原文标题：《市场恐慌升级，关注转向 DeFi 与 AI Agent 赛道｜Frontier Lab 加密市场周报》
原文来源：Frontier Lab
市场概览
市场主要趋势
市场整体概况
当前市场处于极度恐慌状态，情绪指数从 53% 跌至 7%，叠加美联储鹰派表态（降息预期从 4 次降至 2 次），触发了约 10 亿美元的强制平仓，显示市场正经历显著的去杠杆化过程。
DeFi 生态发展
DeFi 板块首次出现近两个月来的 TVL 负增长（-2.21%），但稳定币市值依然保持增长（USDT +0.55%，USDC +1.44%），表明尽管市场回调，但基础流动性仍在持续流入，机枪池等稳定收益项目受到追捧。
AI Agent
AI Agent 赛道市场规模已达 99 亿美元，投资重心从投机性质的 AI Meme 币转向基础设施建设，这种转变显示出市场正逐步走向成熟，项目方向更趋理性和实用。
Meme 币趋势
Meme 币市场热度明显降温，资金开始大规模撤离，表明市场投机情绪降低，投资者更倾向于寻找具有实质应用价值的项目，这可能标志着 Meme 币热潮的阶段性结束。
公链表现分析
在市场大幅波动中，公链板块表现出较强的抗跌性，成为投资者避险首选，反映了市场对基础设施的信心依然稳固。
未来市场展望
临近圣诞假期，市场流动性预计将有所下降，建议投资者采取防御性配置策略，以 BTC、ETH 为主，同时可关注 DeFi 稳定收益和 AI 基础设施项目，但需警惕假期期间可能出现的波动加剧风险。
市场情绪指数分析
· 市场情绪指数由上周 53% 回落至 7%，处于极度恐慌区间。
· Altcoin 本周表现弱于基准指数，呈现大幅下跌态势。受杠杆头寸影响，市场出现约 10 亿多美元头寸强制平仓，多头持仓显著去杠杆化。鉴于当前市场结构，预计 Altcoin 短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。
· Altcoin 处于极度恐慌区间的时候往往会发生向上的翻转。
总体市场走势概述
· 加密货币市场本周处于下跌趋势，情绪指数处于极度恐慌。
· Defi 类相关的加密项目表现突出，显示出市场对提高基础收益的方面持续关注。
· AI Agent 赛道项目本周舆情较高，显示出投资者开始积极寻找一下个市场爆发点。
· 本周 Meme 赛道项目普遍下跌，资金开始撤出 Meme 币项目，反映出市场对 Meme 币的热情逐渐减退
热点赛道
AI Agent
本周大盘处于下跌趋势，各个赛道均处于下跌状态，虽然 AI Agent 赛道的大部分代币价格在本周也处于下跌态势，但是在市场中的讨论度是最高的。之前 AI Agent 的市场关注点大部分集中在带有 AI Agent 的 Meme 代币项目中，现在慢慢向 AI Agent 基础设施建设方面转移。
由于本轮周期中传统的 VC 币项目并不受市场的欢迎，而 Meme 币项目并不能为市场带来持续的增长，所以 AI Agent 赛道是目前非常有可能引领接下来市场发展的赛道，因为 AI Agent 赛道中不仅仅包含了 AI Meme，同样也包括了 AI DePIN、AI Platform、AI Rollup、AI infra 等众多其他赛道，均可以与 AI Agent 进行结合。因为本质上区块链的各个项目均是一个个智能合约的表现形式，而 AI Agent 的诞生就是为了改善增强智能合约。所以 AI Agent 与 Crypto 就是一个最好的结合。
市值排名前五的 AI Agent 项目：
DeFi 赛道
TVL 增长排名
过去一周市场项目 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公项目，标准为 3000 万美元以上），数据来源：Defilama
VaultCraft（VCX）：（推荐指数：2 星）
· 项目简介：VaultCraft 加密项目是一个基于 Algorand 的公链项目，旨在减少参与者在存储和启动网络时的成本。VaultCraft 的设计利用了 Algorand 的权益证明（Proof-of-Stake）共识协议。
· 最新发展：本周 VaultCraft 推出基于 Lido Finance 推出 stETH 4X 杠杆 Looper，同时支持 Base、Arbitrum、Optimism 和 Ethereum 多链部署，通过 Chainlink CCIP 实现 L2 到主网的直接质押功能，为用户提供高达 7%+的 APY 收益，并且与 Matrixport 建立合作关系同时获得了 1000 BTC 托管业务，使其 TVL 迅速增长。同时与 Safe 和 CoWSwap 达成战略合作。
Hyperliquid（HYPE）：（推荐指数：5 星）
· 项目简介：Hyperliquid 是一个高性能的去中心化金融平台，专注于提供永续合约交易和现货交易服务。它基于自有的高性能 Layer 1 区块链，采用 HyperBFT 共识算法，能够实现每秒处理高达 20 万笔订单的能力。
· 最新发展：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入 Hyperliquid 参与交易，使 Hyperliquid 未平仓合约数量超过了 43 亿美元。本周 Hyperliquid 响应市场的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高 5 倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。
Resolv（未发币）：（推荐指数：2 星）
· 项目简介：Resolv 是一个 Delta 中性稳定币项目，围绕市场中性投资组合的代币化展开。该架构基于经济上可行且独立于法币的收益来源。这允许将有竞争力的回报分配给协议的流动性提供者.
