Saham perusahaan pertambangan Bitcoin IREN, sebelumnya dikenal sebagai Iris Energy, anjlok 24% di Nasdaq menyusul laporan dari perusahaan short-seller Culper Research.
Makalah tersebut, yang dirilis pada 11 Juli, menyebut perusahaan tersebut sebagai “sangat dinilai terlalu tinggi” dan menyarankan agar sahamnya dinilai 52-79% lebih rendah dari harga pasar saat ini.
Rencana HPC dan Kurangnya Investasi
Menyusul laporan tersebut, menurut data Google Finance, saham IREN turun 24,5% menjadi $10,36 sebelum pulih sebagian menjadi $11,20 pada akhir jam perdagangan.
Culper Research menuduh perusahaan tersebut membuat klaim berlebihan tentang rencana komputasi kinerja tinggi (HPC) sementara mereka kurang berinvestasi pada infrastruktur yang diperlukan.
“IREN membahas rencana HPC mereka namun pada akhirnya tampaknya tidak tertarik untuk benar-benar melakukan apa yang diperlukan untuk bersaing di bidang tersebut,” kata laporan itu.
Culper mencatat bahwa perusahaannya telah menghabiskan kurang dari $1 juta per megawatt untuk membangun pusat datanya saat ini. Mengembangkan pusat data yang mendukung HPC diperkirakan memakan biaya antara $10 hingga $20 juta per megawatt. “Sebagai analogi, IREN mengklaim bahwa mereka akan memenangkan Grand Prix Monaco, namun baru tiba di trek dengan Toyota Prius,” kata laporan itu.
Tuduhan lebih lanjut menunjukkan adanya perbedaan dalam penilaian IREN terhadap perjanjian lahan dan listrik yang belum dikembangkan. Menurut Culper, IREN mengklaim aset-aset ini bernilai $5 hingga $12 juta per megawatt meskipun hanya menghabiskan $4,7 juta untuk deposit interkoneksi 1.400 MW di Texas Barat.
Culper menuduh IREN salah mengutip catatan penelitian Morgan Stanley yang merujuk pada nilai infrastruktur yang dibangun sepenuhnya, bukan aset yang belum dikembangkan. Catatan tersebut memperkirakan biaya pengembangan awal sebesar $12 juta per megawatt, jauh melebihi pengeluaran IREN yang dilaporkan.
Penelitian Culper Mengatakan IREN Dinilai Terlalu Tinggi
Laporan Culper juga menyoroti perbedaan dalam penilaian IREN dibandingkan dengan perusahaan sejenis. Meskipun IREN diperdagangkan dengan harga $7,6 juta per megawatt, merger dan akuisisi industri baru-baru ini, seperti penawaran CoreWeave untuk Core Scientific dan penawaran CleanSpark untuk GRIID, dihargai dengan angka yang lebih rendah, berkisar antara $2,3 juta hingga $2,8 juta per megawatt. Jika valuasi IREN sejalan dengan angka tersebut, sahamnya bisa anjlok hingga 55%.
Laporan tersebut meneliti operasi penambangan kripto IREN, “Kami menganggap operasi penambangan kripto Perusahaan bernilai $0 hingga $100 juta, yang sekali lagi kami rasa merupakan kemurahan hati mengingat bisnis ini secara historis telah menghabiskan uang tunai,” kata Culper.
Culper juga menunjukkan kegagalan IREN untuk memenuhi target hashrate-nya, yang hanya mencapai 5,5 exahash per detik pada April 2023, gagal mencapai target 10 exahash per detik. Laporan tersebut juga membahas penjualan orang dalam yang dilakukan oleh co-CEO IREN, Daniel dan Will Roberts, sejak Februari 2024, yang mungkin telah memicu kekhawatiran investor.
Pos Saham IREN Anjlok 24% di Nasdaq Setelah Kritik 'Sangat Berlebihan' muncul pertama kali di KriptoKentang.
