Auteur : Jonnyhimalaya

Traduction : blockchain vernaculaire

Cet article explore certains des échanges décentralisés (Dexs) et des teneurs de marché automatisés (AMM) Bitcoin de couche 1 les plus prometteurs. La plupart de ces marchés sont encore en développement et certains n’en sont qu’au stade de testnet. De manière générale, ces marchés peuvent être divisés en deux catégories : les plateformes de négociation de carnets d’ordres et les teneurs de marché automatisés. Cet article comprenait des entretiens de recherche avec la plupart des équipes impliquées.

DeFi sur Bitcoin arrive. Nous avons déjà eu un premier aperçu de ce à quoi ressemblera DeFi sur Bitcoin, avec l’émergence d’ordinaux, de runes et de méta-protocoles comme BRC20 et TAP. La communauté souhaite échanger des « pièces indésirables » sur Bitcoin, mais cela est sur le point de changer !

Actuellement, l’expérience du trading de jetons sur Bitcoin est médiocre et pleine de frictions. Sur des marchés comme Unisat et Magic Eden, les vendeurs de tokens (BRC20 ou Runes) doivent lister un nombre précis de tokens à un prix précis et attendre que les acheteurs achètent le même nombre de tokens au même prix, ce qui augmente la friction des transactions. .

De nombreuses équipes tentent de résoudre ce problème en intégrant le trading de style AMM et Dex à Bitcoin, offrant ainsi l'expérience de trading à laquelle nous sommes habitués sur EVM. Étant donné que Bitcoin utilise un modèle UTXO plutôt que le modèle de compte utilisé par EVM, certaines fonctionnalités doivent être repensées. En fait, UTXO possède des propriétés techniques qui ne peuvent pas être obtenues par EVM lors de la conception de transactions Bitcoin partiellement signées (PSBT) pour réaliser des échanges atomiques.

Lorsque j'analyse chaque marché, je prends en compte des critères spécifiques : l'expérience utilisateur sur la bourse, le degré de décentralisation, l'autorisation ou non des autorisations et d'autres compromis.

La plupart des équipes innovent en PSBT et en hachage signé (Sighash). Le hachage de signature est le mécanisme utilisé pour signer les entrées et sorties des transactions Bitcoin. Il existe six types différents de hachages de signature, de « Sighash All », le plus sécurisé mais le moins flexible, à « Sighash None — Anybody Can Pay », le moins sécurisé mais le plus flexible. Les marchés actuellement populaires comme Unisat et Magic Eden utilisent « Sighash-Single » pour créer leurs PSBT. Cela signifie que toutes les sorties n'ont pas été signées et que les transactions peuvent donc être soumises au MEV sniping. Bien que l'utilisation de "Sighash-All" signifie que toutes les entrées et sorties sont entièrement signées, toute transaction signée de cette manière peut éviter le sniping MEV.

Il existe de nombreux autres facteurs à prendre en compte lors de l'analyse d'un Dex ou d'un Swap, tels que la liquidité et le dérapage, les frais de tenue de marché et de preneur, les incitations des fournisseurs de liquidité, le volume des transactions, etc. Cependant, étant donné que la plupart des marchés analysés sont encore en phase de test ou de lancement préliminaire, il faudra du temps pour que ces mesures deviennent pertinentes.

1、Fluide BTC

Site Web : https://btc.fluidtokens.com/swapTwitter : https://x.com/FluidtokensXBT

Fluid Tokens est un échange décentralisé basé sur un carnet de commandes (DEX). Les utilisateurs peuvent actuellement échanger des Runes-BTC, et la fonction Runes-Runes sera bientôt lancée. Fluid est essentiellement un marché pour les transactions peer-to-peer. Lorsqu'un trader souhaite créer un ordre (maker), il prend un « engagement » hors chaîne (par exemple, je veux vendre 1 000 $ DOG en échange de 0,001 BTC). Ces engagements sont inscrits dans le carnet d'ordres sous forme d'ordres limités. Lorsqu'un preneur accepte un ordre d'achat ou de vente sur le marché, il lance une PSBT (Partially Signed Bitcoin Transaction), qui détaille toutes les entrées et sorties engagées par le fabricant. Le créateur d'origine est ensuite informé (par e-mail ou dans l'application) que son ordre limité a été correspondu, puis il signe le PSBT pour diffuser la transaction afin de finaliser la transaction.

