Penulis: Zhao Yuhe, Li Dan, Du Yu, Fang Jiayao, Wall Street Insights

 

Federal Reserve terus menahan diri pada pertemuan FOMC bulan Juli, memutuskan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 5,25% hingga 5,5% dan terus mengurangi kepemilikan sekuritasnya. Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan masuk akal untuk mendekati penurunan suku bunga dan FOMC dapat mendiskusikan penurunan suku bunga pada bulan September.

Baik resolusi The Fed maupun konferensi pers Powell mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September. "New Fed Loudspeaker" menganalisis bahwa pernyataan Fed menghapus kata-kata "kekhawatiran yang tinggi" terhadap risiko inflasi dalam dua tahun terakhir signifikan dan menunjukkan bahwa inflasi mungkin tidak lagi menjadi faktor penghambat penurunan suku bunga, terutama karena pasar tenaga kerja terus melemah.

S&P dan Nasdaq mengalami kenaikan terbesar dalam lima bulan. S&P 500 naik lebih dari 2% selama sesi tersebut, dan Nasdaq pernah naik lebih dari 3%, keduanya mencapai kinerja satu hari terbaiknya sejak Februari.

Memutar balik keputusan Fed

Pada hari Rabu, 31 Juli, Waktu Bagian Timur, Federal Reserve mengumumkan setelah pertemuan Komite Kebijakan Moneter FOMC bahwa kisaran target suku bunga dana federal akan tetap pada 5,25% hingga 5,50%. Komite pemungutan suara FOMC Federal Reserve memberikan suara bulat untuk mendukung keputusan suku bunga untuk pertemuan ke-17 berturut-turut.

Sejauh ini, dalam siklus pengetatan yang dimulai pada Maret 2022, Federal Reserve belum menaikkan suku bunga selama delapan pertemuan berturut-turut. Sejak menaikkan suku bunga pada bulan Juli lalu, Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah pada tingkat tertinggi dalam lebih dari dua dekade.

Seperti yang diharapkan oleh pasar, Federal Reserve terus mempertahankan suku bunga tinggi, tetapi pada saat yang sama mengeluarkan sinyal bahwa mereka mungkin menurunkan suku bunga pada bulan September: Federal Reserve semakin menegaskan bahwa mereka telah membuat kemajuan dalam mengurangi inflasi terhadap inflasi, Federal Reserve mulai menekankan fokusnya untuk menghindari risiko ketenagakerjaan.

Pernyataan resolusi tersebut diubah dengan mengatakan bahwa inflasi tetap “agak” tinggi, “beberapa” kemajuan lebih lanjut telah dicapai dalam mengurangi inflasi, pertumbuhan lapangan kerja telah “agak melambat”, dan tingkat pengangguran tetap rendah namun “telah meningkat.”

Pernyataan resolusi tersebut tidak lagi menyatakan bahwa mereka “masih sangat khawatir terhadap risiko inflasi,” melainkan menyatakan bahwa mereka prihatin terhadap risiko yang dihadapi oleh misi ganda mereka, yaitu lapangan kerja dan inflasi.

Pernyataan resolusi tersebut terus menegaskan kembali bahwa penurunan suku bunga tidaklah tepat sampai ada kepercayaan yang lebih besar dalam mengurangi inflasi, dan risiko terhadap lapangan kerja dan inflasi terus menjadi lebih seimbang.

"New Fed News Service" menyatakan bahwa Federal Reserve telah membuka jalan bagi penurunan suku bunga pada bulan September dan memperlakukan target lapangan kerja dan inflasi secara lebih setara untuk pertama kalinya dalam dua tahun terhadap penurunan suku bunga.

Setelah resolusi diumumkan, Timiraos menerbitkan sebuah artikel yang menyatakan bahwa penurunan suku bunga pada bulan September akan segera terjadi. Artikel tersebut berjudul "Federal Reserve Membuka Jalan untuk Penurunan Suku Bunga September". Artikel tersebut menunjukkan bahwa meskipun suku bunga masih dipertahankan tidak berubah, pejabat Fed kali ini melakukan perubahan penting, menekankan fokus yang lebih setara pada tujuan ganda yaitu lapangan kerja dan inflasi, dan mereka mengisyaratkan bahwa mereka semakin dekat untuk menurunkan suku bunga.

George Goncalves, kepala strategi makro AS di Mitsubishi UFJ Financial Group, berkomentar bahwa pernyataan keputusan The Fed menunjukkan bahwa The Fed telah memodifikasi cukup banyak elemen dan mereka telah mempertimbangkan dengan cermat bagaimana menyatakan langkah pelonggaran.

Beberapa analis juga mengatakan bahwa resolusi tersebut sedikit kurang dovish dari perkiraan dan tidak menunjukkan keyakinan yang lebih besar dalam mengurangi inflasi.

Powell mengisyaratkan penurunan suku bunga pada bulan September

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan masuk akal untuk mendekati penurunan suku bunga dan FOMC dapat mendiskusikan penurunan suku bunga pada bulan September.

Dia mengatakan The Fed akan terus mengambil keputusan berdasarkan pertemuan demi pertemuan karena mengurangi pembatasan kebijakan terlalu dini atau terlalu banyak dapat menyebabkan pembalikan kemajuan inflasi. Pada saat yang sama, pengurangan pembatasan kebijakan yang terlambat atau terlalu sedikit dapat melemahkan aktivitas ekonomi dan lapangan kerja.

Powell mengatakan FOMC akan mengevaluasi dengan hati-hati data terbaru, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.

