Penulis asli |

Kompilasi |.Nan Zhi (@Assassin_Malvo)

Beberapa orang akan mengatakan ini:

“Pasar bullish kripto telah berakhir.”

“Saya perlu menerbitkan token saya sekarang karena kita sedang berada dalam penurunan pasar bullish.”

“Mengapa Bitcoin tidak meningkat seperti perusahaan teknologi besar AS di Nasdaq 100?”

Grafik Indeks Nasdaq 100 (putih) versus Bitcoin (emas) menunjukkan bahwa kedua aset tersebut bergerak beriringan, namun reli Bitcoin terhenti sejak mencapai titik tertinggi sepanjang masa awal tahun ini

Namun, orang yang sama menyatakan hal berikut:

“Dunia sedang bertransformasi dari tatanan dunia unipolar yang dipimpin oleh Amerika Serikat menjadi tatanan dunia multipolar yang mencakup para pemimpin seperti Tiongkok, Brasil, dan Rusia.”

“Untuk mendanai defisit pemerintah, penabung harus ditekan secara finansial dan bank sentral harus mencetak lebih banyak uang.”

“Perang Dunia III telah dimulai, dan perang menyebabkan inflasi.”

Pendapat tentang tahap kenaikan Bitcoin saat ini ditambah dengan pandangan mereka tentang geopolitik dan kondisi moneter global menegaskan pandangan saya bahwa kita berada pada titik perubahan. Kita sedang berpindah dari satu tatanan geopolitik dan moneter internasional ke tatanan geopolitik dan moneter internasional lainnya. Meskipun saya tidak mengetahui secara pasti akhir dari kondisi stabil dalam kaitannya dengan negara mana yang akan berkuasa, maupun secara spesifik arsitektur perdagangan dan keuangan, saya tahu secara kasar seperti apa kondisi tersebut nantinya.

Saya ingin menjauh dari volatilitas saat ini di pasar modal kripto dan fokus pada pembalikan tren siklus yang lebih luas yang kita alami. Saya ingin memilah tiga siklus besar dari Depresi Besar pada tahun 1930an hingga saat ini. Hal ini akan fokus pada Pax Americana, karena seluruh perekonomian global merupakan turunan dari kebijakan keuangan kerajaan yang berkuasa. Berbeda dengan Rusia pada tahun 1917 dan Tiongkok pada tahun 1949, Amerika Serikat tidak mengalami revolusi politik akibat dua perang dunia tersebut. Intinya adalah bahwa untuk keperluan analisis ini, Amerika Serikat relatif merupakan tempat terbaik untuk menyimpan modal. Ia memiliki pasar saham dan obligasi terdalam serta pasar konsumen terbesar. Segala sesuatu yang dilakukan Amerika Serikat akan ditiru dan digaungkan oleh seluruh dunia, sehingga menimbulkan konsekuensi baik dan buruk dibandingkan dengan bendera di paspor Anda. Oleh karena itu, penting untuk memahami dan memprediksi siklus besar berikutnya.

(Catatan Odaily: Pax Americana, juga dikenal sebagai Pax Americana dan Pax Americana, mengacu pada perdamaian antara negara-negara besar yang terjalin setelah Perang Dunia II pada tahun 1945. Hal ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat memiliki keunggulan absolut dibandingkan negara-negara lain setelah perang karena infrastrukturnya tidak terpengaruh oleh perang.

Ada dua jenis periode dalam sejarah: lokal dan global. Selama periode lokal, pihak berwenang mendanai perang di masa lalu dan masa kini dengan menekan para penabung secara finansial. Selama era global, keuangan dideregulasi dan perdagangan global difasilitasi. Periode lokal bersifat inflasi, sedangkan periode global bersifat deflasi. Ahli teori makro mana pun yang Anda perhatikan akan menggunakan taksonomi serupa untuk menggambarkan siklus sejarah utama abad ke-20 dan seterusnya.

