Pengungkapan: Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini sepenuhnya milik penulis dan tidak mewakili pandangan dan opini editorial crypto.news.

Pasar dalam Regulasi Aset Kripto (MiCA) menandai tonggak penting dalam perjalanan Uni Eropa dalam mengatur pasar kripto yang berkembang pesat. Garis waktu dan ketentuannya sangat penting bagi bisnis kripto dan investor. Saat kita mendekati tanggal-tanggal penting, dimulai dengan penerapan ketentuan stablecoin mulai 30 Juni 2024, dan penerapan MiCA secara lengkap pada 30 Desember 2024, lanskap kripto sedang menjalani fase transformatif. 

Anda mungkin juga menyukai: MiCA akan mengubah UE menjadi pusat adopsi kripto tahun ini | Pendapat

Selama dua tahun ke depan

Jadwal dan periode transisi MiCA yang bervariasi, yang diperpanjang hingga 30 Juni 2026, menyiratkan periode penerapan yang terfragmentasi di seluruh UE dan Wilayah Ekonomi Eropa (EEA). Yurisdiksi seperti Irlandia (12 VASP), Spanyol (96 VASP), dan Jerman (12 VASP) akan memberikan masa transisi selama 12 bulan. Sebaliknya, yurisdiksi lain akan menawarkan jangka waktu yang lebih panjang, seperti Perancis (107 VASP) dengan jangka waktu 18 bulan, sementara Lituania (588 VASP) kemungkinan hanya akan memberikan jangka waktu lima bulan. Fase transisi ini akan mendorong konsolidasi pasar karena tidak semua penyedia layanan yang ada akan mendapatkan lisensi MiCA. Banyak pihak yang akan memanfaatkan periode sementara ini sebelum menghentikan operasinya.

Perlombaan di antara yurisdiksi UE/EEA untuk menjadi pusat utama aktivitas kripto semakin intensif, dengan yurisdiksi seperti Perancis, Malta, dan Irlandia bersaing untuk mengambil posisi teratas. Namun, kesiapan dan kepatuhan regulator terhadap bisnis aset kripto menimbulkan tantangan yang signifikan. Regulator menghadapi periode penyesuaian untuk meningkatkan keterampilan staf mereka dalam memproses permohonan MiCA, khususnya di yurisdiksi dengan volume pemohon yang tinggi. Kompleksitas berbagai model bisnis, yang mencakup banyak produk yang tidak diketahui oleh regulator, memperburuk tantangan ini. Kurangnya keahlian untuk memberi wewenang dan mengawasi sektor ini memerlukan upaya pelatihan yang besar.

Tantangan bagi bisnis kripto

MiCA, ditambah dengan beragam tindakan Level-2 terkait (banyak di antaranya masih perlu diselesaikan) dan instrumen UE lainnya yang berlaku seperti undang-undang anti pencucian uang, Undang-Undang Ketahanan Operasional Digital (DORA), dan Uang Elektronik Directive (EMD), membuat kerangka peraturan yang kompleks. Memahami ketentuan apa yang berlaku untuk setiap jenis entitas dan dokumentasi apa yang perlu diterapkan akan menjadi tantangan bagi sebagian orang.

Penghapusan aset kripto, khususnya stablecoin, dari bursa UE karena kegagalan penerbitnya mendapatkan lisensi tepat waktu akan menimbulkan hambatan besar dan membatasi ketersediaan aset tertentu bagi konsumen.

Beradaptasi dengan MiCA akan membebani banyak entitas dan memerlukan investasi besar dalam infrastruktur teknologi. Aturan Perjalanan, persyaratan di mana informasi harus dibagikan antara VASP dengan setiap transaksi kripto, juga mulai berlaku bersamaan dengan MiCA. Aturan Perjalanan mengamanatkan bahwa CASP mentransfer sejumlah besar informasi tentang pembuatnya. Ini termasuk alamat mereka, nomor identifikasi pribadi, dan nomor identifikasi pelanggan. Dalam kasus yang jarang terjadi, bahkan mungkin diperlukan pengungkapan tanggal dan tempat lahir pembuatnya. Hal ini menambah kompleksitas lainnya, yang semakin menyoroti perlunya harmonisasi di dalam UE dan solusi untuk mematuhi Aturan Perjalanan yang dapat dioperasikan dan memungkinkan berbagi data yang aman sekaligus menjaga privasi pengguna.

