Les actifs du monde réel (RWA) font actuellement partie des écosystèmes à la croissance la plus rapide au sein du marché plus vaste de la finance décentralisée (DeFi). 

Selon les mesures DeFi Llama, il y a plus de 4 milliards de dollars de fonds d'actifs numériques bloqués sur des protocoles RWA tels que Ondo Finance, Pendle et l'écosystème Jellyverse. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 753 millions de dollars de janvier 2023.

Mais même si l’écosystème RWA a connu une croissance remarquable au cours de l’année écoulée, il reste l’un des marchés DeFi les plus mal desservis. 

Un rapport récent de Citi estime que le marché total des RWA adressables se chiffre en milliers de milliards de dollars, avec des domaines d'investissement notables tels que la dette des entreprises non financières, l'immobilier, le capital-investissement et les titres qui devraient contribuer à une part importante des portefeuilles RWA d'ici 2030. .

Source : Citi 

Il convient également de mentionner que les RWA existent depuis un certain temps sous la forme de pièces stables telles que l'USDT et l'USDC, qui sont essentiellement une forme symbolique du dollar américain.

Plus récemment, nous avons également vu des gestionnaires de fonds traditionnels comme Franklin Templeton et Blackrock s’intéresser énormément à d’autres types de RWA. Les deux sociétés offrent déjà un accès à des bons du Trésor américain tokenisés, la première bénéficiant d'une capitalisation boursière de 352 millions de dollars, tandis que le portefeuille RWA de Blackrock s'élève à 427 millions de dollars au moment d'écrire ces lignes.

Le défi de la mise à l’échelle et de l’adoption de RWA 

À l’instar d’autres innovations du secteur DeFi, les RWA n’ont pas encore atteint leur potentiel en raison de défis fondamentaux, techniques et réglementaires. Cette section mettra en évidence certaines des principales raisons pour lesquelles les RWA restent mal desservis malgré leur proposition de valeur. 

Clarté réglementaire  

La conformité est l’un des principaux obstacles auxquels sont actuellement confrontés les innovateurs et les investisseurs sur le marché des RWA. Par exemple, aux États-Unis, la SEC a des directives strictes sur ce qui doit être classé comme titre. 

La tokenisation d'actifs du monde réel tels que l'immobilier ou l'art peut les considérer comme des titres, ce qui signifie que les parties prenantes impliquées dans l'émission et la distribution pourraient devoir se conformer aux lois sur la sécurité. Cela ne concerne qu'une seule juridiction ; d’autres pays ont également leur propre ensemble de règles, ce qui rend la détermination des RWA plus complexe.

Infrastructures techniques fragmentées 

À la base, la plupart des innovations RWA sont construites à l’aide de la technologie des contrats intelligents. Si ce type d’infrastructure présente ses propres avantages, notamment l’automatisation et la vérifiabilité, il présente également certaines lacunes. Plus particulièrement, le marché RWA est encore fragmenté étant donné que les innovateurs choisissent de s'appuyer sur différentes plates-formes DeFi telles que Ethereum, Solana et les chaînes EVM parallèles telles que Sei et Sui, conçues pour augmenter le débit en traitant plusieurs transactions simultanément.

Évaluation et tarification en temps réel 

Pour que les RWA soient efficaces, ils doivent suivre avec précision l’évolution des prix des actifs réels suivis à tout moment. Bien que cela puisse être réalisé avec des actifs tels que des actions ou des matières premières comme l'or qui disposent de sites de données en temps réel avec intégration API, cela est beaucoup plus difficile pour des actifs uniques comme l'art où la valorisation peut être très subjective et influencée par des facteurs tels que la réputation de l'artiste. tendances du marché et importance historique.

Liquidité du marché 

Jusqu'à récemment, lorsque Blackrock a annoncé son fonds tokenisé BUIDL US Treasuries, la majeure partie de l'activité sur le marché RWA était concentrée autour des pièces stables. Bien sûr, nous ne pouvons ignorer l’impact qu’ont eu les débuts de Blackrock, mais en même temps, on ne peut s’empêcher de remarquer que le marché du RWA n’est qu’une goutte d’eau dans l’océan par rapport aux marchés traditionnels plus établis. Pour rappel, les RWA ont une capitalisation boursière de 8 milliards de dollars au moment de la publication, soit seulement une fraction des 9 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion contrôlés par Blackrock à lui seul.

Lentement mais sûrement : les RWA sont l’avenir des marchés mondiaux 

Même si la résolution des défis énumérés ci-dessus peut prendre un certain temps, ce n’est un secret pour personne que les RWA ont le potentiel de façonner la prochaine ère d’écosystèmes de marché mondialisés. 

Nous assistons déjà à des développements notables dans ce secteur, avec des projets DeFi tels que Jellyverse ayant obtenu le feu vert de l'Autorité des marchés financiers du Liechtenstein pour son jeton utilitaire DeFi baptisé « jAssets ». 

Ces jetons suivront un portefeuille diversifié de flux de prix d'actifs traditionnels, offrant aux investisseurs une exposition synthétique à une gamme plus large d'actifs traditionnels via leur nouvelle plate-forme DeFi 3.0. Certains des actifs du monde réel que suivront les jetons utilitaires « jAssets » comprennent, entre autres, les ETF, les obligations, les actions et les matières premières. 

Il est également intéressant d’observer que les RWA étendent la portée de DeFi à mesure que de plus en plus d’institutions en prennent note ou investissent directement dans la recherche et le développement. Au départ, le marché DeFi était plutôt une plaque tournante degen avec de petits natifs de crypto et des baleines qui dirigeaient le spectacle. Ce n'est plus le cas; Même Larry Fink, PDG de Blackrock, reconnaît désormais que les RWA pourraient avoir un rôle important à jouer dans l’avenir de la finance. 

"Je crois que la prochaine génération de marchés, la prochaine génération de titres, sera la tokenisation des titres." – Larry Fink. 

Plus important encore, il existe une grande marge de croissance pour soutenir l’innovation des crypto-natifs et des institutions cherchant à déployer de l’argent pour tokeniser leurs avoirs. Pour mettre cela en perspective, la TVL dans DeFi s'élève à 105 milliards de dollars, avec seulement 4 milliards de dollars actuellement alloués aux RWA ; le reste est réparti entre les innovations DeFi et NFT antérieures.

Pendant ce temps, sur le front du marché mondial, les institutions financières traditionnelles, notamment JP Morgan et les sociétés de conseil telles que BCG et McKinsey, conviennent toutes qu’il existe un énorme vide à combler sur le marché des RWA.