Sumber: Penelitian Binance
1.Bitcoin
Aktivitas Bitcoin terus meningkat di semua lini. Berbagai indikator terus membaik, dan era baru Bitcoin yang didorong oleh angka urut telah membuat kemajuan besar baik dalam token yang dapat dipertukarkan maupun yang tidak dapat dipertukarkan (“NFT”). Layer-2 (“L2”) dan skalabilitas adalah topik hangat, dan ruang Bitcoin DeFi terus berkembang. Setelah Bitcoin keempat dibelah dua pada bulan April 2024, hadiah blok penambangan Bitcoin dikurangi setengahnya menjadi 3,125 Bitcoin per blok, sehingga menyebabkan guncangan pasokan lainnya. Sementara itu, ETF spot Bitcoin berhasil disetujui di Amerika Serikat, membuka jalan bagi arus masuk bersih lebih dari $14,7 miliar (1). Secara keseluruhan, Bitcoin memulai awal yang baik pada tahun 2024.
Gambar 2: Pangsa pasar Bitcoin terus meningkat tahun ini dan saat ini melebihi 53%
Di bagian ini, kita akan mengeksplorasi beberapa indikator utama Bitcoin dan bagaimana perkembangannya tahun ini. Kami kemudian melihat aspek-aspek utama dan perkembangan yang menjadi landasan bagi indikator-indikator ini, sambil menatap ke depan ke tahun 2024.
indeks
Gambar 3: Berbagai indikator Bitcoin berkembang dengan lancar, dan sebagian besar telah meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu.
Bitcoin telah mengalami pertumbuhan dalam banyak metrik utamanya, baik dalam hal kinerja tahun ini dan tahun ini. Selain peningkatan nilai pasar yang signifikan, pertumbuhan volume perdagangan juga patut mendapat perhatian. Pertumbuhan berkelanjutan dalam kapasitas Lightning Network merupakan hal yang menggembirakan mengingat pentingnya kasus penggunaannya, sementara terus meningkatnya tingkat hash dan kesulitan penambangan merupakan indikator positif dari pertumbuhan kekuatan blockchain Bitcoin. Harap dicatat bahwa tingkat hash dan kesulitan penambangan merupakan indikator utama keamanan, dengan nilai yang lebih tinggi menunjukkan lebih banyak daya komputasi yang diperlukan untuk menyerang jaringan. Oleh karena itu, pertumbuhan berkelanjutan dari kedua angka ini menunjukkan bahwa ketahanan Bitcoin terhadap serangan masih sangat kuat dan meningkat.
analisis sentimen
Kami juga dapat melakukan analisis sentimen Bitcoin, memberikan wawasan berharga mengenai sentimen kolektif yang diungkapkan terhadap Bitcoin oleh pelaku pasar dan masyarakat luas. Indikator terkait adalah Bitcoin Fear & Greed Index, indikator sentimen yang banyak dikutip yang menilai sikap pasar dan psikologi investor mengenai Bitcoin. Indeksnya berkisar dari 0 hingga 100, dengan nilai di bawah 50 mewakili periode "ketakutan" dan nilai di atas 50 mewakili periode "keserakahan". Indeks ini didasarkan pada berbagai faktor seperti pangsa pasar, volume perdagangan, Google Trends, sentimen media sosial, dan fluktuasi harga.
Seperti yang dapat kita lihat pada Gambar 4, indikator ini berfluktuasi pada paruh pertama tahun ini, namun belakangan ini telah menurun secara signifikan. Mungkin didorong oleh persetujuan ETF spot Bitcoin AS, indeks tersebut berada dalam kisaran "keserakahan" hampir sepanjang tahun, namun dengan cepat jatuh ke kisaran "ketakutan" dalam sebulan terakhir. Meskipun indikator ini tidak komprehensif, indikator ini masih menunjukkan bahwa para pedagang dan pasar menjadi lebih konservatif dalam beberapa minggu terakhir, kemungkinan dipengaruhi oleh berita terkini, termasuk potensi tekanan jual yang disebabkan oleh pembuangan Bitcoin oleh pemerintah Jerman, dan penutupan bursa Gunung Gox mulai mendistribusikan pembayaran kembali.
Gambar 4: Indeks Ketakutan dan Keserakahan Bitcoin baru-baru ini jatuh ke zona ketakutan
Perbandingan dengan kinerja aset tradisional
Membandingkan kinerja Bitcoin dengan investasi TradFi lainnya, Ethereum dan Bitcoin berada di posisi teratas dengan pengembalian tahun ini masing-masing sebesar 48% dan 43%. Saham Alphabet dan Amazon adalah satu-satunya investasi lain di grup kontrol yang naik lebih dari 25% tahun ini. Indeks pasar saham utama tertinggal jauh, dengan banyak yang membukukan return satu digit. Emas, yang sering dianggap sebagai pesaing Bitcoin, hanya naik 13% tahun ini, sementara minyak mentah naik sekitar 14%. Bagan tersebut lebih lanjut menggambarkan potensi keuntungan diversifikasi dan kinerja Bitcoin yang kuat dibandingkan dengan portofolio TradFi murni.
Gambar 5: Bitcoin dan Ethereum berkinerja baik dibandingkan dengan kelompok kontrol benchmark TradFi yang populer
Nomor urut, prasasti, BRC-20 dan Rune
Sejak Prasasti pertama kali diluncurkan pada bulan Desember 2022, pasar untuk token sepadan Bitcoin dan NFT terus berkembang dan berkembang. Untuk meninjau secara singkat, “Teori Ordinal” yang diusulkan oleh Casey Rodarmor dapat melacak satu Satoshi (unit terkecil dari Bitcoin) dan memberikan setiap Satoshi pengenal unik. Kemudian, satoshi individu ini dapat "mengukir" konten apa pun, seperti teks, gambar, video, dll., sehingga membentuk "prasasti", yang kemudian menjadi Bitcoin NFT.
