Berdasarkan data terbaru, volume perdagangan mata uang kripto di bursa terpusat (CEX) mencapai $4,29 triliun pada kuartal pertama tahun 2024, meningkat secara signifikan dibandingkan kuartal sebelumnya. Sebaliknya, pasar over-the-counter (OTC) terutama ditujukan untuk investor institusional dan individu besar dan, meskipun aktivitasnya signifikan, biasanya tidak mencapai tingkat volume perdagangan CEX karena sifatnya yang lebih pribadi dan disesuaikan. Data volume perdagangan OTC yang spesifik lebih sulit ditentukan karena kurangnya pelaporan terpusat, namun seiring pertumbuhan pasar mata uang kripto secara keseluruhan, pasar OTC terus berkembang.
Perdagangan OTC vs perdagangan bursa
Di bidang perdagangan mata uang kripto, perdagangan OTC dan perdagangan bursa memiliki karakteristiknya masing-masing dan cocok untuk berbagai jenis kebutuhan perdagangan dan kelompok pengguna. Terdapat perbedaan signifikan antara keduanya dalam hal likuiditas, privasi, selisih harga, fleksibilitas, risiko pihak lawan, keamanan, peraturan, kemudahan penggunaan, dan pengguna pada umumnya.
1. Perdagangan OTC
Transaksi OTC (transaksi over-the-counter) mengacu pada transaksi yang dilakukan langsung oleh kedua belah pihak, tanpa melalui bursa terpusat, dan biasanya difasilitasi oleh perantara atau meja perdagangan OTC. Keuntungan terbesar dari pendekatan ini adalah dapat menangani transaksi yang lebih besar, berdampak lebih kecil terhadap harga pasar, dan memberikan privasi dan anonimitas yang lebih besar karena transaksi tidak dicatat secara publik. Selain itu, melalui harga yang telah disepakati sebelumnya, perdagangan OTC dapat meminimalkan selip harga pada transaksi besar dan memberikan solusi perdagangan yang fleksibel, termasuk ukuran transaksi yang disesuaikan dan ketentuan penyelesaian yang spesifik.
Namun, perdagangan OTC juga menghadirkan beberapa tantangan. Karena transaksi tidak dilakukan di bursa, peserta menghadapi risiko gagal bayar pihak lawan yang lebih tinggi, dan keamanan mereka bergantung pada reputasi dan keandalan perantara OTC atau meja perdagangan. Secara umum, perdagangan OTC kurang diatur, memberikan lebih banyak kebebasan tetapi lebih sedikit perlindungan, dan memerlukan perantara OTC yang andal, dan metode perdagangannya mungkin tidak ramah pengguna. Oleh karena itu, perdagangan OTC umumnya cocok untuk investor institusi atau individu dengan kekayaan bersih tinggi yang ingin memindahkan mata uang kripto dalam jumlah besar.
2. Perdagangan bursa
Sebaliknya, perdagangan bursa berlangsung pada platform terpusat, dengan pesanan beli dan jual dicocokkan melalui buku pesanan. Metode ini memberikan likuiditas tinggi untuk berbagai mata uang kripto dan cocok untuk transaksi dengan ukuran berbeda. Transaksi bursa bersifat transparan dan dicatat secara publik, sehingga memungkinkan adanya visibilitas pasar, meskipun ada kemungkinan terjadinya selip harga, terutama karena perdagangan besar harus diselesaikan pada berbagai tingkat harga. Lingkungan standar untuk perdagangan bursa memiliki aturan dan prosedur tetap untuk memastikan standarisasi transaksi. Karena perlindungan platform terpusat, risiko pihak lawan dalam transaksi bursa menjadi lebih rendah, dan langkah-langkah keamanan yang diterapkan oleh bursa juga memberikan keamanan yang lebih tinggi kepada pengguna, meskipun mereka mungkin menjadi sasaran peretas. Perdagangan bursa biasanya diatur, memberikan perlindungan tambahan tetapi mungkin memiliki batasan perdagangan, dan antarmuka yang ramah pengguna serta fitur tambahan seperti alat analisis pasar, robot perdagangan, dll., meningkatkan kemudahan penggunaan perdagangan.
