How crypto firms are taking advantage of MiCA’s patchy roll-out

DL News · 2024-07-15T11:16:44.000Z

Stablecoin laws have already gone live, but EU countries are scrambling to comply with the rest of the bloc’s new crypto rulebook ahead of deadlines. The EU’s landmark framework requires that crypto firms like exchanges pick a country in which to apply for a licence. In practice, countries will inevitably have different levels of strictness. The Markets in Crypto-Assets regulation was designed to introduce a level field across the EU, as national regulators will need to stick to the same set of standards. Once licensed, the crypto asset service providers, or CASPs, can passport their services anywhere in the bloc. Also, countries are allowed to opt for longer transition periods before enforcing MiCA’s rules. This is known as a grandfathering period. ‘All this may call into question the level of compliance in certain countries.’ Ernest Lima, XReg Consulting That creates opportunities for crypto firms to shop around for jurisdictions with lighter rules and less policing capacity, Ernest Lim, a partner at consultancy XReg, told DL News. “Crypto firms registered or authorised in different EU member states may be subject to different requirements” between January 2025 and July 2026, Lima said. Due to time and capacity constraints, some local regulators may find it difficult to review applications in time for the deadline, he added. “Some may not even be well-resourced enough to adequately supervise authorised CASPs,” Lima said. “All this may call into question the level of compliance in certain countries.” Firms are already taking advantage of the patchy way in which the MiCA regulations are rolling out across the EU, in a practice known as regulatory arbitrage, Lima said. Just the beginning MiCA’s stablecoin laws went live on July 1, marking the beginning of the rollout. The next phase is MiCA’s licensing regime for crypto businesses — including exchanges, custodians, and investment companies — which will go live on December 30. While the new rules will be tougher, CASPs registered in one country are allowed to offer their services across the EU27 under MiCA’s “passporting” provisions. Some countries with easier registration requirements already have a significant number of VASPs on their registers. Lima said he expects to see the number of CASPs in Europe consolidate significantly, and especially in those countries. In countries with lighter touch regulators, firms can use a relatively easy registration process as a way of gaining access to Europe. Lithuania, for instance, has 588 VASPs, compared to Germany with 12, according to data from XReg. Transition period MiCA’s grandfathering period will also affect where firms apply for licences, Lima said. The grandfathering period is a transition starting December 30, during which companies can transition to the stricter CASP regime. Countries can give crypto firms up to an additional 18 months from December 30, though the EU securities markets watchdog recommends a 12-month grandfathering period. In weighing how long to give firms to transition to the CASP regime, countries will have considered “how internally prepared they are to process applications, the gap between MiCA and their existing regime, and the number of firms currently registered in their jurisdictions — all factors that influence the workload associated with the transition,” Lima said. Some countries have announced their transitions, while others have not, he added. Among those that have announced: France will allow an 18-month ramp-up period. The country already has a MiCA-like regime in place. Many countries — including Ireland, Germany, Spain, and Austria — are opting for the recommended 12-month transition. Lithuania — which has light-touch anti-money laundering requirements and a large number of registered VASPs — has gone for five months. The Netherlands will apply the MiCA regime on 30 December, and is already accepting applications. Strategies Crypto businesses are considering different strategies to take advantage of the uneven rollout, Lima said. Some firms are looking to become compliant as soon as possible — by December 30 — which means they’ll be first to the post in passporting rights and grabbing EU market share. “Others are opting to progress multiple applications in EU jurisdictions,” he said. That approach allows a firm to benefit from a transition period in a reputable jurisdiction while they work on a MiCA application. Still, time is running out, he said — local regulators are gearing up to start the MiCA application process. “Soon, there will no longer be time to process new applicants.” Some businesses don’t intend to ever become MiCA compliant, Lima said. They are choosing instead to run for as long as they can before winding down operations. Reach out to the author at joanna@dlnews.com.

