuk rata-rata Anda.
Meskipun tergoda untuk berpikir seseorang dapat dengan mudah membeli VIX berjangka - kenyataannya adalah bahwa sebagian besar waktu VIX berada dalam kondisi contango dan menahan/menggulung hingga kedaluwarsa merupakan usaha yang mahal dan sia-sia.
Tren penurunan telah terjadi sejak April dalam kripto. Salah satu teknik untuk kondisi yang tidak menentu dan bearish tersebut adalah dengan melakukan perdagangan berpasangan - yaitu Anda membangun portofolio aset jangka panjang dan mengimbangi risiko dengan sekeranjang aset jangka pendek yang sesuai. Misalnya, pengguna mungkin masih ingin membeli Bitcoin tetapi khawatir tentang penurunan seperti hari ini. Salah satu idenya adalah membeli Bitcoin dan menjual sesuatu seperti Litecoin atau ADA. Anda mendapatkan keuntungan dari kenaikan saat pasar sedang tren karena pergerakan cenderung dipimpin oleh bitcoin, sementara posisi jangka pendek memberikan perlindungan terhadap penurunan.
Seperti biasa, bentuk persiapan terbaik adalah memiliki rencana untuk membeli ketakutan dan menjual euforia. Yang membuat pasar ini sulit dibandingkan dengan siklus sebelumnya di mana dogcoin menandai puncak lokal yang jelas, kegilaan memecoin berlanjut selama beberapa minggu dan bulan sehingga memberikan ilusi keberlanjutan. Ketika Anda melihat kumpulan modal terbatas yang terus-menerus berputar di antara narasi, itu akan menjadi indikator perilaku siklus akhir.
Terkait: Penjualan Ether oleh Jump Trading: Langkah cerdas atau pertanda masalah?
CT: Apakah ada cara yang lebih baik untuk memposisikan arah daripada sekadar melihat potensi pembalikan rata-rata pada aset yang sangat oversold seperti BTC, ETH, dan SOL?
Ya, salah satu kesalahpahaman tentang perdagangan berpasangan adalah Anda kehilangan terlalu banyak keuntungan. Itu tidak selalu benar karena penggunaan margin silang dan leverage yang masuk akal. Misalnya, pengguna dapat mengantisipasi kenaikan SOL sebesar +10%. Ini jelas membawa banyak risiko kerugian.
Namun, memperdagangkan sesuatu seperti SOL/ETH memungkinkan pengguna untuk memperoleh pergerakan 5% dan dapat dilakukan dengan leverage 2x. Keuntungan pada posisi SOL yang panjang mengimbangi potensi kerugian karena melakukan short ETH saat pasar sedang naik.
Namun, kekuatan sesungguhnya dari strategi ini ada pada sisi negatifnya. Misalnya SOL bergerak turun -5%, dan ETH turun -10%, maka pengguna tetap menghasilkan uang terlepas dari apakah pasar yang lebih luas naik atau turun.
Meskipun perdagangan berpasangan tidak bersifat netral terhadap pasar karena beta dan volatilitas kedua aset, namun perdagangan berpasangan memberikan cara yang menarik untuk memperkuat pandangan Anda menggunakan leverage, sekaligus melindungi Anda dari risiko likuidasi.
Instrumen lain mulai berpindah dari TradFi termasuk opsi 0dte pada kripto, yang saat ini sedang dipelopori oleh IVX (di Berachain).
CT: Apakah Anda menganggap pendanaan negatif pada saham-saham berkapitalisasi besar itu tipuan belaka?
Huf: Pendanaan memiliki beberapa elemen khusus tergantung pada aset dan tempatnya. Misalnya, pendanaan ETH secara historis rendah sebagian didorong oleh laboratorium Ethena dan penerbitan stablecoinnya, mekanisme yang secara sistematis menjual ETH palsu dan menekan biaya pendanaan. Pendanaan juga bervariasi di berbagai platform perdagangan berdasarkan apakah penggunanya agresif dalam posisi long atau short, jadi sering kali lebih banyak berbicara tentang basis pengguna dan respons terkondisi mereka (seperti melakukan short pada posisi terendah) daripada memberi sinyal ke mana pasar akan bergerak selanjutnya.
Realitanya, banyak orang telah kehilangan banyak uang dan melakukan perdagangan balas dendam, sehingga meningkatkan leverage dan berhenti sebelum pendanaan yang lebih tinggi benar-benar dapat diatur ulang dan berlaku.
CT: Apakah margin call dan pembatalan di TradFi yang kita lihat minggu ini memerlukan beberapa hari untuk hilang dibandingkan dengan kripto, dan apakah itu berarti bahwa setiap lonjakan harga kripto yang langsung jenuh jual adalah sebuah jebakan?
Huf: Ya, ada dua jenis penjualan TradFi yang perlu diwaspadai. Diskresioner dan algoritmik. Ketika volatilitas melonjak seperti yang terjadi - kombinasi dana momentum, algoritma paritas risiko, CTA, dan strategi sistematis lainnya mengubah sinyal mereka dan mulai menjual aset berisiko termasuk ekuitas berjangka. Setelah volatilitas mereda, model tersebut disetel ulang dan tren kembali ke netral. Namun, alokasi diskresioner seringkali jauh lebih lambat. Ini melibatkan komite alokasi risiko dan aset yang memperlambat pelepasan baik dalam mode OTC atau memproses perdagangan mereka dalam klip yang lebih kecil untuk melakukan penjualan panik.
CT- Banyak analis telah lama memperkirakan Federal Reserve AS akan memangkas suku bunga dan pada tanggal 5 Agustus, Jeremy Siegel dari Wharton mengatakan bahwa Fed perlu melakukan pemangkasan suku bunga darurat. Sementara itu, penulis buku "Growth, Then Suddenly" Parker Lewis mengatakan, "Tidak akan menarik sampai Fed mulai memangkas suku bunga. Rasa sakit yang paling parah terjadi setelah itu."
Apa pendapat Anda tentang pemotongan suku bunga, dan dampak jangka pendek dan jangka panjang yang sebenarnya yang dapat ditimbulkannya pada pasar ekuitas dan kripto?
Huf: Tergantung pada konteks pasar. The Fed memangkas ekonomi yang relatif kuat - dengan PDB dan lapangan kerja yang cukup kuat hingga data NFP terbaru ini. Pemangkasan suku bunga (seperti halnya kenaikan suku bunga) menghasilkan respons yang tertunda dalam hal kondisi kredit yang lebih longgar dan konsumsi/pengeluaran yang lebih tinggi.
Dalam jangka pendek, untungnya pasar telah mengantisipasi kemungkinan penurunan suku bunga yang sangat agresif. Jika dan ketika hal ini tidak terjadi, hal ini dapat memberikan sedikit kelegaan terutama jika data ekonomi menunjukkan hasil yang baik. Dalam jangka panjang, risiko yang lebih besar bagi masyarakat adalah inflasi dan dengan demikian, suku bunga terbukti menjadi alat yang efektif untuk mengendalikannya.
Apapun masalahnya, bersiaplah untuk volatilitas yang lebih besar di akhir tahun karena ekspektasi telah menyimpang dari kenyataan.
Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan serta tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.