·最新发展：本周 Resolv 完成了与 Base 集成，显著降低交易成本并提升交易速度，通过 Euler Finance 推出 USR、USDC 和 wstUSR 的借贷服务，并在 Aerodrome 推出 USR-USDC 流动性池，同时调整 Spectra YT 收益积分为每日 15 点，优化奖励机制，启动 Grants 计划并确认首批 3 位获得者，同时通过与 Base、Euler Finance 和 Aerodrome 等项目的深度合作，强化了平台在 DeFi 领域的竞争力。
Babylon（未发币）：（推荐指数：5 星）
· 项目简介：Babylon 项目是一个旨在利用比特币的安全性来增强其他权益证明区块链的安全性的项目。核心理念是通过无信任质押机制激活闲置的比特币资产，解决比特币持有者对资产安全的追求与参与高回报项目的矛盾。
· 最新发展：本周虽然市场价格波动比较剧烈，但是 BTC 的表现非常坚挺，仍维持在高位，再加上用户普遍看好 BTC 的后续发展，所以更加坚定的持有同时想要解放持有 BTC 的流动性，从而会更多的选择基于 BTC 的生息项目。本周 Babylon 通过与 Layeredge 的合作深化了 ZK 可扩展性技术的应用，并与 Sui 建立战略伙伴关系推进模块化生态系统建设。
Lista DAO（LISTA）：（推荐指数：3 星）
· 项目简介：Lista DAO 是一个基于 BSC 链的流动性质押和去中心化稳定币项目，旨在为用户提供加密资产质押收益和去中心化稳定币 LISUSD 的借贷服务。
· 最新发展：本周 Lista DAO 推出了 Gauge Voting 和 Bribe Market 功能，让 veLISTA 持有者能够参与流动性池的 LISTA 排放决策。并且宣布与 48Club_Official 和 defidotapp 等建立战略合作，特别是在 BNBChain 生态系统开拓新机遇，同时通过 LIP #012 提案推进 PumpBTC 作为创新区抵押品的整合。而且 Lista DAO 通过每周约 23 万美元的 veLISTA 奖励分发和高 APR 复利激励，并通过 5.25% 的具有竞争力的借贷利率吸引用户。本周 Lista DAO 联合 FDLabsHQ 开展总额 7,000 USDT 的冬季活动，并为 BNBChain 持有者提供 slisBNB 和 clisBNB 空投机会。
综上所述，我们可以看到本周 TVL 增长较快的项目主要集中在稳定币收益板块（机枪池）。
赛道整体表现
· 稳定币市值稳步增长：USDT 从上周的 1451 亿美元增长到了 1459 亿美元，增幅达到了 0.55%，USDC 从上周的 415 亿美元增长到了 421 亿美元，增幅达到了 1.44%。可以看出虽然本周市场出现了下跌，但是无论是非美国市场为主的 USDT 还是以美国市场为主的 USDC 均出现了增长，说明了整个市场仍然保持着资金的持续入场。
· 流动性逐步增加：传统市场的无风险套利利率随着降息的持续在不断的下降，而链上 Defi 项目的套利利率因为加密货币资产的价值提升而随之在不断的增加，回归 Defi 将是一个非常好的选择。
Defi 各个赛道 TVL（数据来源：https://defillama.com/categories）
· 资金情况：Defi 项目的 TVL 从上周的 541 亿美元上涨到现在的 529 亿美元，在近两个月中首次出现了负增长，负增长达到了 2.21%，主要原因是因为本周整个市场出现了大幅度的下跌，造成了不少合约以及贷款被迫进行了清算导致 Defi 赛道中的 TVL 有所下降，打破了近两个月的持续上涨的态势，接下来两周应重点关注整体 TVL 变化，关注下跌趋势是否持续。
深度剖析
上涨驱动力：本轮上涨的核心驱动因素可归纳为以下传导路径：市场步入牛市周期带动流动性需求攀升，进而推动基础借贷利率水平上行，放大了 DeFi 协议中套利循环策略的收益空间。
具体来看：
· 市场环境：牛市周期带来整体流动性需求提升
· 利率端：基础借贷利率抬升，反映市场对资金的定价预期
· 收益端：循环套利策略的收益率扩大，协议内生收益显著改善这一传导机制强化了 DeFi 板块的内在价值支撑，形成了良性的增长动能。
潜在风险：由于市场近期一直处于上涨的趋势中，市场投资者更多关注的是收益率以及借贷杠杆，然而忽视了下跌风险，本周由于美联储出乎市场意料的将明年全年 4 次降息调整为 2 次后，市场出现了快速下跌，致使市场上超过 10 亿美元的合约以及借贷资产被爆仓，给投资者造成了损失。而这种爆仓风险很可能会导致连环清算，致使价格进一步降低，清算更多的资产。
其他赛道表现
公链
过去一周市场公链 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公链），数据来源：Defilama