Cette conception de transaction est totalement sans autorisation et peer-to-peer. Le marché est essentiellement le facilitateur de ces transactions. Le compromis est l’aller-retour dans l’expérience utilisateur. Le créateur s'engage, passe un ordre limité (le preneur correspond à l'ordre et initie le PSBT) et le créateur signe et complète le PSBT. Ces frictions ralentissent essentiellement le processus de négociation et ne parviennent souvent pas à répondre aux besoins des traders de vendre rapidement. Un autre problème potentiel est la manipulation ou l'usurpation d'ordres, par exemple lorsque les décideurs créent des ordres qu'ils n'ont pas l'intention d'exécuter dans le but de manipuler les prix. Pour atténuer ce problème, la plateforme Fluid n'autorise actuellement qu'un seul ordre d'engagement maker par adresse et par paire de trading. Par conséquent, il n’est actuellement pas possible d’établir progressivement des postes via des ordres échelonnés, mais cette fonctionnalité est déjà dans le plan de développement.

Toutes les transactions sur Fluid sont totalement sans autorisation, et grâce à la disponibilité de "Sighash All" dans PSBT, elles sont également protégées par MEV et protégées contre les snipers, ce qui signifie que les transactions n'auront lieu que si les adresses du fabricant et du preneur sont impliquées dans la transaction. . Les tiers ne peuvent pas « sniper » les transactions, comme cela arrive souvent avec les transactions sur des marchés actuellement populaires tels que Magic-Eden et Unisat. Fluid donne la priorité aux transactions totalement sans autorisation et sécurisées au prix d'une expérience de trading moins fluide. Fluid lancera sa place de marché dans les semaines à venir.

2、Saturne BTC

Site Web : https://www.saturnbtc.io/Twitter : https://x.com/Saturn_btc

Saturn BTC est une plateforme de trading en chaîne basée sur un carnet d'ordres, lancée initialement à l'été 2023 pour les satins rares (la plus petite unité de Bitcoin). Ils viennent de lancer le marché des Runes. Ils se concentrent sur la création d’une expérience de trading fluide similaire aux plateformes de trading centralisées. Ils disposent d'un carnet d'ordres « peer-to-peer » dans lequel les utilisateurs peuvent passer des ordres limités en chaîne pour remplir le carnet d'ordres, les utilisateurs peuvent également effectuer des achats sur le marché, « acceptant » les ordres limités existants dans le carnet d'ordres. Cette expérience utilisateur est très fluide, d'autant plus que les utilisateurs n'ont pas à se soucier des exigences exactes de fractionnement des UTXO ou de correspondance des commandes passées par le fabricant. Il s’agit d’une amélioration significative par rapport à l’expérience de trading de Runes traditionnelle et plus lourde sur Unisat et Magic Eden. Saturn dispose également d'une fonction « swap », mais il ne s'agit pas d'un swap de pool de liquidité de type AMM. Grâce à l'échange, les utilisateurs achètent uniquement le nombre approprié d'ordres de vente dans le carnet d'ordres au prix du marché, et vice versa.

Afin d'obtenir cette amélioration de l'expérience et des fonctionnalités de trading, notamment en ce qui concerne les ordres limités et le moteur de correspondance, Saturn demande actuellement aux utilisateurs de « déposer » des fonds sur un « compte de trading », qui est un compte signé par l'utilisateur et signé par Compte multi-signature signé par Saturne. Ce « portefeuille de transactions » sera remplacé par une multi-signature unique dans la prochaine version. Lorsqu'un utilisateur crée un ordre limité, il signe un PSBT « Sighash None », qui confie techniquement le contrôle des jetons/bitcoins impliqués dans cet ordre spécifique à la plate-forme Saturn et au moteur correspondant, de manière multisig 2/2. Les transactions sont finalisées via « Sighash All » avant d'être diffusées sur le mempool, garantissant ainsi une protection contre les snipings. Ce processus de trading signifie que tant que l'ordre reste ouvert, les traders doivent faire confiance à Saturn pour gérer les fonds spécifiques impliqués. Par conséquent, l’expérience de trading n’est pas entièrement sans autorisation, avec certains aspects centralisés.

Saturn adopte une approche intéressante et innovante en reproduisant l'expérience de trading fluide des échanges centralisés directement sur la chaîne Bitcoin Layer 1. Leur plate-forme offre également des capacités graphiques complètes optimisées par Trading View. Il n'est pas nécessaire de diviser la commande, la plateforme gère ces transactions et il peut y avoir des exécutions partielles et plusieurs portefeuilles dans la même transaction. Saturn est une plateforme d'échange décentralisée très conviviale et intuitive avec de nombreuses améliorations de produits et de nouvelles fonctionnalités incluses dans sa feuille de route.

