0xLoki
@Square-Creator-4ab582730
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提醒一下，Curve创始人Michael Egorov的CRV债仓再一次面临清算风险
目前他在多个个借贷平台上借了超过5400万U，抵押物和钱包剩余资产主要是Curve
还有一个有意思的事情，Michael最近24个小时从Silo和UwU里面借了很多U来偿还 FRAX 的借款，用利率更低的贷款代替Frax贷款同时避免因为利用率过高陷入高利贷模式 0xSifu又是这两家借贷协议的主要流动性提供者，分别提供了12m和2m的稳定币
而前段时间@DeFi_Made_Here 指出 0xSifu疑似在Silo借CRV用于做空，在Michael降低CRV存款量提高利率后sifu偿还了贷款
但现在Michael在UwU和Silo的健康因子都只有1.4左右，如果有人再次借CRV，很可能没办法像上次那样降低CRV存款，因为Michael会比做空者先爆仓
看看接下来会发生什么👀
目前他在多个个借贷平台上借了超过5400万U，抵押物和钱包剩余资产主要是Curve
还有一个有意思的事情，Michael最近24个小时从Silo和UwU里面借了很多U来偿还 FRAX 的借款，用利率更低的贷款代替Frax贷款同时避免因为利用率过高陷入高利贷模式 0xSifu又是这两家借贷协议的主要流动性提供者，分别提供了12m和2m的稳定币
而前段时间@DeFi_Made_Here 指出 0xSifu疑似在Silo借CRV用于做空，在Michael降低CRV存款量提高利率后sifu偿还了贷款
但现在Michael在UwU和Silo的健康因子都只有1.4左右，如果有人再次借CRV，很可能没办法像上次那样降低CRV存款，因为Michael会比做空者先爆仓
看看接下来会发生什么👀
Martrix这篇研报太迷惑了，很难想象是一个正规金融机构的正规从业者写的，摘抄部分片段：
1/ 判断一个交易员好坏的标准是看他们在判断正确时赚了多少钱，判断错误时损失了多少钱
2/ 我们所有的观点都有数据支持，balabala，但我们无法获得有关即将批准的 ETF 的任何数据
3/美国证券交易委员会(SEC)在拒绝比 特币现货 ETF的十年后将批准其在美国上市，其折扣已降至-8%，这表明定价批准的可能性 为 92%
ps：按这个逻辑，gbtc如果正溢价1%，定价批准的可能性是101%？
1/ 判断一个交易员好坏的标准是看他们在判断正确时赚了多少钱，判断错误时损失了多少钱
2/ 我们所有的观点都有数据支持，balabala，但我们无法获得有关即将批准的 ETF 的任何数据
3/美国证券交易委员会(SEC)在拒绝比 特币现货 ETF的十年后将批准其在美国上市，其折扣已降至-8%，这表明定价批准的可能性 为 92%
ps：按这个逻辑，gbtc如果正溢价1%，定价批准的可能性是101%？
比较重要的一点，这不是存款而是债券
相当于恒大以100u的价格卖面值100的债券给你，日化0.5%利息
恒大拿到钱以后80%+的钱去炒房，10%留在账户上你要取的话就用这个钱兑付
恒大找100个人借了钱，拿到10000u，账面1000U的现金和9000U的房子
恒大能不能还上你的钱取决于两个因素：
1）恒大如果能一直借到钱，账面就始终有现金还给你
2）恒大如果借不到钱，账面现金用完以后就需要拿房子抵债，这种情况可能会导致资金链断裂，房价暴跌
至于该不该借钱给恒大，以及借钱给恒大更赚钱，还是买恒大的房子更赚钱，那就见仁见智了
相当于恒大以100u的价格卖面值100的债券给你，日化0.5%利息
恒大拿到钱以后80%+的钱去炒房，10%留在账户上你要取的话就用这个钱兑付
恒大找100个人借了钱，拿到10000u，账面1000U的现金和9000U的房子
恒大能不能还上你的钱取决于两个因素：
1）恒大如果能一直借到钱，账面就始终有现金还给你
2）恒大如果借不到钱，账面现金用完以后就需要拿房子抵债，这种情况可能会导致资金链断裂，房价暴跌
至于该不该借钱给恒大，以及借钱给恒大更赚钱，还是买恒大的房子更赚钱，那就见仁见智了
所有看起来复杂的旁氏，用清算价值去理解就不复杂了
存100u进去看起来账面价值是100u，但u的储备金只有10%，那清算价值就是10u，90u差额少部分构成不稳定资产的清算残值，大部份被前面的人瓜分期望
存100u进去看起来账面价值是100u，但u的储备金只有10%，那清算价值就是10u，90u差额少部分构成不稳定资产的清算残值，大部份被前面的人瓜分期望
1/ Surf Finance 是什么？有什么不一样？
Base上的去中心化衍生品交易所。Uniswap是第一个无需许可的现货dex，Surf Finance是第一个无需许可的衍生品交易所。
任何人都可以自己选择上线特定的交易对，哪怕这个币种没有在任何CEX/DEX上线衍生品。
