12月30日，MicroStrategy（MSTR）披露以2.09亿美元购买比特币（BTC），随后股价下跌超8%。尽管全年涨幅显著，但近期连续八周购入比特币的策略让市场对其杠杆风险表现担忧。

市场反应
当天，MSTR 在纳斯达克开盘后一小时内股价从318.89美元跌至302.09美元，跌幅5.3%。收盘时股价报302.96美元，盘后交易进一步下跌至293.59美元。MicroStrategy 为此次购买通过发行592,987股股票筹集资金。

“超级比特币化”的战略
MicroStrategy 的比特币持仓自10月31日以来增加至194,180 BTC。市场分析人士指出，MSTR 的高杠杆策略依赖股票和债券的持续发行。本周，MSTR 提议将授权股本从3.3亿增加至103.3亿，引发更大担忧。

交易分析机构 Kobeissi Letter 评论称，这一计划将公司置于“双输”局面：

  • 如果无法继续发债或增股，其购币计划难以为继；

  • 高杠杆的风险可能导致财务危机。

Hartmann Capital 创始人 Felix Hartmann 进一步预测，MSTR 股价或将经历两极化：

  • 在牛市中，公司可能利用比特币价格上涨大幅获利；

  • 但长期来看，若市场出现大幅波动，公司存在破产可能。

市场地位与争议
Unchained 市场研究主管 Joe Burnett 称 MSTR 的策略为“超比特币化”，依赖溢价交易来实现“买币-增值-降杠杆”的循环。他认为，这种模式提高了每股比特币的价格，但风险也在积累。

值得注意的是，12月23日，MicroStrategy 被纳入纳斯达克100指数，成为纳斯达克市值最高的100家公司之一，进一步提升其市场知名度。

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