Setelah ledakan prasasti pertama pada bulan Januari-Februari 2023, peluncuran token BRC-20 pada bulan Maret 2023 sekali lagi menyebabkan peningkatan signifikan dalam aktivitas terkait. Melalui BRC-20, token sepadan yang terkait dengan ordinal dapat diterapkan, dicetak, dan ditransfer di jaringan Bitcoin. Aktivitas di sekitar Prasasti dan BRC-20 berlanjut sepanjang musim semi sebelum mencapai titik tertinggi baru pada Q4 2023 dan berlanjut bahkan dengan penurunan separuh Bitcoin pada bulan April 2024. Peristiwa separuh ini terjadi hampir bersamaan dengan peluncuran protokol Runes. Rune adalah cara lain untuk menambahkan token yang sepadan ke jaringan Bitcoin, dan merupakan gagasan lain dari Casey Rodarmor, pengembang di balik Ordinal ketika pertama kali dirilis. BRC-20 dibangun berdasarkan teori ordinal dan dengan demikian mewarisi sebagian kompleksitasnya, tetapi Runes tidak ada hubungannya dengan teori ordinal dan hanya memperluas model UTXO Bitcoin untuk membawa keseimbangan token yang sepadan, sehingga efisiensinya lebih tinggi dari BRC-20.
Gambar 6: Tinjauan terminologi
indeks
Sejak Prasasti pertama kali dirilis pada bulan Desember 2022, 67 juta Prasasti telah dicetak di blockchain Bitcoin, menghasilkan biaya lebih dari 6,875 Bitcoin (sekitar $414 juta).
Gambar 7: Jumlah prasasti Bitcoin bulanan terus menurun tahun ini, sebagian karena diperkenalkannya Rune
Dalam kasus BRC-20, total kapitalisasi pasarnya sekitar $1,3 miliar, turun sekitar 50% sejak Januari. Sebagai kontrak token BRC-20 pertama yang diterapkan, $ORDI masih menjadi token paling sukses dan populer dan saat ini terdaftar di beberapa platform perdagangan utama. ORDI memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $600 juta, terhitung lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar BRC-20. Kita juga harus mencatat bahwa selama lebih dari satu tahun sekarang, sebagian besar prasasti berbasis teks (yaitu token BRC-20).
Namun, indikator yang relevan menunjukkan bahwa sejak Rune diluncurkan pada tanggal 20 April, hal tersebut telah mengikis pangsa pasar BRC-20 secara signifikan. Faktanya, sejak diluncurkan, Rune telah menguasai rata-rata lebih dari 95% pasar token Bitcoin yang sepadan.
Gambar 8: Rune mewakili sebagian besar pasar token Bitcoin yang sepadan
Melihat semua transaksi Bitcoin, transaksi Rune rata-rata mencapai lebih dari 60% sejak diluncurkan. Yang menggembirakan, meskipun transaksi Bitcoin standar masih mendominasi, berbagai pasar Bitcoin yang sedang berkembang juga telah memperkenalkan aliran aktivitas dan pendapatan biaya baru.
Gambar 9: Rune menyumbang rata-rata 61% dari total volume transaksi Bitcoin sejak diluncurkan pada bulan April
Gambar 10: Rune telah menghasilkan lebih dari 2.500 Bitcoin (sekitar $145 juta) dalam bentuk biaya hingga saat ini
Meskipun tidak mengubah keadaan, Inscription, BRC-20, dan Rune menghasilkan lebih dari 4.000 Bitcoin tambahan (sekitar $233 juta) sebagai biaya tahun ini, yang tentu saja melegakan, terutama mengingat Bitcoin baru saja mengalami peristiwa halving. Harap dicatat bahwa penambang Bitcoin dapat diberi kompensasi dengan dua cara: hadiah blok dan biaya transaksi, yang hadiah bloknya dikurangi setengahnya setiap empat tahun. Peristiwa halving baru saja terjadi pada bulan April 2024, menyebabkan hadiah blok turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Mengingat imbalan blok pada akhirnya akan dikurangi menjadi nol, biaya transaksi harus dinaikkan untuk memastikan pendapatan para penambang.
Tempat ETF disetujui
Pada bulan Januari tahun ini, ETF spot BTC disetujui di Amerika Serikat, yang merupakan salah satu peristiwa penting di paruh pertama tahun ini. Hal ini membantu memasukkan sumber permintaan institusional baru ke dalam pasar Bitcoin, meningkatkan keragaman dan kedalaman minat investasi dibandingkan siklus sebelumnya. Saat ini, semua jenis investor institusi AS, mulai dari dana lindung nilai hingga dana pensiun, dapat dengan mudah memasuki pasar mata uang kripto dengan cara yang sederhana dan intuitif. Alat pengemasan ETF telah terkenal dan diterima oleh investor institusi, dan merupakan cara terbaik untuk memperkenalkan beberapa kelompok investor konservatif ke dalam pasar mata uang kripto.
Hingga saat ini, arus masuk kumulatif ke ETF telah mencapai $14.7 miliar, dengan total kepemilikan melebihi 865,000 BTC (sekitar $52 miliar).
Gambar 11: Lebih dari $14 miliar telah mengalir ke ETF spot BTC baru, dengan rata-rata arus masuk harian sebesar $122 juta
Meskipun minat institusi saat ini terfokus pada Bitcoin, diharapkan dalam waktu dekat, institusi juga akan mulai menyukai Ethereum (lebih lanjut tentang ini nanti). Dalam hal penyedia ETF terkemuka, BlackRock mendominasi, dengan arus masuk melebihi $17,7 miliar. Grayscale dan Fidelity juga berkinerja baik, dengan ketiga perusahaan secara kolektif menguasai lebih dari 80% pasar.
