2013 年的牛市是比特币的天下，那时比特币就像个流行梗（meme）币，疯狂上涨，没有价值币的概念。

2017 年牛市，以太坊风光无限，ICO 引发大牛，能上大交易所就被认为是“价值币”，但当年的很多价值币如今已消失。2020 年牛市，Defi 兴起，随后经历 NFT、链游、元宇宙，在动物园狂欢中结束。Defi 本质是套娃游戏，资不抵债就会失衡，比如 luna 的死亡螺旋；FTX 则因交易所输血资金链断裂暴雷。NFT 是小图片炒作，类似线上邮票；链游是披着区块链外衣的资金盘游戏。这些都曾被称为价值投资。

而到了 2024 年的牛市，似乎又回到最初，比特币一家独大，山寨币全靠疯狂情绪（fomo），不再理会所谓价值 VC 币。Meme 币把权力交给社区，散户的价值才被认为是真正的价值，这才符合去中心化的内核以及比特币创立的初衷，兼具社会实验和趣味性。

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