前言

根据 #DeFiLlama 数据平台显示，自23年11月开始，#Vertex 的交易量、TVL 暴增，交易量一度成为排名第二的链上永续合约平台（第一是dYdX ），颇有赶超dYdX的潜力。为什么Vertex短时间在交易量和TVL方面增长如此迅速？Vertex 到底有何创新和吸引力？让我们一起来看看。

一、项目介绍：

Vertex 是一个#Arbitrum 上的去中心化衍生品协议，具有现货、永续和综合货币市场。愿景是像 CEX 一样交易，像 DEX 一样自我托管。

曾是 Terra 链上的一个去中心化外汇平台，在2022年 5 月份 Terra 崩溃之后，作为一个 DEX 迁移到 Arbitrum 上，并开发了现货交易、期货交易和借贷市场这三类产品。

协议盈利模式：收取交易费用

产生协议收入。

为做市商提供流动性的经济激励。

调节特定交易对的投机和操纵情况。

官网：https://vertexprotocol.com/

二、产品及创新：

产品:

  1. 现货交易市场：所有现货资产均以 USDC 报价。在 Vertex 上，用户始终保留对链上现货资产的所有权。

  2. 永续合约市场：交易者能够以高达 10 倍的杠杆做多或做空加密资产，使用 USDC 作为主要抵押品，全仓保证金系统可以利用其他现货资产来支持永续头寸。

  3. 借贷市场：用户可以使用其投资组合保证金自动借入现货资产来获得贷款。借贷市场的智能合约在链上（例如，在 Arbitrum 上）。

创新:

  • 订单簿+AMM的混合设计：

在协议层面融合了链上的交易所和风险引擎，并配置了链下排序器，形成了混合订单簿 +AMM DEX。包括现货、永续合约和货币市场 — — 由 Arbitrum 层的 Vertex 协议智能合约控制。

三个关键要素：

一个完全链上的交易所（恒定产品AMM） — — 协议级别。

一个完全在链上的风险引擎 — — 协议级别。

用于订单匹配的链下排序器。

  • 全仓保证金模式：

默认情况下，Vertex 是全仓保证金的，用户的投资组合将作为多个未平仓头寸的抵押品。

Vertex V1 上暂不支持逐仓，Vertex V2 中将添加永续合约的逐仓保证金功能供用户选择。

  • 子账户：

交易者可以通过开设新的子账户来隔离与单个头寸相关的风险。

  • 采用多预言机喂价：

目前主要使用 Stork预言机。未来，Chainlink的高保真亚秒级市场数据将与Stork一起帮助支持市场确保清算、资金费率和损益计算。

Stork 是一个超低延迟、去中心化的混合预言机网络，用于兼容 EMV 的报价。通过其混合链上/链下架构为 Vertex 提供支持，解锁了在链下执行初始处理的能力。

  • 具有竞争力的交易手续费：

为吃单用户提供廉价手续费交易（0.02%），并为 BTC/USDC 和 ETH/USDC 等主要货币对的现货和永续合约的挂单用户提供零费用。相比DYDX、GMX，Vertex手续费更低，更具竞争力。

  • 一键交易1CT ：

使用户能够在开始时签署一个批准交易，无需后续批准签名，这种体验类似于 CEX，用户可以登录（签署批准交易）并开始交易，而无需签署他们进行的每笔交易。

更多创新将在V2推出！

三、社区和数据：

社交媒体：

  • Twitter：https://twitter.com/vertex_protocol ，84.3K followers

  • Discord：https://discord.com/invite/berachain ， 28.8k members，2.2k在线

协议数据:

  • 总交易量：$45.21b，其中永续合约为$41.21b

  • TVL：$45.3M

  • 24h交易量：$242.87M

  • 用户量：20,615

  • 24h交易手续费：$49.26k

  • 近一月日均用户量：500–600

数据来源：https://stats.vertexprotocol.com/

  • 目前可以参与协议本身的 6+ 年持续激励计划和Arbitrum DAO 提供的300 万个 ARB 代币的短期激励计划 （STIP）

四、经济模型：

  • VRTX 总供应量：

1B，不增发。其中 90.85% 的代币将在 5+ 年内释放。

  • 分配:

  • 持续的激励：34.0%（3.4 亿 VRTX）

  • 初始代币阶段：10.0%（1 亿 VRTX）

    初始代币阶段包括 Vertex Trade & Earn 奖励计划的首 7 个时期，该计划于 2023 年 4 月启动，并于 2023 年 11 月 8 日结束。指定用于初始代币阶段的 VRTX 供应量的 10.0% 是 VRTX 代币的一次性分配 — — 早期 Vertex 用户可作为交易奖励累积。

