美國加密友好銀行 Silvergate 昨日公布 2022 年正式財報，全年累計虧損 9.49 億美元，錄得有史以來最大虧損。 Silvergate 股票被大幅放空，它有可能成為下一個破產的銀行嗎？除了裁員外，Silvergate 還採取了什麼措施，在仍對加密產業抱有信仰的情況下，努力生存下去？

前情提要

美國加密友好銀行 Silvergate 在去年第四季受到其最大客戶 FTX 破產，以及整個加密產業恐慌擠兌的影響下，數位資產用戶的總存款從 2022 年 9 月 30 日的 119 億美元降至 2022 年 12 月 31 日的 38 億美元，等同於 2/3 的存款同時流出，高達 81 億美元。

Silvergate 在 1/5 率先公布第四季財報重點，其間它出售了 52 億美元的債券以換取現金流，進而導致 7.18 億美元的虧損，股價跌至上市發行價。除了之前公布的大幅裁員和出售債券，Silvergate 還做了哪些準備，以期在低迷的加密熊市中繼續存活下來？

資產轉往高流動性以因應擠兌

從下表的每季資產比較表中，我們可以看出 Silvergate 在應對此次擠兌危機後，將大量的資產由備供出售證券 (Securities available-for-sale) 轉移到銀行存款 (Interest earning deposits in other banks) 和現金及等同現金 (Cash and cash equivalents) 等流動性更高的資產。

單位：千美元 各項資本比率

在財報中，Silvergate 也強調其資本比率健康無虞。巴塞爾協議 III 對 Tier 1 leverage ratio (一級槓桿率) 設定的最低要求是  3% ，美國聯準會、貨幣監理署 (OCC) 和聯邦存款保險公司 (FDIC) 自 2018 年 起對特定規模的銀行實施更高的槓桿率，合併總資產超過 7000 億美元或管理資產超過 10 萬億美元的銀行控股公司必須額外維持 2% 的緩衝，達到 5%。我們由財報中的資料另外列表比較如下，可以看出 Silvergate 的 Tier 1 leverage ratio 的比例已由之前超過 10% 大幅下降至 5.12% 。因為 Silvergate 的規模並不在 5% 的要求行列，總體來說，還是落在主管機關「資本良好」(well capitalized) 的標準。

註：Tier 1 capital 一級資本是銀行的核心資本，由最穩定和流動性最強的資本組成，也是金融危機或經濟低迷期間吸收損失最有效的資本，因此許多衡量銀行資本是否充足的比率都是基於 Tier 1 capital 做計算的。

聯邦住房貸款銀行 43 億貸款

此前外媒報導 Silvergate 持有 43 億美元的 Home Loan bank advances 做為批發性融資 Wholesale funding，並稱此舉為最後救命的稻草 (lender of last resort)，但這個觀點我們並不認同。

聯邦住房貸款銀行 (Federal Home Loan Banks)  是 1932 年成立的政府資助企業 (Government-sponsored enterprise) ，主要任務是為成員金融機構提供金融產品和服務，隨著時間的推移，該系統已發展成為更大範圍的金融機構 (包括商業銀行和保險公司) 的資金提供者。聯邦住房貸款銀行是目前美國貨幣市場的主要交易商和做市商，一邊靠著發行票券給貨幣資金和其他投資者，另一邊則借款給銀行和保險公司。

單位：十億美元

根據聖路易斯聯邦準備銀行的最新資料，聯邦住房貸款銀行目前借款的總額為 6608 億美元。而 Silvergate 的 43 億佔比僅 0.6%，根本微不足道，這樣的借款方式屬於銀行的正常融資方式，並不是所謂的紓困管道。但值得注意的是，向聯邦住房貸款銀行借款有些特定的條件，在去年債券市值大幅減損的環境下，已造成至少 77 家小型銀行無法經由聯邦住房貸款銀行獲取相較便宜的資金，而由 Silvergate 公開的資料中，我們無從得知它與聯邦住房貸款銀行的借款條件，這 43 億是何時借的？何時到期？而經過擠兌事件後，Silvergate 是否還符合借款資格？

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Silvergate 會是下一家倒閉的銀行嗎

根據分析公司 S3 partners 公布的空頭指標 SI (short-Interest)，Silvergate 竟然名列第一，有 53.24% 的股票被借券拿去放空。大家認為 Silvergate 是下一家倒閉的銀行嗎？

而由此次公布的資產負債表可看出資產端紅框中的現金及等同現金 (Cash and cash equivalents) 以及備供出售證券 (Securities available-for-sale) 共 103 億，是足以支付下方紅框的全部存款 62 億美元。而股東權益也維持在正的 6 億美元，並沒有出現資不抵債的情況。就算是最壞的情況，Silvergate 也在美國聯邦存款保險公司 FDIC 的保險範圍內，每存戶擁有保證額度 25 萬美元。

單位：千美元

不過在經歷了這次加密產業造成的嚴重擠兌，Silvergate 還會以加密友善銀行自居嗎？而此次事件會不會引來主管機關的注意，進而要求更高的流動比例或更嚴格的監管條件？這些都將是我們持續關注的焦點。

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