Jika perekonomian tetap solid dan inflasi terus berlanjut, The Fed dapat mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal saat ini untuk jangka waktu yang tepat. The Fed juga siap merespons jika pasar tenaga kerja melemah secara tidak terduga atau jika inflasi turun lebih cepat dari perkiraan. Kebijakan Federal Reserve siap untuk mengatasi risiko dan ketidakpastian yang dihadapi dalam menjalankan misi gandanya.

Pada sesi tanya jawab berikutnya, Powell mengatakan masuk akal jika pasar merasa bahwa FOMC semakin dekat untuk memangkas suku bunga. Dia mengatakan bahwa penurunan suku bunga mungkin menjadi pilihan pada pertemuan kebijakan moneter FOMC bulan September, dan FOMC akan memilih untuk menurunkan suku bunga secepatnya pada bulan September. Ia mengungkapkan, pandangan umum FOMC sudah mendekati titik waktu yang tepat untuk memangkas suku bunga, namun belum sepenuhnya mencapai titik tersebut.

Rangkuman poin-poin penting dari konferensi pers Powell adalah sebagai berikut:

  • Prospek penurunan suku bunga: Masuk akal bagi pasar untuk merasa bahwa FOMC semakin dekat untuk memangkas suku bunga segera setelah bulan September. Risiko untuk bertindak terlalu dini dan menunggu terlalu lama harus dipertimbangkan. Oleh karena itu, "penurunan suku bunga nol hingga beberapa kali pada tahun ini" merupakan skenario yang mungkin terjadi.

  • Inflasi: Penurunan inflasi saat ini lebih baik dibandingkan tahun 2023 dan lebih luas. Berkat data yang baik, keyakinan kami bahwa inflasi akan terus turun menuju target 2% semakin meningkat.

  • Ketenagakerjaan: Kondisi pasar tenaga kerja telah kembali ke tingkat sebelum pandemi, kuat namun tidak terlalu panas. Risiko kerugian terhadap pasar tenaga kerja sebenarnya rendah. Perhatian khusus diberikan pada kebutuhan lapangan kerja sektor swasta.

  • Pemilu: Saya sangat yakin bahwa potensi penurunan suku bunga The Fed pada bulan September tidak ada hubungannya dengan faktor politik. The Fed tidak pernah menggunakan alat (kebijakan) untuk menentang suatu partai atau hasil pemilu, dan tidak akan menentukan kebijakan FOMC berdasarkan hasil tersebut. pemilu AS.

  • Mata Uang Digital: FOMC sama sekali tidak membahas (apakah akan menerbitkan) mata uang digital Federal Reserve. Kemajuan mata uang digital bank sentral (CBDC) belum signifikan, dan tidak ada rencana untuk membahas masalah ini dengan Kongres.

Pasar melonjak: S&P Nasdaq naik tertinggi dalam lima bulan, Nvidia melonjak hampir 13%, harga minyak melonjak 4%

Resolusi Federal Reserve dan konferensi pers Powell mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September. Saham AS, obligasi AS, minyak mentah, emas, dan yen Jepang meningkat, dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga meningkat.

FedWatch Tool dari CME Group menunjukkan bahwa para pedagang memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga tiga kali sebelum akhir tahun, dengan total 70 basis poin tahun ini. Ruang untuk penurunan suku bunga sebelumnya diperkirakan sebesar 64 basis poin. Ada seruan untuk penurunan suku bunga di pasar, dengan “raja obligasi baru” Gundlach dan anggota Senat Demokrat AS dan “pejuang antimonopoli” Warren Warren mendesak penurunan suku bunga sekarang juga.

Ekspektasi penurunan suku bunga awalnya turun, kemudian melonjak

Indeks saham AS terus meningkat secara keseluruhan, mencapai level tertinggi harian baru selama konferensi pers Powell sekitar pukul 3 pagi waktu Beijing, Nasdaq, yang didominasi oleh saham-saham teknologi, naik hampir 3,2% pada akhir perdagangan dan memimpin saham-saham utama. indeks; indeks S&P 500 naik maksimum lebih dari 2,1%; dan Dow Jones Industrial Average, yang terkait erat dengan siklus ekonomi, naik lebih dari 1,1% pada titik tertingginya; lebih dari 2,5% pada titik tertingginya.

Saham-saham chip melonjak tajam, dengan Nasdaq naik lebih dari 3% dalam satu hari, S&P pernah naik lebih dari 2%, NVIDIA naik hampir 13%, indeks saham chip naik 7%, dan indeks saham berkapitalisasi kecil naik sebesar 10%, yang terbaik tahun ini.

Powell mengisyaratkan pemotongan suku bunga segera pada bulan September, dan imbal hasil obligasi AS anjlok, dengan imbal hasil dua tahun turun sebesar 9 basis poin dan turun lebih dari 48 basis poin di bulan Juli.

Pada akhir perdagangan, imbal hasil Treasury AS dua tahun, yang lebih sensitif terhadap kebijakan moneter, turun 8,87 basis poin menjadi 4,2698%. Nilai ini naik ke level tertinggi harian di 4,3894% ketika pernyataan resolusi suku bunga FOMC dirilis pada pukul 02:00. Waktu Beijing, dan kemudian jatuh. Ketua Federal Reserve Powell Setelah mengisyaratkan penurunan suku bunga segera pada bulan September, di tengah ketegangan geopolitik di Timur Tengah, suku bunga jatuh ke level terendah harian 4,2554% pada 03:59 (hanya satu menit sebelum tanggal tersebut). Pasar saham AS ditutup), total 48,36 basis poin di bulan Juli.

Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun turun 10 basis poin, mencapai serendah 4,0392% pada hari penyegaran, dengan penurunan kumulatif sebesar 35,31 basis poin di bulan Juli.