Gambar 12: BlackRock, Grayscale, dan Fidelity memegang mayoritas pasar ETF spot BTC AS
Negara-negara lain juga menunjukkan minatnya, termasuk persetujuan Hong Kong terhadap Bitcoin dan Ethereum spot ETF pada bulan April. Meskipun volume transaksinya relatif terbatas dibandingkan Amerika Serikat (7), hal ini merupakan langkah yang tepat. ETP Eropa, yang pada dasarnya merupakan produk yang sama dengan ETF spot Amerika, juga saat ini menunjukkan pertumbuhan yang signifikan sejak diluncurkan pada tahun 2015. Total aset ETP cryptocurrency Eropa yang dikelola (8) meningkat dari sekitar US$5,3 miliar pada Juli 2023 menjadi lebih dari US$12 miliar tahun ini, meningkat sekitar 130%.
Dokumen Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunjukkan bahwa peserta dengan kepemilikan terbesar ETF spot BTC AS sebagian besar adalah dana lindung nilai, perusahaan manajemen aset, dan bank. Meskipun sangat menggembirakan bahwa perusahaan seperti Morgan Stanley termasuk di antara 10 pemegang saham teratas, perlu dicatat bahwa 10 besar juga mencakup banyak dana lindung nilai, yang biasanya berfokus pada strategi jangka pendek daripada kepemilikan jangka panjang. Meskipun demikian, kita juga harus memperhatikan keterlibatan investor institusional tradisional, seperti Wisconsin Investment Commission. Masih harus dilihat jenis investor apa yang akan menarik produk-produk ini pada paruh kedua tahun ini.
Apa yang diharapkan terjadi di masa depan?
1. Bitcoin L2: Berbagai inovasi bermunculan di bidang Bitcoin, yang berdampak signifikan pada biaya transaksi (seperti yang telah kami tekankan sebelumnya). Faktanya, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 13, antara tahun 2022 dan 2023, rata-rata biaya transaksi tahunan Bitcoin meningkat dari US$1,5 menjadi US$4,2, meningkat sebesar 175%. Pola ini berlanjut hingga hari ini, dengan rata-rata biaya transaksi Bitcoin pada tahun 2024 melebihi $8,8. Hal ini semakin membuktikan pentingnya skalabilitas dan L2 Bitcoin, yang dapat digunakan untuk meringankan masalah kemacetan Bitcoin L1 dan menyediakan tempat perdagangan Bitcoin kepada pengguna dengan biaya lebih rendah.
Gambar 13: Biaya transaksi tahunan rata-rata Bitcoin akan meningkat dari $1,5 pada tahun 2022 menjadi $4,2 pada tahun 2023, dan pada tahun 2024, sejauh ini telah mencapai $8,8
Meskipun sebagian orang berpendapat bahwa Bitcoin hanya boleh digunakan untuk transaksi mata uang, L2 tetap memiliki kebutuhannya. Tahun lalu, ada 152 juta transaksi di jaringan Bitcoin(9). Baru-baru ini, volume transaksi Bitcoin baru saja melampaui angka 1 miliar. Jika pengguna mulai mengeluh tentang kemacetan L1 dan kenaikan biaya penanganan ketika volume transaksi relatif rendah, maka hal ini jelas merupakan masalah yang patut mendapat perhatian. Jika Bitcoin benar-benar ingin dipopulerkan dalam skala global, solusi skalabilitasnya harus sangat diperlukan.
Tim sedang mengerjakan solusi, termasuk pemain veteran seperti Lightning Network, Stacks, dan RGB. Tim-tim baru juga terus-menerus memperkenalkan ide-ide baru, termasuk ringkasan tanpa pengetahuan Bitcoin dari Citrea dan Merlin.
2. Lebih banyak DApps Bitcoin yang akan segera hadir: Nomor urut dan prasasti secara tidak langsung mengantarkan era baru kebangkitan ekspresif Bitcoin. Banyak proyek Bitcoin baru yang diluncurkan tahun lalu atau saat ini sedang didanai dan dikembangkan. Ini berisi berbagai jenis proyek, mulai dari pasar uang Bitcoin hingga staking dan re-staking Bitcoin. Kegiatan seperti ini diperkirakan akan terus berlanjut hingga paruh kedua tahun ini.
Yang juga patut disebutkan adalah peluncuran BitVM pada Desember 2023. Hal ini bertujuan untuk memperluas jaringan Bitcoin dengan memperkenalkan fungsionalitas kontrak pintar tanpa memerlukan perubahan besar pada infrastruktur Bitcoin yang ada. BitVM beroperasi mirip dengan rollup optimis pada rantai L1. Perkembangan terkait protokol dapat membantu memperluas fungsionalitas Bitcoin melampaui level saat ini, sekaligus menciptakan solusi yang lebih aman untuk menjembatani BTC ke lapisan sekunder. Meskipun BitVM masih dalam tahap awal pengembangan dan masih terlalu dini untuk menilai tren perkembangannya, area ini masih layak untuk terus mendapat perhatian.
3. Dinamika ETF:
a. Perbandingan ukuran potensialnya dengan emas: Mengingat Bitcoin sering disebut “emas digital”, kita dapat menggunakan pasar ETF emas sebagai objek perbandingan potensial untuk memperkirakan ukuran pasar ETF Bitcoin. Pada saat penulisan, pasar ETF emas adalah sekitar $105 miliar hingga $110 miliar (10). Pasar ETF spot BTC AS berjumlah sekitar $52 miliar, sekitar setengah ukuran pasar ETF emas.
b. Keterlambatan TradFi: Lembaga keuangan tradisional seringkali berhati-hati, terutama ketika menyangkut pasar negara berkembang dan teknologi seperti mata uang kripto. Jadi, meskipun ETF spot disetujui pada bulan Januari, tidak semua penasihat keuangan dan manajer aset siap untuk segera menggunakan uangnya. Proses penyebaran pengetahuan dan pemasaran mungkin memakan waktu beberapa bulan, beberapa dana mungkin memilih untuk menunggu dan melihat bagaimana kinerja dana lainnya, dan seterusnya. Oleh karena itu, masuk akal untuk mengatakan bahwa lebih banyak investor harus bergabung dalam beberapa bulan dan tahun mendatang, dan karena semakin banyak investor tradisional yang bersedia menerima Bitcoin, mungkin ada arus masuk yang lebih kuat.
