Indikator utama: (Waktu Hong Kong 16:00 pada tanggal 15 Juli -> 16:00 pada tanggal 22 Juli):

  • BTC/USD +7,0%（$62,840 -> $67,240）,ETH/USD +3,9%（$3,350 -> $3,480）

  • BTC/USD Volatilitas ATM Desember (akhir tahun) +15% (59,5 -> 68,5), volatilitas RR 25 hari Desember +40% (5,2 -> 7,3)

Peristiwa pasar utama:

  • Upaya pembunuhan Trump meningkatkan peluang pemilihannya (60% -> 70%)

  • Komentar pro-kripto Trump yang berkelanjutan mendorong sentimen bullish di pasar (“Presiden Mata Uang Kripto Pertama Amerika”)

  • JD Vance terpilih sebagai cawapres Trump (pro-crypto, melawan raksasa teknologi)

  • ETF ETH/USD diperkirakan akan diluncurkan pada 23 Juli

  • KTT Bitcoin 2024 akan diadakan di Nashville, dan Trump akan menjadi pembicara utama. Rumor pasar kemungkinan besar akan mengumumkan cadangan strategis Bitcoin, yang telah membawa keuntungan besar di pasar opsi.

  • Biden keluar dari pemilihan presiden, mendukung Kamala Harris — BTC/USD menguat lebih jauh meskipun peluang Trump dalam pemilu turun dari 70% menjadi 63% (sementara Harris naik dari 19% menjadi 29%)

Volatilitas Tersirat ATM:

  • Ketika sentimen bullish kembali ke pasar, volatilitas tersirat bergerak lebih tinggi secara keseluruhan, dengan Bitcoin Summit 2024 menyebabkan premi yang sangat besar tertanam dalam kurva front-end BTC$ — kesenjangan volatilitas harian juga mencapai 7% sebagai respons terhadap keynote Trump ( Ini adalah tercermin dalam opsi yang berakhir pada tanggal 27 Juli, namun saat ini dapat diamati pada opsi yang berakhir pada tanggal 2 Agustus, yang menunjukkan volatilitas meningkat dari 50 menjadi 67,5)

  • Dalam grafik struktur jangka, volatilitas tersirat hampir semuanya meningkat, dengan volatilitas tersirat ATM pada tanggal kadaluarsa 27 September meningkat dari 51 menjadi 64,5, dan volatilitas tersirat ATM pada akhir tahun meningkat dari 59,5 menjadi 68,5

  • Realisasi volatilitas tetap terkendali karena harga terus bergerak lebih tinggi — volatilitas realisasi frekuensi tinggi yang diamati tetap berada di sekitar 43 selama periode ini, sementara volatilitas harian sedikit di bawah 50

  • Menjelang pertemuan (23-26 Juli), terdapat selisih volatilitas yang jelas untuk opsi yang kedaluwarsa dalam seminggu. Ketidakpastian yang disebabkan oleh penerbitan ETF ETH diperhitungkan dalam opsi yang kedaluwarsa pada 24 Juli, dengan premi sekitar 4%.

  • Melihat lebih jauh, premi risiko diperkirakan akan bertahan setidaknya sampai pertemuan tersebut, dan meskipun tidak ada penembusan ke atas secara lokal, kita masih bisa melihat retracement kecil dari volatilitas tersirat dari harga tertinggi lokal.

  • Permintaan pasokan telah sangat condong ke sisi permintaan dalam seminggu terakhir, terutama berfokus pada kontrak bullish dari Agustus hingga September. Pasar memperkirakan akan menembus level tertinggi sepanjang masa setelah Bitcoin Summit pada tahun 2024.

Kemiringan/cembung:

  • Kemiringan volatilitas telah meningkat secara signifikan pada minggu ini (bias ke atas), mencerminkan kembali bullishnya sentimen pasar dan penyesuaian kembali premi risiko yang dipengaruhi oleh narasi di atas. Minggu ini, RR 25 hari yang jatuh tempo pada tanggal 30 Agustus naik dari 1,5 menjadi 5,0, dan pernah menembus harga tertinggi lokal di 7,0!

  • Volatilitas spot dan volatilitas tersirat memiliki korelasi yang sangat positif secara lokal, dengan volatilitas tersirat meningkat ketika harga spot naik dan turun dari harga tertinggi lokal ketika harga spot turun. Meskipun hal ini sebagian menjelaskan kenaikan RR 25 hari, seperti disebutkan sebelumnya, realisasi volatilitas tidak meningkat secara signifikan pada reli spot, menunjukkan bahwa pasar memperkirakan premi tambahan yang substansial pada skenario kenaikan tajam, terutama karena BTC memiliki peluang untuk naik. dianggap sebagai cadangan strategis.

  • Karena harga spot telah memperhitungkan ekspektasi pengumuman cadangan strategis pada KTT Bitcoin 2024, pasar mungkin akan kecewa jika tidak ada pengumuman seperti itu yang terjadi. Jadi ketika harga spot bergerak lebih tinggi, pembalikan risiko jangka pendek akan mereda (hal ini memang telah kami amati selama 24 jam terakhir)

  • Selama seminggu terakhir, permintaan opsi secara keseluruhan telah condong ke atas secara signifikan, yang juga memperburuk volatilitas yang tersirat dalam kecenderungan tersebut.

  • Secara keseluruhan, permintaan opsi sangat bullish pada minggu lalu, sehingga memperburuk ketidakstabilan volatilitas.

  • Selama sepekan terakhir, konveksitas kurva lebih datar dibandingkan pembalikan risiko. Premi kupu-kupu 25 hari bergerak ke atas seiring dengan meningkatnya volatilitas yang mendasarinya.

  • Meskipun kita telah mengalami volatilitas IV yang sangat tinggi selama dua minggu terakhir sambil mengamati korelasi yang kuat antara tingkat pembalikan risiko dan spot (yaitu pembalikan risiko lebih memilih opsi beli ketika harga spot naik dibandingkan ketika harga spot turun ke 54 ribu tiga minggu lalu. jelas bias terhadap opsi jual)

  • Secara keseluruhan, meskipun pasokan struktural premi sayap dari strategi Overlay dan Call Spread terus diamati, minggu ini kami mengamati proporsi perdagangan Outright yang lebih tinggi (pasokan sayap lebih sedikit)

    Semoga beruntung minggu ini!