作者：Delphi Digital
編譯：Felix, PANews
2024 年，加密貨幣處於十字路口：比特幣的強勁上漲與整體市場的疲軟形成鮮明對比，直到年底的監管轉變才使前景變得光明。
加密敘事正在重新調整，2025 年將迎來一個全新的開始。本文旨在簡略回顧今年的市場狀況。
許多幣圈人士認為，隨著現貨 ETF 產品的推出，加密貨幣市場將反彈至歷史新高。但事實不完全如此，至少不是很多人預期的那樣。
今年第一季，隨著 ETF 的推出，比特幣上漲了 50% 以上，達到 7.3 萬美元。數十億美元直接流入，市場不再對機構需求有任何擔憂。在約 7 個月的時間裡，比特幣主要在 6 萬美元至 7 萬美元之間波動。
不幸的是，除了少數幾個表現優異的代幣外，大多數代幣都在苦苦掙扎。現貨 ETH 流動在年中推出後最初的「失敗」（或缺乏流動）加劇了這些困境。 2024 年的大部分故事是低迷的市場情緒和內鬥。
然而 11 月總統大選後加密產業終於迎來了曙光。過去幾週市場情緒和風險偏好的變化也反映了這一點。
週期策略正步入正軌
2022 年底 Delphi Digital 曾概述熊市觸底的理由，15 個多月前表示對即將到來的牛市週期的信念。在去年的報告中，預測比特幣將在 2024 年第四季突破新高。
宏觀方面，現實一直符合預期。到目前為止，比特幣減半並不是加密市場週期的主要催化劑，而是流動性週期。
去年年底，Delphi Digital 列出了有利於比特幣在第一季實現強勁表現的有利條件，其中之一就是全球流動性激增。也警告稱，從 2024 年第一季末至第二季初開始，市場回檔的風險較高。原因是看到了流動性勢頭減弱的跡象。
今年迄今，比特幣已上漲超 130%，而且是在沒有聯準會太多支持的情況下實現的。事實上，過去 9-10 個月，聯準會流動性一直在穩定下降。
樂觀情緒回歸
2024 年對於加密市場來說是個奇怪的一年。一方面，大多數主流貨幣都恢復到了歷史最高水平，而更廣泛的山寨幣市場也出現了復甦。
但加密社群（如推特）今年大部分時間都在內鬥。 2024 年的低迷情緒與正面的價格走勢形成了鮮明對比。
導致市場情緒不佳的原因，首先是比特幣的主導地位。比特幣年初至今飆漲 130%，主導地位創下三年來新高。
第二個因素是分散性：一些代幣價格上漲，一些代幣價格小幅上漲，但大多數代幣價格下跌或橫盤。
許多人習以為常的經典「通往山寨季之路」未能實現。
供需失衡
正如過去一年許多報告中所提到的，加密市場面臨著巨大的供需失衡。簡而言之，加密貨幣需求沒有跟上整體加密貨幣供應的腳步。原因如下。
代幣過多
聚合器上線了 1 萬多個代幣，而 2017 年只有約 1,500 個，成長了 10 倍。
像 pump.fun 這樣的應用程式讓代幣創建變得簡單：自 2024 年 1 月以來，發行了 400 多萬個代幣，5 萬多萬個代幣進入 Solana 的 Raydium 。
Memecoin延續
2024 年催生了 Major-Memecoin 槓鈴投資組合。
這些市場動態是否會維持不變，memecoin 將佔據主導地位一年？還是加密市場回歸基本面？
現實情況更加複雜，受到投機熱情和不斷變化的市場趨勢的影響。
Solana加速發展
上個週期，SOL 在 1 年內從 1 美元漲至 260 美元。儘管生態系統尚處於萌芽階段，但它吸引了 Jito 、 Drift 和 Helium 等團隊。所有這些團隊都將成為網路的基礎部分。
Solana 最終漲得太高了。隨著 FTX 崩盤事件、熊市和對鏈穩定性的懷疑，SOL 下跌 96% 。
2022 年聖誕節，Bonk 向 Solana 社區空投了 50% 的供應。 SOL 的交易價格為 11 美元，前景不太樂觀。幾天后，SOL 跌至 8 美元的低點，結束了殘酷的一年。
Solana 於 2023 年浴火重生。核心團隊憑藉 Drift Protocol 、 Jito 和 Tensor Foundation 專注於服務忠實的用戶群，穩步創新推動復甦。
隨著進入 2025 年，仍然存在一些問題：
SOL 漲勢結束了嗎？
memecoin 會消失嗎？
Base 能搶佔市佔率嗎？
以太坊會反擊嗎？
雖然這些擔憂有道理，但都沒有抓到重點。 Solana 於 2025 年的表現將基於兩個核心信念：
Solana 的數據顯示 SOL/ETH 正在重新定價。較低級別的活動顯示出強勁的基本面，暗示與 ETH 相比有更大的上漲空間。
領導與文化：Solana 不懈創新和蓬勃發展的生態系統使其在加密貨幣領域具有獨特的優勢
2024 年可以將其視為行業的轉折點，但沒有人確切知道 2025 年將會如何發展。
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〈幣市行情 2024 年度回顧：在低迷與樂觀之中，走上通往「競爭幣旺季」之路〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