“…Meskipun ETF spot disetujui pada bulan Januari, tidak semua penasihat keuangan dan manajer aset siap memberikan dana segera. Proses pendidikan dan pemasaran mungkin masih memakan waktu berbulan-bulan, dan beberapa dana mungkin juga memilih untuk menunggu dan melihat kinerja dana lainnya. ."
c. Dampak tidak langsung: Dapat dikatakan bahwa dampak terbesar dari persetujuan ETF spot BTC AS adalah meningkatkan pengakuan industri mata uang kripto di pasar keuangan tradisional. Bagi beberapa peserta ini, ETF spot hanyalah titik awal untuk memasuki ekosistem mata uang kripto yang luas, dan perhentian mereka berikutnya mungkin adalah Ethereum, BNB Chain, Solana, DeFi, NFT, game, dll. Bagi pemain lain, pengakuan dan dukungan BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dapat menginspirasi mereka untuk mulai terlibat dalam Bitcoin. Banyak profesional yang menggabungkan keuangan tradisional dengan teknologi baru telah membuka jalur pengembangan baru dengan dukungan pemain berskala besar di pasar. Dampak-dampak ini dan kemungkinan konsekuensinya di masa depan mungkin merupakan bagian yang paling penting dan menarik dari ETF spot AS, dan kita mungkin akan melihat hasilnya dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.
2. L1 lainnya
Ringkasan
Gambar 14: Ringkasan status L1 utama saat ini (data pada paruh pertama tahun 2024)
Melihat metrik tingkat tinggi, Ethereum jelas memimpin dalam hal kapitalisasi pasar, volume transaksi rata-rata, pendapatan tahunan, total nilai DeFi yang dikunci, dan jumlah total pengembang. BNB Chain menempati peringkat kedua dalam indikator seperti kapitalisasi pasar dan jumlah total pengembang, serta memiliki rata-rata biaya transaksi terendah kedua. Perlu dicatat bahwa Ethereum unggul jauh dalam jumlah total pengembang, BNB Chain, Solana, dan Avalanche hampir sama, sementara Tron memiliki komunitas pengembang yang relatif lebih kecil.
Ethereum
Seperti yang ditunjukkan di atas, Ethereum terus mempertahankan momentum yang baik dan berada di depan L1 lainnya dalam banyak metrik utama. Narasi paruh pertama tahun ini berpusat pada perombakan ulang dan berbagai pasar terkaitnya, EIP-4844, ruang DeFi yang berkembang, dan ETF spot ETH AS.
❖ Re-staking menjadi berita utama: Re-staking memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token yang dipertaruhkan untuk memberikan keamanan bagi aplikasi lain. Taruhan ulang telah menjadi narasi dominan Ethereum selama enam bulan terakhir.
➢ EigenLayer, salah satu proyek berskala besar pertama yang diluncurkan di bidang ini, mendorong narasi dan menangkap mayoritas TVL di pasar. EigenLayer saat ini memiliki TVL sebesar $14 miliar (11), mencakup lebih dari 85% dari total pasar.
Gambar 15: TVL dalam ruang rehypothecation telah meledak tahun ini dan sekarang melebihi $16 miliar
➢ Untuk meninjau secara singkat, melalui EigenLayer, pemangku kepentingan Ethereum dapat menggunakan kembali ETH yang dijanjikan untuk melindungi keamanan aplikasi lain, yaitu Layanan Verifikasi Aktif (AVS). Pemangku kepentingan dapat memilih layanan ini dan memperoleh pendapatan darinya. Sebagai imbalannya, mereka setuju untuk memberikan EigenLayer hak tambahan untuk memangkas ETH yang mereka pertaruhkan.
Gambar 16: Diagram sederhana cara kerja EigenLayer
❖ EigenLayer meluncurkan mainnetnya pada bulan April, bersamaan dengan peluncuran AVS pertamanya, lapisan ketersediaan data (DA) EigenDA.
❖ Platform terkenal lainnya yang memasuki pasar rehyping termasuk Karak dan Symbiotic. Karak berfokus pada jaminan ulang multi-rantai dan mendukung Arbitrum, Mantle, BNB Chain, Karak Network, dan Ethereum. Symbiotic berfokus pada Ethereum, tetapi menerima berbagai token ERC-20 untuk dipertaruhkan ulang, yang mencakup rentang yang sangat luas.
❖ Peningkatan Dencun dan EIP-4844: Hard fork Ethereum Dencun diluncurkan pada bulan Maret, membawa sembilan perubahan besar pada jaringan. Yang paling menonjol adalah EIP-4844, atau Proto-danksharding, yang memungkinkan pengguna mendapatkan keuntungan dari biaya bahan bakar yang lebih rendah untuk transaksi L2. Ini adalah tonggak penting dalam perjalanan menuju skalabilitas Ethereum dan menyiapkan panggung untuk Danksharding penuh di masa depan.
➢ EIP-4844 memperkenalkan “Blob” untuk memberi L2 cara yang lebih hemat bahan bakar untuk mempublikasikan data transaksi. Blob menyimpan sejumlah besar data secara off-chain dan menggunakan mekanisme penetapan harga yang disebut "Blob Gas" yang beroperasi secara independen dari pasar biaya gas Ethereum. Selain itu, data tersebut akan disimpan sementara selama kurang lebih dua minggu dan tidak disimpan secara permanen.
Gambar 17: Setelah peningkatan Dencun, banyak biaya transaksi L2 turun hingga 90%
➢ Setelah peluncuran EIP-4844, biaya transaksi L2 telah turun secara signifikan. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, setelah peningkatan Dencun, median biaya bahan bakar L2 utama turun lebih dari 90%. Saat ini, biayanya kurang dari $0,01 untuk mengirim ETH di sebagian besar jaringan L2 utama, dan sering kali biayanya kurang dari $0,1 untuk menukarkan token.
