Masih terdapat ketidakpastian mengenai tanggal pencatatan sebenarnya di bursa saham ETF spot Ethereum di AS, namun kemungkinan hal ini dapat terjadi pada akhir bulan tampaknya semakin meningkat.
Memang banyak pakar dan analis yang memperkirakan pendaratan pasti akan dilakukan paling cepat minggu depan, atau setidaknya dalam dua minggu berikutnya.
Hipotesis Galaxy Digital tentang persetujuan ETF Ethereum dalam waktu dekat
Kemarin Bloomberg mewawancarai kepala manajemen aset di Galaxy Digital Ether ETF, Steve Kurz, yang menyatakan bahwa ETF spot Ethereum kemungkinan besar akan disetujui secara definitif oleh SEC pada bulan Juli ini.
Menurut Kurz, permintaan tersebut saat ini berada dalam tahap “window dressing”.
Pakar dari Galaxy Digital mengingatkan bahwa SEC telah melakukan hal ini sebelumnya, dan meskipun produknya hampir identik dengan produk yang telah disetujui pada bulan Januari pada Bitcoin, dia menyebutnya sebagai cara untuk memperindah prosedurnya.
Perlu dicatat bahwa Galaxy Digital adalah salah satu dari delapan perusahaan yang telah mengajukan permohonan ke SEC untuk menerbitkan spot Ethereum ETF, bersama dengan BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale, dan 21Shares.
Semua sudah mendapat otorisasi untuk mencatatkan saham ETF mereka di ETH di bursa, namun sebelum benar-benar bisa dicatatkan dan diperdagangkan, mereka harus mendapat otorisasi formulir S-1.
Hiasan jendela
Di sektor keuangan, “window dressing” mengacu pada praktik menghiasi portofolio atau neraca, misalnya dengan memilih atau memodifikasi informasi tertentu, agar terlihat lebih menarik atau berkinerja lebih baik.
Misalnya, dalam kasus portofolio investasi, posisi dipilih dengan cermat untuk disajikan sedemikian rupa sehingga membuat portofolio tampak lebih terdiversifikasi atau dengan imbal hasil yang lebih baik.
Tentu saja, hal ini dianggap sebagai praktik yang menipu, atau setidaknya tidak terlalu transparan, karena menciptakan ekspektasi yang salah atau memberikan gambaran yang menyimpang.
Dalam kasus khusus ini, SEC perlu menampilkan ETF ini sebagai sesuatu yang positif, mengingat selama bertahun-tahun SEC telah menentang Ethereum dan ETF kripto.
Tahun lalu, diperlukan keputusan pengadilan untuk memaksa SEC menyetujui ETF Bitcoin spot, karena SEC selalu menolaknya di masa lalu, sehingga membuat kesalahan.
Namun tahun ini, kemungkinan besar ada diktat yang datang dari atas, mengingat lembaga tersebut masih merupakan lembaga pemerintah dan dalam satu tahun pemilihan presiden, ternyata kandidat yang kembali mencalonkan diri (Joe Biden) ingin menghindari hal yang mengganggu investor dan pasar.
Jadi dalam kasus khusus ini, window dressing mungkin tidak sepenuhnya menyesatkan, bahkan jika hal itu melibatkan perubahan formal pada permintaan agar terlihat lebih sesuai dengan harapan SEC.
Pendaratan ETF Ethereum di bursa AS
Dalam kasus ETF Bitcoin spot, pencatatan sebenarnya di bursa terjadi sehari setelah persetujuan.
Dalam kasus ETF Ethereum spot, saat ini hanya permintaan yang disetujui, namun prosedurnya belum selesai. SEC juga perlu menyetujui formulir akhir, S-1, yang telah diserahkan oleh berbagai perusahaan pemohon.
Besok adalah tanggal 4 Juli, dan di Amerika merupakan hari libur nasional.
Pada hari Jumat, kecil kemungkinan SEC dapat bertemu untuk mendapatkan persetujuan akhir, juga karena sebelum dapat melakukan hal tersebut, fase window dressing harus diselesaikan.
Diharapkan persetujuan akhir bisa tiba pada hari Senin, namun dengan kondisi saat ini, mungkin sudah banyak jika berhasil tiba minggu depan.
Namun yang pasti, setelah persetujuan keseluruhan akhir diperoleh, perusahaan penerbit akan berlomba untuk mencatatkan ETF mereka di bursa secepat mungkin, dan ini berarti pencatatan harus dilakukan sehari setelah persetujuan definitif.
Prakiraan
Pada kenyataannya, ketidakpastian utama adalah potensi keberhasilan produk keuangan baru ini di bursa saham AS.
Dalam kasus Bitcoin pada bulan Januari, kesuksesannya sangat besar, sedemikian rupa sehingga harga BTC naik dari $45,000 menjadi lebih dari $70,000.
Sebaliknya, dalam kasus Ethereum, kesuksesan yang jauh lebih moderat diperkirakan akan terjadi, meskipun sejujurnya, pasar tampaknya skeptis terhadap kesuksesan yang sebenarnya dan tepat dari ETF ini di tempat ETH.
Pasar opsi di ETH saat ini menunjukkan sentimen positif mengenai peluncuran ETF dalam jangka menengah/pendek, seperti yang terjadi pada Bitcoin, namun saat ini pasar spot Ethereum tidak menunjukkan tanda-tanda bullish.
Oleh karena itu terdapat kesenjangan, di satu sisi pasar spot terlihat tidak optimis, sedangkan di sisi lain pasar derivatif terlihat optimis.
Satu-satunya hal yang pasti adalah tidak ada tanda-tanda euforia yang benar dan pantas.
Pada titik ini, dapat dibayangkan bahwa hal serupa terjadi pada bulan Januari setelah debut pasar saham ETF BTC spot baru terjadi. Artinya, terjadi penurunan pada minggu-minggu berikutnya, yang berlangsung kurang dari 30 hari, dan kemudian kembali meningkat.
Penjualan
Masalahnya, dengan pendaratan sebenarnya di bursa, dua gelombang penjualan bisa terpicu.
Yang pertama adalah mereka yang akan melakukan sell-the-news klasik, setelah melakukan buy-the-rumor, mengingat kabar persetujuannya belum pasti 100%.
Yang kedua, yang jauh lebih berbahaya, adalah Grayscale Ethereum Trust, yang sama seperti Grayscale Bitcoin Trust dapat dipaksa untuk melikuidasi sebagian besar aset yang mendasarinya (ETH) setelah diubah menjadi ETF dan terdaftar di bursa saham.
Pada bulan Januari, dinamika ini berlangsung kurang dari dua minggu, juga karena ETF lain mulai membeli lebih banyak BTC daripada yang dilikuidasi oleh Grayscale.
Jadi jika pencatatan sebenarnya di bursa saham ETF spot Ethereum dilakukan sekitar pertengahan Juli, kita bisa membayangkan penurunan harga ETH hingga akhir bulan, dan mungkin rebound di bulan Agustus.
