Sumber: Empat Pilar; Disusun oleh: Baishui, Golden Finance
Ringkasan
SEC diperkirakan akan menyetujui spot Ethereum, yang berpotensi mendatangkan arus masuk sebanyak $5 miliar dalam enam bulan pertama.
Persetujuan ETF Ethereum dapat meningkatkan imbal hasil sUSDe sintetis dolar AS Ethena, seperti halnya persetujuan ETF Bitcoin.
Produk Ethena memiliki risiko terkait fluktuasi tingkat pendanaan, tantangan likuiditas, dan potensi kerentanan dalam kontrak pintar dan operasi escrow. Namun permasalahan tersebut kini telah ditangani dengan baik dan transparan.
Ethena berencana untuk meningkatkan kegunaan token ENA-nya dan bersiap meluncurkan Ethena Appchain-nya.
Tahun 2024 adalah tahun yang unik bagi industri kripto. Di sisi institusional, tahun ini dimulai dengan persetujuan ETF Bitcoin. Hal ini memungkinkan investor tradisional untuk mengikuti pergerakan harga Bitcoin melalui produk keuangan teregulasi yang diperdagangkan di bursa saham mapan tanpa memiliki atau mengelola mata uang kripto secara langsung. Hal ini menjadi faktor yang membawa sentimen positif ke pasar sehingga menyebabkan kapitalisasi pasar mata uang kripto semakin meningkat.
Terkait mata uang kripto, trennya adalah meluncurkan Rollup dan memecoin mereka sendiri. Dibandingkan dengan siklus bullish sebelumnya, tidak banyak primitif baru yang signifikan yang dibangun dan digunakan oleh pengguna kripto. Namun, di dunia dapps DeFi, Ethena menonjol. Dolar sintetis Ethena, USDe, menjadi dolar kripto tercepat yang mencapai $3 miliar, melampaui rekor DAI dan USDC. Banyak faktor yang berkontribusi terhadap keberhasilan ini, termasuk arsitektur non-forkable, model bisnis yang unik, dan peluang pendapatan yang berkelanjutan.
Melihat situasi saat ini, salah satu fokus pasar terbesar adalah perkiraan persetujuan dari ETF Ethereum, yang diperkirakan akan diumumkan pada bulan Juli tahun ini. Persetujuan ETF Ethereum dapat membawa likuiditas baru ke ekosistem Ethereum, sehingga membuka peluang lain. Faktor gelombang kedua dapat membawa peluang baru bagi produk Ethena (USDe, sUSDe, dan ENA). Dalam artikel ini, mari kita jelajahi sentimen terkini pada ETF Ethereum dan apa artinya bagi Ethena.
1. Status ETF Ethereum dan perkiraan arus masuk
Jadi, bagaimana perasaan orang-orang tentang Ethereum saat ini? Sebelum Mei 2024, persepsi terhadap ETF Ethereum dipenuhi dengan skeptisisme dan ketidakpastian. Ketidakpastian ini dipicu oleh keengganan historis Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk menyetujui ETF mata uang kripto, terutama yang terkait dengan altcoin seperti Ethereum. Pada Juli 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengambil langkah-langkah untuk menyetujui ETF Ethereum spot. Menyusul persetujuannya atas ETF spot Bitcoin awal tahun ini, SEC menyetujui perubahan aturan pada Mei 2024 yang mengizinkan bursa untuk mencantumkan ETF spot Ethereum. Beberapa manajer aset, termasuk BlackRock, Bitwise, dan Fidelity, telah mengajukan aplikasi untuk produk tersebut. ETF spot kemungkinan akan mulai diperdagangkan pada 23 Juli.
Sumber: Ukuran Pasar ETF Ethereum |
1.1 Estimasi arus masuk setelah persetujuan
Sumber: Galaxy Digital, CoinDesk, Petualangan Kripto, CryptoSlate, CoinDesk, Cointelegraph, The Block, Investing.com
Sulit untuk memperkirakan arus masuk Ethereum karena dinamika pasar ETF Ethereum dipengaruhi oleh faktor-faktor yang berbeda dari Bitcoin, seperti sebagian besar ETH terkunci dalam staking, bridge, dan kontrak pintar, yang dapat memperkuat sensitivitas harga ETH. Permintaan ini diperkirakan akan mendorong masuknya modal tahap awal karena aset tersebut menjadi lebih mudah diakses oleh investor ritel, dengan minat institusional yang meningkat seiring dengan meningkatnya aksesibilitas platform pengelolaan kekayaan. Namun, kurangnya imbalan staking dapat mengurangi sebagian daya tariknya.
