对 USDe 来说，有个不容忽略的危险信号开始露出苗头：
BTC 和 ETH 的全网年化资金费率从今日 00:00 开始有转负的趋势，目前 BTC 为 -5.43%/2.97%，ETH 则为 -13.7%/-4.61%。
而 Ethena Labs 官网数据显示，USDe 的比特币抵押资产总价值超 8 亿美元，以太坊头寸超 10 亿美元，累计占比近 8 成，这也构成 USDe 高收益的主要来源：
Ethena 实际上是在收割所有在牛市做多头并为此支付资金费用的加密货币交易者，所以高收益率极度依赖市场情绪背后的正资金费率。
所以从这个角度看，接下来 24 小时-48 小时，如果全网资金费率持续转负，甚至幅度加大，USDe 就危险了——在资金费率为负值的背景下，USDe 很可能将难以维持锚定，然后跌破 1 美元（其实发文时已经跌破 1 美元，轻微脱锚），进而开始发生恐慌和清算。