未来主要货币怎么走？
我们以美元为主线看这个问题：
第一段升值(80-85)：美元在过去经历了70年代的贬值 - 这是由于美元与黄金脱钩后带来的信任问题，80年美国利率达到峰值的19%，这持续的拉升了美元指数。
第二段贬值(85-08)：1985年时，美元指数达到顶峰，而这给日本带来绝佳的机会，日本的汽车半导体将美国打的节节败退，因此1985年美国启动了广场协议，逼日元和德国马克升值，美元贬值。美元从此进入下降通道 - 一直到2008年。
这次美元贬值效果显著，可以看到美国从85年到2000年出口份额是增长的，而日本出口份额则一直下降，一直到现在。
第三段升值(08-now)：美元2008年左右到达底部，后面进入连续的上行通道，这期间美国的出口份额并没有明显的变化，而德国日本份额则继续下行，中国出口继续增长，这说明:
- 相对日本和欧洲，美国有结构性的优势（能源/高科技？），因此货币升值并未影响其份额，反之日本欧洲则在货币贬值的同时继续失去出口份额
- 以2008年初计算，rmb对美元基本没有变化，这说明rmb大致是peg美元的，范围就在6-7.5之间。而此期间中国的竞争力增强，出口份额一直增加，这说明中国对美国有结构性优势。
问题来了，未来的美元是持续现有的升值通道，还是会像1985年那样开始转向？
首先，货币的贬值升值，是取决于各个央行的意愿。比如人民银行想让rmb贬值很容易，多发一些货币，降低利率就行。反过来，如果想让rmb升值也是类似，少发一些货币，提高利率即可。极端情况的货币政策就像btc，当前通胀率1%，因此整体处于上升状态。
如果我们看以上的“第三段”，很明显欧日的货币贬值是一种对经济不力的主动性适应 - 如果欧洲央行保持其货币不贬值的话，他们的出口会掉的更厉害，说白了这两个区域的竞争力不行。
所以我的估计是这样的：
1/欧元日元放一起说，未来对美元必然是贬值趋势。对于这个，美国人估计也无所谓，因为事实证明他们贬值了也没用。结论1: 未来看dxy是继续升值的。（注：dxy仅包含对发达经济体的比例）
2/美元对人民币： 美元应该是希望贬值的，这是因为美国想要把制造业拿回去，尤其是相对人民币。 rmb之前的策略都是“peg”，中美是否会谈出一个新版的“广场协议”？这没人知道。
我站在pboc的角度上，我觉得升与不升都有好处：升的话有利于拉动内需，不升的话我持续增长出口份额，都没毛病。所以也许主要看川普是否会把关税、台湾问题、汇率等整到一起谈判吧。结论2： 是否升值要看双方怎么谈，但人民币对美元贬值的概率很小。一个是pboc不愿意，第二个是川普更不愿意，如果贬值必然带来川普的巨大反应。