❖ ETF spot ETH: Setelah persetujuan ETF spot BTC AS pada bulan Januari, banyak orang di pasar berspekulasi berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menyetujui ETF spot ETH. Pada bulan Mei, sebagian besar orang percaya bahwa persetujuan sebelum musim panas tidak mungkin terjadi. Namun, secara mengejutkan, pada akhir bulan Mei, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui pencatatan beberapa ETF spot ETH.
➢ Saat ini, penerbit dan SEC sedang mengkomunikasikan rincian ETF-nya, yang diperkirakan akan dicatatkan untuk diperdagangkan dalam beberapa minggu ke depan.
➢ Beberapa orang memperkirakan bahwa aliran ETH ETF akan sebanding dengan aliran BTC ETF, sementara yang lain memperkirakan bahwa aliran ETH ETF akan lamban. Kita dapat menarik kesimpulan yang lebih akurat melalui dua data perbandingan berikut: (i) Kapitalisasi pasar Ethereum adalah sekitar 32% dari Bitcoin; (ii) Ukuran Ethereum Grayscale Trust adalah sekitar 58% dari Grayscale Bitcoin ETF (Grayscale Bitcoin ETF dikonversi dari Dana Perwalian Bitcoin Grayscale yang asli.
Gambar 18: Volume Ethereum yang sebanding adalah 30% hingga 60% dari Bitcoin. Apa artinya ini bagi aliran ETF-nya?
❖ Perkembangan di masa depan:
➢ Peningkatan Pectra: Pectra berencana meluncurkan pembaruan pada kuartal pertama tahun 2025, yang akan menjadi peningkatan besar berikutnya dari Ethereum, termasuk serangkaian pembaruan pada lapisan eksekusi dan lapisan konsensus.
■ Penambahan baru yang besar meliputi: EIP-7002 (meningkatkan fleksibilitas re-staking dan staking pool), EIP-7251 (meningkatkan saldo efektif maksimum validator Ethereum dari 32 ETH menjadi 2048 ETH, membantu mengurangi kompleksitas sistem), EIP- 7594 (memperkenalkan pengambilan sampel ketersediaan data peer-to-peer untuk lebih mengoptimalkan L2), EIP-7702 (meningkatkan fungsi abstraksi akun), dll.
BNB Chain BNB Chain selalu mempertahankan posisinya sebagai L1 terdepan dan terus membuat kemajuan di berbagai arah. Kemajuan utamanya pada paruh pertama tahun ini meliputi: pengembangan opBNB, peningkatan kemampuan penyimpanan data terdesentralisasi melalui BNB Greenfield, dan mulainya perhatian terhadap koin meme. Posisi BNB Chain di bidang DeFi tetap solid, dan TVL-nya yang berjumlah lebih dari $7 miliar memastikan bahwa BNB Chain tetap menjadi rantai DeFi terbesar ketiga. PancakeSwap tetap menjadi DApp DeFi terkemuka dengan TVL sekitar $1,5 miliar; Venus mengikuti di belakangnya dengan TVL $1,4 miliar.
❖ opBNB mengalami kemajuan dengan baik: opBNB adalah solusi BNB Chain Optimistic Pool L2, berdasarkan OP Stack, kompatibel dengan EVM, dengan hingga 5.000 transaksi per detik (“TPS”), dan biaya bahan bakar rata-rata sekitar 0,001 Gwei (senilai < $0,001 USD) ). Faktanya, hard fork Haber yang baru diluncurkan menggunakan Blob (mirip dengan EIP-4844 Ethereum), yang selanjutnya mengurangi biaya bahan bakar rata-rata sebesar 90%. opBNB juga mendukung abstraksi akun asli (“AA”) dan dapat mengoptimalkan transaksi abstraksi akun. Faktor-faktor di atas bekerja sama untuk membuat opBNB menarik bagi pengembang yang mengerjakan aplikasi yang memerlukan transaksi mikro frekuensi tinggi, seperti game.
➢ Sejak diluncurkan pada September tahun lalu, opBNB telah mencatat lebih dari 1,1 miliar transaksi dari sekitar 3,5 juta akun aktif harian. DApps terkemuka termasuk platform derivatif KiloEx, APX Finance, dan PancakeSwap.
Gambar 19: Jumlah akun aktif harian di opBNB terus bertambah dan telah melampaui 3,5 juta pada saat artikel ini ditulis.
❖ Pembaruan BNB Greenfield: BNB Greenfield menyediakan infrastruktur penyimpanan data terdesentralisasi dalam ekosistem BNB Chain yang luas. Ini adalah blockchain yang berorientasi pada penyimpanan di mana pengguna dapat membuat, menyimpan, dan bertukar data yang mereka miliki sepenuhnya. Melalui jembatan lintas rantai asli, semua data yang disimpan di BNB Greenfield dapat dengan mudah ditransfer ke BNB Smart Chain untuk digunakan oleh BNB Chain DApp dan BNB Greenfield DApp yang baru. Kasus penggunaan yang relevan termasuk hosting situs web, penyimpanan cloud, penyimpanan data blockchain, penerbitan, pasar data pribadi, dll.
➢ Sejak meluncurkan mainnetnya pada kuartal keempat tahun 2023, BNB Greenfield memiliki sekitar 2,15 TB ruang penyimpanan dan telah mengeksekusi 6,8 juta transaksi yang melibatkan sekitar 35.000 alamat. Pemain terkenal termasuk pemain infrastruktur CodexField, Aggregata dan Rido.
Gambar 20: Penggunaan jaringan BNB Greenfield terus meningkat, dengan pertumbuhan yang kuat di paruh kedua paruh pertama
❖ Koin meme dan airdrop: BNB Chain telah meluncurkan serangkaian aktivitas komunitas dalam beberapa bulan terakhir, termasuk berfokus pada koin meme dan kegilaan airdrop.
➢ Pertarungan Inovasi Meme: BNB Chain telah menginvestasikan US$1 juta melalui acara ini untuk mempromosikan inovasi mata uang meme dalam ekosistem. Tahap pertama mencairkan $100,000, dan tahap kedua akan mencairkan sisa $900,000. Dana ini akan digunakan untuk mendukung kumpulan likuiditas guna mengembangkan dan mengembangkan proyek meme paling menjanjikan di BNB Chain.