Pertukaran Cryptocurrency Gemini memperkirakan bahwa ETF Ethereum dapat menghasilkan arus masuk bersih hingga $5 miliar dalam enam bulan pertama perdagangan. Sebaliknya, analis JPMorgan lebih konservatif dalam memperkirakannya, memperkirakan arus masuk bersih sebesar $3 miliar pada tahun 2024. Banyak analis, yang membandingkan kinerja ETF Bitcoin, memperkirakan arus masuk ETF Bitcoin antara 15% dan 50%. ETF Bitcoin menarik arus masuk bersih sebesar $15,1 miliar dalam lima bulan pertama perdagangannya.
Ada juga perdebatan mengenai apakah persetujuan ETF Ethereum akan berdampak signifikan terhadap harga ETH seperti halnya ETF Bitcoin terhadap BTC. Beberapa analis yakin dampaknya mungkin tidak terlalu besar karena kondisi pasar saat ini dan kejenuhan investor. Ilan Solot, salah satu kepala aset digital di Marex Solutions, mengatakan: “Pesimisme yang meluas adalah dasar yang kuat untuk kinerja yang lebih baik. Hal yang sama berlaku untuk strategi penjualan berita, yang akan coba ditiru oleh banyak orang dari ETF BTC perkiraan arus masuk mungkin akan melebihi standar jika dibandingkan dengan angka BTC ETF.”
2. Persetujuan Ethereum ETF membawa peluang bagi sUSDe
Persetujuan spot Ethereum ETF dapat menjadikan sUSDe pilihan yang menarik bagi investor, serupa dengan pengalaman persetujuan ETF Bitcoin baru-baru ini. Selain itu, persetujuan tersebut dapat membawa lebih banyak modal institusional ke ekosistem Ethereum, yang berpotensi meningkatkan permintaan untuk aset hasil dalam mata uang USD seperti sUSDe. Sebagai USD sintetis yang menawarkan imbal hasil tinggi, sUSDe dapat menjadi pilihan menarik bagi investor yang ingin mempertahankan eksposur USD sambil mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan pasar Ethereum.
Sebagai strategi investasi pelengkap untuk eksposur Ethereum ETF, sUSDe bisa menjadi pilihan yang baik. Pertama-tama mari kita lihat apa yang terjadi selama persetujuan ETF Bitcoin terakhir dan periksa cara kerja hasil sUSDe dan apa saja faktor potensialnya.
2.1 Tinjauan waktu ketika Bitcoin ETF disetujui
Persetujuan ETF Bitcoin berdampak besar pada pasar, menaikkan harga dan menaikkan tingkat pendanaan. Karena semakin banyak trader yang mengambil posisi long untuk mengantisipasi kenaikan harga, tingkat pendanaan (yaitu pembayaran berkala antara posisi long dan short di pasar berjangka) meningkat tajam. Tarif ini dipengaruhi oleh dinamika penawaran dan permintaan aset dasar.
Sebelum ETF disetujui, tingkat pendanaan relatif stabil, berkisar sekitar 10%. Namun, setelah disetujui, angka ini meroket hingga angka tahunan hingga 50%. Demikian pula, persetujuan ETF Ethereum kemungkinan akan mendorong tingkat pendanaan untuk masa depan abadi ETH lebih tinggi, sehingga menguntungkan pemegang sUSDe karena pendapatan token sebagian berasal dari tingkat pendanaan ini.
Selain itu, harga Bitcoin telah meningkat sejak disetujui. Bagan ini menunjukkan korelasi antara harga Bitcoin dan hasil pendanaan tahunan dari kontrak berjangka abadi dari Juli 2023 hingga Juli 2024. Data menunjukkan bahwa setelah ETF disetujui, harga Bitcoin dan tingkat pendanaan meningkat secara signifikan. Persetujuan Komisi Sekuritas dan Bursa AS terhadap ETF Bitcoin pada 10 Januari 2024 mengakibatkan lonjakan besar harga Bitcoin, naik dari sekitar $40,000 menjadi hampir $80,000 dalam hitungan bulan.
