Web3律师：欧盟MiCA法案正式生效，一文讲透Web3企业展业新规范
2024年12月30日，欧盟《加密资产市场监管法案》（以下简称“MiCA法案”）正式生效，标志着欧洲加密资产合规框架迈入新纪元。我们在先前的系列文章中，已经对MiCA法案的关键定义等做了介绍，感兴趣的读者可以点击《解读欧盟MiCA法案，虚拟货币托管服务如何合规？丨曼昆Web3普法》查看。对广大Web3从业者，尤其是对欧洲市场感兴趣的从业者而言，MiCA法案生效后该如何应对？今天，曼昆律师就带大家一探究竟。
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Web3律师：欧盟MiCA法案正式生效，一文讲透Web3企业展业新规范
2024年12月30日，欧盟《加密资产市场监管法案》（以下简称“MiCA法案”）正式生效，标志着欧洲加密资产合规框架迈入新纪元。我们在先前的系列文章中，已经对MiCA法案的关键定义等做了介绍，感兴趣的读者可以点击《解读欧盟MiCA法案，虚拟货币托管服务如何合规？丨曼昆Web3普法》查看。对广大Web3从业者，尤其是对欧洲市场感兴趣的从业者而言，MiCA法案生效后该如何应对？今天，曼昆律师就带大家一探究竟。
谁必须遵守MiCA？
MiCA法案第2条界定了法案的适用范围，即在欧盟境内从事下列活动的自然人、法人以及其他企业：
1.发行加密资产（Issuance）：创建新的加密资产。
2.向公众发售加密资产（Offer to the Public）：将加密资产提供给公众认购。
3.加密资产交易准入（Admission to Trading）：允许加密资产在交易平台（如加密资产交易所）挂牌交易。
4.提供与加密资产相关的服务（Provide Services Related to Crypto-Assets）：涉及为加密资产提供的各种服务，包括托管、买卖撮合、交易执行、钱包管理等。
MiCA法案的基本涵盖了所有与加密资产相关的活动，简言之，只要希望在欧盟境内开展加密资产相关活动的主体，都可能落入MiCA法案的规制范围中。针对10种不同的加密资产相关服务业务的范围，我们在先前的文章中已经有过梳理，读者可点击《Web3解读 | 一文讲透Web3企业为何需要欧盟MiCA与迪拜VARA牌照》查阅。
值得注意的是，无论虚拟资产服务的提供商（CASP）注册或设立在何处，只要其服务涉及欧洲利益（serving European interests），就可能落入MiCA的规制范围。
谁来执行MiCA法案？
根据欧盟相关法规的规定，MiCA的执行主体分为欧盟层面和成员国层面：
1.欧盟层面
有两个主要监管机构负责 MiCA 的执法，它们分别是：欧洲证券和市场管理局（ESMA）以及欧洲银行管理局（EBA）。
ESMA 是欧盟金融市场的监管机构。角色定位类似我国证监会。根据金融时报的报道，“ESMA希望扩大其监管主要证券交易所和欧盟金融基础设施其他关键部分的权力，力争成为欧洲版的美国证券交易委员会（SEC）。”在可预见的未来，ESMA会在欧洲金融市场上，扮演更有分量的角色。
EBA是欧盟银行业监管机构。角色定位类似我国原银监会。为欧洲银行业制定统一的监管标准。
ESMA和EBA有以下区别：
·监管领域不同：EBA主要负责银行业的监管，而ESMA则负责证券市场的监管。
·职能侧重点不同：EBA更关注银行运行与存款人保护，ESMA则侧重于投资者保护和市场的有序运行。
2.成员国层面
原先，每个欧盟成员国自主指定自己的国家机构在其管辖范围内制定加密资产的监管政策、实施处罚。而每个欧盟成员国的监管机构的名称、职权范围各不相同，比如，波兰的金融监管机构名为波兰金融监管局（PFSA），马耳他则为马耳他金融服务管理局（MFSA）。
