Selama lebih dari dua tahun, memerangi inflasi telah menjadi prioritas utama Federal Reserve. Dalam pergeseran pasar global yang sangat dinanti-nantikan, hal ini akan segera berubah.

Para pejabat The Fed bersiap untuk menurunkan suku bunga pada bulan September karena mereka semakin yakin bahwa stabilitas harga sudah dekat dan risiko terhadap pasar tenaga kerja meningkat. Mereka telah meletakkan dasar bagi langkah-langkah yang akan diambil dalam pidatonya dalam beberapa minggu terakhir, dan Powell kemungkinan akan lebih eksplisit mengenai hal ini setelah pertemuan kebijakan tanggal 30-31 Juli.

Namun, kesepakatan ini belum tercapai. Pejabat Fed masih ingin melihat data harga bulanan terus turun menuju target inflasi tahunan sebesar 2% sebelum berkomitmen untuk menurunkan suku bunga dari level tertinggi dalam dua dekade. Namun Powell dan rekan-rekannya juga bertekad untuk tidak menyia-nyiakan kesempatan untuk melakukan soft landing terhadap perekonomian AS, yang setidaknya menunjukkan beberapa tanda-tanda kehilangan tenaga.

“Ini bukan hanya tentang menurunkan inflasi,” kata Powell kepada anggota parlemen DPR pada 10 Juli. “Kita perlu memperhatikan apa yang terjadi di pasar tenaga kerja.”

Pengukur inflasi pilihan The Fed telah turun kembali menjadi 2,6%, dan pasar tenaga kerja yang sempat terlalu panas kini telah mendingin ke tingkat sebelum pandemi. Meskipun para pejabat terus menggambarkan pasar tenaga kerja sebagai pasar yang kuat, mereka juga mengatakan bahwa pasar ini mungkin mendekati titik balik karena lowongan pekerjaan terus menurun dan tingkat pengangguran berangsur pulih.

“Saya yakin kita semakin dekat dengan waktu ketika kita harus menurunkan suku bunga kebijakan,” kata Gubernur Fed Waller pada hari Rabu. Dia mengatakan pasar tenaga kerja berada di “sweet spot,” namun The Fed perlu mempertahankannya di sana. “Risiko positif terhadap pengangguran lebih besar dibandingkan yang kita lihat dalam waktu lama,” tambahnya.

Sebagian besar pejabat belum mengatakan kapan mereka akan menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya, namun para ekonom dan investor yakin komentar mereka menandakan tindakan pada bulan September.

“Ada momentum kuat di dalam komite untuk menurunkan suku bunga pada bulan September,” kata Jonathan Pingle, kepala ekonom AS di UBS Group AG. “Anda akan melihat penurunan di banyak bidang pasar tenaga kerja yang kuat.”

Presiden Fed San Francisco Daly mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa keretakan di pasar kerja tidak cukup serius sehingga memerlukan tindakan segera. Namun, para pembuat kebijakan juga mengakui bahwa keadaan bisa menjadi lebih buruk. “Kami tidak ingin melihat pasar tenaga kerja mulai melemah dan terpuruk secara signifikan, karena pada saat itu sering kali sudah terlambat untuk pulih,” kata Daly.

Jumlah lowongan kerja mencapai rekor tertinggi pada periode pascapandemi dan kini kembali turun ke level tahun 2019. Perekrutan karyawan, meskipun masih solid, telah melambat dan lebih terkonsentrasi di beberapa industri.

Tingkat pengangguran meningkat dari bulan ke bulan dalam tiga bulan terakhir, mencapai 4,1% pada bulan Juni, yang masih berada pada titik terendah dalam sejarah, namun merupakan nilai tertinggi sejak tahun 2021, dan pertumbuhan upah juga melambat. Dalam pidatonya pada tanggal 10 Juli, Gubernur Fed Cook mengatakan bahwa The Fed "sangat prihatin" terhadap tingkat pengangguran dan akan "bereaksi" jika tingkat pengangguran memburuk.