Aset dalam mata uang USD seperti Ethena USDe menjadi terkenal setelah persetujuan ETF Bitcoin. Aset-aset ini menawarkan stabilitas dan imbal hasil yang menarik, menjadikannya jaminan ideal untuk platform DeFi. Misalnya, imbal hasil sUSDe melonjak hingga lebih dari 30% setelah persetujuan ETF, menggarisbawahi meningkatnya daya tariknya di kalangan investor yang mencari aset yang stabil dan berimbal hasil tinggi. Mari kita lihat cara kerja hasil ini dan apa saja faktor potensial yang dapat memengaruhinya.
2.2 Potensi dampak terhadap imbal hasil sUSDe
Token dolar AS sintetis Ethena, USDe, menjadi pilihan yang sangat menarik setelah persetujuan ETF Bitcoin. Dengan memanfaatkan peningkatan aktivitas pasar dan tingkat pendanaan yang lebih tinggi, USDe mampu menghasilkan keuntungan hingga 30% setelah persetujuan ETF. Pengembalian yang mengesankan ini dicapai melalui berbagai strategi, termasuk lindung nilai delta atas agunan Ethereum yang dipertaruhkan dan memanfaatkan pelebaran selisih antara pasar spot dan pasar berjangka melalui arbitrase dasarnya. Mari kita lihat cara kerjanya dan mengapa ETF Ethereum dapat memengaruhi keuntungan ini.
2.2.1 Bagaimana pendapatan sUSDe dihasilkan
Sumber: Penjelasan Hasil |. Ethena Labs
Mekanisme perolehan sUSDe (Staked USDe) dalam protokol Ethena beroperasi melalui sistem “Token Vault” dengan hadiah, mirip dengan token staking lainnya seperti rETH Rocketpool. Saat pengguna melakukan staking USDe, mereka menerima token sUSDe, yang mewakili sebagian saham dari total USDe yang disimpan dalam kontrak staking.
Protokol ini menghasilkan pendapatan dari dua sumber utama: mempertaruhkan imbalan karena memegang aset seperti stETH sebagai jaminan, dan pendanaan serta basis yang diperoleh dari posisi derivatif yang dilindungi nilai delta. Keuntungan ini kemudian didistribusikan kepada pemegang sUSDe karena nilai sUSDe meningkat seiring waktu dibandingkan USDe. Yang penting, protokol ini memastikan bahwa nilai sUSDe hanya dapat meningkat atau tetap stabil, dengan potensi kerugian ditanggung oleh dana asuransi Ethena. (Namun, cakupan dana asuransi saat ini hanya sekitar 1%.) Pengguna tidak perlu melakukan tindakan tambahan apa pun untuk menerima manfaat, cukup pegang sUSDe untuk mendapatkan keuntungan dari keuntungan yang dihasilkan oleh protokol;
2.2.2 Ethereum ETF dan Hasil sUSDe
Salah satu faktor utama yang mendorong imbal hasil sUSDe lebih tinggi adalah persistensi tingkat dasar dan pendanaan di pasar berjangka abadi. Dengan disetujuinya ETF Ethereum, permintaan kontrak abadi diperkirakan akan meningkat karena investor institusi mungkin ingin berinvestasi di Ethereum melalui berbagai instrumen keuangan. Peningkatan permintaan ini dapat menghasilkan tingkat pendanaan positif yang berkelanjutan, sehingga menguntungkan pemegang sUSDe yang mungkin menerima hasil tambahan dari pembayaran pendanaan ini.
Permintaan spot yang tertinggal di bursa luar negeri dapat menciptakan peluang arbitrase yang menarik karena semakin banyak volume perdagangan spot yang berpindah ke ETF yang teregulasi. Situasi ini dapat mengarah pada keseimbangan yang berkelanjutan antara harga spot dan harga berjangka, yang dapat dimanfaatkan oleh para pedagang dan berpotensi menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemegang sUSDe. Selain itu, sentimen positif setelah persetujuan ETF dapat mendorong tingkat pendanaan lebih tinggi, sehingga semakin meningkatkan potensi pendapatan sUSDe. Data historis menunjukkan bahwa suku bunga pembiayaan cenderung meningkat pada periode sentimen positif.