Namun, perdagangan bursa juga menghadapi beberapa tantangan. Misalnya, platform ini mungkin terkena pembatasan peraturan, sehingga tidak dapat diakses oleh pengguna di wilayah tertentu. Selain itu, karena transaksi harus mengikuti peraturan KYC (Know Your Customer) dan AML (Anti-Money Laundering) yang ketat, hal ini dapat memengaruhi privasi transaksi pengguna. Bagi sebagian pedagang, struktur biaya bursa juga menjadi pertimbangan, karena hal ini dapat meningkatkan biaya perdagangan. Secara keseluruhan, perdagangan bursa lebih cocok untuk investor ritel dan pedagang dari semua ukuran yang mencari lingkungan perdagangan yang nyaman dan terstandarisasi.
Singkatnya, perdagangan OTC dan perdagangan bursa masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangannya masing-masing, dan metode mana yang dipilih terutama bergantung pada kebutuhan dan preferensi spesifik pedagang. Perdagangan OTC adalah pilihan ideal bagi pengguna yang perlu menangani transaksi besar serta menghargai privasi dan fleksibilitas. Bagi para pedagang yang ingin menikmati likuiditas tinggi, keamanan dan antarmuka yang ramah pengguna, perdagangan bursa lebih cocok. Dengan memahami perbedaan antara kedua metode trading ini, trader dapat membuat pilihan yang lebih tepat berdasarkan keadaan mereka sendiri untuk mencapai hasil trading terbaik.
Berikut perbandingan visual gambar-gambar tersebut.
Perbandingan kerangka peraturan untuk perdagangan OTC mata uang kripto
Dalam hal regulasi mata uang kripto, Hong Kong, Singapura, dan Amerika Serikat masing-masing memiliki peraturan dan lingkungan peraturan yang unik. Berikut ringkasan kerangka regulasi mata uang kripto di ketiga negara/wilayah tersebut.
Hongkong
Peraturan mata uang kripto Hong Kong berada di bawah tanggung jawab Komisi Sekuritas dan Berjangka (SFC). Peraturan utamanya mencakup Undang-undang Anti Pencucian Uang dan Kontra Pendanaan Terorisme (AMLO). Di Hong Kong, platform perdagangan aset virtual (VATP) memerlukan lisensi wajib, sistem lisensi yang tertunda, dan persyaratan kepatuhan yang ketat. Dalam hal anti pencucian uang, Hong Kong harus mematuhi peraturan anti pencucian uang yang ditetapkan oleh AMLO dan fokus pada perlindungan aset pelanggan dan prosedur KYC. SFC mengatur aktivitas perdagangan bebas, dan VATP harus mematuhi standar peraturan yang ketat untuk melindungi pelanggan. Dalam perkembangan terakhir, Hong Kong telah memperkuat pengawasan di bawah AMLO, dengan fokus pada kepatuhan dan perlindungan investor, serta mencegat dana dari saluran ilegal. Menghadapi tantangan masa depan, Hong Kong perlu menyeimbangkan perkembangan pasar dengan perlindungan investor dan memastikan bahwa lingkungan peraturan beradaptasi dengan perubahan pasar.
Saat ini, toko penukaran mata uang kripto di Hong Kong sangat aktif, dan banyak toko yang menyediakan layanan over-the-counter (OTC). Transaksi ini biasanya melibatkan dana dalam jumlah besar, dan pelanggan dapat membeli dan menjual aset virtual di toko dengan uang tunai atau lainnya formulir. Saat ini di Hong Kong, pada dasarnya siapa pun dapat membuka toko aset virtual OTC, sehingga meninggalkan celah tertentu dalam kerangka peraturan aset virtual Hong Kong saat ini.
