2024接近尾声，每个Web3加密人都有属于自己的年度关键词，对笔者而言，这一年的关键词应该是“高光”与“迷失”。Solana在FTX暴雷后强势复苏；Base用户增量逆袭爆发；TON生态矩阵夺人眼球；AI Agent赛道被人们认为是2025年的焦点；可惜的是：BTC生态建设与币价远远没达到2024市场预期，ETH萎靡不振。虽然如此，但今年的MEME赛道与新资产的爆发，却激活了链上流动性的大规模狂欢，并贯穿了2024的大部分时间。

2024——MEME新资产是“散户的自我救赎”

趋势正在发生深刻变化：“资本叙事正在逐渐失效”。 随着 Web3 主权意识的进化，一系列新型发射协议的涌现，例如 Friend.tech、Pump.Fun、Four.meme、Moonshot、Flap、We.RICH 等，正引发一个全新的 Paradigm Shift（范式转变）。这些协议降低了参与门槛，使得人人都能成为项目方，从而带来了更多的机会与选择。

这一波浪潮不仅催生了大量“高光”市值项目（如：Wif、Bonk、Bome、Mew等等），更让 MEME 类资产成为贯穿 2024 大半年时间节点的主旋律，并以指数级增长态势席卷市场。MEME 资产正从情绪和文化的投射，逐渐成为去中心化价值流动的核心载体。

然而，选择的增多也伴随着方向感的丧失。无数百倍代币，千万市值机会的新资产叠加，让我们更容易在信息过载中“迷失”，不仅错失潜在的财富机遇，更忽略了对 Web3 核心价值资产的深度思考。这种“噪音效应”使得市场容易沉溺于短期投机，而忽视了生态长期可持续发展的关键：价值创造与用户共识的强化。

 

MEME赛道“高光”市值的背后是“Bonding Curve”作为推手

Bonding Curve是一种AMM自动市商的算法机制，大部分人接触AMM是在Uniswap的传统做市机制（x⋅y=k）中，K定值则为两个通证数量与币价的供应始终实现价值对等，传统的AMM需要通过建立底池来获得供应关系参数，而PumpFun、Friend.teach、Four.meme、Moonshot、Flap采用的Bonding Curve机制则可在不需要搭建底池，没有流动性危机，不存在无常损失，甚至不需要担心流动性提供者抽干底池跑路下，进行低成本的资产发行。

更重要的是Bonding Curve提供了更高效的灵活性和可组合性，可以通过线性、对数、指数、反比例、混合等曲线，进行多元化定制供应与价值关系，例如：Friend.teach（y = x^2 / 16000）基本确定了铸造代币的升值空间

 

Pump.FUN的定价系统中设置了一个名为 virtualSolReserves 的前置虚拟池。该虚拟池初始包含 30 枚 SOL 和 1,073,000,191 枚代币，其定价公式遵循 x * y = k 的恒定乘积规则。经过数据拟合计算，初始的 k 值 为 32,190,005,730，每枚代币的初始价格约为 0.000000028 SOL。

定价公式如下： y=1073000191−3219000573030+xy = 1073000191 - \frac{32190005730}{30 + x}y=1073000191−30+x32190005730

（Pump.FUN公式计算内容与图片出自币安广场“随机狂魔陈哪吒”https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666）

https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666）

 

从本质上看Pump.FUN依然遵从x * y = k 的定价原则，这也是在Pump.Fun上完成 69000美金，也就是存入铸造的SOL数量达到 85 个的时候，能无缝在Ratdium添加流动性的原因，再开启下一轮高点冲刺。

无独有偶，作为背靠Binance的Four.meme也是通过Bonding Curve实现雷同的流程操作，只要市值达到44,444 美元，平台就会为其增加徽章展示，当 Bounding curve 达到 100% 就会上线 PancakeSwap ，但Four.meme在Binance的“资源护城河”下，为更多的社区资产提供了KOL矩阵与推广资源加上积分空投预期，再一次提升用户的粘性。

Bonding Curve的两面性：赌场工具还是价值引擎？

无论Pump.FUN也好，Four.meme也罢，其市值达标到迁移至DEX做流动性的过程，都是利用了Bonding Curve的可预测性，以至于市场大部分投资者都能明朗知道资产的压力点位，变相确实有点“零和游戏”的感觉，换句话说就是“谁跑得更快”。

但笔者认为：金融的本质在于周期性。没有永远上涨的资产，Bonding Curve 也只是工具的一部分。它让市场变得更透明和可计算，同时迫使项目方思考如何从资产发行到生态应用再到价值体现的全链条运营

虽然很多发射协议已经创造了非常高的协议收入，Pump.FUN总收入已超3亿美元，但通过其发射的通证存活率仅1.3%，或许我们更应该思考这些资产最终应走向哪里？又应该发挥什么样的金融价值？

 

2025才是Web3牛市创新的最好时机

笔者认为：每一次新资产的发行都伴随着巨大的财富机遇。BTC 的诞生开创了数字资产的时代，随后山寨币、NFT 和 DeFi 等创新层出不穷，造就了无数财富神话。然而，资产的可持续发展才是长远成功的关键。如今，第六次数字资产革命——Bonding Curve 已然到来。

Bonding Curve 的未来应用将不再局限于资产发行与交易，而是延伸到新型资产组合、借贷优化、流动性管理及资本效率提升等领域。正如上一轮 DeFi 牛市激发了行业的全面繁荣，2025 年我们有望见证一个由 Bonding Curve 主导的 DeFi 新战场。