Namun, penting untuk dicatat bahwa dinamika pasar bisa jadi rumit dan tidak dapat diprediksi, dan hasil sebenarnya dapat bervariasi berdasarkan berbagai faktor.
Sumber: Ethereum: Tarif Pembiayaan - Semua Bursa |
3. Resiko penggunaan dan SUEDE
Ethena telah berkembang dalam waktu singkat, melampaui rekor cryptocurrency lainnya sebelumnya. Itu adalah cryptocurrency tercepat yang mencapai $3 miliar, hanya membutuhkan waktu sekitar 200 hari. Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apakah pertumbuhan ini akan terus berlanjut? Apa risikonya? Di bagian ini, mari kita lihat beberapa risikonya.
3.1 Tingkat pendanaan dan risiko likuiditas
Sumber: Aplikasi |
Ethena memiliki risiko terkait tingkat pendanaan dan likuiditas. Jika terdapat lebih banyak posisi short daripada posisi long, tingkat pendanaan mungkin menjadi negatif, menyebabkan protokol kehilangan uang. Jika tingkat pendanaan menjadi negatif, protokol perlu melakukan pembayaran dalam jumlah besar ke posisi buy, yang dapat menguras dana cadangan (dana asuransi). Menurut penelitian Ethena, total pengembalian stETH dan pendanaan ETH pendek adalah positif pada 89% hari tetapi negatif pada 11% hari.
Situasi ini mungkin menjadi lebih sulit untuk dikelola karena kapitalisasi pasar USDe tumbuh terlalu besar, sehingga sulit untuk mempertahankan posisi netral delta dan memanfaatkan dana cadangan. Selain itu, risiko likuiditas dapat timbul jika pasar derivatif yang mendasarinya tidak likuid. Hal ini dapat berdampak pada stabilitas USDe dan total pendapatan yang didistribusikan kepada para pemangku kepentingan. Misalnya, jika likuiditas di bursa terpusat menurun selama penurunan pasar, Ethena mungkin mengalami kesulitan untuk menyeimbangkan kembali posisinya.
3.2 Risiko penitipan dan kontrak cerdas
Sumber: Solusi: Obligasi Internet |. Ethena Labs
Ethena juga menghadapi risiko hak asuh dan kontrak pintar. Protokol ini bergantung pada platform eksternal, seperti bursa terpusat dan penyedia penyelesaian over-the-counter (OES), yang menimbulkan potensi risiko yang berasal dari kerentanan operasional atau keamanan mereka. Jika platform ini menghadapi masalah kebangkrutan atau operasional, hal ini dapat berdampak pada kemampuan Ethena untuk melakukan perdagangan dan mempertahankan posisi delta-netralnya. Namun, jika bursa terpusat bangkrut, posisi permanen Ethena akan ditutup, namun aset agunan itu sendiri seharusnya aman karena tidak ada di bursa sejak awal.
Selain itu, kerentanan atau kesalahan kontrak pintar dapat menyebabkan konsekuensi yang tidak diinginkan atau dieksploitasi. Meskipun Ethena telah menerapkan langkah-langkah untuk memitigasi risiko-risiko ini, seperti menggunakan banyak penyedia layanan dan pemantauan proaktif, risiko-risiko ini tetap menjadi perhatian yang signifikan.
3.3 Risiko tentang Ethena
Seperti yang dikatakan direktur penelitian Ethena, Conor Ryder, Ethena memiliki potensi risiko, namun ini adalah salah satu proyek yang telah diteliti secara publik, dan dasbor waktu nyata telah dibangun untuk menjadikan status Ethena publik.
Dasbor ini, dapat diakses di situs web Ethena dan platform lain seperti Dune Analytics dan DefiLlama, memberikan informasi real-time mengenai kepemilikan dompet kustodian, posisi sub-akun bursa, aset dompet on-chain, pasokan USDe, dan metrik utama USDe dan sUSDe. Dasbor Posisi menampilkan informasi rinci tentang aset agunan, posisi derivatif yang digunakan untuk lindung nilai delta, dan sirkulasi USDe. (Beberapa informasi tidak dapat diakses di platform lain.)