➢ Aliansi Airdrop: Rencana ini dibuat oleh BNB Chain bekerja sama dengan proyek-proyek berkualitas tinggi yang belum menerbitkan token, dan memberikan token airdrop kepada pengguna di BNB Chain dan opBNB yang aktivitas masa lalunya dapat dilacak. BNB Chain baru-baru ini meluncurkan program tahap ketiga, yang akan mendistribusikan lebih dari 8 juta token.
➢ Aliansi Inkubasi BNB: Program ini diluncurkan bekerja sama dengan Binance Incubator dan bertujuan untuk mendukung dan mempromosikan pengembangan proyek awal blockchain melalui serangkaian aktivitas global. Proyek pemenang dapat dengan cepat memasuki program Most Valuable Builder (“MVB”), menerima dukungan keuangan dari BNB Chain, dan menggunakan paket penerbitan-as-a-service (“LaaS”) BNB Chain. Rangkaian acara awal akan berlangsung di EthCC di Brussels, Bitcoin 2024 di Nashville, Token 2049 di Singapura, Binance Blockchain Week di Dubai, dan DevCon/EthGlobal di Bangkok.
❖ Perkembangan di masa depan:
➢ Klien node baru: Tim BNB Chain telah bekerja dengan Paradigm untuk mengevaluasi, menguji, dan meningkatkan Reth (sebagai klien node berbasis Rust untuk Ethereum dan BSC). Saat ini terdapat dua klien node BNB dan ini akan menjadi yang ketiga. BNB Chain juga berharap dapat membangun klien node berkinerja tinggi generasi berikutnya atas dasar ini.
➢ Fokus pada infrastruktur bebas biaya bahan bakar: BNB Chain akan meluncurkan langkah-langkah dukungan yang memungkinkan DApps menghubungkan pengguna tanpa token biaya bahan bakar, termasuk Paymaster berdasarkan kontrak pintar.
Solana
Solana mengalami tahun yang luar biasa di tahun 2024, dengan aktivitas on-chain yang terus meningkat dan perhatian pasar yang terus berkembang.
Gambar 21: Alamat aktif Solana telah menunjukkan momentum positif yang jelas selama setahun terakhir
❖ Beranda Memecoin: Memecoin telah menjadi narasi dominan selama enam bulan terakhir. Seperti yang akan dijelaskan nanti dalam laporan ini, koin meme telah menjadi subsektor dengan kinerja terbaik tahun ini, dengan pengembalian tahun ini lebih dari 279%.
➢ Solana selalu menjadi inti pengembangan pasar mata uang meme, dan banyak trader akan memilih Solana saat memperdagangkan koin meme. Keunggulan ini disebabkan oleh berbagai faktor, dengan biaya transaksi yang relatif rendah dan rangkaian produk yang lengkap dan ringkas menjadi keunggulan utama. Solana juga telah membuat beberapa kampanye memecoin organik, mengirimkan memecoin BONK ke pemilik ponsel Solana Saga, menjadikannya salah satu memecoin terkemuka pada siklus ini.
➢ Seperti yang dapat dilihat pada Gambar 22, jumlah pedagang DEX mingguan Solana telah menunjukkan pertumbuhan yang signifikan dibandingkan dengan peserta pasar lainnya. Meskipun tidak sepenuhnya disebabkan oleh perdagangan memecoin, hal ini tentu saja merupakan pendorong perkembangan yang besar.
Gambar 22: Jumlah trader DEX mingguan Solana melonjak
➢ Peluncuran dan pertumbuhan Pump.fun juga penting bagi narasi memecoin Solana. Pump.fun adalah platform sederhana yang didedikasikan untuk membuat dan memperdagangkan koin meme, memastikan bahwa setiap token diterbitkan secara adil, tanpa diadakan pra-penjualan dan tidak ada distribusi ke tim, memecahkan masalah umum seperti distribusi yang tidak adil dan penipuan yang tidak terkendali. Mengingat pengguna hanya membutuhkan waktu sekitar 2 menit untuk membuat dan menyebarkan memecoin baru dengan harga 0,02 SOL, platform tersebut sangat membantu perkembangan pasar perdagangan memecoin Solana. Lebih dari 1.1 juta memecoin baru telah diterapkan melalui Pump.fun, sementara platform ini telah menghasilkan pendapatan lebih dari 308,000 SOL (sekitar $42 juta).
Gambar 23: Pump.fun telah menghasilkan pendapatan lebih dari $42 juta sejak diluncurkan
❖ DePIN: Jaringan Infrastruktur Fisik Terdesentralisasi (“DePIN”) tetap menjadi salah satu inovasi paling menarik di dunia mata uang kripto dan patut mendapat perhatian. Proyek DePIN biasanya merupakan proyek infrastruktur yang menggunakan teknologi blockchain dan ekonomi kripto untuk memberi insentif kepada individu agar mengalokasikan dana atau menyewa sumber daya guna menciptakan jaringan infrastruktur terdesentralisasi yang transparan dan dapat diverifikasi. Contohnya termasuk Hivemapper, layanan pemetaan terdesentralisasi berbasis komunitas, dan Helium, jaringan seluler 5G yang didukung mata uang kripto.
➢ Karena pasar pengisian daya Solana yang terlokalisasi dan throughput yang tinggi (dibandingkan dengan jaringan besar lainnya, yang seringkali berbasis EVM dan mungkin tidak cocok untuk kasus penggunaan intensif di Solana), DePin menjadi “hanya di Solana” Suatu jenis DApp. Oleh karena itu, Solana memainkan peran integral dalam menampung proyek-proyek penting DePin seperti Helium, Render, dan Hivemapper. Selain itu, sejumlah besar proyek baru, seperti Ambient dan Natix, juga berfokus pada data lingkungan dan geografis kolektif, dan baru-baru ini mengumpulkan dana untuk terus mengembangkan produk mereka.