Tujuan dari pelajaran sejarah ini adalah berinvestasi secara bijak melalui siklus. Dengan asumsi rata-rata umur manusia adalah 80 tahun, Anda akan mengalami dua siklus besar selama jangka waktu tersebut. Saya mengelompokkan pilihan investasi kita menjadi tiga kategori:

  • Jika Anda memercayai sistem namun tidak memercayai orang yang menjalankannya, Anda berinvestasi pada saham.

  • Jika Anda percaya pada sistem dan memercayai orang-orang yang menjalankannya, Anda berinvestasi pada obligasi pemerintah.

  • Jika Anda tidak mempercayai sistem atau orang yang menjalankannya, Anda berinvestasi dalam emas atau aset lain yang tidak memerlukan keberadaan negara, seperti Bitcoin. Saham adalah fantasi hukum yang ditegakkan oleh pengadilan, yang dapat mengirim orang bersenjata untuk menegakkannya. Oleh karena itu, saham membutuhkan negara yang kuat agar bisa bertahan dan mempertahankan nilainya dalam jangka panjang.

Pada saat terjadi inflasi lokal, saya harus memegang emas dan menghindari saham dan obligasi.

Pada saat terjadi deflasi global, saya harus memegang saham dan menghindari emas dan obligasi.

Obligasi pemerintah pada umumnya tidak mempertahankan nilainya dalam jangka panjang kecuali saya diizinkan untuk memanfaatkannya tanpa batas waktu dengan biaya rendah atau tanpa biaya, atau dipaksa oleh regulator untuk menahannya. Hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa para politisi mencetak uang untuk mendanai tujuan politik mereka tanpa menggunakan pajak langsung yang tidak populer, yang terlalu menggiurkan dan dapat dengan mudah menyebabkan distorsi di pasar obligasi pemerintah.

Sebelum membagi abad terakhir menjadi beberapa siklus, saya ingin menjelaskan beberapa tanggal penting.

  • 5 April 1933 - Pada hari ini, Presiden AS Franklin D. Roosevelt (Jr.) menandatangani perintah eksekutif yang melarang kepemilikan emas oleh swasta. Dia kemudian melanggar komitmen Amerika Serikat terhadap standar emas dengan mendevaluasi dolar terhadap emas dari $20 menjadi $35.

  • 31 Desember 1974 – Pada hari ini, Presiden Gerald Ford memulihkan hak orang Amerika untuk memiliki emas secara pribadi.

  • Oktober 1979 - Ketua Federal Reserve Paul Volker mengubah kebijakan moneter AS dan mulai menargetkan jumlah kredit dibandingkan tingkat suku bunga. Dia kemudian melawan inflasi dengan membatasi kredit. Pada kuartal ketiga tahun 1981, imbal hasil Treasury 10-tahun mencapai 15%, nilai tertinggi sepanjang masa untuk imbal hasil dan titik terendah sepanjang masa untuk harga obligasi.

  • 20 Januari 1980 - Ronald Regan dilantik sebagai Presiden Amerika Serikat. Dia kemudian secara agresif melakukan deregulasi industri jasa keuangan. Perubahan peraturan keuangan penting lainnya termasuk menjadikan perlakuan pajak capital gain atas opsi saham lebih menguntungkan dan mencabut Undang-Undang Perbankan tahun 1933.

  • 25 November 2008 - Federal Reserve mulai mencetak uang di bawah program pelonggaran kuantitatif (QE). Hal ini merupakan respons terhadap krisis keuangan global yang dipicu oleh kerugian subprime mortgage pada neraca lembaga keuangan.

  • 3 Januari 2009 – Blockchain Bitcoin “Satoshi Nakamoto” merilis blok genesis. Saya percaya bahwa Tuhan dan Juruselamat kita menyelamatkan umat manusia dari cengkeraman jahat negara dengan menciptakan mata uang kripto digital yang dapat bersaing dengan mata uang digital.

