Laporan “Aset Digital: Wawasan dan Tren Pasar” untuk paruh pertama tahun 2024, yang diproduksi bersama oleh CME Group dan Glassnode, menawarkan analisis komprehensif tentang pasar kripto.
Artikel ini menggali temuan dan tren utama yang disoroti dalam laporan ini, memberikan wawasan penting bagi investor institusi yang ingin menavigasi kompleksitas kelas aset yang terus berkembang ini.
Ikhtisar lanskap pasar kripto menurut Glassnode: Bitcoin
Pasar aset digital telah mengalami pertumbuhan yang signifikan dan peningkatan minat institusional dalam beberapa tahun terakhir. Pada paruh pertama tahun 2024, kapitalisasi pasar aset digital berjumlah sekitar 2,56 triliun dolar, dengan Bitcoin dan Ethereum memimpin.
Kapitalisasi pasar Bitcoin telah meningkat lebih dari 1,13 triliun dolar (+370%) dari siklus terendahnya pada November 2022, sementara penilaian Ethereum telah meningkat sebesar 354 miliar dolar (+267%).
Stablecoin telah muncul sebagai komponen penting dalam ekosistem aset digital, dengan total pasokan sebesar 145 miliar dolar. Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) mendominasi pasar stablecoin, masing-masing mewakili 74% dan 22% pasokan.
Bitcoin beroperasi dengan jadwal pasokan tetap, dengan tingkat emisi berkurang separuhnya setiap empat tahun. Pasokan yang beredar saat ini adalah 19,696 juta BTC, dengan pengurangan separuh baru-baru ini yang mengurangi tingkat emisi menjadi 3,125 BTC per blok.
Mekanisme halving ini memainkan peran penting dalam proposisi nilai Bitcoin dan berkontribusi terhadap kelangkaannya.
Jaringan Bitcoin memproses sekitar 46,4 miliar dolar volume on-chain harian, sebanding dengan pemroses pembayaran besar seperti Visa dan Mastercard. Setelah menerapkan heuristik penyaringan tingkat lanjut untuk mengecualikan transaksi internal, volume transfer ekonomi mendekati 6,5 miliar dolar per hari.
Ekosistem penambang Bitcoin terus berkembang, dengan hashrate jaringan mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, yaitu lebih dari 617 exahash per detik. Meskipun pendapatan agregat para penambang tinggi, lingkungan penambangan yang kompetitif telah menyebabkan harga hash mencapai titik terendah baru sebesar 48 ribu per exahash per hari setelah halving keempat.
Ethereum dan pasar derivatif yang bullish dan bearish
Ethereum, aset digital terbesar kedua, memiliki persediaan beredar sebesar 119,76 juta ETH. Jaringan bertransisi dari mekanisme konsensus Proof-of-Work (PoW) ke Proof-of-Stake (PoS) pada bulan September 2022, secara signifikan mengurangi tingkat penerbitan dari sekitar 14,3 ribu ETH/hari menjadi 2,6 ribu ETH/hari.
Sistem PoS Ethereum saat ini memiliki lebih dari satu juta validator aktif, dengan 32,2 juta ETH terkunci sebagai jaminan yang dipertaruhkan. Pasokan yang dipertaruhkan ini mewakili lebih dari 27% ETH yang beredar, mencerminkan meningkatnya keamanan dan desentralisasi jaringan.
Pasar derivatif untuk Bitcoin dan Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan substansial, dengan pasar berjangka mendominasi volume perdagangan. Minat terbuka terhadap Bitcoin dan Ethereum berjangka telah melampaui angka tertinggi sebelumnya, masing-masing mencapai 29,0 miliar dolar dan 14,7 miliar dolar.
Permintaan untuk kontrak berjangka dengan masa berlaku kalender telah meningkat, didorong oleh minat institusional, khususnya terhadap Bitcoin, di mana instrumen Grup CME memainkan peran penting.
Pasar berjangka tetap menjadi tempat utama untuk perdagangan aset digital, dengan volume kontrak harian untuk Bitcoin dan Ethereum masing-masing mencapai $34,4 miliar dan $26,7 miliar. Volume ini sebanding dengan siklus pasar sebelumnya, meskipun masih di bawah angka tertinggi sepanjang masa yang tercatat pada awal tahun 2021.
Sinkronisasi pasar kripto yang berbeda: penelitian oleh Glassnode
Metrik on-chain memberikan wawasan berharga mengenai perilaku pasar dan sentimen investor. Untuk Bitcoin, Batasan Realisasi, yang mengukur nilai agregat semua koin pada saat transaksi on-chain terakhirnya, saat ini mencapai 591 miliar dolar.
Rasio MVRV, metrik turunan, membantu mengevaluasi profitabilitas investor Bitcoin secara keseluruhan dengan membandingkan Kapitalisasi Pasar dengan Kapitalisasi Realisasi. Nilai di atas 1,0 menunjukkan besarnya keuntungan yang belum direalisasi, sedangkan nilai di bawah 1,0 menunjukkan kerugian yang belum direalisasi.
Metrik on-chain Ethereum mengungkapkan tren serupa. Batasan Realisasi Ethereum adalah 240 miliar dolar, sering kali berpotongan dengan Kapitalisasi Pasar selama pasar bearish tingkat lanjut. Hal ini menunjukkan bahwa rata-rata unit ETH berada dalam kerugian yang belum direalisasi selama periode tersebut.
Persetujuan dan peluncuran Bitcoin Spot ETF di Amerika Serikat pada Januari 2024 merupakan tonggak penting bagi pasar aset digital. ETF ini membuka akses ke kelompok investor yang lebih luas, memberikan kejelasan peraturan dan mengkonsolidasikan status Bitcoin sebagai aset institusional. Volume perdagangan ETF ini mencapai sekitar 2,5 miliar dolar per hari, sebanding dengan volume perdagangan spot di bursa criptovalute.
Laporan “Aset Digital: Wawasan dan Tren Pasar” untuk paruh pertama tahun 2024 menyoroti pertumbuhan dan pelembagaan pasar aset digital yang berkelanjutan. Dengan Bitcoin dan Ethereum yang memimpin, pasar telah melihat arus masuk modal yang signifikan dan meningkatnya minat dari investor institusi.
Evolusi pasar derivatif, bersama dengan metrik on-chain, memberikan pandangan komprehensif tentang dinamika pasar dan perilaku investor.