Pada tanggal 8 Februari 2024, Biro Jasa Keuangan dan Perbendaharaan (FSTB) Hong Kong meluncurkan konsultasi publik yang bertujuan untuk membangun sistem perizinan untuk layanan perdagangan aset virtual yang dijual bebas. Menurut usulan tersebut, operator OTC perlu mengajukan izin dua tahun dari Bea Cukai Hong Kong. Setelah mendapatkan lisensi, orang yang terlibat dalam perdagangan aset virtual hanya dapat menukarkan aset virtual yang tersedia di setidaknya satu platform perdagangan yang disetujui Hong Kong. FSTB berencana untuk mengajukan rancangan undang-undang tentang sistem perizinan aset virtual OTC ke Dewan Legislatif sesegera mungkin.
Persyaratan utama bagi pelaku usaha aset virtual OTC antara lain:
Jika entitas pengelola bisnis aset virtual OTC: memiliki lokasi bisnis yang sesuai di Hong Kong;
Jika Anda menjalankan bisnis aset virtual OTC online: memiliki kantor manajemen, alamat surat, dan lokasi penyimpanan buku dan catatan di Hong Kong;
Mempekerjakan setidaknya satu petugas kepatuhan yang berkualifikasi;
Mempekerjakan setidaknya satu petugas pelaporan AML yang memenuhi syarat;
Memiliki struktur perusahaan yang sesuai dan memiliki orang-orang yang berpengalaman dan berpengetahuan menjalankan bisnis;
Menjalankan usaha dengan jujur, adil dan hati-hati;
Menerapkan langkah-langkah manajemen risiko yang tepat, termasuk kebijakan dan prosedur APU/PPT;
Simpan catatan transaksi dan pergerakan dana dan berikan daftar lengkap dompet relevan yang digunakan oleh bisnis.
Berdasarkan usulan tersebut, bisnis aset virtual OTC yang telah memperoleh lisensi dari Bea Cukai Hong Kong tidak akan diizinkan untuk melakukan konversi antar aset virtual, tetapi akan diizinkan untuk menyediakan layanan konversi antara aset virtual dan mata uang legal. Jika bisnis Anda memerlukan konversi antar mata uang resmi, Anda juga perlu mendapatkan lisensi Operator Layanan Uang (Operator Layanan Uang) di Hong Kong.
Proposal tersebut juga memberikan langkah-langkah perlindungan bagi investor ritel. Bisnis aset virtual OTC tidak diperbolehkan menawarkan aset virtual yang tidak dapat dibeli dan dijual oleh investor ritel dengan VATP yang dilisensikan oleh SFC, juga tidak diperbolehkan menawarkan kepada penerbit stablecoin yang tidak dilisensikan oleh Hong Kong. Otoritas Moneter Kong (HKMA). Bagi individu yang memenuhi syarat sebagai investor profesional di Hong Kong, pembatasan ini tidak berlaku.
Setelah proposal tersebut berlaku, bisnis aset virtual OTC yang ada harus mengambil tindakan dalam masa transisi enam bulan. Dalam jangka waktu tersebut, mereka hanya dapat terus beroperasi jika mengajukan permohonan izin dalam waktu tiga bulan setelah masa transisi.
Singapura
Regulasi mata uang kripto di Singapura adalah tanggung jawab Otoritas Moneter Singapura (MAS), yang sebagian besar diatur berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA). Platform apa pun yang memfasilitasi perdagangan aset kripto OTC dapat dianggap menyediakan layanan mata uang kripto dan diatur oleh PSA. Misalnya, layanan terkait mata uang kripto berikut ini saat ini diatur sebagai penyedia layanan mata uang kripto berdasarkan PSA:
Membeli atau menjual mata uang kripto;
Membangun atau mengoperasikan pertukaran mata uang kripto;
Terlibat dan menyediakan layanan keuangan terkait dengan penawaran dan/atau penjualan mata uang kripto oleh penerbit;
Mentransfer atau mentransfer mata uang kripto dari alamat mata uang kripto;
Memimpin (atau mencoba memimpin) siapa pun untuk membeli atau menjual mata uang kripto (tanpa mengharuskan penyedia layanan mata uang kripto memiliki akses sebenarnya ke dana atau DPT apa pun).