3、UniTap

Site Web : https://unitap.io/Twitter : https://x.com/Uni_Tap

Unitap est un échange décentralisé (Dex) conçu pour l'écosystème TAP. Le méta-protocole TAP permet d'effectuer diverses fonctions et opérations DeFi directement sur Bitcoin Layer 1, en utilisant des indexeurs distribués pour faciliter les calculs et l'équilibrage des comptes.

Unitap construit un marché non seulement pour le trading d'actifs basés sur Tap, mais également pour le trading Tap-to-Runes. Ils développent une solution de pont Runes to Tap.

Unitap a conçu un système de commutation totalement non géré. Les utilisateurs qui souhaitent vendre des Tokens (par exemple -tap) peuvent utiliser « Sighash Single » pour créer un PSBT, en précisant le nombre de Tokens qu'ils souhaitent vendre et sous quelle forme (Jetons et quantité) ils souhaitent recevoir en retour. La récompense peut être du BTC ou un autre Tap ou Rune Token. Cela crée un ordre de vente très spécifique qui peut prendre un certain temps pour trouver une correspondance, surtout si le marché est moins liquide. Pour aider à surmonter ces frictions, Unitap place cet ordre de vente sur le marché, faisant correspondre tous les autres ordres correspondant à l'acheteur de cet ordre de vente particulier. Par exemple, si je souhaite vendre des $-tap, je peux sélectionner le jeton et cliquer sur l'onglet « Donner ». Cela ouvrira un marché avec tous les ordres d'achat de $-tap, les vendeurs d'autres actifs recherchant des $-tap en échange de leurs actifs (voir capture d'écran ci-dessus). Cela ajoute de la flexibilité au marché et contribue à faciliter les ventes rapides que les traders adorent. Actuellement, les actifs Tap-Tap sont négociables, les échanges Tap-Runes et Runes-Tap devant être lancés dans les mois à venir.

Unitap lancera également son propre portefeuille dans les semaines à venir, prenant en charge toutes les opérations TAP et prenant en charge les échanges inter-protocoles tels que Tap-Runes ou Tap-BRC20.

4、Échange de points

Site Web : https://www.dotswap.app/Twitter : https://x.com/dot_swap

Dotswap est une plateforme de trading native de style AMM basée sur Bitcoin Layer 1, prenant en charge BRC20, ARC20 et Runes. L'expérience de trading est très similaire au fonctionnement d'Uniswap. Les utilisateurs peuvent déjà échanger entre BRC20/Bitcoin et Runes/Bitcoin, avec des échanges pour Runes/Runes à venir.

Les échanges atomiques sont totalement sans autorisation et non dépositaires en utilisant le PSBT « Sighash All ». Les utilisateurs sélectionnent le nombre de Bitcoins/Tokens qu'ils souhaitent échanger et reçoivent le montant correspondant d'un autre Token dans la même transaction. L’utilisation de Sighash-All signifie que toutes les transactions sont résistantes aux tireurs d’élite.

Le « compromis » ici est que le pool de liquidités est hébergé. Lorsque les fournisseurs de liquidité déposent des fonds dans des pools de liquidités, ces fonds sont stockés dans un système multi-signature car Bitcoin n'a pas de contrats intelligents vers lesquels envoyer des fonds. La solution de dépôt MMM (Multi-Layered Multi-Signature Matrix) unique de Dotswap a été développée en interne et gérée en partenariat avec les fournisseurs de dépôt Safeheron et BitGo. Le processus d'ajout et de suppression de liquidités est aussi simple que prévu et similaire à l'expérience EVM AMM. Dotswap est la première équipe sur Bitcoin à implémenter un sérialiseur centralisé pour protéger l'ordre des transactions (et donc l'ordre des prix).

Dotswap a également développé une nouvelle plate-forme de lancement de Runes Token qui fonctionne de manière similaire à Pump.fun sur Solana. Au lancement, les participants utilisent Bitcoin pour acheter un jeton Runes spécifique, la majorité du Bitcoin étant utilisée pour alimenter le pool de liquidités pour ce jeton. En conséquence, toute Rune lancée sur cette plate-forme dispose d'un pool de liquidités immédiatement disponible que les utilisateurs peuvent échanger et négocier sans autorisation. Les contributeurs qui lancent la plateforme possèdent ainsi également leur part du pool de liquidité et peuvent percevoir des frais de trading.

