Penulis asli: James Hunt

Teks asli disusun oleh: Mars Finance, Eason

Pekan lalu, ETF spot Ethereum yang baru diluncurkan di Amerika Serikat memiliki awal yang baik, dengan delapan dana menghasilkan arus masuk bersih lebih dari $1 miliar, sementara ETHE Grayscale mencatat arus keluar bersih hingga $1,5 miliar.

Tidak termasuk ETHE, arus masuk bersih yang dihasilkan oleh ETF Ethereum menyumbang sekitar 40% dari arus masuk bersih yang dihasilkan oleh ETF Bitcoin setelah diluncurkan pada bulan Januari (tidak termasuk GBTC).

Kinerja pembukaan minggu lalu untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Ethereum spot AS sangat kontras, dengan arus masuk bersih ke sebagian besar ETF dibanjiri oleh arus keluar bersih dari Grayscale Switch Fund ETHE.

Selasa lalu, delapan emiten meluncurkan total sembilan ETF spot Ethereum baru, yang menerima persetujuan SEC pada bulan Mei.

Dalam empat hari pertama perdagangan, ETHA BlackRock memimpin, dengan arus masuk bersih sebesar US$442 juta; ETHW milik Bitwise memiliki arus masuk bersih sebesar US$265,9 juta; FETH milik Fidelity memiliki arus masuk bersih sebesar US$219,4 juta; EZET-nya, QETH Invesco, dan CETH 21 Sahamnya juga memperoleh arus masuk bersih masing-masing sebesar US$35,4 juta, US$23,3 juta, US$14,2 juta, dan US$7,5 juta.

Faktanya, hampir semua ETF menghasilkan arus masuk, kecuali ETHE Grayscale, yang menghasilkan arus keluar bersih lebih dari $1,5 miliar pada minggu lalu saja, sehingga total arus keluar bersih ke ETF Ethereum spot AS menjadi $341,8 juta.

Sebagai perbandingan, Bitcoin spot AS mencatat total arus masuk bersih sebesar $1,26 miliar dalam empat hari pertama ETF, yang diluncurkan pada bulan Januari. Namun, tidak termasuk ETHE, arus masuk bersih ETF Ethereum adalah sekitar 40% dari arus masuk bersih ETF Bitcoin setelah peluncurannya pada bulan Januari (tidak termasuk GBTC, yang juga dikonversi), sebesar $1,17 miliar, sedangkan ETF Bitcoin adalah $2,89 miliar.

“Kecuali ETHE, ada lebih dari $1 miliar yang mengalir ke ETF Ethereum minggu ini. Beberapa di antaranya jelas diperoleh dari ETHE, tetapi menurut pendapat saya, itu tidak sebesar pendorong utama,” kata Presiden Toko ETF Nate Geraci pada hari Jumat. . “Ini adalah debut yang sangat sukses. Cara lain untuk memikirkannya adalah investor ingin mendapatkan lebih dari $1 miliar Ethereum yang diinvestasikan melalui saluran keuangan tradisional dalam waktu 4 hari,” tambahnya.

Arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot berjumlah $49,4 juta selama empat hari yang sama minggu lalu, dengan IBIT BlackRock melihat arus masuk tertinggi sebesar $231,8 juta, meskipun angka BRRR untuk perdagangan Jumat Valkyrie belum dirilis hingga tulisan ini dibuat. Setelah peluncuran ETF Ethereum, ETF Bitcoin mengalami penurunan yang signifikan, dengan arus masuk bersih sebesar $485.9 juta pada Senin lalu.

Dampak besar Grayscale ETHE

Grayscale Ethereum Trust pertama kali diluncurkan pada tahun 2017 sebagai penempatan pribadi. Pada pertengahan tahun 2019, sahamnya mulai diperdagangkan secara publik di pasar over-the-counter dengan kode ETHE. Situasi ini berlangsung hingga 23 Juli, ketika ETHE ditingkatkan menjadi NYSE Arca, menjadi salah satu ETF Ethereum spot yang baru disetujui.

ETHE juga memiliki biaya yang jauh lebih tinggi, yaitu 2,5%, sementara ETF Ethereum spot dari penerbit lain memiliki biaya pasca-pengabaian sebesar 0,19% hingga 0,25%. Namun, dalam strategi dua cabang Grayscale yang ada, produk Grayscale Mini Trust Ethereum ETF (ETH) tambahannya mengenakan biaya terendah hanya 0,15%.

Sebelum peralihan, Grayscale Ethereum Trust memiliki aset senilai sekitar $10 miliar (2,9 juta ether), dengan pendanaan awal senilai $9,2 miliar dialokasikan ke ETHE, sementara dana ETH yang diterimanya mengumpulkan lebih dari $1 miliar.​

ETH Mini Trust Grayscale juga melihat arus masuk bersih minggu lalu, dengan total $164 juta. Namun, arus keluar yang besar dari ETHE, dikombinasikan dengan penurunan harga ether sejak peluncuran ETF, telah menyebabkan aset yang dikelola turun menjadi sekitar $7.5 miliar (2.28 juta ether), menurut halaman dananya.