  • 1933 – 1980 Meningkatnya siklus lokal di Amerika Serikat

  • 1980 – 2008 Siklus Global Hegemoni Amerika

  • 2008 – Sekarang Siklus lokal Amerika Serikat versus kekuatan ekonomi lainnya

1933 – 1980 Siklus Naik AS

Dibandingkan dengan negara-negara lain di dunia, Amerika Serikat hanya mengalami sedikit kerusakan parah selama Perang Dunia II. Mengingat korban jiwa dan kerusakan properti di Amerika, Perang Dunia II menyebabkan kematian dan kehancuran yang jauh lebih sedikit dibandingkan Perang Saudara pada abad ke-19. Ketika Eropa dan Asia mengalami kehancuran, industri Amerika membangun kembali dunia dan menuai hasil yang sangat besar.

Meskipun perang tersebut menguntungkan Amerika Serikat, namun tetap diperlukan represi finansial untuk membiayai perang tersebut. Mulai tahun 1933, kepemilikan emas pribadi dilarang di Amerika Serikat. Pada akhir tahun 1940-an, Federal Reserve bekerja sama dengan Departemen Keuangan AS. Hal ini memungkinkan pemerintah untuk melakukan pengendalian kurva imbal hasil, yang mengakibatkan pemerintah dapat meminjam di bawah harga pasar karena The Fed mencetak uang untuk membeli obligasi. Untuk memastikan bahwa deposan tidak dapat melarikan diri, suku bunga deposito bank dibatasi. Pemerintah menggunakan tabungan marjinal untuk membiayai Perang Dunia II dan Perang Dingin dengan Uni Soviet.

Jika produk yang sesuai dengan tingkat inflasi, seperti emas dan surat berharga pendapatan tetap, dilarang, apa yang dapat dilakukan penabung untuk mengalahkan inflasi? Pasar saham adalah satu-satunya pilihan.

S&P 500 (putih) dan emas (gold), berdasarkan tanggal 1 April 1933 sampai dengan 30 Desember 1974, dengan nilai indeks 100

Bahkan ketika harga emas naik setelah Presiden AS Richard Nixon mengakhiri standar emas pada tahun 1971, harga emas masih gagal melampaui return saham.

Namun apa yang terjadi jika modal sekali lagi bebas bertaruh melawan sistem dan pemerintah?

S&P 500 (putih) dan emas (emas), berdasarkan tanggal 31 Desember 1974 sampai dengan 1 Oktober 1979, dengan nilai indeks 100

Emas telah mengungguli saham. Saya berhenti membandingkan pada bulan Oktober 1979, ketika Volcker mengumumkan bahwa The Fed akan mulai memperketat kredit secara signifikan, sehingga memulihkan kepercayaan terhadap dolar.

1980 – 2008 Puncak Siklus Global AS

Ketika keyakinan tumbuh bahwa Amerika Serikat mampu dan akan mengalahkan Uni Soviet, arah politik pun berubah. Sudah waktunya untuk beralih dari perekonomian masa perang, menghilangkan kendala keuangan dan peraturan lainnya di kekaisaran, dan membiarkan dinamika pasar berjalan bebas.

Di bawah sistem mata uang petrodolar yang baru, dolar didukung oleh surplus penjualan minyak dari produsen minyak Timur Tengah seperti Arab Saudi. Untuk menjaga daya beli dolar, perlu menaikkan suku bunga untuk mengekang aktivitas ekonomi dan dengan demikian mengekang inflasi. Volcker melakukan hal itu, menyebabkan suku bunga melonjak dan perekonomian anjlok.

Awal tahun 1980an menandai dimulainya siklus berikutnya, di mana Amerika Serikat berdagang dengan dunia sebagai satu-satunya negara adidaya dan dolar menguat karena konservatisme moneter. Seperti yang diperkirakan, saham-saham emas berkinerja buruk.