  • 早期投资者：8.8%（8800 万 VRTX）

    早期投资者包括 2022 年起筹集 850 万美元的 Vertex 种子轮融资的参与者。

  • 初始 VRTX 流动性（LBA）：1.0%（1000 万 VRTX）

    初始 VRTX 流动性是在 Genesis 解锁的 VRTX 代币供应量的 1.0%，并指定为 Vertex LBA 参与者的奖励。

  • 未来贡献者：5.0%（5000 万 VRTX）

    未来贡献者分配是未来团队成长的储备。一旦归属，它将被放入协议宝库以备潜在使用，但不一定会进入流通。分配给未来贡献者类别的 VRTX 代币直到第 2 年才开始归属。

  • 生态系统：9.0%（9000 万 VRTX）

    生态系统发展分配包括支持 Vertex 长期生态系统增长的 VRTX 代币储备。在 Genesis，生态系统开发 VRTX 分配的 1% 解锁（1000 万 VRTX）。其余 8% 的 VRTX 代币指定用于生态系统发展，从第 1 年到第 3 年，每年线性释放 2.67% 。

  • 顾问：0.5%（500 万 VRTX）

    VRTX总供应量的0.5%，并在第1年开始释放。将用于第三方服务，为 Vertex 协议的增长、安全性和可持续性提供长期利益 — — 包括但不限于代码审计和漏洞赏金。

  • 协议金库：11.7%（1.17 亿 VRTX）

    VRTX 总供应量的 5%（5000 万 VRTX）将解锁给协议金库，其余部分从第 1 年到第 3 年线性释放。

  • 创始团队：20.0%（2 亿 VRTX）

    团队分配的时间表大致于 2023 年 4 月在主网上上线后的 2–3 年内释放。

每月释放明细可以在这里看到：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1iLKBY7uoiYpa7lVzYuCK6HRCOJw-u4mnUR1CcD_OW3s/edit#gid=639807660

  • VRTX质押

    voVRTX 用户分数：将引入多种激励机制，让活跃的参与者获得VRTX代币奖励。增加 voVRTX 分数可以增加激励的数量。

    USDC奖励：根据用户 voVRTX 分数奖励USDC，USDC来自协议收入。

  • 保险基金质押（USDC ）

    奖励保险基金库的清算利润（若有盈余）

    进一步提升voVRTX 用户分数，从而获得更多的VRTX质押奖励

五、融资和团队：

融资：

  • 2022–4： Vertex Protocol 完成 850 万美元种子轮融资，投资方包括 Hack VC、Dexterity Capital、Jane Street、Hudson River Trading 等。

  • 2023–6–22：获 Wintermute Ventures 战略投资，具体金额暂未披露。

团队：

  • Alwin Peng：联合创始人，前 Jump Trading 软件工程师

  • Darius Tabatabai：联合创始人，前 JST Capital 交易主管，在期权、商品和外汇领域拥有 20 年的交易经验。伦敦政治经济学院政府与经济学理学学士。

  • Conor McNamee：产品负责人，前 Eterna Capital 的业务拓展和运营经理。毕业于加拿大西安大略大学和香港城市大学。

  • SJ Park：战略主管。 他在利率和信贷领域拥有 10 年的交易经验，曾任高盛投资组合经理。

  • Jeff Blockinger：总法律顾问，拥有 25 年经验，专门从事证券、投资基金、金融科技、区块链、加密货币和监管事务。目前也是 Quadrata 总法律顾问。

六、总结：

  • Vertex是一个垂直整合的DEX，将现货、永续合约和货币市场聚合到一个统一的交易平台中。以闪电般的速度、通用的全仓保证金和用户友好的交易界面进行交易。Vertex将DEX和CEX的优势融为一体，既可以实现DEX的自我托管，又可以实现像CEX一样快捷的交易。

  • 不同于 dYdX （链下订单簿）以及 GMX （链上流动性池的方案），Vertex 采用混合订单簿+AMM 的方式来实现现货与永续合约的交易。凭借着具备CEX和DEX优势的产品以及持续的交易激励计划（3.4 亿 VRTX），Vertex 的交易量和TVL一直在稳步上升。

  • 在衍生品领域，目前没有一个垄断的霸主，Vertex有望在其中竞争一席之地。目前赛场上的 dYdX 、 GMX，以及最近暴涨十倍的APEX，各有优势。只有提供安全可靠、丝滑交易的体验以及低滑点低交易手续费的协议才有可能长久获得用户，而把协议收入分配给代币质押者，更是能够牢牢吸引用户的一个重要方面。

  • 从市值来看，DYDX市值$990M，GMX市值$385M，Vertex市值$44M，结合交易量来看，低估。

  • 从利润来看，交易量高，但是交易手续费率很低，每日手续费收入相对较低（约$50K），分配给持币者的收入也相对少些。好在官方推出的激励活动能够很好弥补这一点。

  • 另外据官方透露，Vertex V2版本将会有更多优化和创新，期待Vertex给我们带来更多惊喜！

#内容挖矿

SANYUAN Labs 是一个DAO驱动型风险投资机构，专注于投资Web3.0 ，DeFi和AI。

Twitter：https://twitter.com/SanyuanCapital

Telegram：https://t.me/TernaryCapital