MiCA法案鼓励欧盟成员国之间的监管机构与欧盟机构通力合作，提高法案的执行效率，并密切监控市场可能出现的违规行为。可预见的未来，加密资产的监管框架会在欧盟更加统一、完善。那么对于计划或已经在欧盟开展业务的Web3从业者来说，MiCA法案有哪些核心要点呢？
MiCA法案的核心要点
1.统一框架，全面合规
如果把牌照比作护照，那么MiCA法案带来的直接好处是让Web3从业者可以用“申根签证”走遍欧洲了。
以前，欧盟各国的Web3合规制度各自为政，无法形成统一的监管框架；如今，MiCA为欧盟各成员国制定了统一的框架与标准，在可预见的未来，无论是虚拟货币的发行方、运营方还是加密资产服务提供商，都将减少重复申请，提升合规效率。
与之前各国不同的监管框架相比，总体而言，MiCA法案的规定更为详细，对欧洲的Web3业务提出了更高的合规要求。就加密资产服务提供商而言，MiCA为其制定了全面的规则，涵盖从治理和资本要求到托管和管理的方方面面。比如，要获得授权，CASP 必须至少有一名驻欧盟的董事，并在欧盟境内设有注册办事处。在营销方面，特别注重规制虚假陈述行为，遵守营销沟通与信息活动的规则，并以公平方式开展活动，否则，监管机构会进行相应的警告和处罚。
2.充足资本，稳定价值
为了防范加密市场系统性金融风险的发生，MiCA对稳定币发行制定了特别要求，规定发行方需持有充足的储备资产来支持其价值稳定，以确保稳定币的价值稳定性。
因此，稳定币发行人需保持足够的资本和流动性储备，以应对潜在的市场波动和兑付需求；特别是对于稳定币发行人，需确保有充足的储备支持所发行的代币。
3.打击犯罪，规范市场
MiCA法案重视和预防加密市场可能产生的违法犯罪行为，比如内幕交易、市场操纵等。还要求所有加密资产服务提供商执行反洗钱（AML）和反恐怖融资（CTF）措施，包括严格的KYC程序和交易监控，以防范不法分子通过加密市场进行非法行为。加密资产服务提供商必须实施严格的客户尽职调查（CDD）程序，监控可疑交易，并向相关当局报告，以防止洗钱和恐怖融资活动。
违反MiCA法案可能面临的处罚
对于Web3从业者而言，最关心的莫过于项目能否正常开展，之所以追求合规，是因为不合规的代价是高昂的，经过梳理，曼昆律师将MiCA法案的处罚措施概括为以下4类：
1.警告
警告具有警示作用，提醒从业者合规的重要性。EBA 会正式发出警告，指出发行者未能履行 MiCA 法规规定的某项或多项义务。
·性质：警告是一种正式的行政通知，作为正式行政记录，表明监管机构已经注意到发行者存在问题。
·适用情形：通常在违规行为相对较轻，或首次发生，且发行者表现出配合改正的态度时使用。例如，可能涉及信息披露不及时、营销传播存在轻微不合规之处、内部管理流程存在小缺陷等情况。
·影响：警告本身可能不会直接导致业务中断或财务损失，但它会对发行者的声誉产生负面影响，并可能导致更严格的监管审查。如果发行者在收到警告后未能及时采取纠正措施，则可能面临更严厉的处罚。
·示例：ESMA警告某发行者，其发布的白皮书缺少某些必要的信息披露，要求其在指定期限内进行补充。
2.罚款与按日处罚金
罚款与按日处罚金都属于经济制裁，它们的区别如下：
简而言之，罚款（Fine）是追溯性的，针对过去的违规行为进行惩罚，而按日处罚金（Periodic Penalty Payments）是前瞻性的，通过施加每日罚款来威慑持续或未来的不合规行为，直到履行义务为止。
3.暂停或禁止活动
暂停或禁止活动是比警告更为严厉的处罚，会对发行者的业务运营造成直接影响。
