Indeks BTC DVOL Deribit, yang mengukur ekspektasi volatilitas, telah merosot ke level terendah sejak awal Februari.
Berlanjutnya krisis volatilitas bersamaan dengan penurunan harga menunjukkan tidak adanya permintaan terhadap opsi.
Kenaikan baru harga BTC menjadi $70.000 dapat mengangkat DVOL.
Pedagang saham berpengalaman cenderung terbiasa dengan pengamatan bahwa koreksi pasar biasanya disertai dengan kenaikan metrik seperti indeks VIX, yang mengukur ekspektasi volatilitas.
Namun hal tersebut tidak terjadi di pasar bitcoin, meskipun harga mata uang kripto cenderung berkorelasi positif dengan saham teknologi.
Misalnya, harga bitcoin telah turun 10% dari lebih dari $70.000 dalam empat minggu terakhir. Indeks volatilitas bitcoin Deribit, DVOL – ukuran turunan opsi dari perkiraan turbulensi harga selama 30 hari ke depan – telah menurun dari 53% secara tahunan menjadi 42%, mencapai level terendah sejak awal Februari, menurut platform pembuatan grafik TradingView.
Volatilitas tersirat dipengaruhi secara positif oleh permintaan opsi atau kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga yang telah ditentukan di kemudian hari. Opsi beli memberikan hak untuk membeli dan opsi jual memberikan hak untuk menjual.
Penurunan DVOL di tengah koreksi harga menunjukkan lingkungan pasar yang tenang di mana investor cenderung tidak panik atau mencari perlindungan atau taruhan lindung nilai. Selain itu, kemunduran bitcoin terjadi secara perlahan dan teratur dibandingkan penurunan yang cepat, sehingga sering kali menyebabkan investor membeli opsi untuk mendapatkan keuntungan dari ledakan volatilitas.
“Itu karena sejak BTC melemah dari level tertingginya, kita terjebak dalam pasar yang terbatas dengan realisasi volatilitas yang rendah,” David Brickell, kepala distribusi internasional di platform kripto FRNT Financial yang berbasis di Toronto, mengatakan kepada CoinDesk. "Ada kurangnya minat untuk membeli volatilitas di bulan-bulan musim panas, dan struktur cenderung menjadi overwriters menjual vol, sehingga dengan tidak adanya permintaan riil, kita turun lebih rendah."
Penjualan volatilitas adalah strategi kripto yang populer di mana investor menjual atau menulis opsi di pasar yang membosankan, sehingga menurunkan volatilitas tersirat. Penjual menerima premi karena menjanjikan kompensasi kepada pembeli jika terjadi perubahan harga yang liar. Biasanya, strategi seperti itu melibatkan penulisan panggilan di atas kepemilikan pasar spot.
Menurut Brickell, kenaikan baru BTC ke level di atas $70,000 kemungkinan akan menghidupkan kembali permintaan opsi dan meningkatkan indeks volatilitas tersirat DVOL. Harga BTC berkorelasi positif dengan indeks DVOL sepanjang siklus bullish ini.
“Kita mungkin perlu melihat pengujian BTC kembali ke kisaran teratas dan mengancam penembusan lebih tinggi untuk keluar dari kelesuan vol ini,” kata Brickell.