S&P 500 (putih) dan emas (gold), berdasarkan tanggal 1 Oktober 1979 sampai dengan 25 November 2008, dengan nilai indeks 100

Selain membom beberapa negara Timur Tengah pada Zaman Batu, Amerika Serikat belum pernah menghadapi perang apa pun dengan kekuatan militer yang setara atau hampir setara. Bahkan setelah Amerika Serikat menghabiskan lebih dari $10 triliun untuk berperang dan gagal di Afghanistan, Suriah, dan Irak, kepercayaan terhadap sistem dan pemerintah tidak goyah.

2008-Sekarang Siklus lokal Amerika Serikat versus kekuatan ekonomi lainnya

Dihadapkan pada keruntuhan ekonomi deflasi lagi, Amerika Serikat mengalami gagal bayar (default) dan kembali melakukan devaluasi. Kali ini, alih-alih melarang kepemilikan swasta atas emas dan kemudian mendevaluasi dolar terhadap emas, The Fed memutuskan untuk mencetak uang untuk membeli obligasi pemerintah, yang secara halus dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif. Dalam kedua kasus tersebut, kredit berbasis dolar berkembang pesat untuk "menyelamatkan" perekonomian.

Perang proksi antar kelompok politik besar telah resmi dimulai kembali. Titik balik penting adalah invasi Rusia ke Georgia pada tahun 2008, sebagai tanggapan atas niat NATO untuk memberikan keanggotaan Georgia. Menghentikan kemajuan NATO yang memiliki senjata nuklir dan mengepung daratan Rusia adalah prioritas utama elit Rusia yang dipimpin oleh Presiden Vladimir Putin.

Saat ini, terjadi perang proksi yang berkecamuk antara Barat (Amerika Serikat dan kliennya) dan Eurasia (Rusia, Tiongkok, Iran) di Ukraina dan Levant (Israel, Yordania, Suriah, dan Lebanon). Konflik-konflik ini dapat meningkat menjadi perang nuklir antara kedua belah pihak. Menanggapi perang yang tampaknya tak terhindarkan, negara ini berpaling ke dalam negeri dan memastikan bahwa semua aspek perekonomian nasional siap mendukung upaya perang.

Untuk keperluan analisis ini, hal ini berarti bahwa penabung diperlukan untuk membiayai pengeluaran negara pada masa perang. Mereka akan menghadapi tekanan finansial. Sistem perbankan akan mengalokasikan sebagian besar kreditnya kepada negara untuk mencapai tujuan politik tertentu.

Amerika Serikat kembali gagal membayar dolar untuk mencegah keruntuhan deflasi serupa dengan Depresi Besar tahun 1930. Selanjutnya, hambatan perdagangan proteksionis didirikan, seperti pada tahun 1930an dan 1940an. Semua negara harus menjaga diri mereka sendiri, yang berarti mereka akan mengalami represi finansial dan mengalami inflasi yang parah.

Indeks S&P 500 (putih) vs. Emas (emas) vs. Bitcoin (hijau), berdasarkan tanggal 25 November 2008 hingga sekarang, dengan nilai indeks 100

Kali ini, ketika The Fed mendevaluasi dolar, modal bebas keluar dari sistem. Bedanya, pada awal siklus lokal saat ini, Bitcoin menyediakan mata uang lain tanpa latar belakang nasional. Perbedaan utama antara Bitcoin dan emas adalah, menurut Lynn Alden, buku besar Bitcoin dikelola melalui blockchain terenkripsi dan mata uang bergerak dengan kecepatan cahaya. Sebaliknya, buku besar emas dikelola oleh alam dan hanya bergerak secepat manusia mampu memindahkan emas secara fisik. Jika dibandingkan dengan mata uang fiat digital yang juga bergerak dengan kecepatan cahaya namun dapat dicetak tanpa batas oleh pemerintah, Bitcoin lebih unggul dan emas lebih rendah. Inilah sebabnya mengapa dari tahun 2009 hingga sekarang, Bitcoin mencuri sebagian besar keuntungan emas.

