Auteur original : Route 2 Fi

Compilation originale : Ladyfinger, BlockBeats

Note de l'éditeur : dans cet article, nous suivons le point de vue d'un acteur senior du marché des cryptomonnaies et d'un KOL pour acquérir une compréhension approfondie de son analyse des tendances actuelles du marché, de ses réflexions sur sa philosophie d'investissement personnelle et de ses connaissances approfondies dans le domaine des investissements providentiels. Grâce à ses écrits, nous obtenons non seulement un aperçu de la dynamique du marché des cryptomonnaies, mais nous apprenons également comment un investisseur continue d'apprendre, de s'adapter et de saisir les opportunités dans un environnement financier en évolution rapide. En outre, l'article fournit des connaissances de base sur la structure du capital-risque, offrant aux lecteurs une perspective complète pour comprendre cette industrie multidimensionnelle et dynamique.

Introduction

Cela fait longtemps que je n’ai pas ouvert un document et je ne sais toujours pas par où commencer face à une page blanche. Cependant, le sentiment de liberté avec les mots me manque. Malheureusement, de telles opportunités ne sont pas nombreuses de nos jours. Par conséquent, je me fixe une limite d’une heure. Pendant ces soixante minutes, je peux laisser couler mes pensées, écrire des fleurs et enfin transformer mes pensées en mots. Il n'y a pas de perturbations sur Internet, pas d'interférence du monde extérieur, juste une feuille de papier vierge et le passage du temps (en fait, le titre que vous voyez maintenant a été décidé au dernier moment. Au début, même moi, je ne savais pas trop quoi Je souhaiterai écrire) .

marché actuel

Le marché des crypto-monnaies a été assez déprimé ces derniers temps, avec une baisse des altcoins au cours des trois derniers mois et une stagnation du Bitcoin. Je m’attends à ce que ce ralentissement se poursuive tout au long de l’été, le marché se redressant probablement en août avec le lancement de l’ETF Ethereum, les préparatifs de l’élection présidentielle et d’éventuelles réductions des taux d’intérêt. Cependant, ceci n’est que mon opinion personnelle et sert uniquement de référence.

Récemment, mes activités ont été relativement limitées. À part détenir de l'ETH, participer à une certaine agriculture de rendement avec Pendle et Gearbox et avoir de nombreux accords d'investissement providentiel, honnêtement, je ne m'implique pas dans grand-chose d'autre. Les échanges sont devenus extrêmement difficiles, presque tous les parachutages sur le marché subissant des ventes massives, à quelques exceptions près, comme l'ENA qui est en hausse d'environ 50 % depuis le TGE. Nous sommes dans un nouvel environnement de marché. J'ai discuté de la question des jetons à faible flottement et à FDV élevé lors de plusieurs briefings précédents.

Par rapport à 2021 et 2022, les tokens lancés l’année dernière ont connu peu de mouvements de prix suite au TGE, un phénomène qui n’existe plus. Comme l'explique Cobie dans son dernier article sur Substack, l'évolution du prix de ces jetons se produit en réalité lors de phases privées. Par conséquent, à moins que vous ne soyez un fondateur de projet, un investisseur en capital-risque, un investisseur providentiel, un commerçant ayant des relations privilégiées ou un KOL, vous trouverez ce marché haussier extrêmement difficile. Bien sûr, il existe quelques exceptions. Par exemple, octobre 2023 à mars 2024 est généralement une bonne période. Si vous participez tôt à certaines pièces de monnaie émergentes, vous pouvez également réaliser des bénéfices. Mais au-delà de cela, la plupart des gens seraient probablement d’accord pour dire qu’il s’agit de l’un des marchés haussiers les plus difficiles qu’ils aient jamais connu.

Il est intéressant de noter que même les OG vétérans ne semblent pas réussir à tirer pleinement parti de leurs atouts. Prenez Hsaka par exemple, même s’il est un acteur clé du marché, on ne constate sa présence que lorsque le marché est facile à gérer. Ansem est dans une situation similaire, apparemment désorientée. Pour autant, faut-il vraiment lui en vouloir ? En fin de compte, nous sommes nous-mêmes responsables de ce que nous achetons, du moment où nous vendons et des transactions que nous effectuons. Bien que les KOL puissent créer du FOMO, en fin de compte, c'est toujours nous qui décidons de la manière de gérer nos fonds.

