Penulis: DeFi^2, peneliti kripto

Disusun oleh: Felix, PANews

Worldcoin (WLD) telah mengalami kenaikan harga yang signifikan dalam beberapa hari terakhir, naik sekitar 45.1% dalam seminggu terakhir. Namun, menurut artikel yang diterbitkan oleh peneliti enkripsi DeFi^2 di Di bawah ini adalah rincian isinya.

Worldcoin, yang diperkirakan akan mulai dibuka secara internal dalam waktu tujuh hari, memiliki salah satu koin dengan sirkulasi terendah yang pernah ada di industri kripto, dengan hanya sekitar 2.78% koin yang beredar. Dengan mengingat hal ini, masuk akal untuk melihat lebih dalam bagaimana proyek mencapai kondisi ini. Artikel ini mengungkapkan bagaimana tim Worldcoin secara diam-diam mengontrol harga agar tetap mempertahankan sekitar $30 miliar dalam FDV ketika pembukaan kunci internal dimulai.

Pertama beberapa latar belakang. Ketika Worldcoin pertama kali diluncurkan, pasokan yang beredar dari yayasan tersebut adalah 1,4%, atau 140 juta WLD. Meskipun ada kekhawatiran bahwa sirkulasi yang rendah akan menyebabkannya diluncurkan pada FDV yang sangat tinggi, tim telah mengalokasikan 100 juta WLD tersebut kepada pembuat pasar dan memberi mereka opsi panggilan, yang memungkinkan mereka mengakhiri kontrak dengan harga yang sedikit lebih tinggi mengembalikan token dalam jumlah besar dengan harga di atas $2 dimaksudkan untuk mencegah harga melonjak terlalu tinggi. Mengalokasikan pasokan ke pembuat pasar untuk menciptakan harga yang menguntungkan bukanlah hal yang aneh dalam industri ini.

Whitepaper Worldcoin lama dari tahun 2023 menjelaskan formula penekanan harga yang diberikan kepada pembuat pasar

Seperti yang diharapkan, WLD tidak dapat secara signifikan melampaui harga pembelian selama masa kontrak karena para pembuat pasar “menahan” harga tersebut. CEO Worldcoin Alex Blania juga memposting video yang membahas kebutuhan spesifik kontrak ini untuk mencegah harga mengganggu pasar:

CEO Worldcoin menjelaskan teknik mereka untuk menekan harga untuk menghindari WLD meroket hingga $10. Belakangan tahun itu, mereka menolak memperbarui kontrak dan WLD melonjak menjadi $10. (Sumber: Podcast Scoop)

Perhatikan retorikanya, ia bertujuan untuk menghindari harga “melonjak hingga $10” dan melanjutkan dengan mengatakan bahwa skenario seperti itu akan “mengerikan”.

Meskipun demikian, pada tanggal 16 Desember, dengan hanya 1,2% dari pasokan yang beredar, Worldcoin memutuskan untuk tidak memperbarui kontrak pembuat pasar, membatalkan opsi panggilan yang menekan harga, dan bahkan menghapus 25 juta WLD tambahan dari peredaran. Pada saat itu, dengan partisipasi pembuat pasar yang minimal dan kapitalisasi pasar hanya $98 juta, harga diperkirakan akan melonjak 100% dalam hitungan jam, dan hal inilah yang menurut Blania ingin mereka hindari.

Rupanya, tim menyadari bahwa tidak bijaksana untuk menjelaskan secara terbuka bagaimana mereka mengendalikan harga, jadi ketika ditanya di Token2049 di Dubai apakah mereka memperhatikan harga, CEO Worldcoin menyatakan bahwa mereka tidak memiliki kendali atas harga dan memang demikian. didorong oleh pasar:

CEO Worldcoin mengatakan bahwa meskipun tindakan mereka untuk mengubah kebijakan dan token ekonomi memiliki dampak yang jelas terhadap harga, mereka tidak ada hubungannya dengan hal tersebut.

Namun hal ini tidak terjadi. Penilaian 11 digit (puluhan miliar dolar) hanya dimungkinkan karena desain ekonomi token tim, dan pergerakan harga harian token dalam banyak kasus dipengaruhi oleh komitmen proaktif tim untuk membuka kunci Perubahan volume, kontrak pembuat pasar , dan pengumuman pra-buka kunci. Hal ini menimbulkan pertanyaan: Mengapa mereka berperilaku seperti itu?

