Minggu ini, sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) menghadapi penurunan yang lebih parah dibandingkan fluktuasi pasar mata uang kripto secara umum.

Indeks DeFi mengalami penurunan yang signifikan, kehilangan 9% dari puncaknya pada hari Senin, sementara indeks mata uang kripto yang lebih luas mengalami penurunan 5% pada periode yang sama. Penurunan tajam di sektor DeFi menggarisbawahi tingginya volatilitas dibandingkan dengan ekosistem mata uang kripto yang lebih luas.

Penurunan Tajam Pendle dan Peningkatan Posisi Short

Pendle, protokol DeFi yang menawarkan hasil kripto dalam bentuk token yang dapat diperdagangkan, mencontohkan tren ini dengan token tata kelolanya turun tajam lebih dari 20% selama sesi perdagangan pada hari Selasa dan Rabu.

Penurunan tajam ini disertai dengan peningkatan posisi short, karena para pedagang bertaruh pada penurunan lebih lanjut. Bersamaan dengan ini, total nilai terkunci (TVL) Pendle—metrik utama di DeFi yang menunjukkan total modal yang disimpan dalam protokol—turun sebesar $3 miliar, menurut data dari Defillama.

Pakar industri telah menunjukkan dengan tepat penyebab penarikan ini karena hasil yang tidak menarik yang ditawarkan oleh kumpulan yang akan datang. Rob Hadick, mitra umum di perusahaan modal ventura Dragonfly, mencatat, “Saat ini, imbal hasil tidak terlalu baik untuk kelompok di masa depan sehingga orang-orang menarik diri dibandingkan berpindah [over].”

Seseorang melakukan shorting $PENDLE dengan sangat agresif seolah-olah mereka mempunyai berita orang dalam. pic.twitter.com/jPWSq45j74

— Les_Goh (@_wagmi) 2 Juli 2024

Pernyataan ini menyoroti masalah yang lebih luas dalam dunia DeFi, di mana daya tarik keuntungan yang tinggi sering kali menyebabkan aliran modal yang bergejolak. Awal tahun ini, Pendle mendapat keuntungan dari bonanza pertanian poin dan airdrop, yang menarik sejumlah besar modal sementara.

Namun, ketika program ini berakhir, protokol tersebut mengalami keluarnya dana dengan cepat, yang menggarisbawahi tantangan yang dihadapi DeFi dalam mempertahankan likuiditas tanpa insentif berkelanjutan.

Optimisme di Tengah Tantangan

Terlepas dari tantangan-tantangan ini, masih ada rasa optimisme terhadap masa depan DeFi.

Joshua Lim, salah satu pendiri pedagang utama Arbelos Markets, berbagi dalam sebuah wawancara: “Meskipun akan ada kebisingan TVL dalam jangka pendek karena berakhirnya program poin tertentu, kami mendengar kegembiraan seputar kerjasama yang akan datang, termasuk Symbiotic- Kemitraan Ethena-Mellow, yang seharusnya menarik arus masuk baru.”

Komentar ini menunjukkan bahwa kemitraan strategis dan inovasi baru dapat menjadi penting dalam merevitalisasi minat dan investasi di sektor DeFi.

Penurunan ini tidak hanya terjadi pada Pendle saja; Platform DeFi besar lainnya seperti Aave (AAVE) dan protokol staking cair Lido (LDO) juga mengalami kinerja token yang buruk, turun 10%-15% pada periode yang sama.

Pergerakan pasar bertepatan dengan transfer token skala besar ke bursa mata uang kripto Binance, yang kemungkinan akan dijual. Seorang pengamat mencatat transfer signifikan sebesar $6.2 juta dalam LDO dan $4.5 juta dalam AAVE, menurut data blockchain di EtherScan.

Konsolidasi di Pasar Cryptocurrency

Periode penurunan DeFi ini sejalan dengan konsolidasi yang lebih luas di pasar mata uang kripto. Mata uang kripto utama seperti Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH), yang sering dianggap sebagai penentu arah pasar, diperdagangkan dalam kisaran tertentu di bawah puncaknya pada bulan Maret.

Bitcoin, khususnya, turun di bawah ambang batas signifikan $60,000 pada tanggal 3 Juli, menandakan potensi perpanjangan fase konsolidasi harga saat ini. Penurunan ini menandai perubahan yang signifikan, karena Bitcoin sebelumnya mengincar penembusan di atas $70,000, yang dapat membuka jalan bagi harga tertinggi baru sepanjang masa.

Jatuhnya harga Bitcoin di bawah $60,000 mungkin terkait dengan dimulainya pembayaran kembali kreditur oleh bursa Mt. Gox yang sudah tidak beroperasi, yang diperkirakan akan mulai melepaskan BTC senilai $9 miliar.

Grafik harga Bitcoin (BTC) (1 hari). Sumber: CoinMarketCap

Potensi masuknya Bitcoin ke pasar dapat memberikan tekanan pada harga. Pendiri dana lindung nilai aset digital Capriole Investments, Charles Edwards, menyoroti pergerakan on-chain Bitcoin yang penting, yang ia kaitkan dengan Mt. Gox, yang berpotensi berdampak pada sentimen pasar.

Lebih dari $9,4 miliar dalam bentuk Bitcoin terutang kepada sekitar 127,000 kreditur Mt. Gox yang telah menunggu lebih dari satu dekade untuk memulihkan dana mereka. Ketika pembayaran kembali ini dimulai, hal ini dapat mendorong sejumlah besar investor untuk menjual kepemilikan mereka, sehingga selanjutnya mempengaruhi dinamika pasar.

Namun, potensi aksi jual ini mungkin diimbangi dengan arus masuk institusional ke ETF Bitcoin spot yang berbasis di AS, yang telah mengumpulkan lebih dari $52,5 miliar dalam bentuk BTC sejak diluncurkan pada bulan Januari, menurut data dari Dune Analytics.

Dukungan kelembagaan ini menunjukkan tingginya permintaan yang dapat membantu menstabilkan pasar meskipun ada potensi gangguan dari distribusi skala besar seperti yang terjadi di Mt. Gox.

Pos Pasar DeFi dalam Gejolak saat Token Turun muncul pertama kali di Coinfomania.