Bitcoin naik 7% selama lima hari terakhir. Anda tahu apa maksudnya? Penambangan Bitcoin sudah kembali lagi (sampai harga bitcoin turun 5% selama lima hari lagi, setelah itu akan terjadi lagi).
Dengan melonjaknya harga bitcoin, harga saham empat dari lima penambang publik terbesar (diukur berdasarkan total hashrate, atau daya komputasi yang dihabiskan untuk mengamankan jaringan Bitcoin) naik dua digit poin persentase.
Yang paling lamban, Iris Energy Ltd (IREN), yang terbesar kelima di kwintet ini, turun 15% menyusul laporan yang diterbitkan minggu lalu oleh Culper Research di mana perusahaan tersebut mengungkapkan posisi short di IREN. Alasan Culper mengambil taruhan bearish: dalam pandangan para peneliti, ketidaksesuaian situs Iris’ Childress, Texas untuk kecerdasan buatan (AI) atau komputasi kinerja tinggi (HPC).
AI dan HPC mungkin tampak tidak terkait dengan penambangan bitcoin, namun diversifikasi tersebut telah menjadi cara bagi penambang bitcoin untuk menghasilkan uang, sebagaimana dibuktikan oleh kesepakatan AI Core Scientific (CORZ) sebesar 200 megawatt (MW) dengan CoreWeave bulan lalu, yang meningkatkan harga saham CORZ sebesar 40%.
(Mungkin jika harga bitcoin terus naik, ketidaksesuaian situs IREN untuk aktivitas penambangan non-bitcoin yang menghasilkan pendapatan dapat hilang karena perusahaan mengalihkan sumber dayanya kembali ke penambangan bitcoin.)
Bagaimanapun, yang dimaksud dengan “penambangan bitcoin telah kembali” sebenarnya adalah “saham penambangan bitcoin telah kembali”, karena pada dasarnya “apakah ada lebih banyak penambang sekarang?” dasar, hashrate kumpulan yang diketahui hanya meningkat sedikit selama lima hari terakhir (dari 663.618 exahash per detik menjadi 668.659 Eh/s) daripada meningkat sebesar 7% seperti yang diharapkan. (Catatan: tidak ada titik data yang “sempurna” untuk hashrate.) Tentu saja, hashrate yang tidak bereaksi secara langsung dan proporsional terhadap kenaikan harga bitcoin adalah hal yang baik bagi perusahaan publik.
Namun jika Anda melihat narasi seputar penambangan bitcoin dan memeriksa apa yang dikatakan perusahaan pertambangan, dalam wawancara atau pengajuan publik, Anda akan menemukan bahwa, meskipun mereka masih fokus pada penambangan bitcoin, ada banyak keributan tentang hal-hal lain yang tampaknya tidak terkait atau bersinggungan. hal-hal terkait.
AI, atau Komputasi Berkinerja Tinggi
Berikut judul beritanya yang heboh: Raksasa Ekuitas Swasta Mengitari Penambang Bitcoin dengan AI Allure
Dan satu lagi: Ilmiah Inti Ditingkatkan menjadi Membeli Dari Netral untuk Mencerminkan Ekspansi HPC: B Riley
Dan satu lagi, karena hal-hal baik datang bertiga: Sektor Penambangan Bitcoin Menarik Minat Investor yang Berkembang Mengikuti Kesepakatan Ilmiah Inti: JPMorgan
Minggu lalu, saya menulis tentang bagaimana AI dan Bitcoin menggunakan banyak energi dan, tidak hanya itu, tampaknya mudah untuk menyesuaikan fasilitas penambangan Bitcoin untuk hal menarik berikutnya: AI (atau HPC, jika Anda mau) menghindari reaksi balik terhadap hype AI).
Investor menyukai kemampuan beradaptasi ini. Dari Will Canny dan Aoyon Ashraf dari CoinDesk, “Perusahaan ekuitas swasta (PE) akhirnya melihat nilai dari penambang bitcoin (BTC), berkat meningkatnya permintaan akan pusat data yang dapat menggerakkan mesin terkait kecerdasan buatan (AI).”
Penelitian dari JPMorgan menunjukkan hal yang sama dan, lucunya, penelitian bank investasi tersebut mengatakan bahwa IREN (perusahaan yang dianggap Culper “belum siap untuk AI”) berada pada posisi terbaik untuk memanfaatkan tren peralihan sumber daya ini.
Will Foxley, salah satu pendiri Blockspace Media dan pembawa acara The Mining Pod, menyatakan keraguannya tentang klaim bahwa fasilitas penambangan Bitcoin cocok untuk bertransisi ke mendukung komputasi AI.
“Banyak penambang bitcoin ini hanya berbicara tentang bagaimana mereka dapat melakukan AI padahal kenyataannya mereka tidak mampu melakukannya,” kata Foxley kepada CoinDesk.