Dotswap a développé une plateforme de trading AMM totalement sans autorisation et sans garde que les traders/échangeurs peuvent utiliser. Les fournisseurs de liquidité sont ceux qui assument la confiance. À ce jour, le volume des échanges de Dotswap a dépassé 40 millions de dollars. Si Dotswap réussit à attirer plus de liquidités dans son pool (grâce à des frais de transaction avantageux, à l'extraction de liquidités, etc.), le volume des transactions devrait augmenter.

5、Ordiswap

Site Web : https://app.ordiswap.fi/Twitter : https://x.com/OrdiswapLabs

Ordiswap est un AMM qui échange des BRC20 ou Runes Token sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent échanger, fournir des liquidités, supprimer des liquidités et créer de nouveaux pools de liquidités sur Bitcoin Layer 1. L'année dernière, Ordiswap a été le premier AMM à apparaître dans l'espace BRC20.

Lorsqu'un utilisateur lance un swap sur Ordiswap (par exemple, échange de BTC contre ORDI), il crée une transaction qui envoie son BTC au fournisseur de liquidité Ordiswap. L'accord comprend également un script avec les détails de l'échange. L'indexeur backend Ordiswap lit ce script et envoie le montant correspondant d'ORDI à l'utilisateur lors des transactions ultérieures. Cela signifie que les utilisateurs doivent faire confiance à l'API Ordiswap lors de la signature de transactions pour lancer un échange.

Ordiswap utilise un ensemble de serveurs hors chaîne, d'oracles, d'indexeurs et de nœuds Bitcoin pour créer la fonctionnalité AMM. Le serveur d'Ordiswap met à jour les soldes hors chaîne des utilisateurs participants et effectue des règlements réguliers en chaîne. Actuellement, tous les swaps sont gérés par l'API Ordiswap. Il s'agit d'une solution légèrement moins élégante que l'utilisation du PSBT pour les swaps atomiques, où l'intégralité du swap peut être effectuée dans la même transaction. Cependant, les échanges atomiques sont déjà sur la feuille de route.

Le pool de liquidités est à nouveau dépositaire et des discussions sont actuellement en cours avec les partenaires dépositaires pour améliorer la sécurité. Leur échange V2 BRC20 est en ligne depuis deux mois avec un volume total de transactions d'environ 500 000 $.

Ordiswap a également le potentiel de devenir un AMM majeur sur Bitcoin s’il réalise tout ce qu’il s’est fixé. Il s’agit d’une implémentation ambitieuse et modulaire d’un échange Bitcoin. Ils sont actuellement en phase bêta fermée du réseau principal V3. Les tests se dérouleraient bien et ils peaufinent les derniers détails du mécanisme d'échange.

6、RunesDex

Site Web : https://www.runesdex.com/Twitter : https://x.com/RUNES_DEX

Runes Dex est un autre AMM récemment lancé sur Bitcoin Layer 1 pour le trading Runes-BTC. Ils sont bien financés, disposent d’une grande équipe et connaissent une croissance rapide. Ils sont actuellement en phase de test Alpha sur le réseau principal. Les utilisateurs peuvent tester l'échange de leur Rune IS•THIS•WORKING locale. Semblable à l'AMM susmentionné, le trading sur Runes Dex est totalement non dépositaire et sans autorisation, mais le pool de liquidités est dépositaire. Actuellement, Runes Dex a un contrôle total sur les clés privées, qui sont stockées dans un coffre-fort à l'aide d'AWS. Des partenariats d’hébergement sont en préparation.

Ils construisent également une rampe de lancement similaire à Pump.fun, un tracker Runes qui prend en compte les transactions en attente dans le pool de mémoire et un pont Runes pour relier les memecoins d'autres chaînes telles que Solana aux Runes. Ils utilisent "Sighash All" dans les PSBT Dex swap, ce qui signifie que chaque swap a une résistance aux tireurs d'élite. Ils prévoient de laisser les fournisseurs de liquidité facturer des frais sur Bitcoin. Ils ont également créé un séparateur UTXO automatique en termes d'apport de liquidité pour garantir une expérience fluide lors du swap. L’AMM de Runes Dex sera pleinement opérationnel dans les semaines à venir. Un autre AMM avec du potentiel.