Conor Ryder, kepala penelitian di Ethena, juga mengatakan: “Untuk lebih jelasnya, USDe tidak lebih aman atau lebih baik daripada proyek lainnya – kami hanya memberikan profil risiko yang tidak relevan dengan DeFi lainnya.”
4. $ENA, kekuatan pendorong di belakang USDe
Ethena meluncurkan token tata kelola ENA pada 2 April 2024. Peluncuran token ENA menandai tonggak sejarah dalam perjalanan Ethena menuju desentralisasi dan tata kelola masyarakat. Sebagai bagian dari peluncuran, Ethena mendistribusikan 750 juta token ENA, yang mewakili 5% dari total pasokan sebesar 15 miliar, kepada kontributor ekosistem awal dan peserta dalam “Kampanye Shard.”
Ethena kini memberikan insentif kepada peserta untuk berpartisipasi dalam ekosistem Ethena. Sebelumnya meluncurkan kampanye “Pecahan” Musim 1 pada awal April 2024 untuk peluncuran token ENA. Ethena saat ini sedang mengikuti event "Sats" Season 2 yang akan berakhir pada 2 September 2024. Kampanye ini memberi insentif kepada peserta untuk mendapatkan Sats melalui strategi yang melibatkan Pendle dan Morpho, dengan total komitmen distribusi token sebesar 15-20% di seluruh kampanye poin.
Ekonomi token ENA bertujuan untuk menyeimbangkan pemberian insentif kepada kontributor dan menjaga ekosistem yang aktif. Kontributor inti memegang 30% alokasi token, investor memegang 25%, Ethena Foundation memegang 15%, dan 30% sisanya digunakan untuk pengembangan ekosistem, termasuk airdrop dan pembiayaan proyek baru.
Sumber: Peluncuran Token ENA — Ethena Labs
Seperti banyak token aplikasi lainnya, $ENA adalah token tata kelola protokol Ethena, yang memungkinkan pemegangnya membuat keputusan tentang berbagai hal, termasuk keputusan tentang aset agunan USDe (modifikasi atau penambahan), keputusan tentang entitas kustodian (penyedia OES), lintas- implementasi rantai, otorisasi, pertukaran mana yang akan digunakan dan pemilihan kerangka manajemen risiko.
Namun, token ENA saat ini tidak memiliki banyak kegunaan saat ini. Meskipun TVL Ethena berkembang pesat dan telah menjadi salah satu proyek teratas yang menghasilkan pendapatan signifikan, saat ini TVL tersebut tidak dibagikan kepada pemegang token.
Ini akan banyak berubah pada pengembangan Ethena mendatang. Ethena bukan sekadar proyek DeFi biasa. Ini memiliki peta jalan yang akan membuat $ENA lebih oportunistik, dua peluangnya adalah potensi pembagian pendapatan dan Ethena Appchain.
4.1 Potensi bagi hasil
Sumber: Terminal Token [Tanggal: minggu dimulai Senin, 27 Mei 2024]
Pendapatan Ethena tumbuh secara signifikan dan USDe USDe sintetisnya menjadi stablecoin terbesar keempat berdasarkan kapitalisasi pasar. Berikut adalah beberapa hal penting yang dapat diambil tentang pertumbuhan pendapatan Ethena:
Pemimpin pendapatan: Pada minggu terakhir bulan Mei, USDe Ethena menghasilkan pendapatan $7 juta, melampaui pendapatan Solana sebesar $6,3 juta. Hanya pendapatan DApp Tron dan Ethereum yang melebihinya.
Kapitalisasi Pasar: Kapitalisasi pasar USDe telah melampaui $3 miliar, menjadikannya aset kripto-dolar dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah kripto.
Perkiraan Pendapatan: Ethena diperkirakan menghasilkan pendapatan yang mengejutkan sebesar $222.5 juta selama 12 bulan ke depan, menurut Token Terminal.
Karena token ENA adalah token tata kelola protokol Ethena, pemegang token mungkin memiliki kesempatan untuk memberikan suara pada proposal yang mungkin mencakup mekanisme distribusi pendapatan. Hal ini memungkinkan pemegang ENA untuk mempengaruhi keputusan tentang bagaimana pendapatan protokol didistribusikan, yang dapat mencakup pengembalian sebagian dari hasil yang dihasilkan dari staking USDe atau aktivitas protokol lainnya kembali ke pemegang token.
