Penulis: China Asset Management Hong Kong

 

Review aset kripto paruh pertama tahun 2024

  • ETF Bitcoin Spot AS disetujui pada 10 Januari 2024, dan ETF Bitcoin Spot dan Ethereum Hong Kong disetujui pada 29 April 2024.

  • 20 April 2024, tonggak sejarah penurunan separuh Bitcoin

Peristiwa pengurangan separuh hadiah penambang Bitcoin terjadi setiap kali 210.000 blok tambahan ditambang, yang terjadi kira-kira setiap empat tahun. Event halving tahun ini akan berlangsung pada tanggal 20 April 2024. Peristiwa ini akan mengurangi total penerbitan Bitcoin dari 900 Bitcoin per hari (tingkat penerbitan tahunan 1,8%) menjadi 450 Bitcoin per hari (0,9%). Sekitar 13,500 Bitcoin ditambahkan ke total pasokan setiap bulan.

Peristiwa halving berlanjut dengan jadwal yang sama hingga 21 juta Bitcoin ditambang, yang diperkirakan akan terjadi sekitar tahun 2140.

Gambar 1: Garis waktu halving Bitcoin secara historis

  • Proses persetujuan ETF Ethereum spot AS menerima terobosan besar

Pada tanggal 23 Mei 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyetujui permohonan pengajuan 19-b4 dari VanEck, BlackRock, Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton, ARK21Shares, InvescoGalaxy dan Bitwise, yang setara dengan penerbitan dan pencatatan spot ETF Ethereum. Lampu hijau telah diberikan.

Jika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengikuti garis waktu yang serupa dengan proses spot Bitcoin ETF, spot Ethereum ETF dapat diluncurkan pada awal Juli, menurut analisis analis Bloomberg ETF.

Gambar 2: Tren harga Bitcoin dan Ethereum dari tahun ke tahun

  • Pasokan Bitcoin aktif cenderung menurun pada Q2 2024

Data historis menunjukkan bahwa penurunan pasokan Bitcoin aktif, atau jumlah Bitcoin yang diperdagangkan dalam tiga bulan terakhir, biasanya tertinggal dari harga tertinggi lokal, yang mengindikasikan perlambatan volume pasar. Pasokan Bitcoin aktif turun dari angka tertinggi lokal sebesar 4 juta Bitcoin pada awal April menjadi 3,1 juta Bitcoin pada awal Juni.

Namun, pada saat yang sama, pasokan Bitcoin yang tidak aktif, jumlah Bitcoin yang tidak dipindahkan dalam setahun, tetap stabil tahun ini. Kami melihat hal ini sebagai tanda bahwa hiruk pikuk pasar saat ini telah mereda, meskipun investor jangka panjang masih tetap waspada.

Gambar 3: Pasokan Bitcoin vs harga

  • Pasar memperhatikan pemegang Bitcoin jangka panjang

Rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai realisasi (MVRV) dari pemegang jangka panjang mendekati 3,5, yang telah mengkonsolidasikan pasar bullish Bitcoin sampai batas tertentu, namun belum memasuki "tahap mania" dalam sejarah.

Dalam dua minggu terakhir (5 Juni hingga 19 Juni), investor besar jangka panjang telah menjual $120 juta.

Gambar 4: Bitcoin: Rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai likuidasi di antara pemegang jangka panjang

  • Jumlah alamat aktif dan baru Bitcoin menurun.

Status pasar Bitcoin saat ini

Bitcoin Spot ETF AS mengalami arus keluar sekitar US$64 juta, US$200 juta, dan US$226 juta masing-masing pada tanggal 10, 11, dan 13 Juni, yang menyebabkan melemahnya harga Bitcoin.

Gambar 5: Total arus masuk kumulatif ke ETF spot Bitcoin AS

Pandangan Pasar Bitcoin

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun mengalami koreksi 21 basis poin antara 4,43% pada 7 Juni dan 4,22% pada 14 Juni, yang merupakan hal positif untuk semua aset berisiko, terutama faktor Bitcoin. Ini berarti peningkatan permintaan investor terhadap modal ventura, termasuk Bitcoin.

ETF Saham Penambang Bitcoin (ETF Penambang di bawah ticker Bloomberg WGMI) adalah salah satu indikator utama harga Bitcoin, dan indikator tersebut menunjukkan tren kenaikan. Selama seminggu, harga ETF Bitcoin Miners Stock meningkat sebesar 21%. Hal ini menunjukkan bahwa dana pintar terus aktif membeli ketika harga Bitcoin sedang lemah, menunjukkan keyakinan positif terhadap tren Bitcoin di masa depan.

Persetujuan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) terhadap spot Ethereum ETF berdampak positif pada pasar dan semakin meningkatkan kinerja Bitcoin.

Gelembung pasar Bitcoin saat ini belum mencapai puncak historisnya, dan Bitcoin mungkin berpotensi untuk naik lebih jauh.

Ringkasnya, meski harga Bitcoin sempat melemah pada waktu-waktu tertentu, sederet faktor positif masih mendukung pasar Bitcoin. Investor dapat terus mencermati dampak faktor-faktor ini terhadap harga Bitcoin dan mengevaluasi risiko dan keuntungan secara cermat untuk merumuskan strategi investasi yang sesuai.

Selain itu, kami juga mencermati dampak pemilu AS pada bulan November terhadap aset digital. Jika Trump kembali menjabat, kebijakan peraturan enkripsi yang lebih mendukung akan diadopsi, yang mungkin memiliki potensi dampak positif yang luas pada pasar enkripsi.

Prospek Pasar Ethereum

Baru-baru ini, analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mengatakan di Twitter bahwa tanggal pencatatan ETF spot Ethereum mungkin dimajukan hingga 2 Juli. Berita ini telah memicu perhatian dan diskusi luas di pasar.

Menurut laporan dari Standard Chartered Bank, mengacu pada situasi setelah ETF Bitcoin disetujui, Ethereum dapat mengantarkan arus masuk berskala besar yang didorong oleh ETF. Spot Ethereum ETF diperkirakan akan mendatangkan arus masuk sekitar US$15-45 miliar dalam 12 bulan pertama setelah persetujuan.

Gambar 6: Perkiraan arus masuk ETF Spot Ethereum selama 12 bulan ke depan

Baru-baru ini, semua orang di pasar telah memperhatikan penurunan data inflasi dan sikap kebijakan Federal Reserve yang hawkish, yang keduanya tampaknya telah menghasilkan sinyal beragam untuk aset kripto. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS telah menurun dari tahun ke tahun selama dua bulan berturut-turut. Tren penurunan data inflasi yang terus berlanjut akan bermanfaat bagi harga aset kripto. Pejabat Federal Reserve telah menyesuaikan ekspektasi mereka terhadap suku bunga di masa depan, memperkirakan dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2024, melebihi perkiraan luas sebelumnya bahwa satu kali penurunan suku bunga, yang selanjutnya akan mendorong peningkatan aset berisiko.

Meskipun Federal Reserve telah mendorong suku bunga jangka panjang lebih tinggi, tren kenaikan imbal hasil Treasury 10-tahun telah terhenti, yang menunjukkan bahwa pasar mengantisipasi kebijakan moneter yang lebih longgar. Meskipun inflasi yang rendah memungkinkan The Fed untuk menyesuaikan respons kebijakannya, langkah-langkah stimulus The Fed yang diharapkan pada akhir tahun 2024 dapat semakin meningkatkan harga aset kripto.