En 2023 et début 2024, j’ai passé la majeure partie de mon temps immergé dans diverses interfaces de trading, qu’il s’agisse d’un terminal PvP, de Tweetdeck/X Pro ou du groupe de discussion alpha de Telegram. Toutefois, ces derniers temps, j’ai adopté une approche plus calme du marché. Cela est principalement dû au fait que les échanges dans toutes les directions, sauf à court terme, semblent insoutenables (à l'exception des rumeurs sur l'ETH ETF il y a quelques semaines). Cette situation me rappelle les conséquences du krach de Terra en mai 2022, lorsque le marché s'est tu et que nous avons dû revenir à la vraie vie. Même si je vois certaines similitudes avec cette époque, je pense toujours que DeFi connaît une nouvelle renaissance.

Alors que j'attends avec impatience le retour de la DeFi traditionnelle, les points d'agriculture et la chasse aux parachutages semblent avoir évolué vers de nouvelles formes de DeFi. Par exemple, le projet Ethena vous permet de bloquer l'USDe trois mois à l'avance, puis de gagner des bénéfices lors des largages ultérieurs. À l’époque, peu de gens auraient pu prévoir à quel point Ethena deviendrait rapidement populaire. J'aurais aimé mieux profiter d'opportunités comme celle-ci, et il existe un nouveau protocole stablecoin appelé Usual qui me donne des attentes similaires. Ils gèrent actuellement une phase privée, offrant là encore un excellent TAEG. La question est de savoir s’ils peuvent chronométrer le marché aussi précisément qu’Ethena (leur largage est prévu pour octobre).

Coin stable

Je crois toujours fermement qu’il s’agit du scénario d’application le plus critique et le plus pratique dans le domaine des crypto-monnaies. Il offre la possibilité de stocker des fonds dans un portefeuille personnel sans aucune restriction du réseau et d'envoyer des fonds vers n'importe quel coin du monde en un instant. Actuellement, certains stablecoins avec revenus sont apparus sur le marché, comme Ethena, Open Eden, Usual, etc. Bien que la stabilité des revenus et la fiabilité de ces pièces stables soient encore sujettes à débat, nous avons clairement dépassé la période UST de Terra. Prenez Open Eden, par exemple, un protocole stablecoin adossé à des bons du Trésor qui peut générer un revenu net annualisé d'environ 5 %. Rappelons qu'au plus fort du dernier marché haussier, Terra UST avait une capitalisation boursière de 20 milliards de dollars, alors qu'Ethena a actuellement une capitalisation boursière de seulement 3 milliards de dollars. Je suis très impatient de voir à quel point ces pièces stables peuvent croître ou si d’autres protocoles peuvent remettre en question leur statut.

Je rêve qu'une fois ce marché haussier terminé (peut-être au creux du prochain marché baissier), nous puissions avoir un stablecoin aussi sûr que l'USDT/USDC tout en offrant un rendement durable d'au moins 5 %. Il y a certainement un énorme potentiel sur ce marché, il suffit de penser à Wall Street et aux obligations détenues par ces investisseurs. La première étape consiste à garantir la sécurité absolue de ce stablecoin, et nous espérons pouvoir obtenir le soutien de géants financiers comme Larry Fink et Blackrock.

Au cours de cette course haussière, j’attends avec impatience EigenLayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper et les protocoles du marché des paris et des prédictions sportives. Ces projets miniers à haut rendement du dernier marché haussier me manquent, comme TOMB sur la chaîne Fantom, qui étaient pleins de spéculation et à haut risque. Bien qu'il existe encore des projets spéculatifs similaires sur le marché, leur TVL n'est pas élevée et leur popularité est limitée.

Dans l'ensemble, j'ai tendance à soutenir les produits innovants, car je suis sceptique quant à la nécessité de nombreuses versions forkées de Pendle et EigenLayer. En parallèle, j’envisage sérieusement de démarrer mon propre projet, même si ce n’est encore qu’une idée préliminaire. Si vous êtes développeur et que cela vous intéresse, n'hésitez pas à me contacter.

En raison du récent ralentissement du marché, j’ai pu trouver plus de temps pour me plonger dans la lecture. Permettez-moi de partager certains des livres que j'ai lus ces derniers temps.

Les livres que je lis couvrent principalement des domaines tels que la philosophie, l’économie et les compétences de vie. De plus, comme je m'implique davantage dans le capital-risque depuis un an et demi, j'ai l'intention de lire également ce type de livre.

Quelques connaissances de base sur le capital-risque

Lorsque vous faites un discours aux investisseurs, il est essentiel de comprendre plusieurs termes fondamentaux liés aux structures des fonds de risque.

Jetez un œil au tableau ci-dessous et nous discuterons de ces termes en détail dans le texte ci-dessous.

Les fonds de capital-risque sont des fonds spécifiquement utilisés pour investir dans des start-up, communément appelés « poudre sèche ». C'est le principal outil d'investissement. Chaque Fonds est géré comme une société en commandite aux termes d'une convention de société sur des périodes d'environ 7 à 10 ans.

L'objectif unique du fonds pendant cette période est de réaliser un profit, qui s'obtient principalement de deux manières :

• La commission de performance sur les rendements des fonds est généralement d'environ 20 %.

• Frais de gestion, généralement autour de 2%.

Cela explique pourquoi vous avez entendu parler du modèle 2/20.

La société de gestion, également connue sous le nom de société de capital-risque, est responsable des opérations quotidiennes du fonds de risque. Il est différent du fonds de risque lui-même, qui est une entité commerciale créée par des entreprises partenaires.

La société de gestion utilise les frais de gestion perçus pour payer les frais de fonctionnement de la société, notamment le loyer, les salaires des salariés, etc. Ces frais de gestion servent à accompagner le déploiement et la croissance du fonds.

Les gestionnaires de capital-risque reçoivent des commissions de performance uniquement après que les commanditaires ont reçu des rendements.

GP, le commandité, est le membre principal de la société de gestion et est chargé de diriger et de superviser le fonctionnement du fonds de capital-risque. Un GP peut être un associé principal d’une grande société de capital-risque ou un investisseur individuel indépendant.

Les responsabilités du GP comprennent la levée et l'exploitation de fonds de risque, la prise de décisions d'investissement, l'évaluation des opportunités d'investissement potentielles, le recrutement d'équipes pour le compte des fonds, l'assistance aux sociétés de portefeuille lors de leurs sorties et la détermination de la manière de déployer efficacement le capital qu'elles gèrent. Dans l’ensemble, le rôle d’un GP peut être résumé en deux tâches principales : l’une consiste à investir dans des entreprises de qualité présentant un potentiel et l’autre consiste à lever des capitaux supplémentaires pour le fonds.

La rémunération du GP provient de la commission de performance du fonds et des frais de gestion. Par exemple, si le taux de commission de performance est fixé à 20 %, alors 20 % des bénéfices du fonds seront utilisés pour la rémunération du GP.

La véritable source de capital d'un fonds de risque sont les commanditaires (LP), qui constituent l'épine dorsale financière du fonds. Les LP incluent généralement les types d’investisseurs institutionnels suivants :

• Fonds de dotation universitaire

• Les fonds de pension

• fonds souverains

• compagnie d'assurance

• fondation

• bureau familial

• individus à valeur nette élevée

Les principaux actifs d'un fonds de risque sont les sociétés de son portefeuille, qui sont des startups qui reçoivent des investissements du fonds de risque en échange d'actions privilégiées. Bien que les exigences spécifiques varient d'un fonds à l'autre, les entreprises qui reçoivent du capital-risque doivent généralement répondre aux critères suivants :

• Ils devraient opérer sur des marchés à large potentiel

• Adéquation produit-marché obtenue

• Proposez d'excellents produits que les clients adorent

• Démontrer une solide performance économique et le potentiel de générer des rendements importants pour les investisseurs

Voici une liste de certaines des plus grandes sociétés de capital-risque crypto.

investissement providentiel

L’investissement providentiel fait généralement référence à l’investissement à un stade plus précoce avant le capital-risque, et les investisseurs providentiels ont tendance à fonctionner de manière indépendante et à émettre des chèques relativement petits. Ce type de comportement d'investissement se produit principalement au cours du cycle de « pré-amorçage » ou « d'amorçage » d'une entreprise, c'est-à-dire lorsque le produit ou le service n'a pas encore été créé, ou aux premiers stades de son développement. L’investissement providentiel, bien que plus risqué dans la mesure où la plupart des start-ups peuvent ne pas être durables, offre d’énormes rendements potentiels si les entreprises dans lesquelles ils investissent réussissent à se développer.

Je suis passionné par le monde de l'investissement providentiel car c'est un endroit où, quelle que soit son origine, on peut devenir un influenceur dans le domaine en 1 à 3 ans en investissant du temps, des efforts et une action cohérente. Le domaine est nouveau et dynamique, et vous pouvez devenir un expert même sans avoir suivi une formation dans une grande école, grâce à des essais, des erreurs et de la curiosité.

Alors, comment ai-je débuté dans l’investissement providentiel ?

Pour explorer cette question, revenons au début de l’histoire. Avant de me lancer dans les crypto-monnaies, j'étais membre du marché boursier, me concentrant sur le trading d'actions et sur l'amélioration de la qualité de vie. En janvier 2019, j'ai créé un compte Twitter principalement pour partager ce contenu. Avant Twitter, je tenais également un blog, discutais de sujets d'investissement et rédigeais quelques communiqués de presse (qui ont maintenant été supprimés). En 2021, j’ai quitté mon emploi de 9h à 17h et quelques mois plus tard, je me suis lancé à plein temps dans la crypto-monnaie. Au début, j'ai juste investi au hasard dans des NFT, des projets DeFi et certaines pièces de niche sur Binance. Mais au fur et à mesure que je continuais à partager mes idées, j'ai commencé à recevoir des opportunités de participer à des transactions. Au début, j'ai refusé ces opportunités en raison de mon manque d'expérience, mais je me suis vite rendu compte que de nombreuses personnes encore moins expérimentées que moi étaient déjà impliquées.

Cette expérience m’a fait réaliser que même si je connaissais très peu les cryptomonnaies au début, à travers l’étude et la pratique, j’ai pu petit à petit acquérir de l’expérience et trouver ma place dans ce domaine.

Comme vous le savez tous, je suis un KOL, même si je n’aime pas vraiment ce titre. Avec 300 000 abonnés sur Twitter et 30 000 abonnés sur Substack, de nombreux fondateurs de projets me contactaient et me demandaient si j'investirais dans leurs projets, généralement sans aucune condition. Il existe cependant une règle non écrite selon laquelle vous devez publier quelque chose pour le projet, et cela est tout à fait logique. Le projet est exposé → les gens commencent à y prêter attention → plus de gens achètent → le prix augmente.

Par conséquent, je pense qu'il y a plus de cycles de KOL dans ce cycle car de nombreux fondateurs estiment que les sociétés de capital-risque ne contribuent pas beaucoup. Oui, ils disposent de ressources en ligne, mais généralement pas un large public. Les KOL, en revanche, ont une audience énorme et disposent généralement de solides ressources réseau. Par conséquent, de nombreux VC se sont également transformés en semi-KOL afin de partager davantage de bénéfices. Honnêtement, je ne leur en veux pas.

En gros, j'ai suivi ma curiosité et j'ai touché à divers domaines du monde Crypto et Web3. Je ne me considère pas comme un expert dans aucun domaine, mais plutôt comme une personne complète qui connaît de nombreux sujets. Si je n’ai pas moi-même la réponse, j’utiliserai les ressources de mon réseau sur le terrain pour trouver la réponse. De nombreuses opportunités se présentent lorsque les gens me contactent après avoir vu ce que j'écris ou publie. Cependant, je pense avoir un avantage dans certains domaines. Dans le domaine de DeFi, je suis personnellement plus intéressé par le trading de DEX, de protocoles stablecoin et de récits de revenus, tels que EigenLayer, Pendle, Gearbox, Mellow, Symbiotic et d'autres types de projets. Je suis également obsédé par le trading, que ce soit sur CEX ou DEX. Mon rêve est d'avoir un jour un concurrent à Binance/Bybit, j'aime donc aussi travailler avec des équipes qui ont cet objectif. J’ai aussi un avantage en marketing, je sais ce qui marche et ce qui ne marche pas en tant que KOL.

Comment obtenir le deal flow ?

Dans l’espace Crypto, il est crucial d’avoir une connaissance approfondie d’un créneau ou de construire une marque personnelle forte. La situation idéale est d’avoir les deux, ce qui vous donnera les meilleurs résultats.

Les investisseurs providentiels qui ont une marque personnelle importante ou une large audience obtiennent de bons résultats parce que les entreprises apprécient leur soutien, ce qui non seulement renforce leur crédibilité, mais contribue également à la promotion et à la distribution des produits. Lorsque des personnes réputées s'associent à une entreprise, l'association elle-même envoie un signal positif et contribue à faire connaître les produits ou services de l'entreprise.

De plus, voir votre nom lorsque les fondateurs mentionnent leur liste d'investisseurs dans les documents de présentation est un indicateur fort de confiance en soi. Par exemple, si vous voyez que Cobie recommande également ce projet, de nombreuses personnes peuvent choisir d'investir sans y réfléchir à deux fois, même sans procéder à une due diligence approfondie. Après tout, si un projet peut attirer un grand nom comme Cobie, il devrait également être un bon choix pour vous.

Éléments clés sur lesquels se concentrer avant de décider de conclure une transaction

Le timing est certainement un facteur clé lorsque je réfléchis à l’opportunité de poursuivre un métier. Je dois évaluer soigneusement les conditions commerciales, y compris nos conditions actuelles du marché et les attentes du marché pour les 3 prochains mois, 6 mois, 12 mois et même 2-3 ans. Ceci est particulièrement important étant donné que les délais d’acquisition peuvent être longs.

Je réfléchis également profondément à la question de savoir si l'équipe développe des produits innovants et adaptés au marché, et si ces produits sont durables. J'explorerai comment ils s'intégreront dans le récit du marché et quelles sociétés de capital-risque pourraient être impliquées. Ensuite, je discute avec des personnes de mon réseau de confiance pour connaître leur point de vue, notamment pourquoi certains amis du capital-risque ne participent pas ou pourquoi ils n'investissent pas à plus grande échelle.

Je considère également le paysage des concurrents et évalue la TVL actuelle ainsi que le potentiel futur. De plus, je dois me demander si ce protocole sera capable de se maintenir de lui-même après la fin du programme d’incitation, ou s’il sera abandonné par le marché. Ces questions font partie intégrante du processus de prise de décision.

J'ai décrit les fonctions d'une société de capital-risque et une compréhension de base de l'investissement providentiel. Voici l’analyse plus approfondie de Ben Roy sur l’investissement providentiel :

Pour conclure ce sujet, j'aimerais partager une citation que j'aime particulièrement tirée du récent article de @DCbuild 3r sur l'investissement providentiel :

« L’effet cumulatif du capital social est aussi puissant que la croissance de votre capital financier, et peut même avoir un impact plus important. Je crois que dans toute poursuite de carrière, qu’il s’agisse de ventes, de développement technologique, de recherche universitaire ou de philanthropie. la clé de la réussite professionnelle. Un facteur clé. Il est essentiel d'avoir un réseau d'amis complets qui ont non seulement des relations, du capital et de nouvelles connaissances, mais aussi la sagesse et la capacité de susciter le changement. de personnes, vous le ferez. Nous pouvons travailler ensemble pour véritablement améliorer le monde.

C'est tout pour aujourd'hui.