4.2 Rantai aplikasi ENA dan jaminan ulang
Baru-baru ini, Ethena mengumumkan pembaruan pada peta jalan token ENA dan pengenalan inisiatif baru untuk ekonomi token ENA. Ethena meluncurkan fungsionalitas staking untuk ENA, yang akan memberikan keamanan untuk transfer lintas rantai dan mengintegrasikan ENA ke dalam infrastruktur keuangannya, termasuk Ethena Appchain yang akan datang. Selain itu, persyaratan baru mengharuskan pengguna untuk mengunci setidaknya 50% token yang dapat diklaim untuk mendorong kerja sama jangka panjang di antara pemegang ENA. Langkah ini merupakan bagian dari strategi yang lebih luas untuk memastikan stabilitas dan pertumbuhan ekosistem.
Sumber: Pembaruan Ekonomi Token $ENA — Ethena Labs
Protokol ini memperkenalkan penyetelan ulang ENA secara universal dan dapat memberikan imbalan untuk kumpulan penyetelan ulang ENA dalam Symbiotic. Pengenalan kelompok jaminan ulang universal menandai perluasan utilitas ENA. Kumpulan ini akan menggunakan sistem pesan LayerZero DVN untuk memberikan keamanan ekonomi untuk transfer lintas rantai USDe. Inisiatif ini merupakan bagian dari pengembangan Ethena Appchain yang lebih luas untuk membangun aplikasi dan infrastruktur keuangan menggunakan USDe sebagai aset utama. ENA yang dipertaruhkan di kumpulan ini akan menerima berbagai hadiah, termasuk pengganda tinggi, Poin Simbiotik, dan potensi distribusi di masa depan dari LayerZero.
Kedepannya, kegunaan ENA akan berkembang secara signifikan. Peta jalan Ethena menguraikan rencana untuk mengintegrasikan ENA ke dalam berbagai aplikasi keuangan dan solusi infrastruktur di Ethena Appchain. Ini termasuk DEX spot, bursa terdesentralisasi permanen, platform perdagangan hasil, pasar uang, dan protokol pinjaman dengan agunan rendah. Selain itu, ENA dapat berperan dalam layanan pialang utama on-chain, opsi, dan produk terstruktur. Adopsi yang meluas seperti itu tidak hanya akan meningkatkan kegunaan ENA namun juga mendorong permintaan terhadap ENA seiring dengan pertumbuhan ekosistem.
5. Menatap masa depan
Sumber: X (@leptokurtic_)
Persetujuan ETF Ethereum menandai momen penting bagi pasar mata uang kripto, serupa dengan dampak ETF Bitcoin awal tahun ini. Perkembangan ini diharapkan membawa banyak likuiditas dan minat institusional terhadap Ethereum, yang dapat mempengaruhi harga dan pasar. Dengan USDe dolar AS sintetis dan token hasil sUSDe, Ethena berada pada posisi yang tepat untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan ini. Potensi peningkatan permintaan terhadap instrumen keuangan terkait ETH dapat mendorong tingkat pendanaan positif dan menciptakan peluang arbitrase, sehingga menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemegang sUSDe. Pertumbuhan ini terjadi setelah persetujuan ETF Bitcoin.
Namun, penting untuk menyadari risiko yang melekat pada pertumbuhan pesat dan perubahan pasar tersebut. Ethena harus menghadapi tantangan terkait fluktuasi tingkat pendanaan, manajemen likuiditas, serta kerentanan kustodian dan kontrak pintar. Terlepas dari risiko-risiko ini, pendekatan manajemen risiko platform yang transparan dan langkah-langkah proaktif, seperti dasbor real-time dan penggunaan penyedia yang beragam, memberikan tingkat kepercayaan pada platform ini.
USDe telah tumbuh secara eksponensial sejak awal, menjadi mata uang kripto tercepat yang mencapai kapitalisasi pasar sebesar $3 miliar. Dengan disetujuinya ETF Ethereum, Ethena diperkirakan akan tumbuh lebih jauh. Selain itu, terdapat inisiatif mendatang untuk memperluas utilitas ENA melalui pembagian pendapatan dan Ethena Appchain, yang dapat memberikan nilai tambahan dan stabilitas. Oleh karena itu, penting untuk memperhatikan peluang.
