Les cryptomonnaies ne semblent pas pouvoir maintenir leur dynamique haussière – malgré d’excellentes perspectives fondamentales. Le problème des cryptomonnaies est l’environnement macroéconomique – et potentiellement la plus grande crise de liquidité depuis 2008.

Nous le savons – personne ne veut l’entendre.

Pour le moment, toute hausse de la cryptographie est probablement plafonnée, et la baisse pourrait être substantielle. La crise bancaire qui a débuté l’année dernière n’a jamais été résolue et pourrait entrer dans sa phase aiguë au moment où nous écrivons ces lignes.

En bref, les cryptos et tous les autres actifs à risque dans le monde regardent vers l’abîme !

La véritable inquiétude à l’heure actuelle est que la liquidité est tellement tendue après des années de politique agressive de la Banque centrale que les actifs sûrs comme les obligations d’État sont sur le billot, et les cryptos pourraient connaître une énorme baisse dans les mois à venir.

Attachez votre ceinture – celui-ci pourrait devenir méchant…

La vague de liquidité mondiale est terminée

L'inflation est un problème qui ne disparaît jamais. Au moins dans le monde de la monnaie fiduciaire post-étalon-or. Les banques centrales souhaitent que leur produit (l’argent) conserve de la valeur pendant un certain temps encore – c’est pourquoi les taux ont été élevés par rapport à l’histoire récente.

En fait, malgré tous les discours encourageants des banquiers centraux, les taux aux États-Unis et au Royaume-Uni restent inchangés. Le bilan de la FED se contracte, ce qui donne l’impression que la liquidité mondiale est tendue. La crypto en tant que classe d’actifs est fortement tributaire de la liquidité mondiale.

Le Japon est un endroit où les taux ont augmenté récemment. Pour la première fois depuis 17 ans !

Il ne s’agit pas d’une forte hausse des taux – le Japon facture actuellement 0,1 % pour l’argent. Même avec un taux d’intérêt aussi bas, le système financier montre des signes de tension. Tout cela indique qu’il y a moins d’argent sur les marchés.

Avec la baisse des liquidités, les cryptos sont confrontées à un mauvais marché qui s’aggrave.

Potentiel de problèmes massifs

La liquidation des obligations Norinchukin est une grosse affaire.

Norinchukin est une banque d'investissement japonaise et elle est confrontée à d'énormes pertes sur son portefeuille obligataire. Pour résoudre ce problème, Norinchukin vend des dizaines de milliards d’obligations américaines et européennes. Vous avez bien lu – des dizaines de milliards de dollars en obligations de première qualité.

Voici un fait amusant : en juin 2024, Norinchukin est la 5e plus grande banque du Japon avec près de 1 000 milliards de dollars d’actifs (à peu près 100 milliards de dollars). C’est donc une grande banque, elle fait face à des pertes incroyables, et il reste à voir s’il s’agit d’un problème systémique.

La banque cite de mauvais paris sur les obligations offshore à faible rendement comme cause du problème, ce qui pourrait laisser présager d'autres problèmes dans le système bancaire japonais (qui est une poudrière – il suffit de demander à Kyle Bass).

Avons-nous été dans l’œil du cyclone ?

La tempête à laquelle nous faisons référence est la crise bancaire qui a emporté SVB en 2023. Une crise financière dure beaucoup plus longtemps que la plupart des gens ne le pensent, comme le souligne avec justesse Jim Rickards.

Voilà donc une idée effrayante : nous pourrions entrer dans une crise financière du niveau de 2008 – ou bien pire. Bien que les cryptos soient sous pression, ils pourraient baisser beaucoup plus.

Qui se souvient de 2008 ?

Quiconque était sur les marchés en 2007 se souvient du temps qu’il a fallu pour que les choses s’effondrent. Tout s’est effondré en 2008 et le monde financier a été réinitialisé à ses plus hauts niveaux. Le marché américain des CDO était à blâmer – et les personnes qui ont permis que cela se produise ont été renflouées.

Aujourd’hui, un marché beaucoup plus vaste pourrait être menacé…

Si nous assistons à une réévaluation de la dette des gouvernements occidentaux, tous les paris sont ouverts. Tout peut arriver.

Voici un scénario bizarre : supposons que les investisseurs se rendent compte à quel point le système financier occidental est fondamentalement brisé, EN MASSE. Norinchukin n’a pas fait de paris fous sur les actions des marchés émergents – elles sont confrontées à des pertes sur du bon papier.

Il existe un autre petit problème qui est vrai à 100 % : Norinchukin est en train de liquider environ 8 % de ses actifs à un moment où la monnaie nationale est proche de son plus bas niveau historique. Ainsi, avec la valeur locale de tous ses avoirs offshore en hausse en termes de JPY, elle est toujours confrontée à des pertes massives à la valeur de marché.

Il y a bien plus de faits que nous pourrions ajouter à ce mélange – mais ce que nous avons décrit ci-dessus suffit à vous donner une idée de la situation. C’est complexe, surtout caché et pas du tout bon. En 2008, des circonstances similaires ont conduit à une flambée des prix de vente de tous les actifs à risque – du moins au début.

Crypto : un monde à petite capitalisation boursière

Un billion de dollars, ce n’est pas une somme énorme. Il semble que cela devrait être le cas – et cela fait partie du problème auquel nous sommes confrontés. Aujourd’hui, un déficit budgétaire annuel du gouvernement américain semble s’élever à un billion de dollars – ce qui explique peut-être pourquoi Norinchukin se débarrasse en premier des actifs occidentaux.

Bitcoin détient plus de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière globale – mais dans le monde d’aujourd’hui – cela ne veut pas dire grand-chose. Lorsque nous examinons la façon dont les jetons les plus petits sont évalués, ils ne représentent tout simplement pas grand-chose. Les banques centrales ne se soucient pas de la manière dont les cryptomonnaies se négocient – ​​elles pourraient donc être vendues durement et il n’y aurait aucune action de la part des acteurs officiels.

Surtout dans un monde où un ETF BTC peut être vendu à découvert après avoir été vendu toute la journée, les investisseurs en crypto devraient être sur leurs gardes sur un marché comme celui que nous avons actuellement.

Si vous n’étiez pas là en 2008, laissez-nous vous donner quelques conseils…

Il n’y a pas de règles indiquant jusqu’où le prix d’un actif peut descendre. Le BTC pourrait revenir à 10 000 $ si nous constatons des liquidations à l’échelle du marché. En fait, avec les ETF BTC partout dans le monde, Bitcoin pourrait devenir un favori pour la vente à découvert des hedge funds s’il continue de montrer de la faiblesse.

Pour le moment, il semble que les crypto-monnaies soient motivées par un problème obscur sur les marchés financiers mondiaux. Si les cryptomonnaies montrent à quel point la liquidité mondiale est en désordre, nous pourrions nous retrouver dans une aventure semée d’embûches !

Le post Op-Ed : Bitcoin est-il le canari de liquidité dans la mine de charbon ? est apparu en premier sur Blockonomi.