Konsumsi melambat

Sementara pasar tenaga kerja mengalami penyeimbangan kembali, belanja konsumen Amerika juga melambat karena harga dan biaya pinjaman tetap tinggi.

Dalam Beige Book ekonomi terbaru Federal Reserve, hampir setengahnya melaporkan aktivitas ekonomi datar atau menurun. Ke depan, perusahaan memperkirakan pertumbuhan akan melambat.

Meskipun para pejabat terus menekankan bahwa kebijakan akan dipandu oleh semua data yang mereka terima, mereka juga menyadari bahwa mempertahankan sikap saat ini di tengah perlambatan inflasi merupakan bentuk pengetatan yang efektif.

“Jika Anda ingin melakukan pengetatan, Anda harus memastikan bahwa Anda melakukan pengetatan secara selektif dan tidak melakukan pengetatan secara default,” kata Presiden Fed Chicago Goolsby dalam sebuah wawancara.

Para pembuat kebijakan menggambarkan serentetan data inflasi baru-baru ini sebagai hal yang “menggembirakan” dan “sangat baik,” memperkuat keyakinan The Fed bahwa harga-harga berada di jalur yang benar. Powell mengatakan awal pekan ini bahwa data kuartal terakhir “sedikit meningkatkan kepercayaan.”

Para pengambil kebijakan juga menekankan bahwa diperlukan lebih banyak informasi sebelum mengambil keputusan besar untuk menurunkan suku bunga.

“Kami sebenarnya akan belajar banyak antara bulan Juli dan September,” kata Presiden Fed New York Williams dalam sebuah wawancara yang diterbitkan pada hari Rabu.

masalah pemilu

Investor sudah yakin bahwa penurunan suku bunga pada bulan September sudah hampir pasti terjadi. Sejak akhir bulan lalu, imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor dua tahun, yang sangat sensitif terhadap kebijakan Fed, telah turun tajam sekitar 30 basis poin.

Komunikasi awal dari pejabat Fed juga dapat membantu menjelaskan situasi ini kepada publik – sebuah tugas penting mengingat risiko politik dari penurunan suku bunga kurang dari dua bulan sebelum pemilihan presiden.

Kandidat Partai Republik dan mantan Presiden Trump mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg Businessweek bahwa Federal Reserve tidak boleh menurunkan suku bunga sebelum pemilu. Senator Partai Republik Dakota Utara Kevin Cramer mengatakan setiap langkah kebijakan sebelum November dapat menciptakan "kesan buruk."

“Risikonya sekarang adalah bahwa hal tersebut akan menyebabkan perlambatan nyata di pasar tenaga kerja,” kata Stephanie Roth, kepala ekonom di Wolfe Research. “Mereka ingin menyampaikan pesan tersebut karena kekhawatiran politik.

Ketika ditanya bagaimana kampanye presiden akan mempengaruhi waktu penurunan suku bunga, para pejabat Fed menekankan bahwa bank sentral tidak terlibat dalam politik. The Fed bahkan mendedikasikan satu bagian untuk menekankan pentingnya independensi dan transparansi dalam laporan tengah tahunannya kepada Kongres awal bulan ini.

Pesan dari Powell dan rekan-rekannya adalah bahwa The Fed akan mengabaikan jadwal pemilu dan melakukan yang terbaik bagi perekonomian.

“Sekarang adalah waktu yang tepat untuk mengingat kedua mandat kembar kita saat kita mengelola risiko untuk mencapai stabilitas harga yang berkelanjutan dan lapangan kerja penuh,” kata Daly.

Federal Reserve akan mengadakan pertemuan pada 30-31 Juli. Menurut peraturan Federal Reserve, pembuat kebijakan tidak dapat mengomentari kebijakan moneter mulai Sabtu ini (20 Juli) hingga akhir pertemuan.

Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas