山寨币：牛市还会回归吗？
当前市场情况来看，除了meme、AI等少数板块，以及预期受ETF影响的SOL等项目，大部分山寨币在这轮市场中表现非常糟糕。究其原因，主要有以下三点：
1.ETF的获批改变了市场的流动性传导方式。过去，增量资金通常通过“稳定币 —— BTC、ETH —— 山寨币”的路径入场，但现在，来自传统市场的资金更倾向于通过ETF直接投资BTC，导致山寨币市场的流动性严重不足。
2.持续的“VC代币”解锁带来了巨大的抛压，市场供过于求。观察一些山寨币的流通变化，可以发现虽然价格在下跌，但流通市值却不断创出新高。
3.新项目频繁上线，吸走了市场上仅存的流动性。io、ZKsync、LayerZero、Blast等热门项目接连上线，FDV普遍高达数十亿美元，这进一步加剧了山寨币市场的流动性匮乏。
尽管如此，一些业内大佬对山寨币的未来仍持乐观态度。
加密货币做市商GSR的联席CEO兼联合创始人Rich Rosenblum昨天在X平台上发文表示，他相信山寨币将强势回归，这是他最有信心的一次。
