Ditulis oleh: Matt Hougan, Kepala Investasi, Bitwise

Disusun oleh: Luffy, Berita Pandangan ke Depan

Dalam memo investasi minggu lalu, saya memperkirakan bahwa Ethereum ETP akan menghasilkan arus masuk bersih sebesar $15 miliar pada akhir tahun 2025. Ini akan menjadi pencapaian besar, dan Ethereum ETP bisa menjadi salah satu ETP tersukses sepanjang masa.

Namun, ETP Ethereum masih belum bisa menandingi ETP Bitcoin. Kurang dari enam bulan setelah pencatatannya, Bitcoin ETP telah menarik arus masuk bersih sebesar $14 miliar. Saya memperkirakan jumlah tersebut akan melonjak hingga lebih dari $50 miliar pada akhir tahun 2025, dengan bertambahnya raksasa keuangan seperti Morgan Stanley dan Merrill Lynch.

Dalam hal kapitalisasi pasar, Bitcoin 3 kali lebih besar dari Ethereum, jadi masuk akal jika ETP Bitcoin akan menarik pendanaan tiga kali lipat dari ETP Ethereum.

Namun ada sesuatu yang melekat pada diri saya sejak saya menulis memo itu. Jika keadaan berjalan sebaliknya, ETP Ethereum mungkin memiliki kinerja yang jauh melampaui ekspektasi saya.

Inilah alasannya.

Ethereum seperti saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi

Investor yang naif (dan sebagian media) bingung antara Bitcoin dan Ethereum. Sangat mudah untuk mengetahui alasannya: keduanya adalah aset kripto terbesar. Namun pembaca kami harus mengetahui bahwa, seperti emas dan minyak, keduanya pada dasarnya berbeda.

Secara desain, Bitcoin adalah jenis aset moneter baru. Mata uang ini dirancang untuk bersaing dengan emas, dolar AS, dan mata uang fiat lainnya sebagai penyimpan nilai dan, pada akhirnya, sebagai alat tukar.

Ini adalah area yang menarik. Pasar emas bernilai lebih dari $10 triliun, dan pasar “mata uang” adalah yang terbesar di dunia. Jika Bitcoin berhasil memasuki pasar tersebut, nilainya masih akan meningkat 10x atau lebih.

Ethereum benar-benar berbeda. Ethereum disusun sebagai platform teknologi: ini adalah blockchain yang sepenuhnya dapat diprogram dan merupakan landasan aplikasi kripto baru seperti tokenisasi, stablecoin, dan keuangan terdesentralisasi.

Prinsip ekonomi Ethereum sederhana: Semua hal dianggap sama, karena semakin banyak orang yang menggunakan aplikasi ini, nilai aset blockchain Ethereum, ETH, akan tumbuh. Karena Anda harus membayar ETH untuk menggunakan platform tersebut.

Kasus penggunaan blockchain terkemuka, sumber: Bitwise Asset Management

Mengapa Ethereum ETP melampaui ekspektasi

Inilah sebabnya saya ragu kinerja ETP Ethereum dapat diharapkan. Bagaimanapun, investor menyukai saham teknologi. Hampir semua investor berinvestasi pada saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi seperti Nvidia dan Meta, sementara relatif sedikit investor yang berinvestasi pada aset moneter seperti emas.

Bayangkan apa yang akan terjadi jika investor menjual beberapa saham teknologi dan menambah kepemilikan ETH mereka? Saya pikir investor lebih memilih untuk memegang aset teknologi seperti Ethereum daripada berinvestasi pada aset mata uang baru.

Oleh karena itu, kita perlu memberikan perhatian utama pada gagasan inti Ethereum bahwa ETH adalah investasi dalam teknologi. Untuk melakukan hal ini, kita perlu mencapai dua hal: 1) Lebih banyak orang perlu memahami perbedaan Ethereum dari Bitcoin 2) Beberapa aplikasi yang dibangun di atas Ethereum perlu mendapatkan perhatian umum.

Seperti apa kelihatannya? Dapat dibayangkan bahwa aset stablecoin akan meningkat dari $160 miliar menjadi $1,6 triliun karena semakin banyak orang menerima kecepatan dan transparansi pembayaran blockchain; atau bahwa DeFi akan membuka pinjaman dan peminjaman baru seiring dengan munculnya kejelasan peraturan atau semakin banyak perusahaan yang mengikuti jejak BlackRock dan membangun tokenisasi dana di Ethereum.

Mungkin investor menginginkan ETF baru yaitu 10% ETH dan 90% saham teknologi.