·暂停活动 (Suspending Activities):指在一定期限内，暂时禁止发行者进行某项或多项特定的活动。例如，暂停公开发行、暂停交易平台交易、暂停营销活动等。
期限：通常有明确的期限，例如 Article 130 中提到的“单次最长不超过 30 个连续工作日”。
适用情形：通常在违规行为较为严重，或发行者未能有效纠正先前警告中指出的问题时使用。例如，涉及误导性宣传、未按规定进行储备资产管理、内部控制严重不足等情况。
影响：暂停活动会导致业务中断、收入损失、客户流失，并严重损害发行者的声誉。
·禁止活动 (Prohibiting Activities): 指永久性地禁止发行者进行某项或多项特定的活动。例如，永久禁止公开发行某种代币、永久禁止在特定平台上进行交易等。
性质：这是非常严厉的处罚，意味着发行者在该领域内的业务将无法继续开展。
适用情形：通常在违规行为非常严重，或发行者屡次违反法规，且拒不改正时使用。例如，涉及欺诈、洗钱等重大违法行为，或严重损害投资者利益的行为。
影响：禁止活动会对发行者的业务造成毁灭性打击，扩大增加公司的经营风险。
4.除名或吊销许可
除名或吊销许可是 MiCA 法案中最严厉的处罚措施。
·性质：指监管机构正式撤销发行者根据 MiCA 法案获得的运营许可，使其失去在欧盟地区提供相关服务的资格。
·适用情形：通常在发生最严重的违规行为时使用，例如：
严重违反 MiCA 法案的核心条款，对金融市场稳定或投资者利益造成重大损害。
提供虚假信息以获得授权发牌。
持续且屡次违反法规，即使经过多次警告和处罚仍未改正。
公司资不抵债或面临破产清算。
·影响：撤销授权意味着发行者必须立即停止在欧盟地区的所有相关业务，并可能面临进一步的法律诉讼和处罚。这对发行者来说是致命的打击，不仅会导致业务完全终止，还会对其声誉和未来发展造成不可挽回的损害。
综上所述，四种处罚措施构成了 MiCA 法案下针对违规行为的多层次惩罚体系。监管机构可以根据违规行为的具体情况，选择合适的处罚措施，或将多种措施结合使用，以达到最佳的监管效果。当然，上述列举的四种并非完全列举，MiCA法案对于信息的披露、对于 Web3 从业者而言，了解这些处罚措施有助于更好地理解 MiCA 法案的合规要求，并采取必要的措施以避免违规行为的发生。
持续合规：MiCA法案的未来展望
就虚拟资产服务提供商（VASP）而言，MiCA法案为生效前已经注册的从业者预留了转型到MiCA法案规定时限的宽限期。各个国家并不相同，以波兰为例，如果公司属于已经注册的 VASP（旧许可）将被允许在宽限期内直到 2025 年 6 月 30 日（预计日期）根据 VASP 许可提供服务。
但对于从未申请过VASP牌照的虚拟资产服务提供商而言，开始运营之前必须申请 CASP 许可证。
无论欧盟各国规定的宽限期有多长，目前，MiCA法案规定，所有加密资产服务提供商（CASP）必须在2026年7月前完成牌照申请。
当然，MiCA法案并不是一成不变的，监管机构会根据市场的变动与法案适用的实际情况，每年向欧洲议会和理事会提交一份公开发布的报告，汇报法规的修改和法规的变动的方向。届时，曼昆律师也会持续跟进，为Web3从业者提供全球各主要加密地区最新、最全面的合规指南。
▲图源ESMA
曼昆律师总结
MiCA 引入严格的监管标准的同时，也为企业拓展欧洲市场、获得竞争优势创造了机会。通过主动满足合规要求，短期看，Web3从业者可以获得官方背书，抢占先机；长远看，在更透明、规范的营商环境中，也有利于项目的可持续发展。
