Setelah pertemuan singkat dengan angka $63,800 pada tanggal 1 Juli, harga Bitcoin (BTC) mengalami penurunan yang signifikan, mencapai titik terendah $56,746 pada tanggal 4 Juli. Penurunan tiga hari ini menunjukkan penurunan 11% dari puncaknya, dan meskipun ada upaya untuk mendapatkan kembali dukungan $58.000, harga Bitcoin masih 21,5% di bawah level tertinggi sepanjang masa di $73.757, yang tercatat pada 14 Maret.
Namun, permintaan turunan Bitcoin dan stablecoin di Tiongkok menunjukkan bahwa para pedagang belum siap untuk menyerah, menunjuk pada potensi kelanjutan pasar bullish pada tahun 2024.
Harga Bitcoin anjlok sementara S&P 500 dan emas mendekati level tertinggi sepanjang masa
Indeks S&P 500 mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa pada tanggal 3 Juli, dan emas hanya terpaut 4% dari rekor tertinggi $2,450 pada tanggal 19 Mei. Lonjakan di pasar saham didorong oleh pendapatan perusahaan yang melampaui ekspektasi dan meningkatnya antisipasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve Amerika Serikat sepanjang tahun 2024. Skenario ini menggarisbawahi bahwa penurunan pasar mata uang kripto tidak terkait dengan permintaan yang lebih luas terhadap aset berisiko atau investasi alternatif.
Selain itu, imbal hasil (yield) Treasury 5-tahun Amerika Serikat tetap berada di angka 4,33% selama empat minggu terakhir, menunjukkan tidak adanya pergerakan menuju “flight-to-quality,” di mana investor biasanya berbondong-bondong beralih ke aset-aset yang lebih aman. Tren ini biasanya akan menyebabkan penurunan imbal hasil, karena permintaan terhadap obligasi yang didukung pemerintah meningkat dan kekhawatiran inflasi mendorong para pedagang untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi. Namun, tidak satu pun dari perubahan ini yang terwujud baru-baru ini, sehingga penurunan Bitcoin sebesar 19% dalam empat minggu tidak didukung oleh tren makroekonomi yang lebih luas.
Meskipun ada tekanan jual yang kuat, para pelaku pasar (whale) Bitcoin dan para pembuat pasar telah menunjukkan ketahanan, sebagaimana dibuktikan oleh dua metrik derivatif utama.
Metrik derivatif Bitcoin tetap netral karena permintaan stablecoin di Tiongkok meningkat
Trader profesional sering kali menyukai kontrak bulanan karena tidak melibatkan tingkat pendanaan. Di pasar netral, kontrak-kontrak ini biasanya diperdagangkan dengan premi 5% hingga 10% sebagai kompensasi atas periode penyelesaian yang diperpanjang.
Data menunjukkan bahwa premi berjangka BTC turun menjadi 7.5% pada 4 Juli tetapi tetap berada dalam wilayah netral. Khususnya, harga terakhir kali melampaui ambang batas bullish 10% pada tanggal 2 Juli, namun hal ini hanya berlangsung kurang dari empat hari. Premi berjangka saat ini sangat mirip dengan periode antara 21 Juni dan 24 Juni, setelah koreksi harga selama 12 hari sebesar 15%.
Trader juga harus mempertimbangkan pasar opsi untuk menilai sentimen investor. Kenaikan di atas 8% pada metrik kemiringan delta 25% menunjukkan prospek bearish, sementara angka negatif 8% menunjukkan optimisme yang tinggi.
Saat ini, opsi BTC 25% delta skew berada pada 0%, menunjukkan harga seimbang antara opsi call (beli) dan put (jual). Meskipun angka ini menunjukkan penurunan kepercayaan dibandingkan minggu sebelumnya yang sebesar -5%, angka tersebut masih berada dalam kisaran netral. Pada dasarnya, tampaknya tidak ada permintaan mendesak untuk melakukan lindung nilai melalui opsi Bitcoin.
Untuk memahami apakah berkurangnya minat terhadap Bitcoin berjangka mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas, ada baiknya kita melihat permintaan stablecoin di Tiongkok. Biasanya, permintaan ritel yang tinggi terhadap mata uang kripto menyebabkan stablecoin diperdagangkan dengan harga premium 2% atau lebih di atas nilai resmi dolar AS. Sebaliknya, diskon biasanya menandakan pasar sedang lesu.
Premi untuk stablecoin USDC Tiongkok turun di bawah 1% pada tanggal 28 Juni, menunjukkan terburu-buru untuk melikuidasi kepemilikan mata uang kripto. Namun, tren ini berbalik pada tanggal 4 Juli, dengan premi kembali ke tingkat yang lebih netral yaitu 1,8%. Rebound ini menunjukkan lonjakan aktivitas pembelian baru-baru ini karena para pedagang mengkonversi fiat CNY menjadi stablecoin.
Mengingat derivatif Bitcoin tidak menunjukkan tanda-tanda bearish, data tersebut memperkuat keyakinan bahwa harga BTC kemungkinan akan segera mendapatkan kembali level dukungan $60,000.
Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat mengambil keputusan.