7、Runeswap-Swapsats

Site Web : https://rune-testnet.swapsats.io/Twitter : https://x.com/Swapsats_io

Runeswap est une plateforme d'échange de style Runes-BTC AMM développée par l'équipe Swapsats, l'équipe derrière le développement de la collection OGsub 10k Ordinals Ordinal Eggs. Cette plateforme d'échange fonctionnera de la même manière que les bourses mentionnées ci-dessus ; offrant une expérience d'échange sans autorisation, mais avec le pool de liquidité hébergé.

En tant que groupe de collectionneurs, leur philosophie est de créer une plateforme d'échange décentralisée pour leur communauté. Les détenteurs de leurs collections bénéficieront de divers avantages en bourse, tels que des frais de négociation réduits et une part des revenus de la bourse. Ils donnent la priorité à une interface utilisateur fluide et à une expérience utilisateur exceptionnelle pour nourrir davantage leur communauté. Actuellement, la plate-forme d'échange est en phase de testnet alpha, et le réseau principal devrait être mis en ligne dans les semaines à venir.

8、RunesFi

Site Web : https://runesfi.io/Twitter : https://x.com/Runes_Fi

RunesFi vise à être une plateforme d’infrastructure unique pour les actifs Bitcoin. Ils prévoient de construire un explorateur de blocs Runes, une plate-forme de lancement et un incubateur, un sculpteur de runes et, plus important encore, un échange décentralisé pour les runes et le BRC20. Ils sont actuellement dans la phase testnet de leur plateforme de trading et s'attendent à ce que leur produit mainnet soit mis en ligne avant la fin de 2024.

Il existe quelques autres échanges décentralisés en développement qui promettent plus de décentralisation que ceux répertoriés ci-dessus, tels que Omnisats et Motoswap (OPNet). Je peux les analyser à mesure qu’ils se rapprochent du lancement et que davantage d’informations deviennent disponibles. Unisat a récemment annoncé son nouveau module d'échange BRC20, qui comprendra des pools de liquidités et bien plus encore. Actuellement en développement et devrait être disponible d’ici 6 mois. Magic Eden fait également allusion aux fonctionnalités d'échange à venir, bien que le calendrier ne soit pas clair.

9. Conclusion et perspectives

S'appuyer sur Bitcoin est un défi, surtout si l'on essaie de répliquer directement les fonctionnalités de la machine virtuelle Ethereum (EVM). Le modèle UTXO de Bitcoin est différent du modèle basé sur les comptes d'EVM, et les équipes qui peuvent tirer pleinement parti des mécanismes uniques de Bitcoin (tels que les PSBT, les Sighashes, etc.) ont plus de chances de réussir à long terme, plutôt que de simplement essayer de recréer le modèle. Équipe EVM.

Les équipes qui créent actuellement des solutions innovantes font des compromis différents. Par exemple, en ce qui concerne sa plateforme de trading décentralisée avec carnet d'ordres, Saturn donne la priorité à une expérience utilisateur et à des fonctionnalités ultra-fluides au détriment d'un trading totalement sans autorisation. Fluid adopte une approche différente, donnant la priorité au trading entièrement décentralisé et non dépositaire, bien qu'il y ait quelques frictions dans l'expérience de trading. Il sera intéressant de voir quelle philosophie le marché valorise le plus.

Dans l'espace des teneurs de marché automatisés (AMM), la plupart des équipes créent un système qui permet aux traders de négocier sans aucune autorisation, mais les pools de liquidité utilisent une forme de coffre-fort, de multisig ou de solution semi-dépositaire. Cela peut être un compromis acceptable, car la plupart des traders ne se soucient pas de la façon dont les pools de liquidités sont mis en place tant qu'ils peuvent échanger rapidement et sans autorisation. De plus, étant donné le nombre de ponts et de contrats compromis sur Ethereum, fournir des liquidités à un dépositaire réputé pourrait même être une solution plus attrayante. Actuellement, Dotswap a l'avantage à cet égard, car ils sont les plus avancés en matière de développement, d'offres de produits et de solutions de conservation des fournisseurs de liquidités. Cependant, d’autres équipes comme RunesDex et Ordiswap emboîtent également le pas et leurs produits sont sur le point d’être lancés.

Je crois qu'il existe d'autres équipes qui se constituent dont je n'ai pas connaissance au moment de la rédaction de cet article.