目前市场虽然被广泛认定为牛市，但实际上更接近小牛市，而不是大多数人期待的大牛市。大牛市常具备几个明显特点：

给人一种资金无限的错觉，仿佛市场上充斥着大量不可胜数的资金。
新手迅速涌入，场外新增资金源源不断，极大的财富效应引起广泛关注。
各板块币种纷纷涨势，新的叙事层出不穷，数不尽的百倍币和千倍币不断涌现。

然而，当前牛市的特点可能并不符合上述描述，许多人或许会感到有些失望。尽管流动性有所改善，但显然仍然存在明显的不足，资金规模仅能涌入某一板块，其他板块相对静止，新人参与较少，财富效应主要受限于小众领域。大多数人只是在感知“牛市”，而不是真正参与其中。

BTC仍然是市场的主导力量，其强势吸引大量资金。与此形成鲜明对比的是，ETH等生态系统却没有得到像BTC那样的大规模机构关注。在缺乏机构参与的情况下，形成大规模的牛市并不容易实现。