Jika sebuah perusahaan menyediakan layanan mata uang kripto di Singapura, perusahaan tersebut harus mendapatkan salah satu dari dua jenis lisensi utama berikut: (i) lisensi Lembaga Pembayaran Standar (Lembaga Pembayaran Standar) atau (ii) lisensi Lembaga Pembayaran Besar (Lembaga Pembayaran Utama). Untuk Lisensi Pembayaran Standar, ambang batas yang ditentukan adalah menerima, memproses, atau mengeksekusi transaksi mata uang kripto hingga S$3 juta per bulan dalam satu tahun kalender. Sebaliknya, jika sebuah perusahaan bermaksud menawarkan layanan mata uang kripto tanpa batasan volume transaksi atau pendanaan, perusahaan tersebut harus mengajukan permohonan lisensi lembaga pembayaran besar. Ini berarti bahwa suatu perusahaan akan memerlukan lisensi lembaga pembayaran besar jika rata-rata nilai total bulanan semua transaksi melalui layanan mata uang kripto melebihi ambang batas S$3 juta dalam satu tahun kalender. Mengingat PSA bertujuan untuk melindungi transaksi layanan pembayaran, proses pengajuan izin untuk menyediakan layanan mata uang kripto bisa sangat panjang dan rumit.
Dalam hal anti pencucian uang, PSA mensyaratkan kepatuhan terhadap prosedur APU/PPT, uji tuntas pelanggan yang ketat, dan pemantauan transaksi. MAS mengatur perdagangan OTC berdasarkan PSA, memastikan bahwa pembuat pasar dan platform perdagangan OTC memiliki persyaratan khusus. Berdasarkan perkembangan terkini, MAS telah memperkenalkan peraturan yang lebih ketat bagi penyedia layanan DPT untuk menekankan kepatuhan layanan di bawah yurisdiksinya. Ke depannya, Singapura akan mengupayakan kejelasan peraturan untuk mengatasi risiko yang terkait dengan mata uang kripto sambil mendorong inovasi.
Amerika Serikat
Regulasi mata uang kripto di Amerika Serikat merupakan tanggung jawab berbagai lembaga, termasuk Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), dan Office of National Bank Supervisor (OCC). ).
Di bawah pengawasan lembaga-lembaga ini, platform perdagangan mata uang kripto dan pedagang bebas tunduk pada peraturan dan persyaratan yang ketat.
Pertama, pertukaran mata uang kripto harus mendaftar sebagai bisnis layanan uang (MSB) dengan FinCEN dan menerapkan langkah-langkah anti pencucian uang dan mengenal pelanggan Anda secara komprehensif, termasuk verifikasi identitas pelanggan, pemantauan transaksi, dan pelaporan aktivitas mencurigakan (SAR). Langkah-langkah ini dirancang untuk mencegah pencucian uang dan pendanaan teroris serta memastikan bahwa platform perdagangan mematuhi standar peraturan.
Kedua, SEC bertanggung jawab untuk mengatur transaksi mata uang kripto yang melibatkan sekuritas. Jika mata uang kripto dianggap sebagai sekuritas, platform perdagangan harus mematuhi peraturan sekuritas SEC, termasuk persyaratan pendaftaran dan pengungkapan. CFTC mengatur perdagangan mata uang kripto sebagai komoditas, seperti kontrak berjangka Bitcoin dan Ethereum. Platform perdagangan harus mematuhi peraturan komoditas berjangka yang relevan untuk memastikan transparansi dan keadilan pasar.
Dalam beberapa tahun terakhir, SEC dan CFTC terus mengeluarkan dokumen panduan dan menerapkan peraturan yang relevan untuk memperkuat pengawasan pasar mata uang kripto. Langkah-langkah ini tidak hanya berfokus pada perlindungan investor dan integritas pasar, namun juga berupaya membangun kerangka peraturan yang jelas dalam ruang aset digital yang berkembang pesat.
Terkait dengan perkembangan terkini regulasi aset virtual di Amerika Serikat, Digital Financial Assets Act (DFAL) California akan resmi berlaku pada 1 Juli 2025 tahun depan. DFAL akan mengatur "aset keuangan digital" dan mewajibkan perusahaan yang terlibat dalam "aktivitas bisnis aset keuangan digital" untuk mendapatkan lisensi dari Departemen Perlindungan dan Inovasi Keuangan California (DFPI), tetapi akan ada pengecualian tertentu, serupa dengan BitLicense di New York. Untuk mendapatkan BitLicense, permohonan komprehensif harus diserahkan ke Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York, yang mencakup pemberian informasi terperinci tentang operasi bisnis, kebijakan kepatuhan, prosedur anti pencucian uang/kenali pelanggan Anda, langkah-langkah keamanan siber, dan status keuangan.