Rekayasa keuangan sebagai layanan
Saya sudah berpendapat sebelumnya bahwa go public itu bodoh. Salah satu alasannya adalah hal ini mengharuskan perusahaan untuk beralih ke pola pikir jangka pendek yang berfokus pada pendapatan triwulanan ketika tujuan jangka panjang (seperti pertumbuhan selamanya atau dekade berikutnya) harus menjadi fokusnya. Hal ini juga membuat jika sebuah perusahaan sedang mengalami kesulitan, semua orang tahu, hal ini dapat membuat perusahaan menjadi rentan.
Perusahaan pertambangan sedang berjuang di tahun 2022. Core Scientific (CORZ) bahkan menyatakan bangkrut. Dan ini semua terjadi sebelum halving Bitcoin pada bulan April 2024 sangat mengurangi prospek pendapatan para penambang. Hal ini sulit bagi para penambang pada umumnya dan, karena terdapat banyak perusahaan pertambangan publik, para pesaing dapat menentukan dengan tepat siapa yang mengalami kesulitan tersebut. Riot Platforms (RIOT) mencoba memanfaatkan situasi ini dan mengajukan tawaran pengambilalihan perusahaan pertambangan yang lebih kecil, Bitfarms (BITF). Karena BITF bersifat publik, RIOT tidak perlu memanggil pimpinan BITF dan bertanya dengan sopan. Sebaliknya RIOT membeli banyak saham BITF dalam upaya pengambilalihan yang tidak bersahabat. Hal ini dapat berjalan dengan baik jika RIOT benar dalam berasumsi bahwa operasinya lebih baik dan lebih efisien dibandingkan BITF, namun kita tidak akan pernah tahu karena upaya pengambilalihan tersebut pada akhirnya gagal.
Ada trik keuangan lain di luar sana yang dapat meningkatkan keuntungan pemegang saham (atau menguranginya jika tidak berhasil; saham RIOT turun 25% tahun ini). Salah satu contohnya adalah pembelian berdasarkan kesepakatan bersama, seperti yang coba dilakukan Coreweave setelah membuat kesepakatan AI dengan Core Scientific. Tawaran tersebut ditolak, namun hal ini menunjukkan bahwa sebuah perusahaan AI dengan aspirasi pertumbuhan melihat ke perusahaan penambangan bitcoin dan berpikir: “tunggu sebentar, kita perlu mengembangkan operasi kita dengan cepat sebelum kapal AI berlayar melewati kita, dan para penambang bitcoin telah melakukannya. gudang yang bisa kami perbaiki untuk digunakan, jadi kami harus membelinya.”
“Saya pikir beberapa perusahaan bitcoin ini memiliki kontrak listrik yang menarik dan jika Anda adalah hyperscaler pusat data besar seperti Coreweave, berapa miliar dolar yang diperlukan untuk menyamakan situs penambangan bitcoin dan membangun pusat data AI baru?” kata Foxley. “Tentu saja pengambilalihan tersebut akan memakan biaya yang besar, namun Anda bertaruh bahwa jangka panjang kontrak listrik akan memberikan imbalan kepada Anda berdasarkan keuntungan yang akan Anda peroleh sebagai perusahaan AI publik dan pendapatan hanya dengan menjadi perusahaan AI. .”
Coreweave tentunya bukan satu-satunya perusahaan AI yang memikirkan hal ini.
Menambang koin lainnya
Perusahaan pertambangan biasa menambang eter sebelum Ethereum beralih dari bukti kerja ke bukti kepemilikan dan sekarang perusahaan-perusahaan ini hanya menambang bitcoin.
Setidaknya itulah yang dipikirkan sebagian besar orang sampai Marathon (MARA) mengungkapkan bahwa mereka telah menambang mata uang kripto yang relatif tidak dikenal bernama Kaspa sejak September 2023. Kaspa, dalam banyak hal, adalah kripto yang benar-benar acak yang kebetulan dapat ditambang. Marathon memiliki akses terhadap ruang dan listrik untuk melakukan hal tersebut, hal ini tampaknya menguntungkan, sehingga perusahaan melakukannya karena aktivitas yang menguntungkan itu baik.
“Dengan menambang Kaspa, kami dapat menciptakan aliran pendapatan yang terdiversifikasi dari Bitcoin, dan itu terkait langsung dengan kompetensi inti kami dalam komputasi aset digital,” kata Adam Swick, chief growth officer Marathon, dalam sebuah pernyataan.
Saya pikir penambangan Kaspa, dan kemungkinan koin lainnya, lebih merupakan hal baru daripada perubahan industri yang nyata, karena saya ragu cryptocurrency proof-of-work lainnya akan menjadi terkenal.
Namun langkah Marathon lebih jauh menyoroti poin yang lebih luas: para penambang Bitcoin mengalami kerugian dalam hal pendapatan dan profitabilitas, dan mereka mencari tempat lain selain menambang bitcoin untuk mengatasi perbedaan tersebut.
Catatan: Pandangan yang diungkapkan dalam kolom ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan CoinDesk, Inc. atau pemilik dan afiliasinya.