➢ Proyek-proyek di bidang ini berjalan cukup lancar. Misalnya, Hivemapper telah memetakan lebih dari 20% jaringan jalan raya global (13), dan cakupan hotspot seluler Helium meluas di Amerika Utara, Eropa, dan Asia Timur. Akan menarik untuk melihat bagaimana proyek-proyek ini berkembang dan kinerja protokol-protokol yang muncul, dan ini akan menjadi sangat penting karena rantai seperti Polygon dan Arbitrum juga telah memasuki ruang DePIN dan mungkin bersaing dengan Solana.
❖ Solana Actions and Blinks: Baru-baru ini, Solana juga mengumumkan peluncuran Solana Blinks (kependekan dari blockchain link). Actions adalah API yang mengalihkan transaksi ke rantai Solana, sementara link blockchain mengubah Solana Actions menjadi link yang dapat dibagikan. Dengan kata lain, selama tautannya dapat dibagikan, operasi on-chain dapat dipicu. Dalam praktiknya, ini berarti pengguna dapat membuat NFT, memberikan suara pada proposal, menyumbang, menukarkan token, dll. langsung di timeline X. Pada dasarnya, Blinks memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi blockchain di mana pun tautan mereka dibagikan dan mengakses Solana DApp dari platform apa pun yang dapat menghosting tautan tersebut.
Gambar 24: Pengguna dapat berinteraksi langsung dengan Blinks dan melakukan berbagai aktivitas on-chain tanpa meninggalkan situs web tempat mereka berada
➢ Banyak protokol Solana terkemuka yang telah mengintegrasikan Blinks. Protokol Drift akan memungkinkan pengguna untuk melakukan token panjang/pendek secara langsung di X, sementara Meteora akan memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan koin meme di timeline. Pengguna dapat membuat Tensor NFT, memberikan suara pada proposal Helium, mempertaruhkan likuiditas dengan Sanctum, atau menukarkan token di Jupiter sambil menelusuri garis waktu X. Meskipun primitif yang baru muncul ini masih dalam tahap awal pengembangan, kami berharap dapat melihat bagaimana perkembangannya di masa depan dan inovasi apa yang mungkin dihasilkan oleh Actions dan Blinks.
❖ Perkembangan di masa depan:
➢ Firedancer: Klien validator independen generasi baru Solana, peluncurannya sangat dinantikan dan diperkirakan akan diluncurkan pada akhir tahun ini atau awal tahun depan.
■ Solana saat ini memiliki dua klien: klien Solana Labs asli dan klien lain yang dibuat oleh Jito Labs. Namun, Jito Labs adalah fork dari klien asli Solana Labs, jadi jika kerentanan menyebabkan satu klien dimatikan, ada kemungkinan klien lain juga akan terkena dampak serupa. Firedancer, di sisi lain, sepenuhnya independen dan bahkan ditulis dalam berbagai bahasa (klien asli menggunakan Rust, sedangkan Firedancer menggunakan C++).
■ Keuntungan utama Firedancer adalah meningkatkan keandalan dan ketahanan jaringan, artinya jika kerentanan menyebabkan klien lain dimatikan, jaringan masih dapat berjalan di Firedancer. Selain itu, Firedancer dirancang untuk mengoptimalkan skalabilitas Solana secara signifikan: dalam pengujian, Firedancer mampu menangani lebih dari 1 juta transaksi per detik (14), jauh di atas rata-rata Solana saat ini yaitu 3.000 - 4.000 (15). Selain itu, Firedancer juga membantu mengurangi latensi dan meningkatkan performa Solana DApp. Faktor-faktor di atas bersama-sama menciptakan blockchain yang lebih kuat dan menghadirkan kemungkinan yang lebih mengejutkan pada DApps dengan throughput tinggi.
➢ Saga Bab 2: Ponsel Saga Solana terintegrasi erat dengan blockchain, menyediakan saluran yang nyaman bagi pengguna untuk mengelola aset digital dengan mudah. Permintaannya kuat dan terjual habis pada akhir tahun 2023. Hal ini sebagian disebabkan oleh munculnya memecoin, khususnya BONK. Saat itu, pemilik Saga bisa mendapatkan airdrop BONK, dan nilai saham yang diterima banyak orang kemudian melebihi harga ponsel itu sendiri (16).
■ Nantinya, Solana membuka pre-order untuk perangkat generasi keduanya, Saga Bab 2. Ponsel ini diperkirakan akan dirilis pada tahun 2025, dan pengguna pre-order telah menerima dua airdrop.
➢ Skalabilitas: Baru-baru ini, Light Protocol mengumumkan bahwa mereka bermitra dengan Helius Labs, perusahaan pengembang Solana lainnya, untuk memperkenalkan teknologi kompresi ZK ke Solana. Ini adalah teknologi penskalaan yang dirancang untuk lebih mengurangi biaya komputasi on-chain, menggunakan bukti tanpa pengetahuan dan data panggilan (agak mirip dengan cara kerja Ethereum L2). Solusinya saat ini sedang dalam tahap testnet. Baru-baru ini, Solana L2 Sonic yang berfokus pada game juga mengumpulkan $12 juta. Sonic saat ini sedang dalam tahap pengembangan jaringan, dan lima studio game telah mengembangkannya. Mainnet dan tokennya diperkirakan akan diluncurkan pada kuartal ketiga.
lainnya
❖ Avalanche: Avalanche merilis Teleporter pada bulan Maret. Ini adalah protokol komunikasi yang dirancang untuk meningkatkan interkonektivitas antar subnet. Teleporter memfasilitasi transfer token, NFT, dan pesan antar subnet. Saat ini jumlah subnet sudah mencapai kurang lebih 125, namun kurang dari 50 subnet yang memiliki validator.
➢ Bidang game selalu menjadi fokus perhatian, dengan pengumuman peluncuran (17) subnet MapleStory Universe menjadi yang paling menonjol.