Bitcoin telah berkinerja sangat baik sehingga Anda tidak dapat membedakan pengembalian emas dan saham pada grafik ini. Emas berkinerja buruk pada saham hampir 300%.

Akhir dari pelonggaran kuantitatif

Meskipun saya sangat yakin dengan konteks dan deskripsi sejarah keuangan 100 tahun terakhir, hal ini tidak mengurangi kekhawatiran tentang berakhirnya pasar bullish saat ini. Kita tahu bahwa kita sedang berada dalam periode inflasi, dan Bitcoin melakukan apa yang seharusnya dilakukannya: melampaui depresiasi saham dan mata uang fiat. Namun, waktu sangatlah penting. Jika Anda membeli Bitcoin pada harga tertinggi baru-baru ini, Anda mungkin merasa kalah karena memperkirakan hasil masa lalu ke masa depan yang tidak pasti. Namun, jika kita yakin bahwa inflasi akan terus berlanjut dan perang dingin, panas, atau perang proksi akan segera terjadi, apa yang dapat kita ketahui dari masa lalu tentang masa depan?

Pemerintah telah menekan penabung dalam negeri untuk membiayai perang, mendukung pemenang di masa lalu, dan menjaga stabilitas sistem. Di era negara-bangsa modern dan sistem perbankan komersial besar yang terintegrasi, cara utama pemerintah membiayai dirinya sendiri dan industri-industri utama adalah melalui distribusi kredit melalui pengendalian bank.

Masalah dengan pelonggaran kuantitatif adalah bahwa pasar menginvestasikan uang dan kredit gratis pada bisnis yang tidak memproduksi barang fisik yang dibutuhkan oleh perekonomian masa perang. Amerika Serikat adalah contoh terbaik dari fenomena ini. Volcker mengantarkan era bankir sentral yang mahakuasa. Para bankir sentral menciptakan cadangan bank dengan membeli obligasi, yang mengurangi biaya dan meningkatkan batas kredit.

Di pasar modal swasta, kredit dialokasikan kepada bisnis yang memaksimalkan keuntungan pemegang saham. Cara paling sederhana untuk menaikkan harga saham adalah dengan mengurangi jumlah saham yang beredar melalui pembelian kembali. Perusahaan yang memiliki akses terhadap kredit murah meminjam uang untuk membeli kembali saham mereka daripada meminjam uang untuk meningkatkan kapasitas produksi atau meningkatkan teknologi. Meningkatkan bisnis dengan harapan menghasilkan lebih banyak pendapatan merupakan suatu tantangan dan tidak serta merta mendongkrak harga saham. Namun secara matematis, jumlah saham yang beredar lebih sedikit akan meningkatkan harga saham, dan itulah yang terjadi pada perusahaan-perusahaan besar dengan kredit murah dan melimpah sejak tahun 2008.

Cara mudah lainnya adalah meningkatkan margin keuntungan Anda. Jadi, alih-alih membangun kapasitas baru atau berinvestasi pada teknologi yang lebih baik, harga saham digunakan untuk menurunkan biaya input tenaga kerja dengan memindahkan lapangan kerja ke Tiongkok dan negara-negara berbiaya rendah lainnya. Manufaktur Amerika sangat lemah sehingga tidak dapat menghasilkan cukup amunisi untuk mengalahkan Rusia di Ukraina. Selain itu, Tiongkok adalah tempat yang lebih baik untuk memproduksi barang, dan rantai pasokan Departemen Pertahanan A.S. dipenuhi dengan bahan-bahan penting yang dihasilkan oleh perusahaan-perusahaan Tiongkok. Perusahaan-perusahaan Tiongkok ini sebagian besar adalah perusahaan milik negara. Pelonggaran kuantitatif, ditambah dengan kapitalisme yang mengutamakan pemegang saham, membuat kekuatan militer AS bergantung pada “pesaing strategis” negara tersebut (kata-kata mereka, bukan kata-kata saya).