Tentu saja, ini masih awal dan jika konversi spot Bitcoin ETF GBTC Grayscale bisa dilakukan, arus keluar bersih mungkin melambat. Namun, dengan arus keluar bersih rata-rata saat ini sekitar $378 juta per hari perdagangan, aset ETHE dapat habis dalam beberapa minggu.

“Bagi saya, perbedaan utamanya adalah ETHE memiliki arus keluar yang relatif lebih besar. Saya rasa hal tersebut tidak terjadi pada GBTC pada hari pertama karena masih mendapat diskon yang signifikan saat diluncurkan,” kata analis Keuangan Bloomberg ETF Analysis James Seyffart ketika membandingkan arus keluar kedua produk tersebut.

“ETF Ethereum 'Delapan Baru' tidak sekuat ETF Bitcoin 'Sembilan Baru' dalam hal mengimbangi arus keluar skala abu-abu, namun kabar baiknya adalah arus masuk/volume perdagangan mereka masih sangat sehat, dan intensitas pembukaan ETHE akan meningkat. lebih besar dari pelemahan GBTC lebih cepat = prospek bagus, tetapi berpotensi sulit dalam beberapa hari ke depan,” tambah Eric Balchunas, analis Bloomberg ETF.

Volume perdagangan Ethereum ETF dibandingkan dengan volume perdagangan ETF Bitcoin

Volume perdagangan kumulatif spot Ethereum ETF pada minggu pertama mencapai $4,05 miliar, menyumbang 34% dari $11,82 miliar volume perdagangan dalam empat hari setelah peluncuran spot Bitcoin ETF.

Volume perdagangan spot Ethereum ETF didominasi oleh ETHE Grayscale, dengan pangsa pasar sekitar 52% pada hari Jumat, diikuti oleh ETHA BlackRock, ETH Grayscale, dan FETH Fidelity, dengan pangsa volume perdagangan masing-masing 21,7% dan 21,7%. %.

Meskipun volume perdagangan ETF Bitcoin saat ini berada pada level terendah sejak diluncurkan, ETF Ethereum menyumbang 55% dari volume perdagangan ETF Bitcoin ($7,35 miliar) selama periode yang sama minggu lalu.

Sekali lagi, ini masih tahap awal dan Ethereum ETF mungkin juga mengalami perlambatan setelah peluncuran awalnya. Namun, arus masuk dan volume tidak termasuk ETHE dan GBTC menyumbang proporsi data ETF Bitcoin yang lebih tinggi daripada perkiraan sebagian besar analis sebesar 15-25%.

Volume ETF spot Ethereum juga dengan cepat melampaui produk ETF berjangka Ethereum yang ada, menguasai 99,3% pasar pada hari Jumat, menurut dasbor data The Block.

Sebagai perbandingan, ETF Bitcoin spot menyumbang sekitar 92,75% dari pangsa pasar volume dibandingkan dengan ETF Bitcoin berjangka.

kemerosotan global

Peluncuran ETF Ethereum spot AS terjadi di tengah gambaran global yang lebih suram, dengan arus masuk bersih global ke produk investasi aset digital hanya $245 juta, menurut laporan baru dari perusahaan manajemen aset CoinShares.

Pekan lalu, produk investasi Bitcoin global memperoleh arus masuk bersih sebesar US$519 juta, dan arus masuk pada bulan Juli mencapai US$3,9 miliar. James Butterfill, direktur penelitian di CoinShares, menulis: “Kami percaya bahwa retorika kampanye AS tentang Bitcoin sebagai aset cadangan strategis yang potensial dan peningkatan kemungkinan penurunan suku bunga Federal Reserve pada September 2024 mungkin bertanggung jawab atas kembalinya kepercayaan investor. "

Butterfill menambahkan bahwa volume perdagangan juga naik ke level tertinggi sejak Mei pekan lalu, mencapai $14.8 miliar, didorong oleh peluncuran ETF spot Ethereum yang baru diluncurkan di Amerika Serikat.

Butterfill berkata: “Peluncuran ETF Ethereum spot AS menghasilkan arus masuk terbesar sejak Desember 2020, dengan arus masuk ETF baru sebesar $2,2 miliar, sementara volume perdagangan ETH ETP meningkat sebesar 542%, namun angka tersebut mencakup sekitar $1 miliar masuk.” pendanaan awal dari Grayscale Mini Trust ETF (ETH), ditambah $1,5 miliar arus keluar bersih dari produk ETHE yang dikonversi Grayscale, untuk total arus keluar bersih produk investasi Ethereum global minggu lalu sebesar $285 juta.

Butterfield mencatat bahwa produk investasi kripto sekarang memiliki total aset yang dikelola secara global sebesar $99,1 miliar, dengan rekor arus masuk bersih sebesar $20,5 miliar sepanjang tahun ini.

Menurut halaman harga Ethereum The Block, Ethereum saat ini diperdagangkan pada $3,389, naik 4,3% dalam 24 jam terakhir, tetapi turun 3% selama seminggu terakhir.

Grafik harga ETH/USD. Sumber gambar: Blok/TradingView.