➢ Avalanche Foundation terus memberikan dukungan bagi ekosistem. Ini mendirikan program pendanaan Culture Catalyst (18) senilai $100 juta (untuk memecoin berbasis Avalanche) dan program Vista senilai $50 juta (19) (untuk aset tokenized, atau RWA, berbasis Avalanche).
❖ Cosmos: Ekosistem Cosmo berpusat pada Cosmos Hub, rantai aplikasi yang dilindungi oleh token $ATOM. Beberapa rantai aplikasi lainnya, yang disebut “Zona,” terhubung ke Cosmos Hub dan menggunakan protokol Komunikasi Antar-Blockchain (“IBC”) untuk berkomunikasi dan mentransfer data antara satu sama lain. Sebuah "Hub" pada dasarnya adalah sebuah Zona yang memfasilitasi komunikasi dengan beberapa Zona lainnya. Cosmos Hub adalah Hub paling awal yang muncul, namun banyak Hub lain yang lebih aktif daripada Cosmos Hub (20). Hub terkemuka lainnya termasuk Osmosis, Celestia, Axelar dan Noble. Saat tulisan ini dibuat, terdapat 80 Zona aktif yang mendukung IBC di ekosistem Cosmos, dengan kapitalisasi pasar lebih dari sekitar $31 miliar.
Gambar 25: Aktivitas on-chain dari lima rantai aplikasi utama Cosmos dalam 30 hari terakhir
➢ Keamanan Replikasi dan Keamanan Mesh: Tahun lalu, Cosmos mulai fokus pada keamanan bersama, merilis Keamanan Replikasi dan mengumumkan peluncuran Keamanan Mesh. Namun, selain keputusan rantai aplikasi Neutron dan Stride untuk menggunakan Keamanan yang Direplikasi, tidak ada lagi berita baru yang dirilis mengenai pengembangan kedua proyek ini.
➢ Babylon Chain akan segera online: Babylon, sebagai proyek Cosmos, bertujuan untuk menggunakan keamanan Bitcoin untuk meningkatkan keamanan rantai aplikasi Cosmos dan rantai Proof of Stake (PoS) lainnya. Babylon telah mengintegrasikan 50 rantai di testnetnya, dengan total kapitalisasi pasar lebih dari $9,8 miliar (22). Ini termasuk sebagian besar rantai aplikasi Cosmos teratas seperti Osmosis, Injective, Akash, Sei, Stride, Evmos, dll.
■ Babylon mengadopsi model hibrida yang menggabungkan Proof of Stake (PoS) dan Proof of Work (PoW), dan menambahkan IBC untuk komunikasi, yang dapat kita anggap sebagai upaya untuk memanfaatkan kekuatan Ethereum, Bitcoin, dan Cosmos. Ini adalah desain blockchain baru yang menjanjikan dan kami akan memperhatikan perkembangannya karena mainnetnya akan segera dirilis.
❖ Tron: Sebagai rantai penyelesaian stablecoin, Tron masih berkinerja baik, dengan penyimpanan USDT terhitung lebih dari 50% dari total penerbitan (23). Selain itu, DeFi TVL Tron tetap berada di posisi kedua meskipun hanya terdiri dari sekitar 34 protokol, dibandingkan dengan lebih dari 1,000 protokol Ethereum dan lebih dari 770 protokol BNB Chain. (24)JustLend dan JustStable adalah protokol terdepan dalam rantai ini. Selain itu, awal tahun ini, Justin Sun mengklaim (25) bahwa Tron sedang mengembangkan solusi Bitcoin L2.
❖ TON: Dalam setahun terakhir, TON telah membuat kemajuan besar dalam hal popularitas dan kesadaran naratif. Kapitalisasi pasarnya meningkat dari sekitar $8 miliar pada bulan Januari menjadi lebih dari $18 miliar pada akhir Juni, sementara volume perdagangan dan jumlah alamat TON terus meningkat. Integrasi jaringan TON dengan aplikasi perpesanan Telegram (yang memiliki lebih dari 800 pengguna aktif bulanan) mungkin merupakan aspek paling menonjol dari perkembangannya. Game Telegram seperti Hamster Kombat (berencana untuk mengirimkan token ke TON (27)) dan Notcoin juga menjadi fokus perhatian baru-baru ini.
❖ Fantom: Fantom terus merilis berita, dan Fantom Foundation baru-baru ini mengumumkan akan meluncurkan jaringan L1 baru, Sonic. Sonic akan memiliki jembatan lintas rantai L2 asli ke Ethereum dan dikatakan mampu kecepatan pemrosesan transaksi hingga 2,000 transaksi per detik (“TPS”). Mereka juga baru-baru ini mengklaim telah mengumpulkan dana $10 juta dan mengalokasikan 200 juta $FTM untuk memigrasikan DApps dan mitranya ke Sonic.
❖ Berachain: Salah satu L1 yang baru muncul yang memasuki pasar dalam beberapa bulan terakhir, lebih menarik perhatian di antara produk-produk pada periode yang sama. Berachain mengadopsi mekanisme konsensus bukti likuiditas baru, dengan fokus pada pembentukan likuiditas sistem dalam ekosistem DApp Berachain, dan mencapai konsensus di antara seluruh pemangku kepentingan melalui model tiga token. Berachain baru-baru ini meluncurkan versi testnet V2 dan berencana meluncurkan mainnetnya dalam beberapa bulan mendatang.
❖ Cardano: DeFi TVL Cardano mencapai titik tertinggi baru pada paruh pertama tahun ini, melampaui $500 juta pada bulan Maret, namun kemudian turun kembali. Cardano juga sedang mempersiapkan hard fork Chang yang akan datang (diperkirakan diluncurkan pada akhir Juli), yang akan sepenuhnya mendesentralisasikan tata kelolanya.
❖ Protokol NEAR sangat aktif, terutama berfokus pada sub-industri AI yang dikombinasikan dengan mata uang kripto. Mereka akan merilis NEAR DA, solusi ketersediaan data (“DA”) mereka.