Hyperliquid：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入 Hyperliquid 参与交易，使 Hyperliquid 未平仓合约数量超过了 43 亿美元。本周 Hyperliquid 响应市场的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高 5 倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。
Bitcoin：本周大盘在前半周出现了新高，但是又在周四后出现了大幅下跌，整个市场价格均发生了较大幅度的下跌，BTC 在期间跌幅相较于其他项目较小，用户们为了避险纷纷买入 BTC，同时市场用户也更加看好 BTC 今后的上涨，更加坚定的持有 BTC，所以在持有 BTC 的过程中都会去选择将 BTC 投入到 BTCFi 项目中赚取额外收益，所以用户们又开始将 BTC 资产存入到 BTCFi 项目中赚取收益，导致了 Bitcoin 的 TVL 也出现了上涨。
BSC：本周 BNB Chain 引入 Seraph_global、SpaceIDProtocol 和 cococoinbsc 等新项目加入生态系统，积极推进 AI 与 Web3 在游戏领域的整合，大力支持发展 Meme 项目，通过 Meme Heroes LP 计划为 CHEEMS 和$HMC 项目提供 50,000 美元的流动性支持，同时推出了包含 GOUT、MALOU、BUCK、$WHALE 等项目的每日 Memecoin 空投计划，并启动了总额 20 万美元的 Meme Innovation 比赛。
AILayer：AILayer 本周的活动主要集中在社区运营和生态合作方面：与 OrochiNetwork 合作开展了 Giveaway 活动；推出了 Mini App 排行榜活动以提升用户参与度；通过"Would You Rather Challenge"和"Riddle of the Week"等互动活动持续吸引社区参与；同时举办了主题为"AILayer 如何用 AI 革命化比特币"的 EP31 AMA 活动，展示了项目在 AI 与区块链结合方面的愿景。
Mantle：Mantle 本周集成 Compound III 实现了重要突破，为用户带来了$USDe 借贷功能并支持 ETH 和 BTC 作为抵押资产，通过将 Mantle Scouts Program 扩展至 40 位行业顶尖 Scout，同时推出 Mantle Meetup 计划，推出了总额高达 100 万枚 MNT 的 Moe's Rager 大型激励活动，并通过 Yield Lab 项目成功吸引超过 11 万用户参与，累计产生 250 万笔交易，为 Mantle 带来了链上的流量。
涨幅榜概况
过去一周市场代币涨幅前 5 名（未计入交易量过小的代币和 meme 币），数据来源：Coinmarketcap
本周涨幅榜出现了板块集中特征，上涨代币大部分属于公链赛道。
UXLINK：UXLINK 本周与 DuckChain 达成战略合作并获得 UFLY_Labs 投资支持，共同构建社交增长层 (SGL)，LINE 平台用户数突破 200 万用户大关，同时 UXLINK 在 Upbit 交易对中创下历史新高。UXLINK 推出了总额 50 万美元的大规模空投活动，覆盖 20 多个 Web3 项目，并通过与 OKX 等交易平台的联合活动持续吸引新用户。
USUAL：本周 Usual 推出了创新的 USD0++持有者激励金库和 delta-neutral 策略，为用户提供高达 76%-82% 的 APY 收益率，同时在 Curve 的 USD0/USD0++和 USD0/USDC 池中保持稳定的高收益表现，平均能够达到 50% 以上。Usual 的 TVL 近期实现了快速增长，从 750M 美元攀升至 800M 美元，第三周奖励计划结束后显示 TVL 上涨 44%，而 minting 速率下降 28%，给代币 USUAL 带来了通缩效应，同时 Usual 项目方强调 90% 的代币分配给社区，DAO 保留 100% 收入的透明运营模式。
MOCA：本周 Moca 发布了 Moca 3.0 版本，引入"一体化账户"概念并推出 AIR Kit，致力于解决 Web3 用户身份碎片化问题，Moca 与 SK Planet 达成重要合作，将 Moca 整合进 OK Cashbag 应用，一举触达 2800 万韩国用户群体，同时代币 MOCA 即将在 Upbit 和 Bithumb 两大韩国主流交易所上线。Moca 通过与 Nifty Island 的深度合作以及推出 Fixed Mode 优化 MocaDrop 机制，显著提升了用户体验和生态参与度。