曼昆律师事务所在Web3领域拥有丰富的实践经验和深厚的专业知识，特别是在加密资产合规、国际业务拓展和跨境法律支持方面具有相对优势。我们不仅将持续关注MiCA法案的实施进展，还会根据行业动态和客户需求，定期发布深度合规解读与实操指引，帮助客户掌握最新的政策变化。
通过紧密结合行业趋势与法律专业，曼昆律师致力于为客户设计量身定制的合规解决方案，协助客户高效应对监管挑战，抓住市场机遇，最终在快速发展的加密资产市场中占得先机。无论您是加密资产服务提供商还是代币发行人，抑或是其他计划开展全球业务的Web3从业者，我们都能为您提供涵盖从商业布局到风险防控的全面支持，助力您的业务在欧盟和全球范围内获得长足发展。
谁必须遵守MiCA？
MiCA法案第2条界定了法案的适用范围，即在欧盟境内从事下列活动的自然人、法人以及其他企业：
1.发行加密资产（Issuance）：创建新的加密资产。
2.向公众发售加密资产（Offer to the Public）：将加密资产提供给公众认购。
3.加密资产交易准入（Admission to Trading）：允许加密资产在交易平台（如加密资产交易所）挂牌交易。
4.提供与加密资产相关的服务（Provide Services Related to Crypto-Assets）：涉及为加密资产提供的各种服务，包括托管、买卖撮合、交易执行、钱包管理等。
MiCA法案的基本涵盖了所有与加密资产相关的活动，简言之，只要希望在欧盟境内开展加密资产相关活动的主体，都可能落入MiCA法案的规制范围中。针对10种不同的加密资产相关服务业务的范围，我们在先前的文章中已经有过梳理，读者可点击《Web3解读 | 一文讲透Web3企业为何需要欧盟MiCA与迪拜VARA牌照》查阅。
值得注意的是，无论虚拟资产服务的提供商（CASP）注册或设立在何处，只要其服务涉及欧洲利益（serving European interests），就可能落入MiCA的规制范围。
谁来执行MiCA法案？
根据欧盟相关法规的规定，MiCA的执行主体分为欧盟层面和成员国层面：
1.欧盟层面
有两个主要监管机构负责 MiCA 的执法，它们分别是：欧洲证券和市场管理局（ESMA）以及欧洲银行管理局（EBA）。
ESMA 是欧盟金融市场的监管机构。角色定位类似我国证监会。根据金融时报的报道，“ESMA希望扩大其监管主要证券交易所和欧盟金融基础设施其他关键部分的权力，力争成为欧洲版的美国证券交易委员会（SEC）。”在可预见的未来，ESMA会在欧洲金融市场上，扮演更有分量的角色。
EBA是欧盟银行业监管机构。角色定位类似我国原银监会。为欧洲银行业制定统一的监管标准。
ESMA和EBA有以下区别：
·监管领域不同：EBA主要负责银行业的监管，而ESMA则负责证券市场的监管。
·职能侧重点不同：EBA更关注银行运行与存款人保护，ESMA则侧重于投资者保护和市场的有序运行。
2.成员国层面
原先，每个欧盟成员国自主指定自己的国家机构在其管辖范围内制定加密资产的监管政策、实施处罚。而每个欧盟成员国的监管机构的名称、职权范围各不相同，比如，波兰的金融监管机构名为波兰金融监管局（PFSA），马耳他则为马耳他金融服务管理局（MFSA）。
MiCA法案鼓励欧盟成员国之间的监管机构与欧盟机构通力合作，提高法案的执行效率，并密切监控市场可能出现的违规行为。可预见的未来，加密资产的监管框架会在欧盟更加统一、完善。那么对于计划或已经在欧盟开展业务的Web3从业者来说，MiCA法案有哪些核心要点呢？
MiCA法案的核心要点
1.统一框架，全面合规
如果把牌照比作护照，那么MiCA法案带来的直接好处是让Web3从业者可以用“申根签证”走遍欧洲了。
