不知道你是否想过一个问题，为什么牛市亏钱反而比熊市还要多？

 

就好像我当时 1.5 万刀接盘了 atom 然后一直拿到现在，亏了 90% 多，这里有当时的记录：https://x.com/Seanzhao1105/status/1814237471737249959

 

我当时的感受是，我觉得所有人的都在聊 arc20 有多么的厉害，可以改变世界等等，然后我看着价格一点一点的涨，我终于忍不住了，我害怕错过，然后顶着高 gas 就在山顶接盘了。

 

之所以想写一篇关于风险的文章是因为最近在读书，读过之后对风险的理解有了一些不一样的感受，尤其是从 2019年 IEO 就开始走过来，参与了很多项目，现在对「控制风险」这个概念有了一些新的感受。

 

在我读书后，再次回想起这段经历过后，对「风险的形成」「识别风险」「控制风险」的理解就有了更深的体感——风险的形成是伴随着高价格，乐观的情绪，大众的共识形成的。

 

但是我们理解的风险可能是一个资产波动幅度较大，这个并不是风险，就好像比特币曾经跌了这么多，也没多少人觉得他有风险——真正的风险是损失的可能性。

 

那么理解了这两点，接下来思考为什么牛市中风险才是最大的。

 

我自己也经历过几次牛市周期，从 defi 开始，nft, 铭文等等，我发现一个现象，就是大家其实在牛市都能赚到钱，甚至是赚到很多钱，但是最后能守住的人基本上没几个。

 

有人在 defi 矿币赚麻，有人在 nft 赚麻，有人在铭文赚麻，但是大多数人都没有在自己资产新高的时候守住财富，导致资产大幅回撤，我自己也是一样。

 

现在大都数人的思考是，我如何能抓住大机会？然后单个项目 a8 这样，不知道你身边有没有这种人，很多人在空投项目上拿到过 a8 的收益，但是最后落袋的其实远不如 a8. 

 

就好像我猜现在还依旧有人拿着空投的 stark 和 zk 或者是 arb 那些 vc 币一样，我不是说他们不好，而是「你能赚到和你能守住是两个概念」。

 

我自己也有过资产大幅增加的经历，但是也没有好好的控制回撤，最后我发现其实在牛市大家都能抓住机会，真的，我思考几个叙事过来，其实你完全错过某一个叙事的概率是比较低的，毕竟所有人都在讨论，只是赚多赚少而已，即便你在铭文牛市没有拿到 ordi, 那么 sats 的机会总能拿到吧，当时有那么多铭文，或者是有那么多空投项目，又或者可能是某一个山寨币，比如 blur dydx uni 等等，每一个在市场参与的人都能在牛市赚到钱，但是，回看有多少人能控制「在资产大幅增加过后可能回撤」的风险呢？我自己没看到几个。

 

这是 dydx 的走势图，可以看到发行后就一路接近归零

 

这是 blur 的走势图，也差不多

 

 

我们仔细想想，真正经历过牛市的人应该知道，你在牛市里真的怕赚不到钱吗？

 

当然，肯定有赚多赚少，但是赚到应该是不难的，赚到钱的人的比例应该远大于能守住钱的人，所以，假设再来一次新资产发行的牛市，我相信大多数人还是能赚到，只要你敢冲，但是这类人往往最后比较难守住。

 

回到主题，为什么说牛市的风险大，原因有几个：

 

一：情绪乐观

 

资产价格不断推高，然后大家不断加入买入，上车的队伍，导致承担某一个风险的人越来越多，最后随着越来越多的人上车，承担这个风险的回报就在不断的减少。在牛市中，大家仿佛都在一场盛大的狂欢派对中迷失，直到音乐停止，才意识到自己没有座位。

 

二：投资组合回撤的风险

 

还是那句话，我相信牛市所有的人都能赚到钱，但是最后能守住的没几个人，所以在资产不断的突破新高的时候，需要控制资产回撤的风险，而控制风险的具体表现为「放弃一部分收益」有可能这一部分是很大的收益也说不定。

 

说白了就是左侧卖出一部分，当然有的右侧交易选手可能会选择看 k 线，这部分我不擅长，但既然是从投资大师的理念里面学到的，那我就信，谁让人家是大师呢，这部分可能会有人觉得早知道不卖这么多，早知道等等在卖，但是最后往往就一点也没卖出去，别问我怎么知道的，我自己也有过这种经历。

 

所以说在牛市中放弃收益可能是包括我在内的家人们都需要练习的功课。

 

三：新资产发行的退出策略

 

不知道你对新资产发行有没有一个观察，就是大多数新资产发行后，流动性最好的时候，就是退出最好的时候，大多数都是这样。

 

因为新资产会面临这样一个问题，就是价格下来以后，连流动性都没有了，你就算持有再多，想卖也是卖不出去的，无论是哪一个新资产的叙事都一样，包括 nft 也一样。

 

而且随着时间拉长，其实新资产最后都是一个限时提款机，最后基本上都归零了，当我有「最终这个资产要归零」这个前提，其实卖出也没有那么难，毕竟能改变世界的资产真的没有几个。而风控的策略就是放弃一部分收益，来换取安全性，或者说至少退出一部分，来控制自己资产回撤的风险。

 

四：完全规避风险的风险

 

这也是我学到的一个很重要的理念，就是「风险控制不等于风险规避」。

大多数的项目是需要我们来承担风险获取的，但是如果完全规避风险，那么连利润可能也规避了，正好应了那句话「盈亏同源」。同时正好引出下一个话题

 

五：错过的风险

 

是的，风险不仅仅是亏损的可能性，还有错过机会的风险，但是这部分往往不是牛市中期注意的事情，而是现在这个阶段应该注意的事情，或者说是更早，在行情低迷的时候应该注意的事情，毕竟最大型的牛市就是新资产发行的牛市，这类牛市有逆天命的可能性，当身处在这种牛市的时候，可能更多的需要去探索，参与新东西。

 

所以说，「风险控制不等于风险规避」，如果一点风险也不承担，那么就会错过很多，这是需要每个人去思考或者平衡的地方。

 

投资大师的理念是，在牛市跟上市场的平均水平，而在熊市的时候跑赢市场，用一个较低的波动率来获得较高的收益的策略，这个策略其实非常适合币圈的小伙伴，值得我们认真思考。

 

以上就是我总结的一些接下来的行情可能会出现的一些风险，我也是自己慢慢看书学的，同时结合自己的经历，觉得很有用，所以分享给大家。

 

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