HYPE：本周整体市场出现了剧烈波动，在周三之前大盘不断创造新高，在周四美联储会议结束之后，整体发生了大幅度下跌，剧烈的波动为想要参与合约交易获得高额收益的用户创造了非常好的交易环境，从而非常多的链上用户纷纷加入 Hyperliquid 参与交易，使 Hyperliquid 未平仓合约数量超过了 43 亿美元。本周 Hyperliquid 响应市场的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多个当红币种交易对的杠杆交易功能，支持最高 5 倍杠杆，吸引了较多链上用户前来参与交易。
VELO：Velodrome 本周与 Sony Block Solutions Labs 开发的 Soneium 平台达成合作，将 Velodrome 扩展到这个基于 Optimism Superchain 的新一代 Layer 2 解决方案上，同时在流动性建设方面取得重要进展，inkonchain 锁定了 2.5M veVELO 并提供 1.4M 美元的激励资金，此外还为 Mode Network 的代理代币提供流动性支持。
Meme 代币涨幅榜
数据来源：coinmarketcap.com
本周 Meme 项目受到市场下跌的影响比较大，在前半周并没有跟随大盘上涨，在周三发生下跌之后又跟随大盘进行大幅度的下跌，所以造成本周很少有 Meme 币出现上涨的态势。明显可以看出现阶段市场的关注度和资金并不在 Meme 币赛道中。
社交媒体热点
根据 LunarCrush 每日增长前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的数据得出本周（12.14-12.20）统计数据：
出现次数最多的题材是 L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和 meme 币）：
数据来源 Lunarcrush 和 Scopechat
根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的是了 L1s 项目，本周在周四美联储将明年降息预期由四次调为两次之后发生了大幅度的下跌，整个市场均跟随大盘发生了下跌，其中各个公链的跌幅较其他赛道较小。在整个市场发生普跌的时候，往往各个公链的表现较其他赛道较好，市场投资者除了将资金买入 BTC 和 ETH 避险之外，大部分还是投入到各个公链当中，在下跌结束出现上涨的时候，各个公链普遍是先于其它项目进行上涨。
市场题材整体概况
数据来源：SoSoValue
按周回报率统计，Cefi 赛道表现最佳，而 Gamefi 赛道表现最差。
· Cefi 赛道：在 Cefi 赛道中 BNB、BGB 占比较大，占比分别为：86.07% 和 5.45%，总计占比 91.52%。本周 Binance 在不断的上新币，保持每天上一个市场较为有影响力的代币，为 Binance 引入了不少流量，同时 BNB 表现强于大盘，下跌了 2.58% 强于 BTC 和 ETH，同时 Bitgit 近期表现抢眼，不断的上市热点代币，其代币 BGB 本周逆势上涨了 37.93%，从而带动了整个 Cefi 板块的表现。
· Gamefi 赛道：在今年的这轮周期中 Gamefi 赛道一直没有受到市场的关注，从而也鲜有资金和流量进入，从而造成了 Gamefi 赛道缺少之前的造富效应，从而致使其关注度越来越低。其赛道中 IMX、BEAM、GALA、SAND、AXS 总体占比高达 82.14%，在本周这几个币的表现弱于大盘，从而致使 Gamefi 赛道的表现最差。
下周 Crypto 大事件预告
周四（12 月 26 日）美国当周初申请失业金人数
下周展望
· 宏观因素研判
下周进入到美国的圣诞假期，鲜有宏观数据公布。往年进入到圣诞假期和元旦假期时，以美国为购买主力的市场会出现购买力下降，市场波动增加
· 板块轮动趋势
DeFi 赛道虽然当前的市场大环境较差，但是投资者普遍预期明年一季度市场会出现普涨，所以大部分投资者仍不愿意出售手中代币，与此同时为了增加持币收益，纷纷参与机枪池项目，提高收益。
AI 板块 AI Agent 赛道受到市场的持续注度，市场规模已达 99 亿美元 Web2 与 Web3 生态加速融合，数据网络及功能型 AI Agent 与现有加密产品整合进程提速。
· 投资策略建议
维持防御性配置，增加头部资产 BTC、ETH 的配置，增强资产的避险属性对冲风险的同时，可以参与一些高收益的机枪池 Defi 项目建议投资者保持谨慎，严控仓位，做好风险管理。
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