以前，欧盟各国的Web3合规制度各自为政，无法形成统一的监管框架；如今，MiCA为欧盟各成员国制定了统一的框架与标准，在可预见的未来，无论是虚拟货币的发行方、运营方还是加密资产服务提供商，都将减少重复申请，提升合规效率。
与之前各国不同的监管框架相比，总体而言，MiCA法案的规定更为详细，对欧洲的Web3业务提出了更高的合规要求。就加密资产服务提供商而言，MiCA为其制定了全面的规则，涵盖从治理和资本要求到托管和管理的方方面面。比如，要获得授权，CASP 必须至少有一名驻欧盟的董事，并在欧盟境内设有注册办事处。在营销方面，特别注重规制虚假陈述行为，遵守营销沟通与信息活动的规则，并以公平方式开展活动，否则，监管机构会进行相应的警告和处罚。
2.充足资本，稳定价值
为了防范加密市场系统性金融风险的发生，MiCA对稳定币发行制定了特别要求，规定发行方需持有充足的储备资产来支持其价值稳定，以确保稳定币的价值稳定性。
因此，稳定币发行人需保持足够的资本和流动性储备，以应对潜在的市场波动和兑付需求；特别是对于稳定币发行人，需确保有充足的储备支持所发行的代币。
3.打击犯罪，规范市场
MiCA法案重视和预防加密市场可能产生的违法犯罪行为，比如内幕交易、市场操纵等。还要求所有加密资产服务提供商执行反洗钱（AML）和反恐怖融资（CTF）措施，包括严格的KYC程序和交易监控，以防范不法分子通过加密市场进行非法行为。加密资产服务提供商必须实施严格的客户尽职调查（CDD）程序，监控可疑交易，并向相关当局报告，以防止洗钱和恐怖融资活动。
违反MiCA法案可能面临的处罚
对于Web3从业者而言，最关心的莫过于项目能否正常开展，之所以追求合规，是因为不合规的代价是高昂的，经过梳理，曼昆律师将MiCA法案的处罚措施概括为以下4类：
1.警告
警告具有警示作用，提醒从业者合规的重要性。EBA 会正式发出警告，指出发行者未能履行 MiCA 法规规定的某项或多项义务。
·性质：警告是一种正式的行政通知，作为正式行政记录，表明监管机构已经注意到发行者存在问题。
·适用情形：通常在违规行为相对较轻，或首次发生，且发行者表现出配合改正的态度时使用。例如，可能涉及信息披露不及时、营销传播存在轻微不合规之处、内部管理流程存在小缺陷等情况。
·影响：警告本身可能不会直接导致业务中断或财务损失，但它会对发行者的声誉产生负面影响，并可能导致更严格的监管审查。如果发行者在收到警告后未能及时采取纠正措施，则可能面临更严厉的处罚。
·示例：ESMA警告某发行者，其发布的白皮书缺少某些必要的信息披露，要求其在指定期限内进行补充。
2.罚款与按日处罚金
罚款与按日处罚金都属于经济制裁，它们的区别如下：
简而言之，罚款（Fine）是追溯性的，针对过去的违规行为进行惩罚，而按日处罚金（Periodic Penalty Payments）是前瞻性的，通过施加每日罚款来威慑持续或未来的不合规行为，直到履行义务为止。
3.暂停或禁止活动
暂停或禁止活动是比警告更为严厉的处罚，会对发行者的业务运营造成直接影响。
·暂停活动 (Suspending Activities):指在一定期限内，暂时禁止发行者进行某项或多项特定的活动。例如，暂停公开发行、暂停交易平台交易、暂停营销活动等。
期限：通常有明确的期限，例如 Article 130 中提到的“单次最长不超过 30 个连续工作日”。
适用情形：通常在违规行为较为严重，或发行者未能有效纠正先前警告中指出的问题时使用。例如，涉及误导性宣传、未按规定进行储备资产管理、内部控制严重不足等情况。
影响：暂停活动会导致业务中断、收入损失、客户流失，并严重损害发行者的声誉。
·禁止活动 (Prohibiting Activities): 指永久性地禁止发行者进行某项或多项特定的活动。例如，永久禁止公开发行某种代币、永久禁止在特定平台上进行交易等。