Kembali ke awal artikel ini - pada saat insider unlock, pasokan yang beredar hanya 2,7%, yang mungkin merupakan tingkat terendah yang pernah ada dalam sejarah kripto untuk pembukaan kunci besar yang didukung VC. Sebagai pengingat, ini mungkin juga satu-satunya hal yang membuat WLD tetap bertahan dengan FDV senilai $30 miliar, yang bisa segera dijual oleh orang dalam. Tapi kenapa sirkulasinya sangat rendah? Menurut Blania pada tahun 2023, mereka harus menjaga pasokan yang beredar tetap rendah karena "sangat tidak adil jika melepaskan 10% dari pasokan sekaligus" demi UBI (Universal Basic Income):

CEO Worldcoin membela sirkulasi yang rendah, mengklaim itu untuk UBI. Yang membingungkan, token ekonomi yang dirancang oleh tim mengakibatkan sebagian besar penerbitan jatuh ke tangan orang dalam setahun kemudian, bukan ke UBI. (Sumber: Podcast Scoop)

Tapi itulah yang dilakukan tim dengan pembukaan kunci tersebut, dan token tersebut berakhir di kantong orang dalam, bukan penerima UBI. Bahkan dengan jadwal pembukaan kunci yang baru, dalam setahun dari sekarang, hampir 1 miliar token telah dikirim ke tim/VC, dan jika diekstrapolasi dari kecepatan hibah UBI saat ini, hanya 600 juta token yang telah dialokasikan kepada penerima UBI. Ini berarti bahwa dalam satu tahun, WLD yang diperoleh orang dalam diperkirakan mencapai lebih dari 60% dari seluruh pasokan Worldcoin yang beredar (catatan: 10 dibagi 16, sekitar 62,5%). 60% adalah persentase yang besar dan pada dasarnya berarti ekosistem tersebut murni untuk dijual oleh perusahaan VC. Hal ini tampaknya secara langsung membantah alasan yang ada saat ini untuk menjaga sirkulasi tetap rendah demi kepentingan UBI.

Masih banyak sumber lain yang menambah peredaran, dan perbekalan tersebut juga tidak menyasar penerima UBI. Operator seperti Orb terkadang memperoleh lebih dari 20.000 WLD per minggu dengan mengumpulkan data biometrik dari orang-orang yang rentan dan mengirimkannya langsung ke Binance:

Ketika harga WLD melonjak menjadi $12 pada bulan Maret, operator Orb mengirimkan hampir $150,000 WLD ke Binance setiap 3 hari

Dengan likuiditas yang sangat rendah, siapa saja korban yang saat ini memiliki FDV senilai hampir $30 miliar dan mempertahankan valuasi tinggi setelah membukanya? Data menunjukkan bahwa sebagian besar dari mereka adalah investor ritel Korea, dan banyak dari mereka bahkan mungkin tidak bisa membaca bahasa Inggris, apalagi memahami situasinya. Pada saat artikel ini ditulis, Bithumb memegang hampir 25% pasokan yang beredar:

Saat pembukaan internal semakin dekat, jumlah WLD yang dimiliki oleh investor ritel Korea di Bithumb terus bertambah. Sebagian besar aset ini telah kehilangan 70-80% nilainya dalam beberapa bulan terakhir karena Worldcoin Foundation secara aktif menjual token (Sumber: Arkham Intelligence)

Dengan mengingat hal ini, mungkin bukan suatu kebetulan bahwa Worldcoin menunggu hingga seminggu sebelum pembukaan kunci untuk merilis berita positif. Meskipun ini hanyalah perubahan kecil untuk melepaskan tekanan jual, berita tersebut terbukti sangat efektif, memaksa investor ritel tanpa sadar menawarkan harga yang lebih tinggi dan likuiditas yang lebih banyak, sehingga memungkinkan orang dalam untuk keluar dalam waktu seminggu. Lebih buruk lagi, tampaknya ada kemungkinan (tetapi belum dikonfirmasi) bahwa seseorang dalam tim atau VC memanfaatkan informasi orang dalam untuk menyetujui sebelum pengumuman tersebut dipublikasikan.

Grafik menunjukkan lonjakan harga yang tidak disengaja dalam 24 jam menjelang berita perpanjangan pembukaan kunci

Meskipun perilaku seperti itu biasa terjadi di dunia kripto, banyak pelaku pasar masih belum memahami rahasianya. Artikel ini bertujuan untuk menjelaskan proyek yang tampaknya bermaksud mendukung harga token yang seharusnya lebih rendah, dan banyak alasan yang disebutkan adalah mengapa penulis bermaksud mempersingkat WLD dalam beberapa bulan setelah pembukaan kunci dimulai.

Bacaan terkait: Worldcoin secara signifikan memperpanjang waktu pembukaan kunci token, dapatkah membalikkan tekanan penjualan yang besar?