Ditulis oleh: Mason Nystrom

Disusun oleh: Tia, Techub News

Terkait produk inovatif, token (atau komitmen token) telah terbukti efektif dalam memitigasi masalah cold start. Meskipun spekulasi meningkatkan aktivitas jaringan, hal ini juga dapat menyebabkan likuiditas jangka pendek dan hilangnya pengguna non-pribumi.

Produk yang meluncurkan pasar dari tahap awal dengan menerbitkan token (atau sebelum membangun permintaan organik yang cukup) harus menemukan PMF (Product-market fit) dalam jangka waktu yang lebih singkat, jika tidak, mereka akan menyia-nyiakan apa yang dikenal dalam poin "Tokenized" Senjata Pertumbuhan.

Teman saya dan sesama investor, Tina, menyebut hal ini sebagai “masalah awal yang panas,” namun meluncurkan pasar dengan menerbitkan token sebenarnya memberikan jangka waktu bagi startup untuk menemukan PMF dan Untuk mendapatkan daya tarik organik yang cukup, Anda harus mampu mempertahankan pengguna/likuiditas bahkan ketika hadiah token dikurangi.

Aplikasi yang diluncurkan melalui sistem poin juga akan mengalami masalah hot start karena pengguna mengharapkan pihak proyek mengeluarkan token.

Saya sangat menyukai kerangka "masalah awal yang panas" karena inti yang membuat mata uang kripto berbeda dari Web2 adalah kemampuan kripto untuk memanfaatkan token (insentif finansial) untuk menarik lalu lintas.

Strategi ini terbukti efektif terutama untuk beberapa protokol DeFi seperti MakerDAO, dydx, Lido, GMX, dll. Bootstrapping token juga terbukti efektif untuk jaringan mata uang kripto lainnya, seperti yang ditunjukkan di DePIN (misalnya Helium), infrastruktur (misalnya L1), dan beberapa middleware (misalnya oracle). Namun, menyelesaikan masalah hot start dengan menggunakan token sebagai metode penskalaan cepat juga menghadapi beberapa trade-off, seperti bagaimana menemukan daya tarik asli dari hibrida (alias PMF) dan bagaimana menangani kehabisan "senjata pertumbuhan" sebelum waktunya. Masalah peluru di peluru, dan bagaimana menghadapi tantangan yang disebabkan oleh tata kelola DAO (seperti penggalangan dana, keputusan tata kelola, dll.).

Ikut serta dalam awal yang panas

Masalah start hangat lebih baik daripada masalah start dingin dalam dua situasi:

• Startup yang bersaing di pasar samudra merah (pasar dengan persaingan tinggi dan permintaan yang diketahui)

• Produk dan jaringan dimana pihak pemasok berpartisipasi secara pasif

pasar laut merah

Kerugian utama dari masalah hot start adalah ketidakmampuan untuk mengidentifikasi permintaan asli, namun masalah ini dapat diatasi ketika kesesuaian produk-pasar yang kuat telah terbentuk. Dalam hal ini, para pelaku meluncurkan token pada tahap awal untuk mendapatkan peluang bersaing dengan pendatang baru di pasar. Ada banyak kasus di DeFi yang memulai protokol baru melalui hot-starting (yaitu, memanfaatkan token secara efektif). Meskipun BitMEX dan Perpetual Protocol adalah bursa terpusat dan terdesentralisasi pertama yang menawarkan pelaku kejahatan, pendatang baru seperti GMX dan dYdX memanfaatkan token untuk dengan cepat meningkatkan likuiditas dan muncul sebagai pemimpin dalam jalur pelaku kejahatan. Protokol pinjaman DeFi yang lebih baru seperti Morpho dan Spark juga berhasil menangkap miliaran TVL dengan cara ini, bahkan dalam menghadapi persaingan dari penggerak pertama seperti Compound dan Aave (walaupun penggerak pertama Aave (sebelumnya ETHlend) masih mendominasi). Saat ini, ketika permintaan akan protokol baru meningkat, token (dan poin) telah menjadi opsi default untuk rencana permainan yang berbasis likuiditas. Misalnya, protokol staking likuiditas secara aktif memanfaatkan poin dan token untuk meningkatkan likuiditas di pasar yang kompetitif.

Di bidang mata uang kripto lainnya, protokol seperti Blur juga menunjukkan strategi untuk bersaing di pasar samudra merah melalui sistem poin dan penerbitan token mereka. Blur telah menjadi tempat terkemuka untuk perdagangan Ethereum NFT berdasarkan volume.

Peserta pasokan pasif dan aktif

Dibandingkan dengan jaringan penyediaan aktif, jaringan penyediaan pasif dapat lebih mudah mengatasi masalah hot start. Sejarah singkat tokennomics menunjukkan bahwa token memainkan peran besar dalam menciptakan efek jaringan ketika pekerjaan pasif perlu dilakukan, seperti staking, menyediakan likuiditas, dan DePIN.

Sebaliknya, kemunculan token yang terlalu dini sering kali mengaburkan kecocokan pasar produk yang sebenarnya, meskipun token tersebut juga berhasil meluncurkan jaringan aktif seperti Axie, Braintrust, Prime, YGG, dan STEPN. Oleh karena itu, masalah hot-start lebih sulit diatasi pada jaringan aktif dibandingkan pada jaringan pasif.

Pelajaran dari kasus-kasus ini bukan hanya bahwa token tidak efektif dalam jaringan yang aktif. Jika insentif token diluncurkan untuk aktivitas, aplikasi dan pasar harus mengambil langkah-langkah tambahan untuk memastikan bahwa imbalan token dapat digunakan secara organik dan benar-benar mendorong indikator-indikator penting seperti tingkat dan tingkat retensi. Contoh yang baik adalah jaringan pelabelan data Sapien, yang mengatur tugas pelabelan dan memungkinkan pengguna mempertaruhkan poin untuk mendapatkan lebih banyak poin. Dalam hal ini, pertaruhan pasif berpotensi bertindak sebagai mekanisme penghindaran kerugian, memastikan bahwa peserta memberikan pelabelan data dengan kualitas lebih tinggi.

Spekulasi: Fitur atau Bug

Spekulasi adalah pedang bermata dua. Hal ini dapat menjadi sebuah kelemahan jika diintegrasikan ke dalam siklus hidup produk terlalu dini, namun jika dilakukan secara strategis, hal ini juga dapat menjadi fitur dan katalis yang kuat untuk menarik perhatian pengguna.

Daripada menyelesaikan masalah cold start, startup yang memilih untuk menerbitkan token sebelum mendapatkan lalu lintas organik memilih untuk menyelesaikan masalah hot start. Mereka menggunakan token sebagai insentif eksternal untuk menarik perhatian pengguna, yang sebenarnya merupakan pertaruhan karena mereka mengharapkan produknya tumbuh secara organik meskipun ada peningkatan kebisingan spekulatif.