具体来说，一些小币种、高税币种，比如最近比较火的 $Token，都可以在Surf Finance开池子，门槛很低，并且Base链手续费也非常低，交易体验会比较好。
2/ 无许可交易如何实现？
流动性提供者 (LP) 自愿提供流动性并承担交易者另一方针对任何特定资产仓位的盈利或者损失。简单来说就是任何人都可以主动开池子并且当LP并且自负盈亏。
合约的价格通过Oracle和TWAP价格综合决定。不同流动性、市值、波动率币种的风险结构也不一样，所以不同资产对应的LP门槛和手续费也会不一样。如果有足够多的LP，市场竞争最终会导致最优的配置。
3/ 手续费如何分配
LP拿80%的手续费、100%的资金费、90%的清算残差、100%的用户净损益，很干净，基于这些费用和LP的实现方式也可以做很多套娃，未来可能是一系列产品。
4/ 想象空间在哪里？
DeFi基础协议在ETH上的竞争格局已经相对明晰。但衍生品对主链的资产原生性相对没有那么依赖，可以看到所有新一点的L1/L2都在做衍生品交易，这也是最容易在新公链上做大做强的赛道。之前Base链上最火的交易型协议是Friend.tech，现在喜加一。
聚焦到产品本身，Surf的无需许可是目前最强的竞争特性。另外产品本质上是提供了一种【交易方式】，这种方式如果用到主流币/ERC-20代币上就是目前的形态，未来可以拓展到所有类别资产，以及更复杂的结构化产品、风险互换产品上。
5/ 有没有代币/空投预期？
经济模型还没有公布，目前只有测试网。
https://twitter.com/surf_protocol/status/1718937047304753512
Base上的去中心化衍生品交易所。Uniswap是第一个无需许可的现货dex，Surf Finance是第一个无需许可的衍生品交易所。
任何人都可以自己选择上线特定的交易对，哪怕这个币种没有在任何CEX/DEX上线衍生品。
具体来说，一些小币种、高税币种，比如最近比较火的 $Token，都可以在Surf Finance开池子，门槛很低，并且Base链手续费也非常低，交易体验会比较好。
2/ 无许可交易如何实现？
流动性提供者 (LP) 自愿提供流动性并承担交易者另一方针对任何特定资产仓位的盈利或者损失。简单来说就是任何人都可以主动开池子并且当LP并且自负盈亏。
合约的价格通过Oracle和TWAP价格综合决定。不同流动性、市值、波动率币种的风险结构也不一样，所以不同资产对应的LP门槛和手续费也会不一样。如果有足够多的LP，市场竞争最终会导致最优的配置。
3/ 手续费如何分配
LP拿80%的手续费、100%的资金费、90%的清算残差、100%的用户净损益，很干净，基于这些费用和LP的实现方式也可以做很多套娃，未来可能是一系列产品。
4/ 想象空间在哪里？
DeFi基础协议在ETH上的竞争格局已经相对明晰。但衍生品对主链的资产原生性相对没有那么依赖，可以看到所有新一点的L1/L2都在做衍生品交易，这也是最容易在新公链上做大做强的赛道。之前Base链上最火的交易型协议是Friend.tech，现在喜加一。
聚焦到产品本身，Surf的无需许可是目前最强的竞争特性。另外产品本质上是提供了一种【交易方式】，这种方式如果用到主流币/ERC-20代币上就是目前的形态，未来可以拓展到所有类别资产，以及更复杂的结构化产品、风险互换产品上。
5/ 有没有代币/空投预期？
经济模型还没有公布，目前只有测试网。
https://twitter.com/surf_protocol/status/1718937047304753512
详解Friend.tech经济模型：博弈论、期望价值和需求曲线的幻象
一、如何做好一款Ponzi社交产品
Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分
理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。
（1）（S^2） /16000 意味着什么
Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。
显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过
Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分
理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。
（1）（S^2） /16000 意味着什么
Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。
显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过