Setelah DFAL California mulai berlaku, pedagang mata uang kripto OTC yang beroperasi di California harus memiliki lisensi, serta perusahaan lain yang bisnisnya melibatkan kategori berikut:
Tukarkan atau terbitkan aset keuangan digital: menukarkan, mentransfer, atau menyimpan aset keuangan digital, atau menerbitkan aset keuangan digital yang dapat dikonversi.
Memegang logam mulia elektronik: Memegang logam mulia elektronik atau sertifikat digital atas nama pihak lain, yang menunjukkan bagiannya dalam logam mulia, atau menerbitkan saham atau sertifikat digital yang mewakili kepentingan dalam logam mulia.
Pertukaran Mata Uang/Token Game: Tukarkan mata uang atau token game, baik untuk mendapatkan aset keuangan digital dari penerbit game atau aplikasi, atau untuk mendapatkan mata uang dunia nyata.
Dengan DFAL, California akan menjadi negara bagian ketiga yang membangun sistem perizinan untuk aset kripto, setelah New York dan Louisiana.
Di masa depan, tantangan yang dihadapi Amerika Serikat mencakup penguatan lebih lanjut transparansi peraturan, respons efektif terhadap manipulasi dan penipuan pasar, serta mendorong inovasi teknologi dan pengembangan pasar sekaligus melindungi kepentingan investor. Hal ini mengharuskan berbagai badan pengatur untuk terus meningkatkan kebijakan regulasi sambil menjaga kepekaan terhadap perubahan pasar untuk memastikan daya saing dan kepemimpinan Amerika Serikat di pasar mata uang kripto global.
Singkatnya, persamaan dan perbedaan dalam regulasi mata uang kripto antara Hong Kong, Singapura, dan Amerika Serikat tercermin dalam badan pengatur, kerangka hukum, persyaratan perizinan, persyaratan anti pencucian uang, peraturan perdagangan bebas, perkembangan terkini, dan tantangan. dan arah masa depan. Lingkungan peraturan dan kebijakan di setiap wilayah memiliki fokus yang berbeda, yang mencerminkan kebutuhan pasar dan tujuan peraturan yang berbeda.
Berikut perbandingan visual gambar-gambar tersebut.
Outlook untuk Perdagangan OTC Cryptocurrency
Seperti disebutkan sebelumnya, Hong Kong, Singapura, dan Amerika Serikat, sebagai pusat keuangan global, memiliki karakteristik tersendiri dalam regulasi mata uang kripto dan transaksi OTC-nya. Di bawah ini kami menganalisis secara detail prospek dan keramahan ketiga wilayah tersebut dalam perdagangan OTC.
Hongkong
Hong Kong telah mengadopsi sikap regulasi yang aktif terhadap perdagangan mata uang kripto over-the-counter (OTC) melalui Securities and Futures Commission (SFC), yang menunjukkan bahwa mereka sangat mementingkan bidang ini. Dengan diperkenalkannya rezim perizinan di bawah Undang-undang Fiskal Anti Pencucian Uang dan Penanggulangan Terorisme (AMLO), Hong Kong menunjukkan komitmennya terhadap perlindungan investor dan kejelasan peraturan. Sistem ini diterapkan untuk memastikan bahwa pelaku pasar beroperasi dalam lingkungan yang diatur. Namun, persyaratan kepatuhan yang ketat dan transisi dari periode ketidakpatuhan mungkin menghadirkan tantangan awal bagi pelaku pasar, yang mengharuskan mereka beradaptasi dengan lingkungan peraturan baru. Meskipun proses ini rumit, hal ini akan membantu membangun pasar yang lebih stabil dan kredibel dalam jangka panjang.
