Investor Bitcoin dan mata uang kripto telah bergulat dengan tekanan penurunan sejak awal kuartal kedua, yang dipicu oleh kekhawatiran atas potensi penjualan oleh kreditor bursa Mt. Gox, yang memiliki simpanan sekitar $8 miliar dari aset digital terkemuka tersebut (Grafik 1). Selain itu, preseden historis tingginya suku bunga bank sentral terus mempengaruhi keputusan investasi pada aset berisiko tinggi.

Meskipun terjadi percepatan pada saham-saham AS, korelasi antara Bitcoin dan indeks SPX telah mencapai titik terendah sejak Januari 2022 (Grafik 2), yang menunjukkan adanya risiko yang terus-menerus terkait dengan pasar mata uang kripto. Momentum pasar mata uang digital telah menurun menyusul berkurangnya antusiasme terhadap persetujuan ETF spot, dengan investasi dari individu kecil gagal membuat terobosan yang signifikan.

Menariknya, tingkat perubahan persentase triwulanan data Pasokan Aktif telah menurun tajam sejak puncaknya pada akhir bulan Maret (Grafik 3), mencerminkan sentimen kehati-hatian atau kurangnya minat dari investor F0. Namun, sentimen bearish tidak memberikan gambaran keseluruhan. Metrik on-chain dari pemegang jangka panjang menunjukkan bahwa mereka belum siap untuk mendistribusikan sebagian besar kepemilikan mereka. Jika siklus 4 tahun mempunyai pengaruh yang signifikan, kelompok investor 2-3 tahun masih bertahan, sehingga berpotensi terjadinya gelombang bullish terakhir pada siklus tersebut (Grafik 4).