Lampiran A: Garis waktu utama Ethereum ETF
A.1 Januari 2024: ETF Bitcoin Membuka Jalan
Persetujuan ETF Bitcoin spot pada bulan Januari 2024 merupakan tonggak penting yang membuka jalan bagi ETF altcoin, dengan Ethereum muncul sebagai kandidat berikutnya. Keberhasilan Bitcoin ETF telah menghasilkan arus masuk bersih yang belum pernah terjadi sebelumnya dan memperkuat status BTC sebagai aset investasi yang sah. Peluncuran dana pelacakan Bitcoin ini terbukti menjadi salah satu debut terbesar dalam sejarah ETF. Ini berarti arus masuk bersih sebesar $8 miliar, menurut Morningstar Direct. Sembilan produk baru yang diluncurkan telah mengumpulkan aset $38 miliar pada akhir Juni, bukti minat investor yang kuat untuk berinvestasi dalam mata uang kripto melalui instrumen keuangan tradisional.
Sumber: Aliran ETF Bitcoin – Investor Farside
A.2 Mei 2024: Ethereum ETF Mendapatkan Momentum
Pada bulan Mei 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (USEC) membuat perubahan aturan besar, menyetujui permohonan untuk mendaftarkan ETF spot Ethereum di bursa utama. Keputusan tersebut memungkinkan Nasdaq, New York Stock Exchange dan Chicago Board Options Exchange (Cboe) untuk mendaftarkan delapan ETF Ethereum. Persetujuan SEC datang setelah pemohon merevisi pengajuannya agar selaras dengan preferensi peraturan, khususnya menghapus staking Ethereum dari operasi dana ETF, yang dipandang sebagai potensi hambatan untuk mendapatkan persetujuan.
Perubahan aturan tersebut mengharuskan penerbit ETF untuk memperbarui Formulir 19b-4 mereka, yang digunakan untuk mengusulkan aturan baru atau perubahan aturan yang ada untuk organisasi pengaturan mandiri seperti bursa saham. Meskipun SEC menyetujui formulir ini untuk delapan ETF spot Ethereum, termasuk ETF dari Bitwise, BlackRock, dan VanEck, penerbit masih perlu mendapatkan persetujuan atas pernyataan pendaftaran S-1 masing-masing sebelum mereka dapat memulai perdagangan secara resmi.
A.3 Juni 2024: Harapan dan penundaan
Pada bulan Juni 2024, ekspektasi persetujuan ETF Ethereum terus meningkat. Ketua SEC Gary Gensler mengatakan proses persetujuan berjalan lancar, dengan beberapa analis memperkirakan peluncurannya paling cepat pada 4 Juli. Namun, SEC menunda peluncuran spot Ethereum ETF, mendorongnya kembali ke pertengahan Juli atau lebih baru.
A.4 Juli 2024: Penundaan dan ketidakpastian
Penundaan persetujuan Ethereum ETF hingga Juli 2024 telah menyebabkan ketidakpastian di kalangan investor. Meski sejumlah analis memperkirakan produk tersebut akan diluncurkan dalam dua minggu ke depan, namun pasar tetap berhati-hati. Bitwise mengajukan formulir S-1 yang direvisi yang menunjukkan bahwa produk tersebut mendekati kesiapan pasar, tetapi komentar dari SEC mendorong batas waktunya lebih jauh. Sentimen pasar beragam, dengan beberapa analis memperkirakan bahwa harga ETH bisa turun jika ETF tidak menghasilkan arus masuk yang signifikan.
A.5 Pertengahan Juli 2024: Konfirmasi akan segera terjadi
Laporan menunjukkan bahwa ETF Ethereum spot dapat mulai diperdagangkan pada awal minggu depan. Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah memberi tahu penerbit dana yang diperdagangkan di bursa ETH bahwa dana mereka dapat mulai diperdagangkan pada 23 Juli 2024, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. SEC dilaporkan tidak memberikan komentar lebih lanjut mengenai Formulir S-1 yang baru-baru ini diajukan dan meminta versi final diajukan pada hari Rabu, 17 Juli. Reaksi pasar mencerminkan meningkatnya optimisme mengenai potensi dampak produk keuangan baru ini terhadap ekosistem mata uang kripto yang lebih luas.
