Apa yang kita bicarakan ketika kita mengatakan pasar kripto kekurangan dividen? Faktanya, ini berarti gelombang valuasi tinggi sudah surut. Crypto mungkin mengikuti lintasan saham maskapai penerbangan atau perusahaan Internet awal, mencapai puncak satu abad dan tidak pernah menyentuh level setinggi itu lagi. Meskipun bagian bawahnya tidak akan menjadi nol, namun akan jauh lebih rendah dari harga saat ini.

Meskipun perkembangan baru dalam teknologi Crypto mungkin berguna, namun hal tersebut tidak dapat mendukung penilaian yang tinggi. Penerima manfaat utama adalah institusi modal ventura yang memperoleh nilai tawar dengan valuasi rendah, dan investor ritel memiliki keuntungan terbatas. Misalnya, MakerDao, merek DeFi mapan dengan fundamental yang relatif baik, memiliki pendapatan protokol sebesar 200-300 juta per tahun dan valuasi sebesar 2,5 miliar. Perusahaan keuangan dengan pendapatan normal seharusnya memiliki penilaian kurang dari seperempatnya.

Menghasilkan pendapatan protokol berarti token tidak akan kembali ke nol, tetapi penilaian terbawah jauh lebih rendah daripada penilaian saat ini. Inilah sebabnya mengapa DeFi yang dispekulasikan pada putaran terakhir tidak memiliki kinerja pada putaran ini, dan institusi tidak akan terburu-buru mengambil alih pasar tanpa alasan.

Ruang terbatas, jadi dalam tweet panjang saya berikutnya, saya akan mencoba menganalisis alasan tingginya penilaian di industri ini. Putaran "Mengetahui Wol" ini tidak memiliki narasi legendaris, jadi tetaplah sendirian dan tetap terjaga. Jenderal sedang dalam perjalanan, bukan mengejar kelinci.