Les vendeurs à découvert ciblent les mineurs de Bitcoin.

Les intérêts à court terme sur le secteur minier américain du Bitcoin ont atteint 3 milliards de dollars, soit une hausse de 21 % au cours des 30 derniers jours, selon la société de données financières S3 Partners.

"Le secteur des actions minières Bitcoin est très encombré du côté court par rapport au marché américain", a déclaré Ihor Dusaniwsky, directeur général de S3, à DL News.

La popularité de cette transaction rend les ventes à découvert « très compressibles », a-t-il déclaré, ce qui signifie que si les vendeurs à découvert sont pris dans un mouvement haussier, ils pourraient rapidement devoir racheter leurs actions, ce qui ferait grimper les prix.

Mais les courts métrages se portent bien pour l’instant. Ils sont en hausse d’environ 15 % depuis le début de l’année, empochant environ 350 millions de dollars.

Les shorts les plus rentables : Riot Platforms et Marathon Digital – deux des plus grandes sociétés minières de Bitcoin.

Les traders baissiers ont réalisé des rendements de 47 % et 21 %, respectivement, sur ces actions.

« Dysfonctionnel »

La société d'investissement activiste Kerrisdale Capital a publié le 5 juin un rapport sceptique sur la société minière Riot Platforms, faisant baisser les actions.

"L'exploitation minière de Bitcoin fait facilement partie des pires modèles commerciaux pour une entreprise publique que nous ayons jamais rencontrés", a écrit Kerrisdale.

« Le modèle économique de Riot est dysfonctionnel, caractérisé par des dépenses en capital apparemment infinies, un manque de levier d’exploitation, des revenus imprévisibles, des rendements médiocres et des flux de trésorerie négatifs. »

Parmi les critiques de Kerrisdale : Riot a dilué ses actions de 18 % au cours des quatre premiers mois de l’année – et a multiplié ses actions par six depuis 2020.

Cette émission d'actions a permis à l'entreprise de financer ses opérations minières sans puiser dans ses avoirs en Bitcoin, qui valent désormais plus de 600 millions de dollars, selon Kerrisdale.

Mais cela s'est fait au détriment de ses actionnaires, ont déclaré les vendeurs à découvert.

Kerrisdale a déclaré que Riot n'avait pas non plus réussi à obtenir un abattement fiscal de la part des régulateurs pour une installation cruciale à Corsicana, au Texas – un signe que l'État, considéré comme la Mecque des mineurs, pourrait se dégrader envers l'industrie.

Les actions de Riot ont rebondi depuis la publication du rapport, mais sont en baisse d’environ 35 % cette année.

"Nous ne sommes pas d'accord avec la caractérisation de l'industrie minière Bitcoin et de Riot, ni avec les conclusions tout aussi erronées tirées dans le rapport de Kerrisdale Capital", a déclaré Riot à DL News.

"Ces erreurs seront démontrées par l'exécution de nos ambitieux plans de croissance pour 2024 et par la performance financière qui en résultera."

Des paris risqués

Vendre à découvert les crypto-monnaies – et les actions en général – est risqué.

Que l’analyse de Kerrisdale soit correcte ou non, les actions minières pourraient simplement suivre Bitcoin si la principale crypto-monnaie atteint de nouveaux sommets historiques, comme elles l’ont fait en 2021 et 2017.

"L'intérêt pour les sélectionneurs de titres fondamentaux a diminué", a déclaré le légendaire vendeur à découvert Jim Chanos en novembre.

Chanos a clôturé son fonds au milieu d'un pari contre Coinbase, qui a augmenté de 383 % au cours des 12 derniers mois.

MicroStratégie

Kerrisdale s'est également prononcé contre MicroStrategy, affirmant en mars que les actions de la société détenant les plus grands avoirs en Bitcoin dans son bilan étaient surévaluées.

L’action de MicroStategy a suivi Bitcoin pour gagner près de 130 % cette année.

Kerrisdale a déclaré qu'il était long sur Bitcoin – en hausse de 54% cette année – pour couvrir son pari contre Riot.

Tom Carreras est correspondant des marchés pour DL News. Vous avez un conseil sur les mineurs de Bitcoin ou les vendeurs à découvert ? Contactez-nous à tcarreras@dlnews.com