香港会对加密货币强执法吗？SEC与SFC的对比分析
之前Space聊到过一个话题：香港SFC会不会和美国SEC一样，去疯狂定义证券然后监管、调查、罚款？
这个问题的关键点是我们不能只看他们是怎么说的（组织目标），还需要看他们怎么做的（实际行为）。回答这个问题有个很简单的办法：搞明白SEC和SFC的业务和人员构成
一、SEC：调查、起诉与处罚
首先我们来看一下SEC的架构，最上面是包括主席+4名委员构成的委员会，下设6个部门+1个监察长办公室+11个办公室。除此以外，还有11个分地区的办公室。需要注意的是，这11个地区办公室需要同时向执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）汇报。
从组织架构上我们就可以发现，执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）似乎在所有科室中是最重要的。在后面的各部门描述当中，我们也可以看到执法司和检查司也分列一二。
除此之外还有个更具有说服力的数据：财务情况。SEC的资金来源大致由三部分组成：
1）财政预算；
2）证券交易费用和申请费用；
3）罚没收入。
其中罚没收入又分成两个Part：
A.需要赔偿受害者的，罚没收入会补偿受害者+注入美国
这个问题的关键点是我们不能只看他们是怎么说的（组织目标），还需要看他们怎么做的（实际行为）。回答这个问题有个很简单的办法：搞明白SEC和SFC的业务和人员构成
一、SEC：调查、起诉与处罚
首先我们来看一下SEC的架构，最上面是包括主席+4名委员构成的委员会，下设6个部门+1个监察长办公室+11个办公室。除此以外，还有11个分地区的办公室。需要注意的是，这11个地区办公室需要同时向执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）汇报。
从组织架构上我们就可以发现，执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）似乎在所有科室中是最重要的。在后面的各部门描述当中，我们也可以看到执法司和检查司也分列一二。
除此之外还有个更具有说服力的数据：财务情况。SEC的资金来源大致由三部分组成：
1）财政预算；
2）证券交易费用和申请费用；
3）罚没收入。
其中罚没收入又分成两个Part：
A.需要赔偿受害者的，罚没收入会补偿受害者+注入美国
NFTfi驱动下一轮牛市：SLOWLY BUT SURELY——NFTFi赛道全景研究 Part
一、我们正处在NFTfi爆发的前夜
首先需要明确的一点是，NFT和NFTfi市场经历了一个明显的下滑，但这并不意味着NFT或者NFTFi市场失去了增长潜力，NFTfi仍然是具备最高潜在增长倍数的市场之一。 依旧按照技术成熟度曲线，一项新技术诞生时，会以最疯狂的速度攀升至顶部，经历可能的泡沫破裂以后再缓慢平稳上升，步入真正的大规模采用。纵观加密行业的发展，这种发展路径已经多次验证，从最开始的BTC，到PoW热潮，再到ICO热潮和DeFi Summer都是如此。
Source：Google
谈论NFT/NFTfi的市场空间，离不开上一篇研报中提及两个重要数据：NFT市场市值和NFT类别占比。按照当时（2023.3）的统计，具备高价值、高流动性的【核心市场】市值仅有59亿美元，约为稳定币市值的4.2%（对应DeFi赛道）和ETH市值的2.7%（对应ETH LSDfi赛道）。
Source：公开数据整理
NFT类别占比可以在一定程度上解释这种现象：PFP、Art、Collectibles占总市值的75%以上，其次是Utility、Land、Game类别。受类别特性的影响，当前大多数N
首先需要明确的一点是，NFT和NFTfi市场经历了一个明显的下滑，但这并不意味着NFT或者NFTFi市场失去了增长潜力，NFTfi仍然是具备最高潜在增长倍数的市场之一。 依旧按照技术成熟度曲线，一项新技术诞生时，会以最疯狂的速度攀升至顶部，经历可能的泡沫破裂以后再缓慢平稳上升，步入真正的大规模采用。纵观加密行业的发展，这种发展路径已经多次验证，从最开始的BTC，到PoW热潮，再到ICO热潮和DeFi Summer都是如此。
Source：Google
谈论NFT/NFTfi的市场空间，离不开上一篇研报中提及两个重要数据：NFT市场市值和NFT类别占比。按照当时（2023.3）的统计，具备高价值、高流动性的【核心市场】市值仅有59亿美元，约为稳定币市值的4.2%（对应DeFi赛道）和ETH市值的2.7%（对应ETH LSDfi赛道）。
Source：公开数据整理
NFT类别占比可以在一定程度上解释这种现象：PFP、Art、Collectibles占总市值的75%以上，其次是Utility、Land、Game类别。受类别特性的影响，当前大多数N