性质：这是非常严厉的处罚，意味着发行者在该领域内的业务将无法继续开展。
适用情形：通常在违规行为非常严重，或发行者屡次违反法规，且拒不改正时使用。例如，涉及欺诈、洗钱等重大违法行为，或严重损害投资者利益的行为。
影响：禁止活动会对发行者的业务造成毁灭性打击，扩大增加公司的经营风险。
4.除名或吊销许可
除名或吊销许可是 MiCA 法案中最严厉的处罚措施。
·性质：指监管机构正式撤销发行者根据 MiCA 法案获得的运营许可，使其失去在欧盟地区提供相关服务的资格。
·适用情形：通常在发生最严重的违规行为时使用，例如：
严重违反 MiCA 法案的核心条款，对金融市场稳定或投资者利益造成重大损害。
提供虚假信息以获得授权发牌。
持续且屡次违反法规，即使经过多次警告和处罚仍未改正。
公司资不抵债或面临破产清算。
·影响：撤销授权意味着发行者必须立即停止在欧盟地区的所有相关业务，并可能面临进一步的法律诉讼和处罚。这对发行者来说是致命的打击，不仅会导致业务完全终止，还会对其声誉和未来发展造成不可挽回的损害。
综上所述，四种处罚措施构成了 MiCA 法案下针对违规行为的多层次惩罚体系。监管机构可以根据违规行为的具体情况，选择合适的处罚措施，或将多种措施结合使用，以达到最佳的监管效果。当然，上述列举的四种并非完全列举，MiCA法案对于信息的披露、对于 Web3 从业者而言，了解这些处罚措施有助于更好地理解 MiCA 法案的合规要求，并采取必要的措施以避免违规行为的发生。
持续合规：MiCA法案的未来展望
就虚拟资产服务提供商（VASP）而言，MiCA法案为生效前已经注册的从业者预留了转型到MiCA法案规定时限的宽限期。各个国家并不相同，以波兰为例，如果公司属于已经注册的 VASP（旧许可）将被允许在宽限期内直到 2025 年 6 月 30 日（预计日期）根据 VASP 许可提供服务。
但对于从未申请过VASP牌照的虚拟资产服务提供商而言，开始运营之前必须申请 CASP 许可证。
无论欧盟各国规定的宽限期有多长，目前，MiCA法案规定，所有加密资产服务提供商（CASP）必须在2026年7月前完成牌照申请。
当然，MiCA法案并不是一成不变的，监管机构会根据市场的变动与法案适用的实际情况，每年向欧洲议会和理事会提交一份公开发布的报告，汇报法规的修改和法规的变动的方向。届时，曼昆律师也会持续跟进，为Web3从业者提供全球各主要加密地区最新、最全面的合规指南。
▲图源ESMA
曼昆律师总结
MiCA 引入严格的监管标准的同时，也为企业拓展欧洲市场、获得竞争优势创造了机会。通过主动满足合规要求，短期看，Web3从业者可以获得官方背书，抢占先机；长远看，在更透明、规范的营商环境中，也有利于项目的可持续发展。
曼昆律师事务所在Web3领域拥有丰富的实践经验和深厚的专业知识，特别是在加密资产合规、国际业务拓展和跨境法律支持方面具有相对优势。我们不仅将持续关注MiCA法案的实施进展，还会根据行业动态和客户需求，定期发布深度合规解读与实操指引，帮助客户掌握最新的政策变化。
通过紧密结合行业趋势与法律专业，曼昆律师致力于为客户设计量身定制的合规解决方案，协助客户高效应对监管挑战，抓住市场机遇，最终在快速发展的加密资产市场中占得先机。无论您是加密资产服务提供商还是代币发行人，抑或是其他计划开展全球业务的Web3从业者，我们都能为您提供涵盖从商业布局到风险防控的全面支持，助力您的业务在欧盟和全球范围内获得长足发展。
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