Aksi jual dramatis Bitcoin (BTC) dapat memberikan peluang langka bagi pembeli beli dan tahan untuk meraup saham ETF BTC dengan harga murah.
Harga spot BTC jatuh ke level terendah empat bulan pada hari Jumat di sekitar $53,500 karena pasar bersiap menghadapi miliaran dolar dalam likuidasi BTC yang akan datang oleh pemerintah Jerman dan Mt. Gox, bursa kripto Jepang yang sudah tidak beroperasi. Harga saham ETF BTC teratas sudah merasakan panasnya. Jika volatilitas pasar terus berlanjut – dan kemungkinan besar akan terjadi – mereka akan segera menjualnya dengan diskon yang menarik.
Hilangnya premi
ETF Bitcoin – seperti Franklin Templeton Digital Holdings Trust (EZBC), VanEck Bitcoin Trust (HODL) dan iShares Bitcoin Trust (IBIT) – telah muncul sebagai standar emas baru bagi pemegang spot BTC sejak regulator AS memberi lampu hijau pada dana yang diperdagangkan secara publik pada bulan Januari.
Terkait: Apakah Bitcoin Rune sudah mencapai puncaknya?
Namun perlindungan investor dan protokol keamanan yang kuat dari dana tersebut harus dibayar mahal. Saham BTC ETF telah diperdagangkan dengan premi yang terus-menerus terhadap nilai aset bersih (NAV) – nilai kepemilikan spot BTC yang mendasari dana tersebut – sejak awal, karena modal institusional mengalir ke kelas aset baru yang sedang populer. Pada awal Juli, saham dari lima dana Bitcoin teratas diperdagangkan dengan premi rata-rata hampir 1%.
ETF sepenuhnya bergantung pada sekelompok pembuat pasar profesional terpilih yang disebut “peserta resmi” untuk menjaga harga saham ETF sejalan dengan NAV yang mendasari dana tersebut. Mereka adalah satu-satunya pedagang yang diizinkan untuk menukar dan menebus saham BTC ETF dengan BTC spot dan mereka mendapat keuntungan dari selisih harga intraday. Untuk saat ini, hanya segelintir AP yang dilengkapi untuk menangani perdagangan spot BTC, membuat saham ETF rentan terhadap perubahan harga yang tajam di pasar yang bergejolak.
Likuidasi yang sedang berlangsung di Jerman dan Mt. Gox mengancam akan menimbulkan tekanan jual berkelanjutan senilai miliaran dolar selama beberapa bulan mendatang. Volatilitas yang dihasilkan, perubahan harga ETF yang lebih luas, dapat membuka peluang arbitrase yang menarik bagi para pedagang.
Pedagang BTC berpengalaman sudah tidak asing lagi dengan menguangkan diskon NAV. Pada akhir tahun 2022, saham Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), perintis dana Bitcoin, diperdagangkan dengan diskon mendekati 50% dari NAV karena kekhawatiran investor bahwa dana tersebut – yang pada saat itu menggunakan struktur dana yang kurang likuid – tidak akan pernah mendapat persetujuan peraturan. untuk mengkonversi ke ETF.
Terkait: Oslo Freedom Forum: Konferensi Bitcoin terbaik yang bukan tentang Bitcoin
Pedagang yang bertaruh mendapatkan keuntungan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari penjualan Bitcoin “beli satu, dapatkan satu gratis”. Permohonan ETF Grayscale disetujui pada bulan Januari dan GBTC sekarang diperdagangkan dengan premi 0,04%. Hedge fund termasuk Fir Tree Partners dan Hunting Hill dilaporkan mendapatkan diskon melebihi 40%.
Kesempatan baru
Jika Anda menunggu arbitrase berukuran Grayscale muncul lagi, jangan menahan diri. Keadaan di balik mega-penyebaran GBTC kemungkinan besar tidak akan terulang kembali. Persetujuan peraturan terhadap ETF BTC telah meningkatkan likuiditas secara signifikan di pasar publik. Investor institusional juga menyadari proposisi nilai BTC. Dana Bitcoin telah menghasilkan arus masuk bersih sebesar $398 juta sejak aksi jual.
Namun peluang besar mungkin masih menanti para pedagang yang cerdas. Pada bulan Mei, saham IBIT ETF BlackRock sempat merosot hingga terdiskon hampir 2% karena pemegang institusional melakukan penyeimbangan kembali pada akhir bulan di tengah pasar yang bergejolak. Dana lainnya — termasuk FBTC, BITB, dan ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) — diperdagangkan dengan diskon hampir 1,5% secara bersamaan.
Dengan pemerintah Jerman dan Mt. Gox bersiap membuang BTC senilai miliaran dolar, peningkatan volatilitas pasar tidak bisa dihindari. Waspadai arbitrase ETF berukuran serupa dalam beberapa bulan mendatang, dan berikan perhatian khusus pada EZBC, HODL, dan IBIT. ETF ini, semuanya disponsori oleh manajer aset blue-chip, menawarkan diskon besar pada biaya manajemen, dalam beberapa kasus menghapuskan biaya sepenuhnya hingga tahun 2025.
Para pedagang yang bersedia untuk melewati situasi yang berombak saat ini akan mendapatkan keuntungan. Terlepas dari tekanan jual, BTC bersiap untuk kebangkitan bullish sebelum akhir tahun, berkat penurunan suku bunga yang akan dilakukan oleh Federal Reserve, dan peluang yang lebih baik dari sebelumnya bahwa Donald Trump akan menang dalam pemilihan presiden Amerika Serikat pada bulan November.
Sekaranglah waktunya untuk mulai berbelanja untuk mendapatkan diskon.
Alex O'Donnell adalah penulis senior untuk Cointelegraph. Dia sebelumnya mendirikan pengembang DeFi Umami Labs dan bekerja selama tujuh tahun sebagai jurnalis keuangan di Reuters, di mana dia meliput M&A dan IPO. Dia juga pemimpin pertumbuhan kripto di akselerator startup Expert Dojo.
Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.