Cara Amerika Serikat dan negara-negara Barat mengalokasikan kredit akan serupa dengan apa yang dilakukan Tiongkok, Jepang, dan Korea Selatan. Entah negara secara langsung menginstruksikan bank untuk memberikan pinjaman kepada industri atau perusahaan tertentu, atau bank terpaksa membeli obligasi pemerintah dengan imbal hasil di bawah pasar sehingga negara dapat memberikan subsidi dan kredit pajak kepada bisnis yang “sesuai”. Dalam kedua kasus tersebut, tingkat pengembalian modal atau tabungan akan lebih kecil dari tingkat pertumbuhan nominal atau tingkat inflasi. Satu-satunya jalan keluar adalah (dengan asumsi tidak ada kontrol modal) dengan membeli penyimpan nilai di luar sistem, seperti Bitcoin.

Bagi mereka yang terobsesi melihat perubahan neraca bank sentral utama dan menyimpulkan bahwa pertumbuhan kredit tidak cukup untuk mendorong kenaikan harga mata uang kripto lebih lanjut, kita sekarang harus fokus melihat jumlah kredit yang diciptakan oleh bank komersial. Bank melakukan ini dengan memberikan pinjaman kepada bisnis non-keuangan. Defisit fiskal juga membebaskan kredit, karena defisit harus dibiayai dengan meminjam dari pasar utang negara, yang akan dibeli oleh bank dengan patuh.

Singkatnya, pada siklus terakhir kami fokus pada ukuran neraca bank sentral. Selama siklus ini, kita harus mewaspadai defisit fiskal dan total volume kredit bank non-keuangan.

Strategi perdagangan

Mengapa saya yakin bahwa Bitcoin akan mendapatkan kembali vitalitasnya?

Mengapa saya yakin bahwa kita sedang berada dalam siklus inflasi besar yang terlokalisasi dan berfokus pada negara?

Lihatlah berita ini:

Defisit anggaran AS diperkirakan akan melonjak menjadi $1,915 triliun pada tahun fiskal 2024, melampaui defisit anggaran tahun lalu sebesar $1,695 triliun dan menandai tingkat tertinggi di luar era COVID-19, menurut sebuah badan federal. Badan tersebut menghubungkan kenaikan sebesar 27% dari perkiraan sebelumnya dengan belanja yang lebih tinggi.

Hal ini merupakan kabar baik bagi mereka yang khawatir bahwa Biden tidak akan mengeluarkan lebih banyak anggaran untuk menjaga perekonomian sebelum pemilu.

The Fed Atlanta memperkirakan pertumbuhan PDB riil pada kuartal ketiga tahun 2024 akan mencapai 2,7%.

Bagi mereka yang khawatir AS akan jatuh ke dalam resesi, secara matematis sangat sulit mengalami resesi ketika belanja pemerintah melebihi pendapatan pajak sebesar $2 triliun. Jumlah ini mewakili 7,3% PDB pada tahun 2023. Sebagai konteksnya, PDB AS turun sebesar 0,1% pada tahun 2008 dan sebesar 2,5% pada tahun 2009 selama krisis keuangan global. Jika hal seperti krisis keuangan global yang lalu terjadi pada tahun ini, penurunan pertumbuhan ekonomi swasta masih tidak melebihi jumlah belanja pemerintah. Tidak akan ada resesi. Hal ini tidak berarti bahwa banyak orang tidak akan mengalami kesulitan keuangan, namun Amerika akan terus maju.

Saya menunjukkan hal ini karena saya yakin kondisi fiskal dan moneter sedang longgar dan akan terus longgar, jadi memegang mata uang kripto adalah cara terbaik untuk menjaga nilai. Saya yakin situasi saat ini mirip dengan tahun 1930-an hingga 1970-an, yang berarti karena saya masih bebas berpindah dari fiat ke crypto, saya harus melakukannya karena devaluasi melalui ekspansi dan distribusi kredit terpusat melalui sistem perbankan sudah dekat.