Undang-undang Stablecoin telah diberlakukan, tetapi negara-negara UE berusaha keras untuk mematuhi buku peraturan kripto baru dari blok tersebut sebelum tenggat waktu.
Kerangka kerja penting UE mengharuskan perusahaan kripto seperti bursa memilih negara untuk mengajukan lisensi. Dalam praktiknya, setiap negara pasti mempunyai tingkat keketatan yang berbeda-beda.
Peraturan Pasar dalam Aset Kripto dirancang untuk memperkenalkan bidang yang setara di seluruh UE, karena regulator nasional harus berpegang pada serangkaian standar yang sama. Setelah dilisensikan, penyedia layanan aset kripto, atau CASP, dapat memberikan paspor layanan mereka di mana pun di blok tersebut.
Selain itu, negara-negara diperbolehkan untuk memilih periode transisi yang lebih lama sebelum menerapkan aturan MiCA. Ini dikenal sebagai periode pengecualian.
“Semua ini mungkin menimbulkan pertanyaan mengenai tingkat kepatuhan di negara-negara tertentu.”
Ernest Lima, Konsultasi XReg
Hal ini menciptakan peluang bagi perusahaan kripto untuk mencari yurisdiksi dengan peraturan yang lebih ringan dan kapasitas kepolisian yang lebih sedikit, Ernest Lim, mitra di konsultan XReg, mengatakan kepada DL News.
“Perusahaan kripto yang terdaftar atau disahkan di negara anggota UE yang berbeda mungkin tunduk pada persyaratan yang berbeda” antara Januari 2025 dan Juli 2026, kata Lima.
Karena keterbatasan waktu dan kapasitas, beberapa regulator lokal mungkin mengalami kesulitan untuk meninjau permohonan tepat waktu sesuai tenggat waktu, tambahnya.
“Beberapa bahkan mungkin tidak mempunyai sumber daya yang cukup untuk mengawasi CASP resmi secara memadai,” kata Lima.
“Semua ini mungkin menimbulkan pertanyaan mengenai tingkat kepatuhan di negara-negara tertentu.”
Perusahaan-perusahaan telah mengambil keuntungan dari penerapan peraturan MiCA yang tidak merata di seluruh UE, dalam praktik yang dikenal sebagai arbitrase peraturan, kata Lima.
Hanya awal
Undang-undang stablecoin MiCA mulai berlaku pada tanggal 1 Juli, menandai dimulainya peluncuran.
Fase berikutnya adalah rezim lisensi MiCA untuk bisnis kripto – termasuk bursa, kustodian, dan perusahaan investasi – yang akan diluncurkan pada 30 Desember.
Meskipun peraturan baru ini akan lebih ketat, CASP yang terdaftar di satu negara diizinkan untuk menawarkan layanan mereka di seluruh EU27 berdasarkan ketentuan “paspor” MiCA.
Beberapa negara dengan persyaratan pendaftaran yang lebih mudah telah memiliki VASP dalam jumlah besar di registernya.
Lima memperkirakan jumlah CASP di Eropa akan terkonsolidasi secara signifikan, dan khususnya di negara-negara tersebut.
Di negara-negara dengan peraturan yang lebih ringan, perusahaan dapat menggunakan proses pendaftaran yang relatif mudah sebagai cara untuk mendapatkan akses ke Eropa.
Lituania, misalnya, memiliki 588 VASP, dibandingkan dengan Jerman yang memiliki 12 VASP, menurut data dari XReg.
Periode transisi
Periode pengecualian MiCA juga akan mempengaruhi tempat perusahaan mengajukan izin, kata Lima.
Periode pengecualian adalah transisi yang dimulai pada tanggal 30 Desember, di mana perusahaan dapat melakukan transisi ke rezim CASP yang lebih ketat.
Negara-negara dapat memberi perusahaan kripto waktu tambahan hingga 18 bulan mulai tanggal 30 Desember, meskipun pengawas pasar sekuritas UE merekomendasikan periode pengecualian selama 12 bulan.
Dalam mempertimbangkan berapa lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk melakukan transisi ke rezim CASP, negara-negara akan mempertimbangkan “seberapa siap secara internal mereka untuk memproses permohonan, kesenjangan antara MiCA dan rezim yang ada, dan jumlah perusahaan yang saat ini terdaftar di yurisdiksi mereka – semua faktor yang mempengaruhi beban kerja yang terkait dengan transisi,” kata Lima.
Beberapa negara telah mengumumkan transisinya, sementara negara lainnya belum, tambahnya.
Di antara mereka yang telah mengumumkan:
Prancis akan mengizinkan periode peningkatan selama 18 bulan. Negara ini sudah mempunyai rezim seperti MiCA.
Banyak negara – termasuk Irlandia, Jerman, Spanyol, dan Austria – memilih transisi 12 bulan yang direkomendasikan.
Lituania – yang memiliki persyaratan anti pencucian uang yang ringan dan sejumlah besar VASP terdaftar – telah berjalan selama lima bulan.
Belanda akan menerapkan rezim MiCA pada tanggal 30 Desember, dan sudah menerima permohonan.
Strategi
Bisnis kripto sedang mempertimbangkan strategi berbeda untuk memanfaatkan peluncuran yang tidak merata, kata Lima.
Beberapa perusahaan berupaya untuk segera mematuhi peraturan tersebut – pada tanggal 30 Desember – yang berarti mereka akan menjadi yang pertama mendapatkan hak paspor dan meraih pangsa pasar UE.
“Negara lain memilih untuk mengajukan beberapa permohonan di yurisdiksi UE,” katanya.
Pendekatan tersebut memungkinkan perusahaan mendapatkan manfaat dari masa transisi di yurisdiksi yang memiliki reputasi baik saat mereka mengerjakan aplikasi MiCA.
Namun, waktunya hampir habis, katanya – regulator lokal bersiap untuk memulai proses penerapan MiCA.
“Sebentar lagi, tidak ada lagi waktu untuk memproses pelamar baru.”
Beberapa bisnis tidak berniat untuk mematuhi MiCA, kata Lima.
Mereka malah memilih untuk menjalankan usahanya selama mungkin sebelum menghentikan operasinya.
Hubungi penulis di joanna@dlnews.com.

Jelajahi Konten Lainnya dari Kreator

Berita Terbaru

Jelajahi Konten Lainnya dari Kreator

Berita Terbaru

Artikel yang Sedang Tren