Hasil utama pasar kripto

Terlepas dari tantangan yang ada, MiCA menanamkan kepercayaan pada entitas UE karena peningkatan pengawasan peraturan, promosi perlindungan investor dan menarik partisipasi institusi arus utama. Peningkatan langkah-langkah perlindungan konsumen memitigasi risiko seperti penipuan dan peretasan, sehingga menumbuhkan kepercayaan di antara klien ritel.

Persyaratan pelaporan MiCA akan membuat regulator di seluruh UE memiliki lebih banyak data, sehingga memberdayakan mereka untuk memantau aktivitas pasar secara efektif. Kemampuan untuk secara bebas memberi paspor pada aktivitas di seluruh UE akan memfasilitasi operasi lintas batas dan mengurangi fragmentasi peraturan sekaligus memperluas jangkauan pasar.

Sifat preskriptif MiCA dan rezimnya yang mencakup semua hal menjadi preseden bagi kerangka peraturan global. Yurisdiksi lain telah mengamati dan mungkin meniru beberapa ketentuan MiCA dan pendekatannya, sehingga berkontribusi terhadap harmonisasi peraturan dalam skala dunia. Namun, masih ada kekhawatiran mengenai apakah hal ini akan menghambat pertumbuhan dan inovasi dan apakah dunia usaha akan pindah ke yurisdiksi yang lebih permisif dan tidak terlalu membatasi.

Langkah-langkah setelah MiCA

Kesenjangan MiCA dalam mengatur bidang-bidang yang sedang berkembang seperti defi yang sebenarnya (penyediaan layanan keuangan atau penerbitan aset keuangan tanpa perantara yang dapat diidentifikasi dan tanpa satu titik kegagalan), pinjaman, dan NFT memerlukan diskusi kebijakan yang berkelanjutan dan langkah-langkah peraturan lebih lanjut. Laporan mengenai aspek-aspek ini akan menjadi masukan bagi perkembangan peraturan di masa depan, yang berpotensi mengarah pada penerapan MiCA yang kedua setidaknya dalam empat hingga lima tahun ke depan atau tindakan tambahan.

MiCA menandakan era baru regulasi di pasar kripto, yang bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor dan integritas pasar. Meskipun tantangan masih ada, MiCA meletakkan dasar bagi kerangka kerja kripto yang lebih transparan, aman, dan inklusif di UE dan sekitarnya. Ketika lanskap kripto terus berkembang, rezim peraturan harus beradaptasi dengan tren dan teknologi yang muncul, memastikan pertumbuhan berkelanjutan dan menumbuhkan kepercayaan investor.

Baca selengkapnya: KYC dan AML dalam aturan MiCA: bagaimana kripto akan berubah pada tahun 2025? | Pendapat

Pengarang: Ernest Lima

Ernest Lima adalah salah satu Mitra pendiri di XReg Consulting dan seorang pengacara berkualifikasi dengan pengalaman lebih dari 17 tahun bekerja di bidang regulasi jasa keuangan. Sebagai pemimpin kebijakan hukum dan peraturan XReg, dia sangat berpengalaman dalam desain, pengembangan, dan implementasi kerangka legislatif kripto yang memenuhi tujuan kebijakan global dan lokal. Di XReg, Ernest memanfaatkan keahlian internal di Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) Eropa untuk memberi saran kepada klien Eropa atau mereka yang ingin memasuki pasar Eropa. Ia juga memimpin keterlibatan dengan pejabat sektor publik Eropa dan Otoritas Kompeten Nasional dalam transisi mereka menuju kepatuhan MiCA. Ernest juga telah berbicara di konferensi industri dan melatih otoritas regulasi internasional mengenai regulasi MiCA Eropa dan bagaimana hal tersebut akan membentuk masa depan lanskap regulasi internasional kripto. Dia juga duduk di Komite Hukum Pasar Keuangan untuk mengatasi masalah yang timbul dari penggunaan aset kripto dan DLT.