Hong Kong berupaya memposisikan dirinya sebagai pusat aktivitas kripto yang teregulasi, sebuah langkah yang dapat menarik investor institusi yang mencari platform yang patuh. Dengan menyediakan lingkungan pasar yang teregulasi dan transparan, Hong Kong diharapkan menjadi pusat utama perdagangan mata uang kripto di Asia, menarik lebih banyak investor internasional dan lokal.
Singapura
Kerangka peraturan Singapura berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) berkembang untuk meningkatkan perlindungan dan menerapkan peraturan yang lebih ketat pada penyedia layanan token pembayaran digital (DPT) yang terlibat dalam transaksi over-the-counter. Pendekatan ketat Otoritas Moneter Singapura (MAS) terhadap perizinan dan kepatuhan, serta penekanannya baru-baru ini pada tanggung jawab penyimpanan, menunjukkan sikap Singapura terhadap pasar kripto sebagai sikap yang hati-hati dan suportif. Langkah-langkah ini tidak hanya meningkatkan transparansi dan keamanan pasar, namun juga meningkatkan kepercayaan investor.
Singapura menggabungkan pengawasan peraturan yang ketat dengan upaya untuk mendorong inovasi, sehingga sangat menarik bagi perusahaan yang ingin beroperasi dengan patuh dalam lingkungan peraturan yang aman. Dengan menyeimbangkan ketatnya peraturan dan mendukung inovasi, Singapura menyediakan lingkungan yang kondusif bagi pertumbuhan bisnis mata uang kripto, menjadikannya pemimpin dalam inovasi fintech di kawasan Asia-Pasifik.
Amerika Serikat
Lingkungan perdagangan mata uang kripto OTC di Amerika Serikat rumit karena adanya peraturan ganda dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), serta anti pencucian uang dan kepatuhan kenali pelanggan Anda. kewajiban Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN). Peserta menghadapi persyaratan peraturan yang ketat. Meskipun beberapa kejelasan peraturan telah dicapai dalam beberapa tahun terakhir mengenai perdagangan sekuritas dan komoditas, persyaratan yang ketat dan ketidakpastian peraturan masih dapat menciptakan tantangan bagi pelaku pasar baru.
Meskipun terdapat banyak tantangan, pasar AS tetap menarik karena likuiditasnya yang dalam dan kecanggihan pasarnya. Fitur-fitur ini mungkin menarik pemain institusi yang lebih besar setelah hambatan kepatuhan dapat diatasi. Kecanggihan pasar keuangan dan kemampuan inovatif AS telah memungkinkan AS untuk mempertahankan posisi penting di pasar mata uang kripto global, menarik perusahaan-perusahaan yang ingin beroperasi di pasar berskala besar dan matang.
Secara keseluruhan, Singapura diperkirakan akan menarik aktivitas OTC mata uang kripto yang lebih luas karena kerangka peraturannya yang jelas, langkah-langkah perlindungan investor yang kuat, dan sikap mendukung terhadap inovasi teknologi keuangan. Hong Kong dan Amerika Serikat juga secara aktif mempromosikan peraturan dan strategi pengembangan pasar masing-masing. Meskipun masing-masing memiliki tantangannya sendiri, hal ini juga memberikan peluang dan lingkungan yang berbeda bagi pelaku pasar mata uang kripto. Dengan memahami dan beradaptasi dengan karakteristik peraturan di kawasan ini, pelaku pasar dapat merencanakan strategi kehadiran global mereka dengan lebih baik.
Meringkaskan
Ketika penerimaan global terhadap mata uang kripto terus meningkat, Hong Kong, Singapura, dan Amerika Serikat, sebagai pusat keuangan global, telah menunjukkan strategi dan keunggulan yang berbeda dalam regulasi mata uang kripto dan transaksi OTC-nya. Pelaku pasar harus memilih wilayah yang paling sesuai untuk tata letak dan pengembangan berdasarkan kebutuhan dan tujuan mereka sendiri. Di pasar mata uang kripto global yang terus berkembang, sangat penting untuk memahami dan beradaptasi dengan dinamika peraturan lokal untuk meraih peluang dan mencapai pertumbuhan berkelanjutan.